1、36876476 Email: 联系人:联系人: 周延宇李跃森李然 Email: 重要数据:重要数据: 上市公司总家数上市公司总家数 42 总股本总股本 亿亿股股 580.00 销售收入销售收入 亿元亿元 3266.17 利润总额利润总额 。

2、66 12 个月最高最低 15.429.12 分析师:罗江南 S02 02131829705 数据来源:贝格数据 把握电商渗透扩容机遇,大件快递开启第二曲线把握电商渗透扩容机遇,大件快递开启第二曲线 德邦股份德邦股份6。

3、富的研发技术团队精密的实验设备以及自主研 发的数十种技术配方,掌握了生产热熔胶热敏纸PE 膜特种不干 胶信息记录材料等前端工序的生产工艺,实现了产业链的延伸,目前 已成为国内快递物流包装行业内少数自主生产热熔胶热敏纸等原材 料的企业之一. 。

4、于快递柜接受程度经历疫情后将大幅提升. 从投资角度看,设备制造商有望率先受益.从投资角度看,设备制造商有望率先受益.我们测算 2019 年快递柜存 量规模约 33 万组, 预计远期 2025 年快递入柜率提升至33, 快递柜存 量规模可达 。

5、 日日 评级评级 谨慎推荐谨慎推荐 评级变动 维持 合理区间合理区间 25.527.5 元元 交易数据交易数据 当前价格元 24.59 52 周价格区间元 24.3639.97 总市值百万 71292.49 流通市值百万 68726.00 。

6、面,目前行业格局未稳,各家企业市占率尚未拉开明显差距,区域 竞争仍然胶着,叠加疫情下顺丰京东等大力度进军电商快递市场,行 业价格战仍将持续,头部分化继续进行. 回顾快递发展阶段,公司未踩准行业变化节奏而掉队回顾快递发展阶段,公司未踩准行业变。

7、我们测算 2019 年全 国时效快递件量规模约 47 亿件,收入规模约 840 亿元.从企业需求端 来看,我国时效件总量较美国还有 73的增长空间.顺丰与 EMS 为 时效件市场龙头,市占率分别 5526,顺丰占据主导地位.时效 件定价显。

8、万股 434374 总市值亿元 2002 流通市值亿元 1970 每股净资产MRQ 9.0 ROETTM 14.8 资产负债率 52.2 主要股东 深圳明德控股发展有 限公司 主要股东持股比例 61.2 股价表现股价表现 1m 6m 12m。

9、8972077 黄凡洋黄凡洋 执业证书编号:S0570519090001 研究员 86 21 28972065 1 粤高速粤高速 A000429 SZ,增持增持: 4Q 成本高于成本高于 预期,静待主业反转预期,静待主业反转 2020.01。

10、 本次疫情将大幅降低机场的旅客吞吐量,对本次疫情将大幅降低机场的旅客吞吐量,对机场机场国际旅客冲击影响大于国内,国际旅客冲击影响大于国内, 预计预计 Q1 机场板块业绩降幅将在机场板块业绩降幅将在 30以上,不过疫情若在以上,不过疫情若在 。

11、股份9.24德邦 股份5.57;跌幅前五的个股为长航凤凰16.28宜昌交运 15.21渤海轮渡14.77招商轮船14.26珠海港 14.16. 行业重点行业重点数据跟踪:数据跟踪:航运航运:干散:干散:BDI指数为 415 点,环比下降 1。

12、路分别下滑 74.281.986.2,单日客运量增速自 1月20日钟南山院士公布疫情以来不断下探. 从累计数据来看, 2020年春运1522 天除夕至初七铁路公路民航旅客发送量分别下滑 65.1 68.7 51.7. 理由理由 快递:受益于。

13、汤学章 我们认为快递是受疫情影响最小的交运子板块我们认为快递是受疫情影响最小的交运子板块.疫情下,凭借直营模式及空网,疫情下,凭借直营模式及空网, 顺丰实现业务份额提升同时良好品牌形象再度深入人心,为其发力电商件奠定顺丰实现业务份额提升同。

14、 业务量可持续回暖,龙头公司增速分化 2020 年 5 月快递数据点评 2020 年 6 月 19 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 研究支持 汪家豪 A0230120060002 联系人 汪家豪 862123297818。

15、公司2 2未来菜鸟将飞向何处未来菜鸟将飞向何处3 3菜鸟对快递企业的影菜鸟对快递企业的影 响如何响如何 菜鸟网络究竟是一家什么样的公司菜鸟网络究竟是一家什么样的公司我们通过梳理菜鸟网络的发展脉 络,认为其始终是一家平台型物流企业认为其始终是。

16、身的迅速成长与迭代进化,已经基本完成了从企业物流企业物流到到物物 流流企业企业的转变,并向着全球供应链基础设施服务商的的转变,并向着全球供应链基础设施服务商的星辰大海星辰大海 迈进迈进.本篇报告,我们通过梳理京东物流的发展脉络以及经营状况。

17、业行业研究研究深度报告深度报告 快递快递板块近一年市场表现板块近一年市场表现 投资要点:投资要点: 快递快递行业行业持续高增长持续高增长,规模规模显著显著提升.提升.我国快递行业法律制度不断完 善,服务主体产品品类物流渠道等多元化发展,市场。

18、曾靖珂 分析师:分析师: 郭镇 SAC 执证号:S0260520050002 SAC 执证号:S0260514080003 SFC CE.no: BNN906 02160750602 01059136622 请注意,曾靖珂并非香港证券及期货。

19、士顿咨询公司2020年1月 1. 90后是谁:9095与95后的特点与需求存在差异 1.1 90后基本信息:职业选择与生活消费特点 本次报告中90后指出生于19902000年期间的人群. 该人群包括 9095 1和 95后2 两个细分群体。

20、亿元 5028 1.0 行业指数行业指数 1m 6m 12m 绝对表现 10.3 15.8 19.8 相对表现 3.0 13.7 12.8 资料来源:贝格数据招商证券 相关报告相关报告 1快递行业 19 年报及 20 年一季报 总结行业高景。

21、高速 增长区间内. 快递行业未来增速取决于主流电商平台对流量存量与增量的竞快递行业未来增速取决于主流电商平台对流量存量与增量的竞 争与迭代争与迭代 驱动电商平台的 GMV 增速则主要依赖于电商平台的营销费用, 快递行业的件量增速与主流电商平。

22、C 执证号:S0260520050002 SAC 执证号:S0260514080003 SFC CE.no: BNN906 02160750602 01059136622 请注意,曾靖珂并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香。

23、 4 三业务创新融合加速,增量市场广阔 . 5 四科技创新贯穿全流程,全场景应用加快 . 8 五资本聚焦关键领域,头部企业获益 . 9 六绿色快递实践加速,量化成效明显 . 11 七新兴市场布局火热,出海步伐稳健 . 12 八快递末端动力。

24、球视角:行业降速是加速出清的信号 2. 2. 展望未来:中国快递市场正处于供需平衡的拐点展望未来:中国快递市场正处于供需平衡的拐点 1行业增速降至20后三年,美日快递行业格局加速出清,价格战逐渐结束,企业利润率触底反弹. 2格局演化的本质是。

25、 业绩符合预业绩符合预 期,静待免费期结束期,静待免费期结束2020.04 2福建高速福建高速600033 SH,增持增持: 业绩略超预业绩略超预 期,派息低于预期期,派息低于预期2020.04 3 交通运输交通运输: 行业周报 第十四周 。

26、64087851 官 网: 摆脱塑缚是通过企业公众与政策倡导为 主,以消除生活与环境中的塑料污染为目 标的民间机构. 地 址:广州市海珠区燕子岗 110 号 A301 邮 编:510280 电 话:02065546931 邮 箱: 微信公众。

27、 2014年中旬,惠誉于中国组建了独立的研究团队,由会讲普通话的分 析师针对中国的企业部门提供客观而深入的调查研究.此研究旨在帮助 投资者了解和熟悉目前还没有或较少机构参与评级的企业部门及其关 键信用状况. 对全球投资者来说,中国金融市场的。

28、中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国家邮政局发展研究中心国邮科讯 国。

29、究报告证券研究报告 优于大市,维持优于大市,维持 2 概要概要 1. 2020年上半年行业竞争格局分析年上半年行业竞争格局分析 2. 2020下半年竞争格局预判及投资建议下半年竞争格局预判及投资建议 3. 风险提示风险提示 请务必阅读正文之。

30、高速 增长区间内. 快递行业未来增速取决于主流电商平台对流量存量与增量的竞快递行业未来增速取决于主流电商平台对流量存量与增量的竞 争与迭代争与迭代 驱动电商平台的 GMV 增速则主要依赖于电商平台的营销费用, 快递行业的件量增速与主流电商平。

31、顺丰试水点我达,顺丰试水团餐团餐外卖,达达赴美提交外卖,达达赴美提交 IPOIPO 招股书,即时物流招股书,即时物流市市 场场再次受到市场高度关注,本篇报告,我们将探讨:同城即时物流行再次受到市场高度关注,本篇报告,我们将探讨:同城即时物流。

32、态势依然向好 . 3 二电商下沉合作深入 . 4 三竞争格局仍在演变 . 5 四快递快运业态融合 . 6 五战略并购取得突破 . 7 六绿色快递实践加速 。

33、然 而,在享受了红利的同时,快递物流行业也迎接着一次又一次的盛宴的冲击.尽管 2017 年 双十一 圆通速递凭借着菜鸟网络与自身的强大数据及运营能力仅用 12 分 18 秒完成了 全网第一单快递的配送,但接踵而来的派送高峰仍让快递公司苦不。

34、的格局是快递行业内部格局,遵循自然出清的原则,小格局看成本,成本看管理,中通建立绝对优势.1快递企业的基本面受三个周期影响:需求周期产能周期和竞争周期.3. 投资建议:拥抱确定性和安全边际,到2025年市值尚有一倍空间1看不清业绩,不妨关注。

35、业整合上半场完成,中小企业基本出清中小企业基本出清,通达均完成超行业通达均完成超行业15pcts的业务增的业务增 速速,虽然件量增速趋同虽然件量增速趋同,但财务指标却出现分化但财务指标却出现分化.2020年行业正式进入存量竞争的阶段年行业正。

36、8 电商促销,京东物流在全国的 730 多个仓库超过 1700 万平方米的仓储设施已准备就绪,备货量超过 10 亿级,京东快递服务将覆盖全国 210 个城市,京东快运在全国新增 224 个集配站等, 实现分钟级配送, 全力保障上门服务.天猫。

37、019 年行业整合上半场完成,年行业整合上半场完成,中小企业基本出清,通达均完成超行业中小企业基本出清,通达均完成超行业 15pcts 的业务增速,虽然件量增速趋同,但财务指标却出现分化.的业务增速,虽然件量增速趋同,但财务指标却出现分化。

38、长.行业的投资价值来 自于三方面: 1行业增长红利2行业格局红利3公司自 身的.基于目前主流电商平台对流量存量与增量的争夺,渠道 加速下沉, 快递行业的增速预计可维持在 1520左右的中高速增 长区间;从行业格局上看,中通韵达已经逐步拉大与。

39、30003 联系人:汤学章联系人:汤学章 直播电商今年直播电商今年 GMV 有望增至近万亿元,或催生快递需求有望增至近万亿元,或催生快递需求 100亿件,同时有利分亿件,同时有利分 散电商快递各平台需求来源,减少电商平台话语权,推动散电商快。

40、65 买入 圆通速递 0.77 0.83 审慎增持 申通快递 0.78 1.15 审慎增持 相关报告相关报告 菜鸟网络研究之一: 数智化赋 能快递行业20191124 分析师: 王品辉 S02 郭军 S01905200。

41、 曹奕丰 电话: 邮箱:caoyf 执业证书编号:S05 研究助理研究助理 李蔚 电话: 邮箱:liwei 执业证书编号:S16 投资摘要: 投资本身是。

42、业持续走向高度集中,甚至一家独大 的终局.而考虑市场份额一家独大带来的负面影响,龙头企业需要寻求经济学最优 与社会学最优之间的平衡.战国的终局,大概率是市场份额的适度集中,与股东价 值的高度集中. 竞争是比并购更好的路径.未来电商快递集中度。

43、业持续走向高度集中,甚至一家独大 的终局.而考虑市场份额一家独大带来的负面影响,龙头企业需要寻求经济学最优 与社会学最优之间的平衡.战国的终局,大概率是市场份额的适度集中,与股东价 值的高度集中. 竞争是比并购更好的路径.未来电商快递集中度。

44、三争一的格局. 01 战国的终局是高度集中,甚至一家独大份额的适度集中与股权价值的一家独大. 迈向终局的路径,竞争好于并购. 电商企业难以在长期影响快递终局. pOoRpQnRpRmQnRtOoMpRsN8OdN8OtRqQnPrReRqQ。

45、 基于基于两主线两主线自上而下自上而下筛选优选标的筛选优选标的,一是出行相关航空机场和高铁板块一是出行相关航空机场和高铁板块基本基本 面迎修复面迎修复;二是二是时效件增长动力切换至线上品牌消费驱动时效件增长动力切换至线上品牌消费驱动产品下沉。

46、投资策略行业投资策略 柳暗花明又一村柳暗花明又一村 快递板块:竞争格局变革关键期,或有大机会快递板块:竞争格局变革关键期,或有大机会 得益于疫情改变人群购物习惯电商新模式层出不穷电商继续渗透下 沉市场以及高端品牌线上化, 我们预计 2021。

47、1. 2020年行业竞争格局分析年行业竞争格局分析 2. 2021年行业竞争格局预判及投资建议年行业竞争格局预判及投资建议 3. 风险提示风险提示 2 pOoRoOrPrQsOmNmOnQsNnQ9PaObRpNnNpNnNjMqRpNfQ。

48、3交通运输交通运输: 行业周报第四十八周 行业周报第四十八周 2020.11 资料来源:Wind 加盟制加盟制如何破局如何破局 快递研究笔记之二 加盟制快递如何破局加盟制快递如何破局 加盟制创造了电商与快递行业的中国奇迹.加盟直营是组织成本。

49、申通圆通韵达百世德邦极兔均发布其春 节期间正常运营的公告.相比去年,2021 年的不打烊计划不仅启动 早,时间跨度也大幅延长,在新冠疫情防控仍在持续的背景下,预 计年货采购将会为电商平台带来年初的第一波订单高峰,今年更多 的电商快递公司纷纷。