1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 21 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 宝通科技宝通科技(300031)公司跟踪报告公司跟踪报告 2020 年 07 月 29 日 突破之年，流水规模有望走上新台阶突破之年，流水规模有望走上新台阶 宝通科技宝通科技(300031)公司跟踪报告公司跟踪报告 报告要点：报告要点： 核心核心管理管理团队稳定，双主业运行良好团队稳定，双主业运行。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 18.18 元 目标价格（人民币） ： 30.60 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 3.97 已上市流通 A股(亿股) 3.24 总市值(亿元) 72.13 年内股价最高最低(元) 20.03/16.92 沪深 300 指数 3797 创业板指 1978 杨晓峰杨晓峰 分析师分析师 SAC 执业编号：执。

3、 宝通科技（300031）公司深度报告 2020 年 02 月 10 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 02 月月 10 日日 目前股价 17.72 总市值（亿元） 70.31 流通市值（亿元） 57.43 总股本（万股） 39,677 流通股本（万股） 32,407 12 个月最高/最低 19.。

4、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 互联网互联网 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 宝通科技宝通科技 300031.SZ 目标估值：22.0-23.5 元 当前股价：17.83 元 2020年年03月月30日日 出海战略再升级，出海战略再升级，VR布局构筑蓝图布局构筑蓝图 基础数据基础数据 上证综指 2747 总股本（万股） 39677 已上市流。

5、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 审慎增持审慎增持 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-05-06 收盘价（元） 52.43 总股本（百万股） 1140.37 流通股本 （百万股） 1133.8。

6、 谨请参阅尾页的重要声明 内生及外延共同拓展硅橡胶市场内生及外延共同拓展硅橡胶市场 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 化工 报告报告时间时间 2020/5/28 前收盘价前收盘价 10.18 元 公司评级公司评级 增持评级 分析师分析师 白竣天白竣天 证书编号：S02 010-66495。

7、 c 新宝股份新宝股份（002705） 小家电小家电 MCN 爆品制造者爆品制造者 范杨（分析师）范杨（分析师） 李树建（研究助理）李树建（研究助理） 颜晓晴（分析师）颜晓晴（分析师） 证书编号 S0880519050001 S0880118090151 S0880519050002 本报告导读：。

8、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05 月 09 日 新宝股份新宝股份（002705.SZ） 从制造思维到品牌运营从制造思维到品牌运营 出口龙头转型小家电网红爆款孵化器。
出口龙头转型小家电网红爆款孵化器。
公司以海外订单 OEM/ODM 起家成为 小家电出口领域的龙头， 背后是其完善高效供应链体系和产品设计能力在支 撑。
近年来公司内销发力，自有品牌摩飞凭借着精美的设计，抓住社交。

9、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 代工龙头转型 OBM，自有品牌打开内销市场 新宝股份(002705) 西式西式小家电出口龙头，转型小家电出口龙头，转型 OBMOBM 拓展内销市场拓展内销市场。
公司以出口为主，是西式小家电出口代工龙头，主要面向欧美市 场，客户分布相对均衡。
主营品类为西式厨房小家电，并逐步向 家居护理电器、婴儿电器、个护美容电器领域扩展，目前产品涵 盖二十。

10、行业的发展，2014年，内容战争升级，具有争议的“媒体转型”话题在2015年后被大量资本进场而急剧升温的“内容创业”所替代，2016年开始，形成了从“人人是产品经理”到“人人都是主编”的行业现状。
在内容形式上，以微博、微信、36氪等为主的图文供给形式、以喜马拉雅、荔枝FM等为主的音频供给形式以爱优腾等为主的视频供给形式以及以映客直播、抖音短视频等为主的短视频直播供给形式都是当下人们最为依赖的内容消费形式。
随着人们对精神品质的追求不断增加、算法技术将内容个性化推荐，用户花费在内容平台的时长不断增加，平台方为满足用户多样化的需求也从单一形式平台逐渐演变成一个平台上有多种内容形式精神消费升级，用户需求驱动互联网内容产业繁荣。
在内容供给端，不同的内容展现形式与不同的用户定位相结合，诞生出丰富多样的内容产品，为消费者带来多样产品体验，并催生多种内容消费的方式。
总体来看，我国的内容消费行业发展迅速，音视频用户量大，音频内容消费企业体系逐渐完善，内容付费方式多样化；短视频直播领域的企业则走在世界潮流前沿，并占领大片海外市场。

11、零售业为主，借助互联网开展在线销售活动，跨境B2C平台即企业通过互联网为消费者提供一个新型的的购物环境网上商店，消费者通过网络实时在网上进行购物、网上支付等消费行为。
自营B2C：以自建的方式运营，主要将国内商品销往海外。
从供应商处获取低成本商品，以市场价格出售后赚取产品差价来实现盈利。
但是需要承担货物积压，过期等风险。
目标用户群是C端用户，所以品牌效应很关键；品牌效应足够大，产品体验高，则足以吸引更多有需求的用户。
小额B2B：在经济下行情况下，采购商的资金投入和采购周期风险增大，但随着跨境电商平台的流行，小额在线采购对于中小采购商来说真正提升了采购效率，降低了交易风险。
相对于传统的外贸大额定单，小批次和多频率的定单会越来越成为主流。
跨境支付行业规模预测中国支付清算协会公布的数据显示，2017年国内第三方支付机构跨境互联网交易金额约3200亿元，交易笔数达到12.56亿笔、比2016年增长114.7%。
随着跨境支付需求日益旺盛，易宝研究院预估今后数年跨境支付规模还将保持年化逾50%的增速，预计到2020年，行业规模将超过万亿元。
跨境支付未来的发展机会与挑战发展机会小型B2B电商或成蓝海跨境电商中，B2B模式成为中小外贸企业的首选，当前跨境B2B平台逐渐从信息服务平台向在线交易平台转变。
B2B交易的线上化是不可逆趋势。
打破。

12、019年第二季度雇佣前景调查(36页).pdf中国人民银行：2018年支付体系运行总体情况(7页).pdf互链脉搏&猎聘：2019 年中国区块链行业人才供需研究报告(30页).pdf亿欧智库：2019年中国AI芯片行业研究报告(49页).pdf全国自然教育网络：2018自然教育行业调查报告(46页).pdf卡思数据：2019年2月KOL红人月报(14页).pdf卡思数据：2019年2月全景短视频月报(14页).pdf口服纤体品类发展趋势报告.pdf国家互联网应急中心：2018年网站攻击态势及“攻击团伙”挖掘分析报告(23页).pdf宠物食品行业趋势报告.pdf小鹅通：2019知识付费内容分销白皮书(41页).pdf新经销：2018-2019快消B2B行业趋势报告(56页).pdf测序中国：2019癌症免疫治疗专题报告(87页).pdf第一太平戴维斯：中国酒店市场交易报告(4页).pdf联合评级：2018年中国宏观经济回顾与2019年展望(37页).pdf联合评级：2018年公司债市场发展报告(34页).pdf贝恩公司：2018年中国奢侈品市场研究(16页).pdf今日券商研报分享公用事业行业三维度看水电投资机会：水电现金牛，资产为舟，价值为锚-190319.pdf养老行业深度报告之近几年行业个股变化如何：老龄社会已至，养老准入放开行业蓄势待发-190318.pdf广电行业深。

13、f上海社会科学院：2018中国智库报告：影响力排名与政策建议(185页).pdf中国发展研究基金会&普华永道：机遇之城2019(28页).pdf华为：行业数字化转型方法论白皮书2019(5页).pdf罗兰贝格：自主移动性即将到来 (英文版)(14页).pdf胡润研究院：2019中国酒类消费行为白皮书(34页).pdf致趣科技：2019年工业制造业营销策略白皮书.pdf转转：2018年度二手交易服务白皮书(24页).pdf今日券商研报分享专用设备行业：叠瓦大趋势，设备新动能-190320.pdf传媒行业动态报告：广电整合迎密集政策催化，5G时代赋能行业新机遇-190320.pdf农林牧渔行业深度报告：两个角度看糖价，行业复苏在望-190321.pdf医药与健康护理行业：美国医药市场启示录，中美药品价格可比吗？-190321.pdf医药生物行业：2019医保目录调整方案意见稿发布-190318(15页).pdf医药生物行业：科创板创新药企业的估值方法，在研管线的NPV价值与期权价值，以复旦张江为例-190320(21页).pdf医药行业：CRO、CDMO的产业趋势和投资策略-190321.pdf华能国际-再读华能：周期更迭，龙头屹立-190。

14、季度企业家问卷调查报告(6页).pdf中国人民银行：2019年第一季度城镇储户问卷调查报告(4页).pdf中国人民银行：2019年第一季度银行家问卷调查报告(5页).pdf中国保险行业协会：2018年度互联网人身保险市场运行情况分析报告.pdf天猫食品行业趋势洞察.pdf尼尔森：2019年中国汽车后市场行业研究报告(12页).pdf易观分析：2019年中国在线车主服务白皮书(31页).pdf普华永道：2019年全球消费者洞察调查（英文版）(22页).pdf普华永道：MoneyTree?中国TMT报告：2018年三季度、四季度(28页).pdf狗民网：2018年中国宠物行业白皮书(50页).pdf瑞信集团：2018年年度薪酬报告（英文版）(34页).pdf瑞信集团：2018年年度财务报告（英文版）(452页).pdf赛迪智库：2018年全球集成电路产品贸易研究报告(39页).pdf马蜂窝：全球自驾游报告2019(17页).pdf麦肯锡：中国的化学工业：新时代的新战略(英文版)(12页).pdf麦肯锡：通过地理空间分析增加零售额（英文版）(7页).pdf今日券商研报分享半导体行业专题报告：科创板系列一，晶晨半导体-190323.pdf。

15、19年OLED产业链市场前景研究报告(40页).pdf中国人民大学劳动人事学院：阿里巴巴零售平台就业机会测算与平台就业体系研究报告(50页).pdf京东数字科技研究院：2018-2019年理财洞察报告(21页).pdf喜临门：2018年中国睡眠指数报告(48页).pdf热云数据：2019年Q1应用App投放洞察报告(英文版)(21页).pdf耳朵财经：2018中国区块链行业发展白皮书(38页).pdf艾瑞：盛宴后的长路前行：2019年中国智慧城市发展报告(56页).pdf今日券商研报分享TMT行业中美SaaS行业估值体系详解：以SaaS视角为科创板提供估值的锚-190323.pdf东方财富-用户为王，链接人与财富-190324(34页).pdf互联网行业公司研究：字节跳动，以智能算法为驱动的互联网新巨头-190325(36页).pdf交运设备行业智能驾驶汽车产业链标的梳理：行业标杆引领，智能驾驶产业化提速-190324.pdf传媒行业：流量&游戏再碰撞，抖音抖出新花样-190325.pdf全球资产配置方法论系列报告之三：美债期限利差倒挂的信号意义与市场影响几何？-190324.pdf包装印刷行业深度研究报告：龙头企业受益两片罐整合，未来差异化产品是看点.pdf。

16、应光学元件、显示方案、专用芯片的推出则为终端的兴起搭建了硬件基础。
此外，下半年及明年华为、苹果等大品牌终端的发布有望提振 VR 市场热度，推荐歌尔股份、水晶光电、利亚德、京东方 A，建议关注韦尔股份、联创电子、苏大维格、汇顶科技。
5G 网络的传输速度有效解决终端互联和眩晕问题 现阶段主流 VR 头显刷新率在 75-90Hz，在 90Hz 刷新率以及 H.264 压缩协议下，我们计算得到 1K 分辨率的 VR 内容需要 21Mbps 码率，相较于仅能提供 10Mbps 码率的 4G 网，5G 可实现 100-1024Mbps 码率，已经可以满足未来单眼 8K 的码率要求。
此外，VR 头显的显示时延极限为 20ms，若超过 20ms 部分用户会有明显的眩晕感，目前 VR 头显的内部图像渲染以及刷新等时间约 15-16ms，若增加 4G 网络下额外 10ms 时延，用户感知时延将远超过 20ms，而仅有 1ms 的超低时延的 5G 可有效解决该问题。
VR 芯片、光学元件、显示屏等硬件基础已具备，VR 头显重归高增长 VR 硬件构成主要包括芯片、光学元件、显示屏等，在芯片环节，高通 18年推出骁龙 XR1 布局中低端 VR 头显，19 年推出支持 5G 的 855 plus VR移动平台定位高端 VR 头显。
在光学元件环节，菲涅尔透镜是解决视角场FOV 和镜片重量问题。

17、惯：咖啡仍以满足生理需求为主，技术进步革新产品形态，速溶咖啡粉利于储存，便于流通，咖啡饮用习惯迅速养成；3.0 时代（1959-1985）产品力持续提升，口感、便利程度跨越式发展：咖啡产品力持续提升，罐装咖啡提升速溶咖啡口感，保留流通便利性，现磨咖啡采用烘焙方式大幅升级产品品质，咖啡在满足生理需求的基础上，开始出现对好喝的休闲需求；4.0 时代（1985-至今）精品咖啡叠加第三空间，消费体验与休闲需求成为主导：高品质现磨咖啡产品构筑发展根基，休闲需求跟随经济增长快速发展，第三空间理念兴起，标准化连锁现磨咖啡门店经营模式成为主导。
我们认为，咖啡行业迭代的主要因素是产品形态的变化，在适当经济与文化条件下催生需求端层级分化被供给端逐一满足。
技术进步带来包装、烘焙与萃取工艺的改善，供给端的创新重点在于寻求流通低成本，口感高质化。
高品质产品催生休闲需求，大幅提升咖啡增值空间，从农产品转变为休闲可选消费品，行业发展空间出现质变。
咖啡行业空间不能简单线性外推，供给端升级有望快速激发需求。
现制饮品的需求往往由供给催生，好的产品叠加广泛的终端触达，能快速激发潜在的产品需求，实现跨越式发展。
通过速溶咖啡近 40 年的发展，消费者已经具备饮用咖啡的习惯，优质现磨咖啡门店数量快速增长时，对现磨咖啡的需求有望快速被激发。
现磨咖啡市场测算方法。
为较准确匡算现。

18、技术壁更高、盈利空间更大，尤其是高速多层板。
通信板整体格局较为分散，未来集中度有望提升。
回顾 4G 产业周期，格局优化造就通信板龙头高速成长。
4G 建设前期，深南、沪电、生益电子收入和利润表现较为平稳，随着下游华为、中兴两大国产通信设备厂市占率提升，以及公司在海内外客户份额的上升，4G建设中后期业绩迎来爆发。
目前，深南、沪电、生益电子已经跻身通信板第一梯队。
5G 基建、云计算、高速化相继发力，持续增长动能充足。
据我们测算， 5G 有望带动约 750、280 亿的 PCB、高频高速 CCL 市场规模，建设高峰期分别能达到 182 亿、66 亿，是 4G 时期的 3、5 倍。
长期来看，数据量爆发拉动的云计算需求不可逆，数据中心资本开支有望恢复，拉动网络设备出货量增长，同时以交换机为代表的设备呈现高速化趋势，高速板的价值量和壁垒持续提升。

19、交易规模将首次出现负增长由于出生人口的下滑以及疫情危机的突袭，线下母婴消费、亲子消费等相关产业受到影响，预计母婴行业规模将出现首次下滑，略微下跌。
预测2020年母婴行业交易规模将回落到2.84万亿人民币。
但母婴产业是一个跨行业、跨部门的综合产业群。
近年来，母婴产业逐步延伸入家庭消费，并且随着育儿观念及标准的升级，家庭成员对孩子的育儿参与度提升，母婴行业边界也在不断拓展，向外赋能，形成新母婴生态布局。
因此，易观分析认为，预计中国母婴行业还将有着较大的发展潜力。
但由于母婴刚性需求，以及疫情冲击线下消费而转为线上，预计2020年母婴实物商品网络零售规模将保持上涨但由于母婴用户的刚性需求仍然存在，尤其是奶粉、纸尿裤等标品的消费需求，以及受到疫情影响使更多用户从线下转为线上囤货消费，因此预计母婴网络零售规模将继续保持增长，预计2020年母婴网络零售规模约6193亿元人民币。
此外，易观分析认为，由于疫情的影响，奶粉等跨境商品供应链吃紧，将为奶粉等标品的国产化带来发展机遇。
以宝妈群体为主的母婴用户群体领域偏好明显，与健康、跨境电商、教育等领域强相关在疫情危机之下，精准把握母婴人群用户特征及其偏好，完善线上系统运营能力和打造个性化服务能力的玩家将能更好地迎接挑战。
用户特征：互联网母婴用户的特征标签十分明显，母婴用户与生理健康、跨境电商、儿童教育、智能可穿戴等领域。

20、易规模的97.2%，其次为广告收入。
2019年中国共享充电宝租赁业务交易规模达79.1亿元，未来三年复合增长率约为44.9%。
供应链话语权：上游供应商分散且众多，但与高要求的运营商匹配的优质资源不多，与大厂合作有一定难度；下游优质点位入驻成本升高，话语权增强，用户习惯培养完成，行业提高收费标准。
商业模式：分为自营模式、服务商模式与代理商模式，行业目前以前两种为主。
盈利能力：直营模式下，2019年共享充电宝TOP4毛利率均值近25%，盈利水平较稳定。
市场格局日趋稳定，竞争加剧 目前，无论是用户规模、设备铺设密度和广度，还是主营收入上，“三电一兽”都处于领先地位。
竞争格局在2019年更加稳固，以租赁收入计算，2019年行业CR4高达84.9%。
共享充电宝的核心竞争力归结为四个方面：资本、产品、运营以及规模，短期内资本实力仍是最重要竞争力，运营与产品随着时间推移重要性逐渐增加。
行业窗口期尚有较长时间，下沉市场与多元变现是未来发展的关键 疫情结束后三个月行业或有明显好转，二线城市的消费市场有望更快恢复。
电池技术未见明显突破，租赁业务的红利期与创新业务的窗口期尚有较长时间。
5G的爆发带来更多的需求，预计行业市场规模将继续在2021年与2022年快速增长。
头部企业加快向三四线城市渗透，渠道商比重或短期上升。

21、采掘采掘/煤炭开采煤炭开采 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 宝丰能源宝丰能源（600989.SH） 2020 年 08 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/8/27 当前股价(元) 12.43 一年最高最低(元) 13.69/7.36 总市值(亿元) 911.54 流通市值(亿元) 91.16 总股本(亿股) 73.33 流通。

22、苦的95后，求助长辈帮忙带娃的意愿明显低于85后家庭。
85、95后宝妈用户画像85后工作带娃两手抓，95后一心一意陪萌娃：近一半的85后宝妈为职场妈妈，95后仅为24.7%。
学历与收入，85后宝妈更胜一筹：早早离开学校步入婚姻殿堂的95后宝妈学历普遍偏低，仅有18.3%为本科及以上。
坐月子是不分年龄段的孕妈热门话题：不同年龄段的宝妈关注的热门话题大同小异，坐月子是贯穿整个生育阶段的大事。
宝妈们都是早教一族：85后宝妈是早教一族、办公达人；95后宝妈是早教一族、语言学习者。
85、95后宝妈媒介偏好洞察电子商务偏好：85后母婴电商，95后跨境电商：较之全网宝妈群体，85后宝妈更偏爱母婴电商，95后宝妈更偏爱跨境电商。
母婴电商偏好：85后贝贝，95后蜜芽：85后宝妈喜欢用贝贝买买买，95后宝妈更青睐蜜芽。
购物习惯偏好：95后家庭更愿意为孩子氪金：85后宝妈平衡家庭和孩子，孩子支出仅占家庭支出小部分；食物、用品是支出大头。
获取母婴信息渠道偏好：母婴综合社区：母婴综合社区是宝妈们获取母婴信息最偏爱的渠道，其次是自己上网搜索。

23、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 12 月月 04 日日 公司研究公司研究 评级：评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖） 钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程 宝信软件宝信软件（600845）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 宝信软件 0.3 -12.9 85.1 。

24、2018年第三方跨境支付行业研究报告 易宝研究院 分析范围及定义 本报告分析范围：第三方支付机构的跨境互联网支付业务 指两个或两个以上国家或者地区之间因国际贸易、国际投资及其他方面所发生的国际 间债权债务借助一定的结算工具和支付系统，实现资金跨国和跨地区转移的行为。
跨境支付 即第三方支付机构跨境电子商务外汇支付业务，是指第三方支付机构通过银行为电子 商务(货物贸易或服务贸易)交易双方提供跨境互联。

25、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 高景气周期下最受益的钛产业核心资产高景气周期下最受益的钛产业核心资产 宝钛股份600456深度跟踪报告2021.1.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 宝钛股份是国内钛材行业龙头。

26、p上海进一步明确 IDC 建设要求，加快建设进度。
2020 年 5 月，上海经信委发布上海市推进新型基础设施建设行动方案20202022 年，发布会上明确表示，2021 年一季度前，上海将新增 6 万数据中心机架供给，直接投资约 120亿元。

27、p判断通过兼并重组资产注入等方式实现 2023 年末 1500 万吨目标。
pp 在宝武完成工商变更登记后，中国宝武即启动了集团不锈钢板块的内部整合，将宝钢德盛不锈钢和宁波宝新不锈钢交由太钢集团托管。
pp 根据中国宝武出具的关于避免同业竞争的。

28、万宝盛华对亚太区10,000多名雇主进行的雇佣前景调查显示，参与调查的7个国家和地区中有6个国家和地区的雇主预期在2021年第三季度增加员工人数，中国香港的净雇佣前景指数为pp中国大陆未来一季度预期从COVID19大流行中强劲复苏，呈。

29、各地区流媒体活跃度TOP5：欧洲偏爱聚合类平台。
发达市场有完善本土流媒体平台，东南亚适合出海。
热门IP争夺激烈，自制内容成强护城河头。
自制独家内容是流媒体应用的护城河，也是引导用户付费的关键，但是这也可能让平台背上较重的成本压力。
同时，大量。

30、汽车贷款政策完善，职场人群逐渐能够花着未来的钱享受现在的生活目前职场人群在购车中有68的用户选择全款购车，32的用户会贷款购车。
社会消费升级的背景下，以及90后群体不断步入职场，提前消费的理念普及度也会逐渐提高，对于贷款购车也将会逐渐被更多。

31、公司钛材产品销量近几年大幅提升。
由于中国钛材初级产品产能过剩，价格持续低迷，2015年化工冶金制盐等民用领域钛材产品需求明显下滑，公司钛材销量大幅下降，由 2014年的 8533 吨下降至 2015 年的 7781 吨;2016 年钛材产品。

32、财富报告： 亚洲高端珠宝特辑2018年9月璀璨的奢华2 亚洲焦点： 熠熠生辉4 无价之宝， 如何定价5 亚洲富裕人群的狂热需求5 高端珠宝投资前景是否灿烂8 结语10 从拍卖数据看高端珠宝11 重要法律信息财富报告： 亚洲高端珠宝特辑1瑞士。