1、 1 研究创造价值 金徽酒：金徽酒：立足甘肃立足甘肃, ,聚焦大西北聚焦大西北, ,二次创业再二次创业再 出发出发 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 金徽酒(603919) 公司研究 食品饮料行业食品饮料行业 公司深度报告 2020.05.07/推荐(维持) 首席分析师：首席分析师： 薛玉虎 执业证书编号： S04 E- 分析师：分析师： 刘洁。

2、 证券研究报告 | 年报点评报告 2020 年 03 月 26 日 丽珠集团丽珠集团（000513.SZ） 内生增速内生增速 30%+彰显公司彰显公司聚焦聚焦提效提效成果成果， 看二次创业元年再创佳绩， 看二次创业元年再创佳绩 丽珠集团丽珠集团发布发布 2019 年度年度报告报告。
公司发布 2019 年报， 2019 全年公司实现营 业收入 93.85 亿元，同比增长 5.91%；归母净。

3、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 06月 16日 丽珠集团丽珠集团（000513.SZ） 一切过往，皆为序章，丽珠二次创业元年开启千亿市值成长之路一切过往，皆为序章，丽珠二次创业元年开启千亿市值成长之路 本报告的特色本报告的特色： 本篇报告我们将重心放在了丽珠更长远的未来。
我们： 本篇报告我们将重心放在了丽珠更长远的未来。
我们从公司从公司 近年的各方面变化入手，论述丽珠的千亿市值成。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 五粮液（000858）深度研究报告 强推强推（维持维持） 改革创业改革创业仍仍当时，繁荣之花当时，繁荣之花正正绽绽放放 目标价：目标价：161 元元 当前价：当前价：126.3 元元 前言：前言：五粮液自 2017 年李曙光董事长上任后开启二次创业，公司在过去积累 的品牌产品核心优。

5、 1 解决解决两大问题，两大问题， “二次创业二次创业”将迎硕果将迎硕果 公司正在公司正在着力解决两大问题着力解决两大问题，曙光已现曙光已现。
公司从白酒大王到行业第二，并且主 品牌价格同茅台拉开较大差距，近 10 年来在高端消费者的品牌认知当中累积起 较大差异，我们认为概括起来是在两个方面存在问题，第一是从“渠道时代”向 “品牌时代”跃迁时没有讲好五粮液品牌故事，其中包含“工艺、匠心、历史。

6、 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 五粮液五粮液(000858) 报告日期：2020 年 05 月 12 日 “二次创业”结硕果，纵深改革上层楼 五粮液深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 食 品 饮 料 ：邱冠华 执业证书编号：S03 ：； ：杨骥 ： ： 报告导。

7、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 香飘飘 603711.SH 二次创业蓄势待发，产品革新加码即饮 核心观点核心观点 奶茶龙头二次成长，产品营销匠心独具奶茶龙头二次成长，产品营销匠心独具。
公司成立于 2005 年，十余年来致 力于奶茶等方便类产品的研发、 生产和销售， 目前已成为市占率超 6 成的冲 泡奶茶龙头企业。
公司为优质民企、效率优先，家族管理持股集。

8、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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产品品种丰富，注重国外市场：产品品种丰富，注重国外市场：公司在医疗器械行业深耕多年，产 品覆盖多个大类，例如血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等， 可广泛用于各级医院、门诊部、社区卫生服务中心、村卫生室、体检 中心、养老机构、家庭个人、企事业单位等多个场合。
201。

9、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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首批创业板注册公司中首批创业板注册公司中 7 7 家家为新三板 “转板” ，为新三板 “转板” ， 2 2020020 年年 IPOIPO 过会过会 271271 家中家中三板公司三板公司为为 8585 家家：8 月 24 日创业板注册制首批 18 企业正式挂 牌上市。

10、非银金融非银金融/证券证券 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/21 第一创业第一创业（002797.SZ） 2020 年 08 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/8/25 当前股价(元) 10.91 一年最高最低(元) 12.63/6.14 总市值(亿元) 458.48 流通市值(亿元) 331.41 总股本(亿股) 42.02 流通股。

11、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 丽珠集团丽珠集团（000513） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/化学制药 6 个月评级个月评级 买入（调高评级） 当前当前价格价格 54.32 元 目标目标价格价格 79.7 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)。

12、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 债券直融未来可期， “中国麦格理”初露峥嵘 第一创业（002797.SZ）深度报告 2020 年 10 月 10 日 王舫朝 非银行金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURIT。

13、量，但创业公司的岗位仍在增长，2020年第二季度的新增岗位同比增长4%，比任何行业都要多。
2.超越大品牌:按公司规模和地点划分的分散工作。
在过去3年里，57%的初创公司都是由成立不到5年的公司创建的。
虽然10亿美元以上的初创公司决定了投资回报，但就业机会平均分布在大、中、小型初创公司。
排名前10位的创业公司创造了77%的生态系统价值，但却只创造了14%的就业机会。
其余的都是由初创公司和规模扩大的公司所创造的。
创业公司的工作地点遍布整个国家60%的创业公司的工作都在北荷兰以外。
3.抓住机会加速投资初创企业，因为荷兰初创企业生态系统资金不足。
投资促进就业增长，风投支持的初创公司和规模较大的公司的团队增长速度要快3倍。
有强有力的证据表明，荷兰初创企业生态系统将受益于更多的投资。
与欧洲其他国家的创业公司相比，荷兰的创业公司得到的资金要少得多。
2016年12月至2020年9月的荷兰创业公司年度就业增长率：每个创业公司的平均员工人数：食品科技是过去3.5年里增长最快的雇主，每年的增长率高达20.6%，主要得益于野餐和薯片。
紧随其后的是电子商务(10.9%)和能源(7.6%)。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世邦魏理仕(CBRE)：荷兰初创企业：最大的就业增长引擎。

14、欧元。
影响力投资目前是北欧风险投资的核心部分，在2019年和2020年占所有风险投资的约30%。
英国的影响力初创公司获得的风险投资超过了所有北欧国家的总和。
北欧国家的冲击力远远超过了它们的体重，可以被认为是一个影响力强大的国家，但还不是全球领导者。
北欧影响力初创公司在过去两年中的投资出现了阶段性变化，在过去10年中增长了25倍。
影响力创业公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
影响力创业公司在这场大流行期间表现出了韧性，在北欧创业公司的总职位空缺中所占比例越来越大。
新的创业公司更有可能创造有影响力的就业机会，2020年推出的影响力创业公司占该集团所有职位空缺的24%。
虽然目前在北欧地区，impact初创公司占初创公司就业岗位的10%，但它是一个具有弹性和可扩展性的就业增长引擎。
影响力公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
北欧国家建造了独角兽，该地区还出现了一条快速增长的潜在未来独角兽管道。
至少有39%的种子期北欧影响力初创公司已经开始募集a系列。
与欧洲基准的19%(2018年出版的A系列报告之旅)相比。
没有证据表明影响力创业公司天生缺乏传统风险投资所需的可扩展性。
北欧国家已经建造了四只具有冲击力的独角兽：Freyr、Kry、O。

15、 以創業家精神 推動香港轉型 第三期 研究報告摘要 前言 自我們2019年發表以創業家精神推動香港轉型 研究報告（第二版）以來，新冠肺炎疫情（COVID- 19）大爆發給全球帶來了前所未有的廣泛衝擊。
市場波動加劇，經濟不明朗因素增加以及新風險湧 現，導致企業的營商環境更趨複雜。
企業必須應對 工作場所停工限制，供應鏈中斷以及客戶需求和偏 好不斷變化等種種挑戰。
與此同時，失業率上升和 財政限制措施加。

16、影响力初创公司的风险投资与北欧影响力初创公司的投资相比过去十年间，该公司的营业额从2010年的6500万欧元飙升至2020年的1.6B欧元。
如今，北欧影响力投资已成为风险投资领域中的核心部分，在2019年和2020年约占全部风投投资的30%。
在北欧国家中，瑞典无疑是领先者，其他国家与英国和欧洲的平均水平相当会影响投资，成为风险投资的总和。
二、影响力初创企业规模较小，不会创造大量工作北欧影响力初创企业的职位空缺在所有初创企业中所占的比例更高，从2016年的2%到2020年的10%增长了5倍。
图2 北欧初创公司类型的职位空缺百分比(实习除外)在种子阶段的初创企业中有哪些能转换为后期阶段的种子轮。
在2010年至2018年期间，跟踪了在种子轮初创企业中获得合格种子轮的57家北欧影响公司，直到2021年4月为止。
可能会因样本量小而受到影响，但是，此处也遵循了典型的转化趋势(每轮转化率除以2)。
图3 风险投资支持的科技初创公司之旅56%的北欧深度科技影响力公司在筹集Seed的36个月内筹集了A轮融资，相比之下，其他北欧影响力初创公司的筹资比例仅为32%。
与非深技术影响同行相比，北欧深技术影响初创企业也更有可能成功筹集更多资金。
与其他具有影响力的公司相比，具有深远影响力的初创公司是“更安全”的选择。
此外，技术影响深的公司还可以在大多数融资阶段筹集更多资金。
三、北欧影响力团队缺乏商业。

17、区和欧洲的技术热点，总部设在科隆及周边地区的大型企业包括汉莎航空、拜耳(勒沃库森)、T-Mobile、DHL(波恩)。
数百家以出口为导向的中小型“中小企业”也塑造了该地区的经济格局，为该地区的国际前景做出了贡献。
科隆的知识经济在德国乃至世界上都名列前茅，得益于与德国附近一些最大和最著名的研究型大学(科隆大学、亚琛大学、波恩大学)以及国际研究设施和机构的密切联系，包括德国航空航天中心、欧洲宇航员中心、欧洲航空安全局和马克斯普朗克学会的四个研究所。
2018年覆盖的5个主要初创企业中心和工业中小企业集群的份额(百分比) 自2016年以来，科隆创业生态系统的价值翻了一番多，目前价值已超过22亿欧元。
科隆创业投资的45%来自德国投资者，吸引国际资本的潜力巨大。
按资本来源划分的资金结构(2018-2020) 尽管有许多初创公司成功地扩展到B+系列，科隆仍然是一个相对早期的生态系统，在a系列之前有大量的初创公司。
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数据来源：Dealroom：2021年科隆创业公司和风险投资报告。

18、意大利，每10个成年人中只有3个认识过去两年创业的人，而在斯洛伐克共和国，这一比例超过7/认识一个在过去两年里开始创业的人(18-64岁成年人的百分比)二、因疫情影响创业概况受访者被问及是否认识因疫情而于2020年开始创业的人，以及因疫情而停止拥有和管理企业的人。
认识因疫情而创业或停业的人(18-64岁的成年人中均为%)第一列(橙色)显示认识因疫情而创业的成年人的百分比，第二列(蓝色)显示认识因疫情而停业的成年人的百分比。
只有两个经济体(巴拿马和哥伦比亚)的成年人认识因疫情创业的人的比例高于后者。
在欧洲和北美以外的15个经济体中，超过一半的成年人认识因疫情停业的人，在安哥拉和印度尼西亚，超过70%的成年人认识这种人。
在欧洲和北美的每个经济体中，只有不到一半的成年人知道有人因为疫情而停业。
三、疫情影响创业期望GEM进一步探讨了未来三年创业的预期。
对于每一个经济体，都显示了“在某种程度上”和“在很大程度上”的意向启动者的百分比。
这种对创业的期望在多大程度上受到疫情影响：“在某种程度上”和“在很大程度上”(都是%的成年人打算在未来三年创业)对五个经济体来说，新冠肺炎似乎对创业意向影响不大，五分之二或更少的成年人报告说在安哥拉、布基纳法索、巴西、挪威和美国有一定影响。
 在43个经济体中，有32个国家的一半以上的成年人报告说，疫情影响了创业的意愿，其中印度、印度尼西亚和俄罗斯联邦的10个。

19、3.2 渠道建设：精耕渠道，聚焦优质终端pp省内实施深度分销，掌控优质终端。
公司深耕甘肃大本营市场，从 2009 年就开始导入千店网络工程，通过建立终端数据库，对所有门店进行等级划分，然后再聚焦核心优质终端加大营销资源和人力投入，使客情维。

20、共享充电设施与服务领域投资200 亿元，新能源专有平台方面投入 100 亿元，新能源产品研发投入 400 亿元。
2万人研发：全面调动万人规模以上研发资源，组件新能源事业单元，为构建强有力研发能力提供人才保障。
3伙伴计划：建立新能源生态圈，。

21、科隆是德国人口最多的州北莱茵威斯特伐利亚的最大城市。
这座城市是欧洲最大的多中心城市之一莱茵鲁尔地区的一部分。
科隆毗邻德国其他大都市和其他主要的德国和欧洲中心，使其成为一个有吸引力和便利的基地。
科隆及其周边地区拥有强大的工业基础，是欧洲主要的。

22、2.5. 融资和负债：已经开启上市后第二轮融资，为下一阶段的发展助力2021H1公司资产负债率15.66，较上年同期下滑了2.68 个百分点。
公司于 2019年上市，而后由于失踪保持了比较好的盈利能力和回款情况，经营风格稳健，资产负债表也在。