1、黄金专题研究之一：A股主要黄金标的对比分析 中信建投有色团队中信建投有色团队 发布日期：发布日期：2020年年3月月30日日 分析师：赵鑫分析师：赵鑫 执业证书编号：S02 研究助理：李木森研究助理：李木森 研究研究助理：胡英助理：胡英粲粲 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 1 对比分析 。

2、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 美国生猪养殖和屠宰肉制品行业发展史：小型分散到产业集中5 蓄势待发（1980 年之前）：生猪养殖行业散户为主，屠宰肉制品行业规模化启动 8 生猪养殖场仍然以 1000 头以下的散户为主8 健康肉类法案为生猪屠宰肉制品端规模化铺平道路9 其他肉类产业格局对比：牛肉消费独领风骚，肉类产业上下游势均力敌10 肉类消费格局：牛肉消费占比高10 鸡肉牛肉产。

3、9年上线APP后不久就一跃成为文玩电商行业头部玩家。
融资实力强劲。
由图1可以看出在2020年1月到2021年1月期间，玩物得志APP的安装渗透率不断提高。
玩物得志通过玩物鉴定，国风社区，闲置回血等多个业务板块通过流量池闭环提高了玩物得志app的安装渗透率。
其典型用户为新一线75后白领。
专科学历为主，新一线城市占比高达23%，企业白领占比近六成。
二、微拍堂APP发展分析图2 2016-2019年微拍堂GMV数据情况微拍堂的用户规模低于玩物得志，但是其年交易额超过了400亿，用户付费率及金额略胜一筹。
微拍堂的用户中，女玩家不足一成，45岁以上的偏好程度更高，聚集在一二线城市。
其中用户玩家企业白领高达49.8%，服务业人员占比21.4%。
三、天天鉴宝APP发展分析图3 天天鉴宝APP用户画像天天鉴宝于2019年上线，一年内连获5轮融资，背靠字节跳动，首创直播连线鉴定模式。
2018年11月得到天使轮投资，2019年3月得到A轮投资，9月即获得B轮投资。
区别于其他两家,天天鉴宝更加深度聚焦用户需求，构建自媒体矩阵,用户认可度高,品牌影响力强劲。
不同于其他头部玩家，天天鉴宝用户更为下沉，三线及以下城市过半数，85后、90后年轻群体超50%。
三者整体进行对比。
从获客能力来看，月活规模Top3玩家中，玩物得志略胜一筹,月新装用户规模超50万，其他两家紧随其后。
虽然微拍堂和天天鉴宝的获客能力稍逊于玩。

4、智能芯片。
不同车型的车载芯片对比情况分析英伟达车载芯片是Xavier和orin，其算力分别是30TOPS和200TOPS，功能消耗大概在30-70W之间，产量时间是18年-22年之间。
英达伟的主要和做伙伴是大众、宝马、奔驰、奥迪、丰田、福特、小鹏、采埃孚等。
其优劣势主要是：优势：Orin系列水平大幅领先，平台开放，完整软件平台加速运算速度。
劣势：研发能力需求高，产品主要为ADAS芯片。
特斯拉车载芯片是FSD其算力是72TOPS，功能消耗大概在36W，产量时间是201英达伟的主要和做伙伴是特斯拉。
其优劣势是：优势：成本低。
能耗低，与算法匹配度高。
劣势：技术要求高，开发周期长。
Mobileye车载芯片是EyeQ4和EyeQ5，其算力分别是2.5TOPS和24TOPS，功能消耗大概在6-10W之间，产量时间是2018-2021年。
英达伟的主要和做伙伴是通用、宝马、奥迪、沃尔沃、蔚来、长城、采埃孚等。
其优劣势是：优势：量产功能齐全，算法精度高，技术要求低。
劣势：黑盒不可再开发，无法获取数据,法定制化。
地平线车载芯片是J2、J3和J5，其算力是4TOPS、5TOPS和96TOPS，功能消耗大概在2-15W之间，产量时间是2019-2020年。
英达伟的主要和做伙伴是上汽、长安、东风、比亚迪等。
其优劣势是：优势：核心技术自主研发，计算平台开放，本土化服务能力。
劣势：与车企合作时间短，芯片性能。

5、过程中精度是米级，而地图的产生主要是卫星图片+GPS定位。
高精准地图高精准地图的服务对象是机器驾驶员，其主要的作用是根据无人驾驶需求建立道路环境模型，在精确定位、基于车道模型的碰撞避让、障碍物检测和避让、智能调速、转向和引导等方面发挥重要作用。
它所属的系统是车载安全系统，其所包含的信息是更为复杂的模型，信息。
包括:车道线位置、类型、宽度、坡度、曲率等的车道信息;如信号灯、下水道口、道路边缘固定物体等道路周围固定对象信息;地图在导航过程中精度是厘米级，地图的产生主要是使用装载陀螺仪、轮测距器、GPS、光学雷达等多种传感器的数据采集车/与车厂合作的众包方式。
传统地图与高精准地图的区别主要是一个服务的实热鸟类，一个服务的是机器，服务机器需要高精准，避免出现误差，而导致一些不必要的事件。
因此高精准地图比传统地图更精装更高级。
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数据来源【研报】算机应用行业:行情有望扩散盘点智能汽车产业链-210131(21页) .pdf。

6、p代工市场随运动鞋市场快速成长，集中度较高。
根据欧睿国际数据统计，2019 年全球运动鞋零售市场规模 1404.5 亿美元，过去 10 年复合增长 5.6，高于男 装女装增速约 2，运动鞋服行业 2021 年预计增长 14.1，随后 4 年。

7、p1.5 服务器及汽车是新一轮创新周期核心驱动pp1.5.1 服务器：2021 年有望重启CAPEX 周期pp更新周期或已至，未来几年将持续更新及增长。
根据前瞻产业研究院所述，一般服务器的更新周期为 3 年，而在2017 年及 2018 年。

8、p中日人力资源服务行业可比性分析brpp之所以选择日本的人力资源服务市场作为分析对象，主要基于以下考量: 一是日本人力资源服务行业起步较早，如今市场规模位居世界前列;二是现阶段中国产业机构发展过程人口结构变化过程与日本过去历程类似，老龄化发。

9、p地铁车辆农业车辆摩托车小型摩托车轿车载货汽车及挂车大客车火pp车辆制造及交通运输车。
其主要工艺为SMC制造轿车车身及发动罩以下的零部件。
桥梁高速公路港口建筑等基材。
pp管道和管件包括压力管道和非压力管道贮罐化工设备配件烟囱导管通耐腐蚀制品。

10、p底料炒菜赛道代表企业：红九九，老牌重庆复合调味品企业,业绩增速稳定。
重庆红九九品牌始建于1993 年，主营火锅底料，产品走低端路线，价格较低，主要目标群体是小餐饮市场，餐饮渠道占90，全国渠道的推广比较零散，2020 年收入规模近 12 。

11、对于大型车轮胎，即 17 寸以上的轮胎来看，中国轮胎在中国基本没有销售，但在美国市场有销售。
中国品牌与高端国际品牌价格仍有一倍左右的差距;中国轮胎与韩泰的价格差异在 30左右。
在美国市场，大尺寸产品上，赛轮森麒麟玲珑产品较为接近，但呈现一。

12、我们认为，产业链转移的核心原因与行业属性有关，制鞋业是劳动力密集型产业，劳动力资源是影响产业发展和转移的最重要因素之一。
历史上，制鞋业的产业中心已发生过多次转移，从早期的意大利和西班牙，到 80 年代的日本台湾和韩国等地，进入 90 年代。

13、2018 年全国两会上政府工作报告指出，取消流量漫游费移动网络流量资费年内至少降低 30，工信部随后制定时间表，2018 年 5 月 17 日，工信部国资委发布的关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能 2018 专项行动的实施意见。

14、4 个股梳理：医思医疗瑞丽医美华韩整形医美国际pp4.1业务端： 外延并购内生增长步步为营pp优秀的医疗服务连锁企业是良好单体和规模化经营的统一体。
目前我国上市可比公司为香港医思医疗瑞丽医美华韩整形医美国际和郎姿股份，因朗姿股份服装业务占。

15、 打磨技术壁垒：如莱伯泰科临床质谱南模生物模式动物艾德生物分子诊断诺禾致源基因测序键凯科技PEG纳微科技填料义翘科技生物试剂等;pp 创新模式：皓元医药CDMO自有创新产品药石科技自有创新药CDMO晶云药物自主晶型成都先导ppCRO服务链。

16、国内锦江华住首旅格林为国内四大酒店龙头，以客房数计，2019 年占酒店整体市pp场份额达 12.78，在连锁酒店市场份额总占比达 49.76连锁化率为 25.6锦江华住首旅格林分别成立于 1993 年2006 年1996 年和 200。

17、改变当前房地产税收轻持有重交易的特征。
尽管国内房地产相关税收种类繁多，但主要集中在房地产开发建设及交易环节，持有环节税收相对较低。
2019 年包括房产税在内的 6 大房地产相关税收合计 2.53 万亿，占到全国财政税收收入的16，税负已处。

18、平台直投：建设统一内部广告输出平台，积极建设广告联盟对接外部流量。
沿袭主流互联网厂商自有流量广告联盟的建设逻辑，抖音快手均相继在自有短视频平台基础上，对外赋能自身广告投放能力，其中抖音背靠字节跳动的流量及产品体系，在 2018 年建立起统。

19、杂货业的长盛不衰除了文化因素之外，与日本社会消费时代背景也息息相关。
 日本著名社会观察家三浦展的第四消费时代将日本近 60 年社会消费变化清晰地划分为四个阶段：119601974日本经济快速增长，生产性消费家庭消费是主流;219751990。

20、行业当前市场集中度较低，头部品牌具备一定的优势，长期集中度有提升空间。
现制茶饮行业市场集中度较低，根据英敏特和灼识数据，2019 年现制茶饮行业CR5 约为27，整体市场较为分散，主要原因系：1小店模式下现制茶饮的开店初始投入较低;2以开。

21、露的 2020 年报中，FILA 品牌收入 174.5 亿，占收入 49.1，营业利润疫情下仍保持 25.7高位，收入和利润贡献都占据集团半壁江山。
2009 年安踏从百丽手中收购 FILA 大中华区业务，通过 5 年的产品风格调试和单店模。

22、雅漾：线下屈臣氏娇兰佳人旗舰店多元布局。
1雅漾 2004 年进 入中国市场，2005 年推出产品，进入国内市场以药店为主要销售渠道，2004 年便与屈臣氏展开合作，遍布全国 50 多个城市，2008 年左右进军百货渠道。
22013 年调整。

23、2022 年深度行业分析研究报告 3 证券研究报告 目目 录录 1 REITs 与与 PPP 的宏观背景有较大相似性的宏观背景有较大相似性 . 6 6 1.1 背景：经济下行压力下，基建逆周期属性凸显 . 6 1.2 变局：化解地方债务风险。

24、雅诗兰黛兰蔻小红书投放效果对比分析艺恩出品 2022年2022年Q1201雅诗兰黛兰蔻商业笔记数据概览雅诗兰黛兰蔻商业投放效果分析0203雅诗兰黛兰蔻营销案例分析301雅诗兰黛兰蔻商业笔记数据概览4小结2022年13月，雅诗兰黛品牌商业笔记。