1、期内二者不会趋同。
理财子公司监管更宽松、专业化经营有利于理财的规模扩张。
个股推荐上海银行、光大银行、平安银行。
产品竞争集中于固收及货币类，募资端实现平等 理财子公司既可发行公募产品，又可发行私募产品，产品体系齐全。
公募产品领域，银行理财长期参与固收、现金类资产投资市场，投资经验丰富，银行发行的现金类产品、固定收益类产品与公募基金存在同质性，预计将挤占基金同类产品份额。
由于银行短期内投研能力不足且客户风险偏好较低，股票基金受影响将较小。
产品销售方面，银行理财不再设置销售起点金额、代销机构不再限制为银行业金融机构、不再要求首次购买面签，使得银行理财销售与公募基金标准基本一致，银行理财有望抢占部分基金客户，实现自产自销。
但我们预计银行代销减少对基金销售的影响有限。
二者定位存在差异，公募基金的优势依旧突出 银行理财的投资范围较公募基金大，非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。
目前理财子公司流动性监管更宽松。
公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异：理财子公司重长期大类资产配置、公募基金重短期投资交易。
公募基金不适用净资本监管规定，而理财子公司的相关配套制度正在建立，我们预计理财子公司的净资本管理规定将与信托公司类似。
宽松的监管利好规模扩张，具基金牌照者有望占得先机 理财子公司监管更宽松，利好上市龙头银。

2、1 研究创造价值 险资权险资权益投资复盘，此次放开意味如何益投资复盘，此次放开意味如何 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 保险行业保险行业 2020.07.17/推荐 高级分析师：高级分析师： 左欣然 执业证书编号： S01 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 7 总股本总股本( (亿亿股。

3、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年03月20日 非银行金融 增持（维持） 保险 增持（维持） 沈娟沈娟 执业证书编号：S0570514040002 研究员 陶圣禹陶圣禹 执业证书编号：S0570518050002 研究员 王可王可 联系人 1 非银行金融非银行金融/银行银行。

4、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 美国美国 ETFETF 市场市场解析解析 大资管系列报告之一大资管系列报告之一 美国美国的的 ETF 监管、监管、审核审核与与申赎交易申赎交易制度制度？美国拥有全世界最 成熟的 ETF 市场，其大多数 ETF 产品受1940 年投资公司法所 约束，当前 ETF 产品发行主要采取类审批制，未来将逐渐走向注 册制。
美国授权参与人负责 ETF 。

5、 2020.03.122020.03.12 从“全天候”到风险平价：思考和展望从“全天候”到风险平价：思考和展望 资管趋势研究系列（二）资管趋势研究系列（二） 本报告导读：本报告导读：从全球顶级对冲基金桥水的全天候模型谈起，具体探讨风从全球顶级对冲基金桥水的全天候模型谈起，具体探讨风 险平价模型的应用和展望。
险平价模型的应用和展望。
摘要：摘要： 桥水投资公司的全天。

6、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 第一创业 （第一创业 （002797002797） ： “资管“资管+ +固收固收” 优势突出，定增补充资本决战差异优势突出，定增补充资本决战差异 化赛道化赛道 2020 年 08 月 20 日 推荐/首次 第一创业。

7、非银金融非银金融/证券证券 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 第一创业第一创业（002797.SZ） 2020 年 08 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/8/25 当前股价(元) 10.91 一年最高最低(元) 12.63/6.14 总市值(亿元) 458.48 流通市值(亿元) 331.41 总股本(亿股) 42.02 流通股。

8、基金和保险资管为代表的主动管理先发优势类资管机构2020年上半年管理的资产规模超过59万亿元，首次超越以信托、券商资管、基金子公司和银行理财为代表的资管机构，后者曾经以通道和资金池运作为主，目前正在向主动管理和净值化转型。
可以说，资管新规落实两年多以来已经取得了初步成效，中国资管行业经过结构性改革正逐步走向高质量、可持续的良性发展轨道。
我们预计整个市场将在十四五回到增长轨道，2025年资产管理规模有望达到196万亿，2019-2025年均管理资产增速将超过9%。

9、的报告问题，以帮助减轻消费者的疫情影响负担。
4.应对疫情对保险造成的影响，同时应对历史上飓风和野火频繁的季节。
5.提醒消费者注意经常在混乱时期出现的欺诈计划。
2020年6月1日至2020年9月30日保险监管机构关键行动总结:1.消费者保护继续更新国家监管机构、国家传染病中心和信誉良好的第三方的信息。
继续分配关于疫情对保险公司影响的教育资源。
继续警告潜在的欺诈风险。
与监管机构和消费者合作，减轻新冠肺炎疫情的影响，各国正在应对无数自然灾害。
2.保持着良好的市场业务中断保险数据的协调收集。
调整法规以应对新冠肺炎带来的挑战。
就全球应对流感大流行对跨国保险集团的影响，与联邦相关部门和世界各地的其他监管机构进行协调。
3.提供优质的服务将沟通转移到虚拟平台，并定期向成员和利益相关者社区拓展。
向监管机构提供有针对性的培训和教育。
向应对自然灾害的国家提供援助。
健康保险：国家保险部门继续努力，确保新冠肺炎核酸检测和治疗的可及性和可负担性。
当疫情开始时，几乎所有国家最初都采取行动，取消消费者分担核酸检测的费用。
随着联邦成本分担要求的出现，各州努力沟通和实施联邦标准，并就其有效性提供反馈。
大多数州还采取行动，澄清保险公司必须涵盖早期的处方药补充，它们还采取了其他步骤，以便利在疫情期间获得药物。
几乎所有以州为基础的医保市场都向需要医。

10、 VC/PE? ? ? ? 2020.10 ? ? ? CONTENTS 2020?Q3VC/PE? VC/PE? VC/PE? 2020?Q3VC/PE?IPO? 01/ 02/ 03/ 04/ ?。

11、人工智能、虚拟现实、区块链和实时分析只是投资提供商正在采用的一些智能技术。
未来五年，这些经济、人口和技术巨变将对财富行业产生深远影响。
财富行业的未来展望结构性转变将重新定义财富格局，要求投资提供商增加对新市场中不同客户群的了解。
分析显示，到2021年，家庭财富增长比例最大的可能是新兴市场，如波兰(106%)、中国(106%)和墨西哥(84%)。
一些发达市场也可能出现强劲增长，如澳大利亚(83%)、以色列(62%)、法国(52%)和加拿大(50%)。
(见图1)图1：2015-2021年家庭名义资产预测百分比变化即使是在传统的财富中心，货币也会不断增长和易手。
分析发现，从现在到2021年，美国家庭资产的单次绝对增长将最大，估计增长超过44万亿美元，使家庭财富总额达到152万亿美元。
(见图2)图2：2015-2021年家庭资产预测变化(万亿美元)据调查，几乎一半的投资者准备从目前的供应商，不能满足他们不断上升的期望。
未来市场的关键领域，如千禧一代和女性，以及北美和新兴市场的投资者，都是最容易跳槽的领域。
(见图3)图3：更换供应商的意愿未来财富顾问投资者对顾问的态度结合了传统价值观和创新思维，在未来几年选择财富顾问时，长期以来的标准仍然是首要的：费用、声誉和服务范围，但最重要的是质量。
(见图4)图4：选择投资顾问时，什么对你最重要调查显示，。

12、2020年冬季刊 精简版 全球资管行业数字化转型 战略蓝图与实践 麦肯锡 中国银行业CEO季刊 全球洞见 中国实践 1 截至2020年上半年， 中国大资管市场整体AUM规模高达116万亿元人民币， 已经成为仅次于 美国的第二大资管市场， 但。

13、保险机构大全 0 中国保险公司大全中国保险公司大全22021021 年年 研究机构 保险机构大全 1 l 据零壹统计，截至 2021 年 1 月 28 日，中国境内保险机构总公司共有 239 家。
其中，保险集团 12 家，保险控股公司 1。

14、p3. 大资管：未来或将提升证券公司的估值水平pp3.1. 券商资管：向主动管理转型已成为共识，纷纷设立子公司pp在资产管理行业统一监管的大背景下，券商资管提升主动管理能力已经成为共识。
经过三年的调整，券商资管规模不断压缩，收入则企稳回升。

15、投资团队专业，成果显著。
公司投资团队由近百位专业人士组成，投资管理领域涵盖权益固定收益指数与多策略结构与另类融资等多个领域，截至 2020H1 末，公司拥有 48 位基金经理和投资经理，截至2020 年末，自2005 年起东方红资产管理主。

16、资料来源：东方证券公告开源证券研究所pp投资团队专业，成果显著。
公司投资团队由近百位专业人士组成，投资管理领域涵盖权益固定收益指数与多策略结构与另类融资等多个领域，截至 2020H1 末，公司拥有 48 位基金经理和投资经理，截至2020。

17、从升级消费角度来看，我国物业费占比人均可支配收入相比海外仍处于较低水平，物 业费支出在整个居民消费中占比很低，这意味未来消费升级空间很大，并且随着我国城镇 化率进一步提升人口年龄结构上移受高等教育人口占比提升和人均可支配收入提升， 居民住房。

18、核心问题综合化能力提升方面，平安依托平安集团综合金融优势，通过多渠道触达私行客户，在产品售前售中售后全生命周期中提升优质客户经营能力。
一是持续加强全品类开放式产品平台建设，积极推动业务创新，签约平安银行首单亿元以上家族办公室服务，落地首批防。

19、券商资管：主动管理占比近 9 成，正步入规模与费率双升阶段广发资管在资管新规框架下 2018 年开始逐步去通道，当前主动管理占比已经近 9 成。
2Q20 开始，广发资管的私募主动管理规模拐点向上，截至 2Q21，公司私募主动资管规模已达 。

20、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告保险保险行业行业 2021 年年 12 月月 27 日日 养老保险机构发展新规发布养老保险机构发展新规发布，产险保费产险保费持续持续改善改善 保险保险。

21、 证券研究报告：非银金融行业个股报告 2022 年 1 月 28 日 个股投资评级 公司研究公司研究 推荐推荐 首次覆盖首次覆盖 兴业证券兴业证券6 601377.SH01377.SH首次覆盖报告首次覆盖报告： 大资管业务值得期待，大资管业。