黑石集团(Blackstone Group Inc.)1985年成立，创始人由前雷曼兄弟CEO 即Pete Peterson与投行家Steven Schwartzman，总部位于美国纽约，是世界最大的另类资产管理公司。黑石集团致力于为养老基金、保险公司、主权财富基金以及个人投资者提供专业的全球化资产管理服务，业务主要涵盖房地产、私募股权、对冲基金和私募信贷、另外也在积极拓展基础设施、生物、成长性股权、二级基金等投资领域。2007年，上市于纽交所，截止至2022年6月7日，市值达840亿美元。截至2021年12月31日，在全球管理的总资产高在全球17个国家地区设有分支机构及办事处，是一家全球领先的提供另类资产管理及金融咨询服务的企业。

1985年，黑石(Blackstone)正式成立

1987年，成立首支收购基金，募得资金6.35亿美元

1988年，黑石财务管理集团成立

1990年，设立FOF；另类资产管理部门(BAAM)成立；收购不良资产成立酒店特许经营系统公司

1991年，组建房地产投资团队

1993年，成立第二支收购基金，募集金额13亿美元，业内排名第三

1994年，黑石财务管理集团独立，并更名为贝莱德(Blackrock)

1997年，成立第三支收购基金，募集金额40亿美元，业内排名第二

1999年，黑石企业债务集团成立，首支夹层基金募得11亿美元

2000年，进入欧洲市场，成立伦敦办事处

2004年，试水能源业务；收购化学公司塞拉尼斯

2005年，成立Party Hill Group负责基金募集工作；进入亚洲市场，成立印度孟买办事处

2006年，收购半导体公司飞思卡尔

2007年，在纽交所挂牌上市；中投向黑石投资30亿美元，持股10%；收购希尔顿酒店、办公物业信托公司；成立东京办事处

2008年，收购杠杆融资公司GSO资本；成立北京办事处

2010年与上海市政府下属投资公司合资设立地产投资基金；接手美林亚洲地产业务；收购巴西另类资产管理公司Patria40%股权

2012年，创建欧洲仓储物流公司Logicor，2017年出售给中投公司

2013年，收购私募Strategic Partners；成立Invitation Homes公司，于2017年上市；开设新加坡办事处

2015年，将咨询、重组业务及Park Hill基金并入独立公司PJT Partners

2017年，收购能源领域私募公司Harvest Fund Advisor

2018年，收购生命科学投资公司Clarus，进军医疗投资板块

2019年，从有限合伙制变为公司制

2020年，BXLS V基金获超额认购，成为史上规模最大的生物医药基金

黑石集团现任CEO苏世民(Stephen A. Schwartzman)是黑石集团两大创始人之一，1985年，苏世民和Peter Peterson退出雷曼兄弟并正式成立了黑石集团(Blackstone Group)。黑石建立了常务委员会机制以加强公司运营及监管(法律上黑石可以豁免强制成立)，包括了2名理事董事、10位独立董事和1位创始人。与此同时，自公司2007年上市以来黑石持续扩大独立董事数量，通过独立董事多元化的背景完善公司的治理结构。截止至2022年4月，黑石共有10名独立董事，其中包含私募股权、投资管理、企业财务、金融及商业运营、风险投资(中国地区)、基金会及信托管理、法务及政府关系背景的专业人才

黑石拥有房地产、私募股权、信贷和对冲基金四大传统业务，以及为公司贡献业绩增量的Strategic Partners、地产Core+基金、Tactical Opportunities基金、面向零售的高净值BATS 等四大新兴业务板块。此外，公司还在积极布局基础建设、生命科学、保险等极具未来发展价值的投资业务方向。

(1)私募股权

私募股权投资部包括了企业私募股权投资、在全球范围内进行跨资产、跨行业、和跨地区的股权投资、二级基金投资、基础设施投资、生命科学投资、成长型股权投资、面向高净值个体投资者的多资产投资以及资本市场服务业务。其中黑石企业私募股权业务包括

①黑石企业私募股权业务包括

全球私募股权投资基金BCP(Blackstone Capital Partners)、专注行业的基金，比如 专注能源领域的 BEP(Blackstone Energy Partners)、专注于亚洲的私募股权基金 BCP Aisa、核心私募股权投资基金BCEP(Blackstone Core Equity Partners)。

②Strategic Partners是黑石的二级基金业务，为客户提供全面的基金解决方案

③战术机会投资(Tactical Opportunity)是一个在不同的资产类别、行业和地区中寻找差异化机会的投资策略。

④BIP(Blackstone Infrastructure Partners)是针对美国基础设施领域的投资基金，覆盖了能源、交通、数字通讯、水务和废品等领域。

⑤BXLS(Blackstone Life Science)对生命科学领域的公司及产品进行全周期的投资，重点投资在医药和生物技术领域内已处于后期临床开发阶段的生命科学产品。

⑥Blackstone Growth 是黑石的成长性股权投资平台，通过投资成长型企业来获得高额回报。其投资标的重点聚焦消费者品牌、企业解决方案、金融服务以及医疗保健行业。

⑦黑石私募股权投资部门还有针对高净值投资者的多品类资产投资计划BTAS(Blackstone Total Alternatives Solutions)以及资本市场服务(Blackstone Capital Markets)。

(2)房地产业务

黑石集团最核心的业务之一。地产部门主要在美洲、欧洲和亚洲进行投资。其中主要包括了三大策略：BREP(Blackstone Real Estate Partners)、Core+战略和BREDS(Blackstone Real Estate Debt Strategies)。

①BREP战略主要以全球化、多元化的房地产相关投资为核心理念，重点关注全球经济和人口发展驱动下的，具有超大增长潜力的地区

②Core+战略通过永久资本在全球范围内投资基本稳定的地产。

③BREDS策略关注房地产相关的债务投资机会投资范围主要集中在美国和欧洲的公开和私人市场。

(3)对冲基金

黑石对冲基金方案部门以黑石另类资产管理部门BAAM为主，投资理念是通过混合和定制化的策略来增加投资者的资产，重视资产多元化、风险管理和尽职调查。BAAM是世界上最大的对冲基金母基金，自1990年成立以来管理着海量的混合和定制基金方案。此外，对冲基金方案部门还包括：

①GP Stakes：对全球私募股权投资和其他非公开市场另类资产管理公司的普通合伙人(GP)和管理公司的少数股权进行投资；

②直接投资：通过投资各种证券、资产和工具，产生长期且风险可控的回报；③Hedge Fund Seeding：种子投资，通过投资有潜力的新生代基金经理所运营的基金来获得超额收益；

④Registered Fund：直接投资和开放式流动性产品(Daily Liquidity products)的形式提供另类解决方案。

(4)信贷

黑石私募信贷部门主要包含Blackstone Credit(BXC)、Blackstone Insurance Solutions(BIS)和由Harvest Fund Advisors LLC(Harvest)管理的公开交易投资平台Master Limited Partnership(MLP)。

①BXC直接管理或分管的基金投资组合包括了非投资级和投资级公司的贷款和证券，涵盖了多元化的资产类型，包括高级债务、次级债务、优先股和普通股权。

②BIS主要服务于保险公司，专注于为保险公司的普通账户提供全面的投资管理服务，并提供定制化和多样化的投资组合

③Harvest主要将机构投资者的资金通过SMA和集合投资工具(pooled vehicles)进行投资， 其投资标的主要为公开交易的能源基础设施、上市基础设施、可再生能源和主要持有北美中 游能源资产的 MLP。

(1)1985年-1998年，随着并购市场调整，银行危机，黑石集团发展适用于经济萎缩企的新业务，转向发展重组咨询业务、对冲基金业务、地产投资业务等新业务，把握行业周期低谷时期的特殊机会，奠定行业地位。

(2)1999年-2003年，随着互联网泡沫的快速兴起与破裂，黑石集团

1)非擅长领域保持审慎态度。黑石擅长投资领域主要集中于周期性行业，因此在这轮泡沫中并未积极入场，除投资互联网相关的边缘行业例如通讯、有线电视外，依然将重点放在炼油、汽车零件、酒店、旅游、博彩、医院和食品等传统非风口行业；

2)在经济衰退时期进入秃鹰债务投资领域，寻找破产或陷入困境的公司，并买断他们的贷款债务进行投资。

(3)2007年-2010年：随着全球金融危机，银行贷款大幅撤出房贷市场，实体企业贷款成本升高，黑石集团

1)在适当的时机融资上市以应对风险；

2)抓住周期机遇快速扩张信贷业务，2008年收购专注杠杆信贷产品的另类资管公司GSO Capital Partners；

3)对部分短期亏损项目实行长期价值修复，例如在2007年收购希尔顿酒店，黑石花费11年时间帮助酒店摆脱高额债务并成功上市，最终从项目中实现约140亿美元的回报；

4)金融危机后，私募股权与房地产基金大量投资不良债权、结构化证券以及价 值被低估的资产，并在几乎未使用杠杆的情况下对投资组合公司进行战略收购

(1)常规业务部门 ：主要职责是房地产、PE、对冲基金、信贷四大板块的11个细分部门或管理公司

(2)特殊业务部门

①私人财富解决方案(Private Wealth Solutions)：为家族资产、捐赠基金等提供定制化投资方案

②黑石慈善基金(Charitable Foundation)：管理并支持创新企业发展服务型部门6包括法务/合规、人力、财务、公开事务管理、全球Office事务运营、IT等六部门

(3)集团战略及协同

①战略激励部(Strategic Incentives Groups)：制定公司财务规划、发展战略

②投后管理部(Portfolio Operations)：协助被投企业降低成本，提升价值，为被投企业提供运营管理信息化服务，运用数据分析协助企业改善运营，评估被投企业高管能力并进行培训，协助被投企业扩充交集范围，进行精益改造以挖掘相关边际扩张机会

③内部交流部(Transformation)：与团队合作发现机会，最大化过程进行的效率和达成的目标的概率

(4)外部关系管理

①机构客户解决方案(Institutional Client Solutions，ICS)：维护机构客户关系(助力基金募资)

②投资者关系(Shareholders Relations)：负责黑石公开市场投资人关系的维护

③政府关系(Government Relations)：负责政府关系或政治事务处理

(5)亚洲地区管理：日本、新加坡、大中华地区等重点地区国际业务管理

参考来源：

资管通鉴系列三：黑石集团审时度势的另类资管巨擘（33页）.pdf

黑石集团Blackstone：光阴卌载全球资本之王是怎样炼成的？-220610（49页）.pdf

四川双马-首次覆盖报告：华丽蜕变进军PE战场东方黑石雏形渐现-220423（42页）.pdf