1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 行业专题研究|物流 2020 年 6 月 23 日 证券研究报告 本报告联系人： 徐君 物流行业物流行业 物流系列六：物流系列六：重估加盟制快递商业模式，寻找下一阶段效率冠军重估加盟制快递商业模式，寻找下一阶段效率冠军 分析师：分析师： 曾靖珂 分析师：分析师： 郭镇 SAC 执。

2、 Table_Yemei0 行业研究跟踪报告 2020 年 06 月 29 日 生物医药行业之医药电商篇 经营模式探索期，金融业务关注互联网融合 多项因素利好，千亿医药电商前景光明多项因素利好，千亿医药电商前景光明。
医药电商是整个“互联网+医疗健康” 生态中不可或缺的环节，2019 年市场规模已突破千亿规模。
医药电商政策总体上 是“规范+鼓励”而非“封杀” ，随着网售处方药解禁，政策导向。

3、 1 21 家银行小微金融线上化报告 2121 家银行小微金融家银行小微金融线上化线上化报告：报告： 两类流量入口与三大信贷模式两类流量入口与三大信贷模式 研究机构 报告编审 柏亮、于百程 报告主笔 李薇 2 21 家银行小微金融线上化报告 2019 年全国“两会”召开以来，扶持小微企业与民营。

4、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年04月28日 非银行金融 增持（维持） 证券 增持（维持） 沈娟沈娟 执业证书编号：S0570514040002 研究员 陶圣禹陶圣禹 执业证书编号：S0570518050002 研究员 王可王可 联系人 1兴业证券兴业证券(601377 。

5、 EBA REPORT ON THE IMPACT OF FINTECH ON PAYMENT INSTITUTIONS AND E-MONEY INSTITUTIONS BUSINESS MODELS JULY 2019 IMPACT OF FINTECH ON PAYMENT INSTITUTIONS AND E-MONEY INSTITUTIONS BUSINESS MODEL。

6、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0202 月月 1 12 2 日日 非银金融 深度！嘉信理财模式拆解，如何连接客户与资产 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：蒋峤分析师：蒋峤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005 Email： 分析师：陆韵婷。

7、为下半场竞争的核心企业，而居于现状停滞不前者，则将极有可能被瞬息万变的市场所淘汰。
德勤通过对行业内外的驱动因素和前沿观察进行分析，回归底层商业逻辑，对物流行业进行了全面、系统的思考，从商业模式的视角解读新经济下的物流生态，帮助新旧物流玩家洞察行业趋势，探索行业机会，把控行业脉络。
德勤认为，供应链创新、“互联网+物流”、智慧物流是物流市场的主风向标。
传统企业专注供应链创新，沿物流产业链不断提升服务附加值；新进入者立足“互联网+物流”模式，依靠互联网基因与生态圈意识打开局面；电商物流则凭借客源优势和网络体系迅速入局，并以技术能力抓住智慧物流的机遇。
各类企业将在焦灼的竞争中不断变革，共同影响与重塑着物流行业格局，但这终将是一场殊途同归的战争：物流服务与平台生态是商业模式变革的大势所趋，而供应链集成管理服务、数据与资源的连接与协同网络、智能化发展将是整个行业持续进行能力提升与创新变革的核心课题。
新风口：新经济下，物流行业再临战略机遇新经济浪潮迭起，推动物流产业巨轮开拓新航向互联网催生零售新业态，消费者体验成为主要战场经过近十年的互联网经济发展，中国新零售消费市场创造了碎片化的消费场景，特别是电子商务的时效性带来更加高频的订单和更小规模的订单，倒逼传统分销配送模式不断变革升级，如何靠近终端客户、降低配送成本、缩短交付时间成为核心议题，“。

8、题，在业务可持续性上遭遇瓶颈，从而在“单打独斗”模式之外衍生出了“科技赋能”模式。
赋能模式是指互联网企业向传统金融机构提供技术支持，弥补其技术短板，通过对既有业务的线上化、智能化、数据化提高运营效率，降低人工成本，同时改善用户体验。
但是，互联网企业所能输出的能力存在明显的边界:即其优势仅存在于线上。
一方面，纯线上经营模式能支持传统机构为移动互联网族群提供契合他们习惯的快捷服务，但难以覆盖大量存在于线下、互联网能力薄弱的长尾人群。
另一方面，互联网企业积累和融合的线上数据能够支持其有效进行身份识别和欺诈风险辨识，开展小额、短期、消费性贷款业务，但在中大额、中长期贷款的信贷风险甄别上能够发挥的作用有限，限制其对小微企业、农户等群体生产经营性资金需求的服务能力。
在这一背景下，一种新模式普惠信贷聚合模式被提出并应用。
对于聚合模式，我们将之定义为依托金融科技搭建开放平台，将在获客、数据、风控、增信、资金等业务节点中各有所长的机构连接起来，形成有机生态体系的普惠信贷业务模式。
在聚合模式中，诸多业务参与方在遵循自身经营资质要求和机构间合作规范的前提下，充分发挥各自在业务属性、服务网络、数据沉淀、科技研发、融资渠道等方面的差异化优势，产生规模经济效应，从而为普惠金融人群提供多元化、价格可承担、体验便捷的信货解决方案。
相比传统的单打独斗模式和赋能模式，聚合模式更具灵。

9、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 0808 月月 1 16 6 日日 金融服务 蚂蚁集团：商业模式及竞争壁垒的深度分析 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师：陆婕分析。

10、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 移卡：移卡：构建构建生态模式生态模式，驱动长期增长，驱动长期增长 金融科技前沿系列报告之十二2020.10.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S57 彭博彭博 银行分析师 S01 联系人：周基明联系人：周基明 公司公司致力于支付收单业务的转型。

11、p近年来，人工智能AI的使用呈指数级增长，而且没有放缓的迹象。
计算能力和算法能力的突破将人工智能技术一门使机器以理性智能的方式运行的科学带入了我们生活的几乎每一个方面。
人工智能已经应用于优化医疗教育农业制造业电子商务金融等领域的生产和服务提。

12、原先属于一类金融衍生工具，在其它发展的过程中，逐步将第三方物流企业引进来提供配套的管理和服务，致使物流企业、银行、贷款等中小企业之间建立了日趋紧密的合作关系。
而狭义的物流金融主要是指某些中小融资企业缺乏资信而无法向银行贷款，银行针对这类中小企业推出物流金融可使用动产抵押获得贷款从而特地设计的金融服务。
在此过程中，成为银行授信条件的物流产品必然要求其在市场上是畅销的，并要求价格波动不能过大，应确保银行在次交易中不能因为价格波动而受到损失。
物流金融业务将银行的资金优势与物流公司监管系统加以整合，最终为中小融资企业提供服务并从中实现共赢的局面。
物流金融的特点物流金融作为一种新兴的金融模式在我国得到了广泛的推广和应用，物流金融是实现物流企业、金融机构、融资企业三方的不同目标而达成的共同协议。
三方共同协作实现了物流、资金流、信息流和人才的优势互补，提升了传统企业之间合作的信任度。
物流金融的突出特点如下：(1)各项业务的标准化程度高。
物流金融业务的发展同物流业务一样，标准化程度较高，因为物流金融业的风险具有一定的不确定性，所以在物流金融业务的实际操作过程中所有的质押物都要按照统一的要求和规范的流程交于物流公司进行监管，保证了不规范操作所带来的风险。
(2)业务信息化程度高。
在物流金融业务的操作过程中，信息的公开性和对称性是维持物流金融业务健康进行的保障，信息不对称会增加业务的风险，使得金融机构逐。

13、p普洛斯：面积境内第一的物流地产商pp普洛斯GLP最初由安博Prologis的中国和日本资产拆分而来，于 2009 年创立，其创始人司马景瀚和梅志明此前均来自于 Prologis，此前分别为 Prologis 全球 CEO 和亚洲 CEO。

14、pSF REIT 三项物业资产目前的租户基本为顺风关联方，按面积算，顺风关联方占总已出租面积的 89.考虑到单一客户占比较大，该资产组合的风险抵抗能力可能不如拥有多样化租户组合的第三方物流仓储设施。
当然，顺风作为中国最有实力的物流企业之。

15、p精准流量壁垒构成公司基金销售业务核心竞争力。
对比第一梯队其他第三方基金销售机构，公司产品主要使用者为二级市场投资者，具有流量精准的先天优势。
对比其他深耕金融信息服务流量较为精准的第三方基金销售机构，公司MAU规模具有较大优势。
虽然公司基金。

16、工商银行：供应链模式领先，六位一体综合服务pp发挥制造业贷款头雁效应，提供贷债股代租顾综合金融服务。
2020 年末工商银行制造业对公类贷款余额超过 1.7 万亿元，规模领跑全行业，其中中长期公司贷款超过 6000亿元，同比43，充分发挥制。

17、 支付业务：提供支付服务，包括第三方支付公司收单公司清算企业等pp 融资业务：提供信用服务，包括持牌消费金融公司互联网消金公司网络小贷公司互联网银行等pp 理财业务：提供产品代销的互联网平台开展智能投顾业务的财富管理类公司pp 证券业务和。

18、住房抵押贷款披露法HMDA是一项数据收集报告和披露法规。
HMDA数据用于帮助确定金融机构是否满足当地社区的住房需求;促进公共实体向当地社区分配资金，以吸引私人投资;并帮助确定可能存在的歧视性贷款模式。
HMDA所涵盖的机构需要每年收集和报告。

19、银监会对金融租赁公司监管较为严格的，目前我国金融租赁公司的总数为20家，占融资租 赁公司总数的丌到3.其他两类公司的监管相对宽松，因而其数量增长也较快，特别是 外资融资租赁公司，其总数在2012年一年间就新增约250家。
金融租赁公司：由。

20、我国金融机构经营体制的现状和探索我国是以银行为主的间接融资体系，但业务协同持续加强目前国内金融机构的现状：1截至 2019 年末，我国证券公司数量 133 家，而银行业金融机构法人共计 4607 家，其中商业银行有 1648 家。
2133 。

21、汽车供应链金融主要围绕生产流通售后三个环节展开生产环节应收账款融资模式：零部件制造商以应收账款债权作为抵押品，向P2P网贷平台申请贷款数据质押模式：整车厂通过电子化的订单采购和物流信息系统向零部件制造商采购零部件从而产生应收账款，P2P平台。

22、2021 年深度行业分析研究报告 2 34 正文目录正文目录 一一 普惠小微金融将成为银行业重要发力点普惠小微金融将成为银行业重要发力点. 6 1.1 背景：普惠金融助力双循环 ，银行为重要参与主体 . 6 1.1.1 普惠金融助力双循环 。

23、2022 年深度行业分析研究报告 3 正文目录 1. 德国金融体系概览.6 1.1. 金融体系的发展阶段和特征.6 1.2. 金融体系结构：间接融资为主的银行主导型融资体系，资本市场发展相对滞后. 13 2. 银行体系的组织架构 . 17 。