1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 保险保险 保险行业保险行业专题专题 超配超配 2020 年年 05 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 健康险市场变革之年健康险市场变革之年 主要逻辑与结论主要逻辑与结论 健康险市。

2、 华宝证券 1/37 table_page 保险资管保险资管年报年报 分析师：李真分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话： 邮箱： 分析师：王丰莹分析师：王丰莹 执业证书编号：S0890520010002 电话： 邮箱： 销售服务电话： 。

3、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 保险保险 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 夏昌盛夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S03 舒思勤舒思勤 联系人 周颖婕周颖婕 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 深度分析|保险 证券研究报告 保险行业保险行业 低利率研究报告系列之一： 海外保险市场如低利率研究报告系列之一： 海外保险市场如 何应对长期低利率环境何应对长期低利率环境 核心观点核心观点： 他山之石， 可以攻玉。
他山之石， 可以攻玉。
“低利率” 是保险公司长期经营不可忽略的挑。

5、2019中国保险中介市场生态白皮书.indd 12019-07-05 16:51:02 2019中国保险中介市场生态白皮书.indd 22019-07-05 16:51:02 2019中国保险中介市场生态白皮书.indd 32019-07-05 16:51:02 2019中国保险中介市场生态白皮书.indd 42019-07-05 16:51:02 2019中国保险中介市场生态白皮书.indd 5。

6、若将上述提及的资本增长都考量在内，不难发现业绩已经企稳，过去五年的表现尤为稳健。
2012年以来，全球银行业的净资产收益率（ROE）一直徘徊在8%到9%之间，行业市值也从2010年的5.8万亿美元增加到了2017年的8.5万亿美元。
危机仅仅过去十年，短短时间内取得的成绩证明银行业拥有强大的复原力。
然而，稳健并不意味着抢眼，就增长而言，银行业的表现持续低迷。
过去五年间，行业收入的年增速仅为2%，显著低于5%到6%的历史记录。
纵观多个行业，银行业的净资产收益率算是处在中游。
不过，若是以投资者的视角来审视该行业，我们就会感受到惊人的落差：2012到2017年间，银行业的市净率要低于其他所有主要行业，甚至对公用事业、能源和材料等业绩相对不温不火的行业都只能“望洋兴叹”。
在市盈率等其他估值倍数上，银行业也明显处于落后状态。
本报告的宗旨之一，就是理解投资者为何对银行的未来如此缺乏信心。
投资者对银行业的前景究竟持何种态度？他们又对银行业有何种认知？其实，投资者对银行的种种顾虑（如没有能力突破业绩平稳却又平淡的固定轨道），从某种程度上而言，直接导致了银行业的估值倍数偏低。
增长动能的不足，以及部分市场不良贷款的增多，也会影响人们对未来的预期。
不过，麦肯锡认为，投资者对银行业前景的顾虑部分源自一种担忧，即银行业能否守住其在金融中介圈中的领导地位。
第二章将深。

7、顺势而为，以科技与生态驱动 的致胜之道 中国保险中介中国保险中介行业行业 发展发展趋势白皮书（趋势白皮书（20192019） 2 前言前言 保险中介一直是推动保险行业发展的重要力量，从保险中 介的视角，可以管窥中国保险行业的发展历程和趋势。
 我 们将保险中介行业的发展分为三个阶段：早期友邦引入个 人营销员制度，保险公司纷纷学习借鉴并大幅推动中国保 险行业（尤其是寿险行业）发展的1.0时代，专业保险。

8、以及近年来互联网逻辑下以流量和生态驱动的获客与营销革新，并形成与保险公司及传统中介机构新的竞合关系的数字化中介平台3.0时代，保险中介在中国保险行业的人才培养、市场教育、管理变革、和科技创新等方面，都作出了卓越的贡献。
在宏观环境日益复杂、科技变革加速和行业转型迷惘的当前，对保险中介行业发展趋势进行研判尤为重要。
一方面，行业回归本源，保险价值链条重构以及中小保险公司无法复制传统成功发展模式的背景下，保险中介行业迎来了新一轮发展机遇；另一方面，只有重新定义渠道，转变发展模式，通过科技创新赋能增效，定位核心价值和打造核心能力，保险中介行业才能赢得未来竞争优势。
在这一趋势下，保险公司如何顺势而为，从战略上对渠道和合作伙伴重新定位和选择，基于科技创新和平台链接，进行精准获客营销以及高效的交易服务，才是未来的制胜之道。
普华永道联合水滴保险商城（原水滴保）发布本报告，对中国保险中介行业进行回顾总结和趋势展望，并旨在给当前中国保险行业战略转型发展提供借鉴与启发。
互联网趋势下的引领与实践伴随着国人消费水平的提高和新一代互联网用户的崛起，以及移动互联网对下沉市场的渗透，互联网保险中介迎来了真正的风口，尤其是最近两年，互联网保险在中国迅猛发展。
银保监会日前指出，互联网保险业务快速发展，第三方网络平台成为保费收入的重要渠道，目前共有155家保险公司和445家保险经纪代理公司。

9、2018中国保险中介市场生态白皮书一保险营销员调查报告之后，我们在充分调研的基础之上，完成了2019中国保险中介市场生态白皮书保险营销员团队建设与个人品牌。
 本报告基于三大问卷数据，为我们呈现了2019年保险营销员群体新的发展趋势，同时也揭示了优秀保险团队组织发展，以及绩优营销员个人品牌建设的宝贵经验。

10、衰退风险是主要挑战。
10% 的行业目标股本回报率需要提高利润率。
4.2020年美国第三季度GDP增长放缓至1.9% ，为三年来最低水平，中国经济增长放缓至6.0% 。
经济持续衰退导致净收入下降，投资损失部分被非终身保险收益的改善所抵消。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：瑞士再保险公司：2020及2021年全球经济及保险市场展望。

11、Market Overview of Insurance & Insurtech in Indonesia Kiki Ahmadi Author - Kiki Ahmadi 11-years experience in telco and digital industry in Indonesia. Bachelor degree in Information System - ITS 。

12、的偿付能力比率略有下降（图2），但总体而言，该行业的资本化仍保持弹性。
保险公司报告称，资本资源仍远高于要求。
偿付能力比率在2020年第一季度有所下降，然后在第二季度趋于稳定或有所回升。
金融市场波动导致投资损失，降低了该行业的平均偿付能力。
金融市场波动对保险公司偿付能力的影响程度取决于保险公司的业务模式和管辖资本标准的设计。
图2：偿付能力比率的相对变化保险公司采取的关键缓解措施：保险公司报告称，他们已经加强了偿付能力监控，包括使用敏感性分析和压力测试。
某些保险公司报告说，对冲可以防止不利的市场波动，特别是在股票市场。
在资本管理方面，某些保险公司减少、停止或推迟了股息分配或股票回购计划。
为了增加资本的可替代性和提高集团内子公司的偿付能力，一些保险公司正在考虑或已经实施新的集团内再保险结构。
盈利能力通过减少投资收入，Covid-19给盈利能力带来了巨大压力，主要针对寿险和综合保险公司。
在2020年上半年，疫情对投资收入产生了重大影响，对保险业务收入的影响较小。
投资收入主要受到金融市场衰退造成的减值和投资损失的影响。
与便利远程工作和确保业务连续性相关的费用增加也给一些保险公司的盈利能力带来压力。
保险公司采取的关键缓解措施：通过实施成本削减措施，以减轻预期收入减少的影响。
一些公司减少了可自由支配的投保人利润分享，特别是在回报与投资组合业绩挂钩的保险产品上。
其他人由于低利率环境而暂时停止承保新。

13、 C ONT E NT S 目录 0 5一、前言 0 6 1. 参与机构 0 7 2. 样本介绍 0 8 3. 主要内容 0 9二、中国保险业总体发展态势 1 3三、2020中国保险营销员调查 1 4 1. 保险营销员基本特征 1 7 2. 2020年保险营销员群体的新特征 2 3四、疫情对保险营销的影响 2 8五、2020中国保险营销员世代差异与融合 2 9 1. 世代的划分 3 0 2. 团队。

14、11.75%；人保财险市场份额占比是8.76%；太保产险市场份额占比是7.95%；国泰产险互联产险行业的市场份额占比是6.92%；大地保险互联网产险行业的市场份额占比是6.78%;剩下的太平财险、平安产险、京东安联和阳光产险在互联网财产保险市场份额占比均小于6%，且他们的互联网财产保险市场份额占比分别是5.13%、5.04%、2.36%、2.35%等，剩下的其他互联网财产保险市场份额占比是22.04%。
2020年互联网非车险市场份额2020年互联网非车险保费收入位居前五为众安在线、泰康在线、国泰产险、人保财险、太保产险；其中互联网非车险是出港份额累计保费收入共377.14亿元，合计市场份额为65.32%。
其中互联网非车险市场份额占比26.63%，位居互联网非车险市场份额占比第一，康泰在线在占比13.83%位居第二；位居第三的是国泰产险，占比9.56%;人保财险占比9.17%，位居第四；太保产险在互联网非车险市场份额中占比只有6.13%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源 众安在线-快速成长的国内首家互联网保险公司。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 地产服务地产服务 房产中介房产中介行业专题报告行业专题报告 超配超配 （首次评级） 2020 年年 10 月月 29 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 存量时代，黄金机遇存量时代，黄金机遇 。

16、研究报告 亚洲市场前50 保险公司的 业绩状况 2020年10月，中国 微信公众号今日保条收集整理 22020-10_Top 50 Insurance Asia_vf - CN.pptx 内容页 Roland Berger 业绩状况一览8 硏究范围和亚洲区趋势3 保险公司分类比较21 并购趋势29 C A D 核心观点36 E B 微信公众号今日保条收集整理 32020-10_Top 50 Ins。

17、毕马威国际 保险 新现实 保险价值链：保险价值链： 商业保险商业保险 2 保险 价值链 保险价值链：商业保险保险价值链：商业保险 在新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情期间， 保险行业与其他所有行业一样，经历了一段无 比艰难的时刻。
突发公共卫生事件的影响已经 扩散成为广泛的经济和社会事件。
当我们从这 一时期再度振兴起来，我们明显将会处于一个 与以往情况截然不同的新现实。
为了迎接这个新现实，毕。

18、毕马威国际 保险 新现实 保险价值链： 个人保险 2 在新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情期间，保 险行业与其他所有行业一样，经历了一段无比艰 难的时刻。
突发公共卫生事件的影响已经扩散成 为广泛的经济和社会事件。
当我们从这一时期再 度振兴起来，我们明显将会处于一个与以往情况 截然不同的新现实。
为了迎接这个新现实，毕马威保险业专业人员列 出了保险业价值链的11个重要组成部分，并为保 险公司应。

19、家居保险与车险市场研究报告 深度剖析消费需求 4 前言 家居保险和车险的哪些特点最能吸引消费者近年来，这个问题一直被保险公 司管理层视为了解消费者需求的首要问题。
随着新冠疫情对社会和经济的影响 持续加深，众多消费者需在不断变化的环境和需求中。

20、瑞士再保险公司在伦敦发布了报告：2020及2021年全球经济及保险市场展望。
本报告主要内容如下：1.经济环境：全球经济增长继续放缓，利率持续低迷。
2020年美国经济衰退的可能性保持在35% 不变。
贸易战依然是首要风.。

21、pstrong国际保险监管机构协会strongIAIS是一个由200多个司法管辖区的保险监管机构和监管机构自愿组成的会员组织。
保险业协会的使命是促进对保险业进行有效和全球一致的监管，以发展和维持公平安全和稳定的保险市场，造福和保护投保人，并。

22、p3.2 案例分析：强制保险评估挂钩保费补贴是三大要素pp地方政府积极响应国家政策，以深圳厦门湖州慈溪无锡等为代表的多地纷纷推出具有特色的企业环境污染责任保险和风险管理服务模式。
在此，我们以湖州模式和深圳模式为例，对我国地方环责险模式进行案。

23、从投资端来看，近年来保险资金基金主动参与绿色投资，为绿色经济提供融资支持。
根据中国绿色金融研究报告2020，截至 2018 年 11月底，保险资金以债权投资计划形式进行绿色投资的产品注册规模达 7317 亿元。
pp2021 年 2 月，国。

24、目前，中国的责任保险市场规模较小，2018年保费总额为591亿元人民币占非寿险保费总额的5.03，渗透率较低，仅占国内生产总值GDP的0.066，而全球超过0.2，但近年来增长加快。
2010年至2018年间，平均年增长率为18.主要的。

25、人工智能AI和机器学习ML合称为AI和ML，由于数据可用性和计算能力的提高，它们在金融服务中的应用越来越广泛。
市场中介机构和资产管理公司使用人工智能和人工智能可能正在改变公司的商业模式。
例如，公司可以使用AI和ML来支持他们的咨询和支持服。

26、理赔趋势pp在2014年至2018年期间，网络安全保险索赔案件的数量逐年增加。
8 基于对2000多起网络安全保险理赔案件的分析发现，中小型企业和大型企业受到网络攻击影响的数量事故发生原因和其他特征等存在显著差异。
主要发现总结如下：pp 绝。

27、过去四十年，中国经济飞速增长。
如今，政府的政策从关注增长数量，日益转向关注增长质量，比如体现在注重创新和产业升级，以及更多使用可再生能源，实现绿色发展。
pp虽然中国已成长为世界第二大经济体，但却依然容易遭受外部冲击。
当前关注重点是未来几年。

28、在数据丰富和数字分销渠道出现的推动下，金融业的技术变革正在加速。
现有的金融机构面临着来自以技术为导向的金融初创企业的竞争，而数字平台正在将它们的第一笔投资投向金融领域。
如果说有什么不同的话，那么COVID19危机可以通过增加对数字服务的需求。

29、商业养老保险以人的生命或身体为保险对象，在被保险人年老退休或保期届满时， 由保险公司按合同规定支付养老金。
商业养老保险的被保险人在交纳了一定的保险费后，从一定的年龄开始领取养老 金。
因此，尽管被保险人在退休之后收入下降，但由于有养老金的支。

30、营业收入稳步增长，佣金收入占比高。
1公司 20172020 年营业收入年均复合增长率为 46.7，2021 年一季度营业收入达 7.35 亿元，同比增长 195.5，主要受国内疫情好转开门红及重疾险新旧定义切换影响。
公司营业收入主要包括两个。

31、互联网渠道渗透度提升用户线上优化互联网用户数：我国互联网用户数持续增长，占总人口比例54%(Y2019)，其他发达国家及地区在80%以上;移动电话使用量快速增长至120人/每百人。
互联网用户使用线上理财、保险服务规.。

32、欢迎来到第14期Wilis Re再保险市场半年度报告，该报告跟踪全球再保险行业的发展和表现。
全球再保险公司在2021年上半年表现良好，资本基础进一步扩大，总体承保业绩和roe均表现强劲。
基础roe虽然不那么强劲，但仍有明显改善。
上半年末，全。

33、我们确定了三个将塑造世界长期发展道路的结构性趋势经济。
这些是三个 D；分歧数字化和脱碳。
我们担心国家内部和国家之间在经济方面日益分化恢复。
财富收入和社会经济机会。
这些差异使复苏变得脆弱。
要克服这些差异，迅速迈向包容性数字转型至关重要。
数字化。

34、挑战每个人都熟悉上网和点击他们不理解或花时间阅读的条款和条件的范式。
没有人知道也不知道他们的数据会发生什么。
这种现状造成了对公司负责的依赖，但可能导致对整个数据生态系统的不信任。
此外，数据生态系统变得越复杂，人与技术之间的不信任就会被放大机。

35、 2 0 1 8 . 0 8 . 1 2 C ONT E NT S目录0 5一前言0 61. 参与机构0 72. 样本介绍0 83. 主要内容0 9二中国保险中介市场发展概况1 01. 中国保险业的现状与发展1 22. 中国保险中介市场的现。

36、2022年5月大财富管理风口下 ， 探索寿险行业制胜战略系列报告第三篇： 守正出奇， 保险中介机构发展战略守正出奇，保险中介机构发展战略1前言第一章 市场广阔， 未来可期第二章 补足短板， 乘势而上一 夯实主业， 从销售向顾问转型二 前瞻性。

37、据IUMI统计,20213年,2020年的货运保费为172亿美元,比2019年增长5.9.增长在很大程度上与强劲的全球贸易相一致,而全球贸易似乎将继续保持强劲.损失率也有所提高,并在2020年实现了技术盈亏平衡.2021年世界各地的猫猫赛事。

38、本报告中的大部分图表来源于事实与数据委员会主席菲利普格雷厄姆和副主席阿斯特丽德塞尔特曼在2020年IUMI会议上的陈述.这些包含更多的图表和市场趋势供参考.虽然这是一个统计报告,但我们不能忘记,航运是人的生意.在目前不确定的环境下,我们依靠。

39、与所有行业的承保风险相关的保费收入静态或减少,再加上风险状况的增加,值得严重关注.然而,贸易加速增长框架条件改善以及油价上涨,为保险公司带来了未来的乐观情绪,但前提是审慎承保占主导地位.2017年全球海上保险费总额为285亿美元。

40、2018年,全球海上贸易达到110亿吨,预计2019年将增长2.6.世界舰队的增长已经下降到2左右.中国在造船和船舶拥有量方面的主导地位正在增强.2018年,全球船体保险保费达到70亿美元,与去年持平.随着全球船队的不断壮大,以及船舶尺寸越。

41、由于人寿保险市场的挑战和房地产风险似乎反映在股价上,该行业的表现似乎是由新闻动态而非基本面因素驱动的.盈利马赛克重现:除了平安Ping An,中国保险公司并不以最有用或最透明的财务披露而闻名.我们最新的盈利马赛克分析考虑了新业务和账面盈余趋。