1、 -1- 证券研究报告 2020 年 4 月 19 日 紫光国微（002049.SZ） 电子行业 特种 IC 快速增长，并购 Linxens 打造安全芯片全产业链布局 紫光国微（002049.SZ）投资价值分析报告 公司深度 公司概况：公司概况：紫光国微聚焦“安全芯片”领域。
紫光国微聚焦“安全芯片”领域。
公司创建于 2001 年，目前主要 产品为智能安全芯片、特种集成电。

2、2020年中国生命科学与医疗行业 并购趋势报告 Report subtitle, date or author second line 2 Brochure / report title goes here | Section title goes here 前言 2 1. 2019年中国生命科学与医疗行业并购回顾 。

3、 中国企业并购市场 数据报告 2019.05 2019.06 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 中企并购市场数据分析 中企并购市场行业地域分析 中企并购市场重大案例 私募基金并购及退出概况 政策热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 2019年5月，中企并购市场投资意向发展持续走 弱，大额交易骤减，整。

4、金融行业。
2018年中企并购市场重大案例2018年共计完成1亿美元以上并购案例425起，超10亿美元42起，其中交易规模最大、最具影响力的事件当属阿里巴巴95亿美元对饿了么全资收购。
2018年私募基金并购及退出概况截至2018上半年，全国登记的私募股权投资基金和创业投资基金管理人约1.4万家，管理基金规模7.8万亿元。
私募股权投资基金已经发展成为多层次资本市场的一支重要力量。

5、大牌，包括ATT，阿里巴巴，亚马逊和AXA。
我们将通过“Z”为您提供完整的清单。
在本报告中，我们将看看推动并购市场的力量以及您作为高管可以做些什么来确保您所做的交易成功。
这是一年的中断。
这个词在2018年的流行词汇中占据了突出地位，并购在很多方面都是关键推动因素。
有趣的事实：2018年是该范围首次超过规模交易。
我们可以说，这从未发生过。
这是深刻的。
在2018年，大多数交易并非基于规模 - 即成本协同效应和行业整合的许多未说明的利益。
相反，大多数交易都是为了通过新市场或新能力扩大范围。
这或者是一种傲慢的迹象，或者是关于未来增长的来源和价值的执行思维方式的巨大变化。
我们认为是后者。
这些范围交易难以做到。
它们更贵，要求的交易溢价平均比规模交易高出三分之一。
他们有独特的要求让他们正确。
他们需要不同的勤奋。
范围获取通常需要不同的操作模型以允许人们一起工作。
范围交易带来了文化挑战。
这就是为什么传统的建议是通过规模交易“坚持你的针织”。
除此之外，范围交易可以带来增长（包括收入和利润），并且可以让企业获得内部开发需要太长时间和成本太高的功能。
范围交易可以抢占竞争对手。
如今，大多数行业都面临着数字和其他方面的重大颠覆性挑战。
在这种情况下，范围交易可以加速和改变公司的增长轨迹，这就是公司正在做的事情。
中断并购：2018年回顾在我们调查世界各地的公司在粗。

6、权市场活跃度减弱，战略投资者和美元基金表现活跃。
二级市场概况2014年起A股并购开始活跃,2016年达到高峰，并购事件达29起，总金额高达125亿；2017年起A股并购开始放缓，2018年下半年，A股并购市场趋冷；随着多家教育公司在港股、美股集中上市，2018年境外并购开始升温；境外上市障碍逐渐扫清，优质教育公司上市热潮来临。

7、 是前浪牵引了后浪，还是后浪推动了前浪，是谁在奔向下一个浪潮之巅？ 当周期下行，当水落“实”出，是该锋芒收敛，还是要逆风翻盘？ 在此，我们放眼于产业与资本的交汇之处企业风险投资（CVC），聚焦于科技变革和产业重塑 相互叠加的焦点汽车产业。
我们尝试以泛汽车与大出行领域CVC投资数据来描绘，站在山巅的 产业“前浪”期待一个怎样的未来，“后浪”又已经取得了怎样的精彩；透过CVC的瞭望塔，在潮 起潮落中，。

8、美元，环比上升48.44%，同比上涨91.29%。
并购市场行业地域分析1月，广东省并购完成案例数量处于全国首位，江苏省并购规模最大。
受头部案例影响，涉及行业并购规模主要集中在能源及矿业、金融以及制造业。
中国企业并购市场重大案例1月，国内并购市场大额案例频现，超百亿规模并购交易6笔，其中双汇发展吸收双汇集团以及居然之家借壳武汉中商最具影响力。
2019年1月私募基金并购及退出概况1月，私募基金拟参与中企并购交易数量大幅下降，交易规模处于低位。
并购市场完成交易趋势1月，私募基金拟参与中企并购交易共计20笔，其中披露金额3.31亿美元。
交易规模最大的是北京海国东兴支持优质科技企业发展投资管理中心（有限合伙）2.81亿元收购北京科锐9.9946%股份，其次是深圳远致富海并购股权投资基金合伙企业(有限合伙)拟2.73亿元收购和而泰5.0248%股份.。

9、中国零售与消费品行业并购趋势： 2018年回顾及2019年中期展望 新零售发展和中产阶级崛起 推动并购活动 2019年6月 2 目录 2018年概览3 2019年中期展望5 2018年各行业板块的并购活动回顾7 互联网零售8 传统零售9 食品与饮料10 酒店、餐饮和休闲11 纺织品与服装12 2019年第一季度概览13 2018年概览 不能忽视的中国消费品市场 过去一年里持续不断的中美贸易摩擦格外。

10、0 2020年3月 2019年中国电力与公共事业行业 并购活动回顾及未来展望： 综合、智慧、可持续 逆势向上的能源投资 数据 说明 数据来源数据来源 本 报 告 中 的 数 据 除 特 殊 注 明 外 ， 均 基 于 汤 森 路 透 、 Mergermarket 、投中数据、清科数据、公共新闻及普华永道 分析提供的信息 交易数量与金额交易数量与金额 报告中提及的交易数量指对外公布的交易数量，无论其。

11、38.93亿美元，环比下降36.69%，同比下降13.35%。
并购市场行业地域分析2月，北京市并购完成案例数量处于全国首位，受头部案例影响，香港地区并购规模最大，并且涉及资金主要集中在房地产行业。
中国企业并购市场重大案例2月，超10亿美元规模完成并购交易2笔，超1亿美元完成并购案例23笔，其中交易规模最大的是中粮地产成功收购大悦城地产。
完成并购大额案例2月1日，中粮地产重组大悦城地产的交易尘埃落定，中粮地产成功收购大悦城地产64.18%的股权，交易金额144.47亿元，本次交易将为中粮地产主营业务注入新的商业地产元素，释放住宅、商业板块整合的协同效应。
双方能够在融资、市场、人才、土地获取及品牌等方面深度融合，有利于激励机制的完善和运营效率的提升。
2019年2月私募基金并购及退出概况2月，私募基金拟参与中企并购交易数量持续下降，交易规模处于低位。
私募基金参与并购交易趋势2月，私募基金拟参与中企并购交易共计12笔，其中披露交易金额7笔，共计2.44亿美元，情势愈发低迷。
交易规模最大的是，河南资产神火转型发展基金（有限合伙）拟对河南神火煤电股份有限公司（000933.SZ）下属子公司河南省许昌新龙矿业有限责任公司增资8.75亿元，获得其25.11%股权。

12、于企业而言，CVC既是探索模式边界、拓展前沿技术的有效范式，同时也是自生长型组织架构扩张以及行业生态圈演进的重要创新手段。
从宏观层面而言，通过CVC结合产业与资本的有效配置，可以引导企业资金由虚向实，既有助于解决小微创新企业融资难问题，又可作用于传统企业转型升级、助力底层创新、提升中国企业国际影响力，实现经济结构转型。

13、购交易1笔，超1亿美元完成并购案例26笔，其中交易规模最大的是万达电影105.24亿元收购万达影业。
2019年5月私募基金并购及退出概况5月私募基金对中企并购的支持力量减弱，年初至今私募基金参与并购市场活跃度明显走弱， 5月平均交易规模环比下降18.04%。

14、募资问题更为严峻。
募资乏力导致私募股权机构普遍呈现避险偏好，投资节奏明显放缓；另一方面，在移动互联网风口逐渐沉寂后，优质标的数量也明显减少。
叠加影响下，2019年股权投资市场投资总金额约5,940亿元，同比降幅达30%。
此消彼长，投后管理一环越来越受到私募机构关注，但投后管理团队专业化资源不足仍是普遍现象。
近年来头部机构在传统投后服务基础上有意识地开发标准化服务产品，但从行业整体来看，管理策略不清晰、方法体系不成熟等问题仍然阻碍了投后管理真正实现提效增值。
在退出端，中国私募市场长期以来依靠IPO为主要退出方式，但近年美股、港股和A股市场不同程度的破发及一二级市场估值倒挂致使IPO的退出路径受阻。
2019年，得益于科创板设立并试点注册制，IPO情况有所起色，投资机构也积极拓展并购、回购、股权转让等多元化退出方式，总体投资退出案例剪刀差有所收窄，但仍处在高位。
当前挑战正是此前资本市场非理性繁荣的积弊。
2009年创业板推出以来，大量缺乏风险意识、投机套利、追移动互联网风口的私募机构涌入，投资了大量需要烧钱获取流量、变现模式不清晰的初创企业，导致损失惨重。
资本寒冬之际，正是中国投资行业转型之时。
在本轮结构调整期，一批规模小且不具备成熟运作能力的私募机构将面临离场。
而在宏观经济增速下行的新常态下，风口逐渐沉寂、机构重新洗牌后的投资行业将更为理性和成熟。
对标欧美成熟私募。

15、疫情影响下的中国 物流行业并购交易 识势而为，乐观前行 2020年中期中国行业 并购市场回顾及展望 2020年8月 普华永道 “ 前言 识势而为，乐观前行 2疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为，乐观前行 新冠疫情全球蔓延，国内外经济活动备受冲击，物流行业运行亦受到影响。
作为连通社会 经济运行的基石，物流行业在推动国内疫情防控、社会经济恢复中发挥着关键作用，行业 影响力日益提升。
回顾20。

16、疫情下的电力与公共 事业并购 厚积薄发，“风光”无限 2020年中期中国行业并购市场回顾 及展望 2020年8月 普华永道 数据说明 2 本报告中的数据除特殊标注外，均基于汤森路透、Mergermarket，投中数据，清科数据、公共新闻以及普华永道分析提供的信息。
本文提及的交易数量值对外公布的交易数量，无论其交易金额是否被披露 本文提及的交易金额包含已公开披露金额的交易以及披露金额数量级约数取整。

17、成长基金（MaerskGrowth）、德国大众旗下新设的保时捷风投（PorscheVentures）等。
2019年包括软件公司Splunk设立的SplunkVentures、老牌医疗服务集团Cigna建立的CignaVentures、云服务平台Okta设立了OktaVentures等。
整体情况：中国CVC市场数据整体上看，中国市场 CVC 投资从2007 年开始萌芽，此前中国的 CVC投资主要是英特尔、西门子等国外产业背景企业，市场活跃 CVC 投资背后的产业集团不足 10 家，投资特点不突出。
2007 年起，复星集团、联想集团、360、百度、盛大等科技公司开始进行 CVC 投资。
2010 年， 中 国 CVC 投 资 共 84起案例，投资金额 45.08亿元，约占中国股权投资市场 4.3%。
但 2013 年以后，CVC 投资活动的投资金额、投资案例数占整个股权投资市场的份额已超过 10%，腾讯、阿里、百度、复星、联想成为 CVC 投资领域的标杆企业。
2015 年以后， CVC 投资占比进一步提升，投资金额占比维持在 15%以上，腾讯、阿里、百度、小米、北汽等长期活跃。
2019年，CVC 投资共发生 705 起，投资金额约1,139.13 亿元，分别占中国股权投资市场 8.6% 和 14.9%。
产业集团通过投资活动丰富自身创新形式的同时，也加速了产业整合升级的速。

18、析从下面数据显示 中我们可以看出，人民币的交易占主导。
从2020年Q3中，我们看出人民币交易812起，美元交易115起；在交易的金额上我们可以看出，近两个季度中，美元总额与人民币总额相近。
但是从单笔数量来看，单笔融资额较大的生物制药、汽车交通等多数是美元交易。
近五个季度投融资交易最热门的子行业从图表的表示中融资事件排在前三的是生物技术和制药，融资事件就有77家，总交易金额232.97亿元；其次是医药器械及硬件，融资事件有44家，总交易金额70.12亿元；最后是集成电路，融资事件43家，总交易金额56.14亿元。
但是新车制造及硬件、社区服务和汽车综合服务在融资事件中并不多，但在总交易金额中却高于医药器械及硬件和集成电路，分别总交易金额227.44亿元、247.34亿元、171.12亿元。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源IT桔子：2020年Q3中国新经济一级市场投资报告（36页）点击下载PDF原文。

19、量只有2尽管全球经济形势严峻、跨境交易数量有所下降，但医疗器械行业并购交易在2020年总体仍保持相对稳定，反映出疫情期间该行业的重要性。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
 数据来源德勤：中国医疗器械行业：企业如何在日趋激烈的市场竞争中蓬勃发展（24页）点击下载PDF原文。

20、2017年上半年企业并购回顾年上半年企业并购回顾 中国医药行业 2017年8月 普华永道 目录目录 2 2017年上半年并购回顾 中国医药行业 前言前言 概览概览 战略投资者战略投资者 财务投资者财务投资者 中国大陆海外并购中国大陆海外并购 2017年8月 普华永道 前言前言 报告中所列示数据的说明报告中所列示数据的说明 (1/2) 报告中的数据和分析仅为中国医药行业数据。
报告中数据除注明外均。

21、2017年上半年企业并购回顾年上半年企业并购回顾 中国医疗器械行业 2017年8月 普华永道 目录目录 2017年上半年并购回顾 中国医疗器械行业 2 2017年8月 前言前言 概览概览 战略投资者战略投资者 财务投资者财务投资者 中国大陆海外并购中国大陆海外并购 普华永道 前言前言 报告中所列示数据的说明报告中所列示数据的说明 (1/2) 报告中的数据和分析仅为中国医疗器械行业数据。
报告中数。

22、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 /以 / 投 / 中 中国并购市场 2017年第三季度数据报告 投中研究院 王玥瑾 1 Copyright 投中信息 2 关键发现 Key Findings 7月：不断完善上市公司 停复牌制度 8月：并购重组 市场化改革 取得明显成效 9月：进一步完善并购重组 信息披露规则 IT 行业 表现突出（数量规模均居榜首） 互联网 表现活跃、房地产 大规模交易频现 宣布。

23、M David Harding, an advisory partner with Bain based in the Boston offi ce; Peter Horsley, a Bain partner in the London offi ce; and a team led by Shikha Dhar, a practice manager with Bains Mergers Hu。

24、1? ?20? ? ? ?2?3?2019? ? ? ? ? ? ?1? ? ? ? ? ?1? n?。

25、清科报告清科报告： ： 2018 年年中国零售业并购发展中国零售业并购发展研究研究报告报告 发布发布，零售业并购零售业并购投资投资机会机会在哪里？在哪里？ 清科研究中心 万潇 2014 年以来，中国零售业逐渐进入并购整合时期。
线上业态在经历了爆发式增长后， 实体店铺相较线上业态的优势逐渐显现，行业格局重塑。
同时，大数据、智能制造等先进技 术对生产、供应、流通、销售等零售业各个环节的优化发挥着。

26、 中国企业并购市场 数据报告 2018.11 2018.12 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 并购市场数据分析 并购市场行业地域分析 并购市场案例分析 VC/PE参与并购及退出案例 政策及热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 11月中企参与并购数量仅小幅回落，投资金额增 长过半。
在证监会鼓励私募股。

27、 中国企业并购市场 数据报告 2018.10 2018.11 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 并购市场数据分析 并购市场行业地域分析 并购市场案例分析 VC/PE参与并购及退出案例 政策及热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 10月中企参与并购数量及交易规模继续回落，受 人民币对美元汇率连续下跌影。

28、p正如我们在去年的报告中所写的那样，监管已逐步扩大，远远超出了评估交易对市场力量和消费者利益的影响的传统要求，监管权力已转向国家利益数据隐私和对未来竞争的影响等问题。
pp2020年，世界各国政府继续加大对并购的审查力度。
例如，2020年5月。

29、2020年伊始，交易撮合者对全球经济增长持谨慎乐观态度，对中美贸易紧张关系的缓解持谨慎乐观态度，对英国退欧持更加乐观的态度。
2019冠状病毒病大流行出乎意料，其后果不仅对人们的健康，而且对经济活动都是毁灭性的，为应对危机而实施的限制措施几乎。

30、2016年7月，中国人民银行等七部委出台构建绿色金融体系的指导意见，要求建立强制性上市公司披露环境信息的制度，并在后续分工方案明确了时间表：第一步为2017年起，被原环境保护部列入重点排放企业名单的上市公司强制性披露环境信息;第二步在201。

31、投中统计：2021年度并购数量上升，基金退出回笼金额达最低值2022.01投中研究院1Copyright 投中信息CONTENTS中企并购市场数据分析私募基金以并购方式退出概况中企并购市场重大案例中企并购市场行业地域分析010203042C。