1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020年07月26日 新华保险（601336.SH） 非银金融/保险 资产负债双驱动，规模价值共发展 公司深度 全国领先的寿险公司，致力于转型发展中实现二次腾飞 公司确立了以寿险业务为主体、以财富管理和康养产业为两翼、以科技赋能 为支撑的“1+2+1”战略，坚守寿险发展本质，着力打造“中国最优秀的以 全方位寿险业务为核心的金融服务集团”。
资产。

2、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 5 5 月月 5 5 日日 化工 财务角度看化工（一） 资产负债表：企业加杠杆了吗？ 评级评级：增持（维持）增持（维持） 分析师分析师 谢楠谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 Email： 基本状。

3、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 7 日 银行业 2020 年下半年信用增长是否边际收缩？ 基于银行业资产负债配置视角的观察 行业深度 本篇报告在梳理上半年银行资产负债运行特点的基础上，重点从银行 视角探讨下半年信用增长是否会出现边际紧缩的迹象，以及这一形势 如何影响下半年银行业资产负债摆布策略。
2020 年年上半年银行资产负债。

4、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 低估值动力煤龙头，业绩拐点叠加资产负债表修复 Table_Title2 兖州煤业(600188) Table_Summary 报告摘要报告摘要 公司为动力煤龙头，国内动力煤价修复程度超预期，海外动力 煤价已跌至成本线未来预计探底回升。
公司当前估值显著低于 行业平均水平，未来资产负债表将继续修复；兖矿合并山东能 源后，公司成为山。

5、会同时使用这三种选择。
一旦达到目标运营模式，即将上任的机构计划在欧元区(EA)内部以集团整合的最高水平运作，资产负债表总资产超过1.6万亿美元。
与2017年底相比，这将使即将上任的信贷机构的EA足迹增加逾1.2万亿美元(或超过300%)。
大多数新进入欧盟的机构都表示，德国、爱尔兰、荷兰或法国将成为它们在欧盟5国的新主要地点。
预计英国银行机构迁往欧盟的主要地点：二、谁来监督银行的搬迁?转移到EA的银行将属于单一监管机制(SSM)。
SSM在欧洲央行和各国监管机构(国家主管当局，简称NCAs)之间划分了监管角色和职责，其分配取决于银行被视为重要机构(Sis)还是非重要的机构(LSIs)。
由于业务活动从英国转移，一些新银行和现有银行将成为Sis，因此将受到欧洲央行的直接监管。
SIA的持续监督由联合监督小组(JSTs)进行，该小组将欧洲央行的工作人员与相关NCA的工作人员结合起来。
重要性评估的一个关键组成部分是衡量银行的总资产(在综合水平上)。
考虑的其他标准包括银行的经济重要性和跨境活动。
重要性评估通常在6月初至9月至10月期间进行，但欧洲央行可以在任何需要的时候进行特别的重要性评估。
这可能与EA银行在英国退欧后大幅扩张业务特别相关。
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数据来源：毕马威(KPMG)：英国退欧后：银行迁往欧元区。

6、金情况从图表中，我们可以看出精达股份资产负债率在2016年负债率有32.83%；而2017年的资产负债率却达到了40.68%。
2018年精达股份资产负债率达34.42%，2019年资产负债率有34.08%，而2020年精达股份的资产负债率最高，有52.21%。
精达股份在2016年的销售商品和劳务收到的营业收入是114.30%；而2017年销售商品和劳务收到的营业收入是109.73%；2018年精达股份收到的销售商品和劳务是98.12%，2019年和2020年精达股份在销售商品和劳务收到的营业收入分别是92.32%和89.54%。
2016年-2020年单位原材料成本及加工毛利润2016年精达股份原材料成本的单位加工费是5.29元/公斤，而加工毛利润是60%-70%之间；2017年原材料成本加工费用是6.99元/公斤，加工毛利润是70%；2018年单位原材料成本的单位加工费是6.72元/公斤，其加工毛利润是小于70%；2019年单位原材料成本加工费是6.71元/公斤，而加工毛利润是和2018年的加工毛利润一致；2020年精达股份单位元材料成本的单位加工费是5.99元/公斤，且加工毛利润是60%。
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数据来源【公司研究】精达股份-切入电驱扁线开启二次成长-210408(31页) .pdf。

7、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 资产负债共振，保险迎来最佳配置时期 保险行业 2020 年 11 月 03 日 王舫朝 非银金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA S。

8、利率下行时期 寿险公司资产负债管理 的应对与策略 2020年10月 目录2 我们在此特别感谢参与到课题研究并提供深刻洞见的公司高管与行业专家： (按姓氏笔画排序) 王晴 农银人寿 总精算师 付永进 国华人寿 CEO 关凌 富德保控 CFO 刘光卓 中国人保寿险 投资部负责人 孙汉杰 平安人寿 总精算师 张剑锋 中意人寿 CEO 张玮 昆仑健康 首席宏观研究员 李斯 泰康人寿 投资管理部副总经理 陈。

9、0%的银行参与了2020年9月的受访高级财务官报告称，他们的银行在2020年8月至12月的平均日终准备金余额水平增长超过了他们在先前调查中报告的预期。
在这些受访者中，存款流入量大于预期是导致准备金余额大于预期的最重要或第二重要的驱动因素。
近40%的受访者预计，与2021年2月的水平相比，2021年6月银行的平均日终准备金水平将保持稳定。
其余受访者大致平均分为预期银行准备金余额增加的人和预期余额减少的人。
三分之一的受访者表示，他们的银行已经采取行动限制其资产负债表的规模，并预计银行将继续这样做。
另有三分之一的受访者表示，如果银行规模增长，他们将采取行动维持或缩减资产负债表规模。
其余受访者表示，无论经济增长如何，他们的银行都不会限制资产负债表的规模。
约四分之一的受访者表示，如果短期利率相对于超额准备金利率(IOER)下降，他们的银行将增加隔夜无担保借款。
其余受访者表示，他们的银行要么没有进行此类借款，要么即使短期利率相对于IOER利率下降超过10个基点，也不会增加借款。
绝大多数受访者表示，只有在其他资金来源因市场条件而变得不太可用时，他们的银行才会愿意借用贴现窗口一级信贷。
一些受访者报告说，工资保障计划流动性贷款(PPPLF)提供的资金增加了他们银行的意愿或能力，包括一些没有参与PPPLF的银行发放工资保障计划(PPP)贷款。
本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权。

10、p主要险企首月人身险新单保费正增长，总保费增速受续期保费掣肘。
2021 年 1 月， 中国平安新华保险中国太保中国人寿中国太平中国人民保险集团分别 实现了 1,045.5346.3565.22,189.0379.6448.7 亿元的人身险。

11、p货币通过央行商行体系创造。
货币供给主要包括两个环节，一是央 行的基础货币供给，二是银行体系的存款货币创造。
货币供给过程有 三位参与者：央行银行非银行企业及居民，央行通过实施货币政 策控制基础货币投放，进而影响整个体系的货币供应量。
银行吸收。

12、p对二季度流动性不可过度乐观pp在流动性结构性短缺框架下，如果没有持续稳定的中长期资金补充，银行体系运行一段时间即会出现超储紧张。
2021Q1法准缴纳规模为9094亿，较2020Q1多增6400亿，主要与去年疫情期间央行降准有关。
若后续缺乏。

13、对于欧洲银行来说，这是一个艰难的时刻，甚至对一些银行来说，这是一个生存的时刻，因为它们的盈利能力面临结构性挑战。
更严格的资本监管规则，包括全面实施巴塞尔协议IV标准，将造成严重的资本缺口，并进一步拖累银行的股本回报率见图Covid19。

14、成都银行净息差于 2017 年企稳，近三年基本平稳。
2017 年之前成都银行生息资产收益率不断下降，净息差持续收窄。
2018 年成都银行净息差有所走阔，之后随着 LPR 改革，降低实体经济融资成本，净息差自 2018 年后，又有所收窄。
截。

15、截至 2020H1，成都银行贷款收益率在 13 家可比城商行中位列 12，有较大改善空间。
贷款平均收益率由市场定价水平客户风险状况和自身风险偏好等混合因素决定。
成都银行设立中小企业客户服务体系，积极响应国家政策全力支持普惠金融，让利优惠贷。

16、金融体系去杠杆影响货币创造途径。
自 2017 年以来，央行 MPA 的宏观审慎约束和银监会一系列监管强整治工作使银行体系的信用创造能力受到极大限制，很大程度影响到存款的增长。
原有通过影子银行套利，用较少资本支持表内外信用扩张的做法，在强化。

17、我们对食品饮料板块个股涨跌幅进行梳理，可以发现调味品板块龙头海天味业自 2014 年上市以来涨幅超 1000，相对沪深 300 超额收益明显。
若从单个年份来看，海天味 业的市值涨跌幅存在一定的周期波动性。
分基本面和估值两个维度来看，我们发现。

18、银行的资产负债管理战略是银行战略的重要组成部分，需要银行高层的深度参与。
银行的资产负债战略包括了资本战略 资产负债组合战略和资金战略等。
在自上而下的明确业务战略 后，银行需要尽快确定支撑业务战略开展的资产负债战略。
在资产负债管理战略中，首。

19、在这项研究中，我们借用了企业界的一个基本工具资产负债表，来评估全球经济的基本健康和弹性。
这一观点补充了基于GDP或其他经济流量的更常见方法。
它提供2019冠状病毒疾病的全球经济状况，特别是2008次金融危机及其后果，10多年来超低利率和中央。