1、 - 1 - 王班王班 联系人联系人 (8621)60870953 wang_ 李敬雷李敬雷 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S26 (8621)60230221 疫情不改整体高景气，关注细分领域新机遇疫情不改整体高景气，关注细分领域新机遇 投资逻辑投资逻辑 2019 Review：CXO 板块保持高景气状态。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2020 Table_Page 行业专题研究|医药生物 2020 年 4 月 13 日 证券研究报告 CXO 全球视角之二全球视角之二 从海外从海外 CDMO 产能布局看产能布局看疫情疫情供需缺口供需缺口下下的中国机遇的中国机遇 分析师：分析师： 罗佳荣 分析师：分析师： 孙辰阳 SAC 执证号：S0260516。

3、起于海外，弄潮本土起于海外，弄潮本土 探究探究CXO的中国弹性与企业机会的中国弹性与企业机会 证券证券研究报告研究报告 | 行业专题报告行业专题报告 医药医药 |医疗器械与服务医疗器械与服务 许菲菲许菲菲 SAC：S03 2020年年5月月19日日 孙炜孙炜 SAC：S02 前言前言 药品制剂行业在药审（供给端）和医保（支付端）的双重压力下，正在经历。

4、证券研究报告 乘风破浪潮头立，论我国乘风破浪潮头立，论我国CXOCXO（创新药产业链）发展的现在与未来（创新药产业链）发展的现在与未来 分析师：黄翰漾（分析师：黄翰漾（S02S02） 孙媛媛（孙媛媛（S01S01） 徐佳熹徐佳熹（S03S03） 报告发布日期：。

5、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 本文试图解决的问题本文试图解决的问题 本文从人效 （人均创收和人均创利） 及资产周转率角度， 切入分析国内外医药外包 （CXO） 行业，判断国内外领先企业所处的发展阶段，进而对国内两个主要 CXO 细分“赛道” （CRO、CDMO）提出盈利能力分析的思路。
最后从竞争战略角度分析国内医药外包公 司商业拓展模式， 并提出我们的观点：我们的观点： 技术驱动。

6、 - 1 - 王班王班 联系人联系人 (8621)60870953 wang_ 李敬雷李敬雷 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S26 (8621)61038219 20192019 年度回顾：年度回顾：景气度提升，业绩稳定高增长景气度提升，业绩稳定高增长 投资逻辑投资逻辑 2019 Preview：CXO 板。

7、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 跟随创新，跟随创新，新兴小分子及生物药业务驱动新兴小分子及生物药业务驱动Lonza业绩持续增长业绩持续增长 各项业务的行业发展阶段：生物药处于各项业务的行业发展阶段：生物药处于成长阶段，特色原料药等产业转移成长阶段，特色原料药等产业转移。
截止 2012 年，有机小分子赛道（CMO、特色原料药及中间体）处于成熟的竞争市场，逐。

8、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 行业专题研究|医药生物 2020 年 6 月 18 日 证券研究报告 CXO 全球视角之三全球视角之三 细胞和基因治疗细胞和基因治疗 CDMO，下一个下一个快速快速增长的新增长的新赛道赛道 分析师：分析师： 罗佳荣 分析师：分析师： 孙辰阳 SAC 执证号：S026051609。

9、联络中心行业重塑自我，寻求更新更大的机会。
这解释了它多年来的惊人增长。
从20世纪80年代的利基产业到2022年估计的4071亿美元，现在称为呼叫中心的呼叫中心已经走过了漫长的道路。
2015年左右，联络中心受到数字化浪潮的冲击。
由于联络中心发现自己无法应对潮汐变化和移动球门柱，因此“数字化或死亡”的战争口号产生了共鸣。
竞争激烈。
产品功能不再是差异化的基础。
即使客户行为发生变态，客户的期望和要求也在迅速发展。
社交媒体爆炸意味着客户花费更多时间在线，喜欢，分享，推荐产品和交换关于品牌的故事。
数字技术在人工智能（AI），大数据，分析，物联网（IoT）等领域的快速发展，以及个人和企业的采用，为联络中心行业的巨大进步铺平了道路，可能比任何其他更多。
该行业从80年代的呼叫中心转变为现代的现代联络中心。
从“纯语音”到全渠道，从线性流程到多管齐下的方法，从简单的基于脚本的对话到分析驱动的个性化对话。
业界已经看到过程自动化，语音识别，生物识别认证，客户旅程分析和预测分析等其他创新。
数字技术对联络中心的影响传统上，呼叫中心只提供一个目的 - 即故障排除，“仅限电话”服务，客户可以使用该服务连接到业务。
今天，随着企业尝试根据客户体验创建品牌差异化，客户服务与营销和销售一起坐在桌旁。
据说，对于一家年收入10亿美元的公司来说，CX的适度增长会在三年内带来8.23亿美元的平均收入。

10、 Table_Info1 康龙化成康龙化成 300759.SZ 行业：医药生物行业：医药生物 TABLE_TITLE 康龙化成首次覆盖报告康龙化成首次覆盖报告 CXO 一体化服务平台，规模效应加速发展 证券研究报告证券研究报告 2020 年 08 月 04 日 评级评级(首次) 增持增持 目标价目标价(首次) 119.28 元 收盘价收盘价(2020/08/04) 105.45 元 潜在上。

11、拐点对于经济环境起到至关重要的影响，企业所面临的增长环境、产业结构与政策刺激空间已经发生了重大改变。
为了在由多重经济变量构成的复杂环境中，看清CXO视角下疫情对企业运营与增长的影响程度，剖析当下企业所面临的挑战与机遇，探寻可行的解决策略，科众管理咨询发起了“新冠肺炎疫情下的CXO信心指数观察”调研。
本期CXO智库调研报告基于“新冠状肺炎影响下的CXO信心指数观察”，分别从宏观经济大趋势、企业的挑战和应对之策以及对未来的前景预期三个大方向及18个问题而展开。
调研周期为2020.2.6-2020.2.20，调研区域集中在中国内地，共有来自超过16个行业的2489位CXO接受了调研(包括署名问卷1750份，匿名问卷739份。
)*CXO包括创始人/首席执行官/首席运营官/首席财务官/财务总监/首席信息官/人事总监/市场总监及其他C级管理者。
本期调研报告期望最大程度地展现新冠肺炎事件背景下的中国CXO对疫情的直观判断，以及如何应对疫情带来的运营冲击，包括对后疫情时代商业修复的相关见解。
疫情波及与补偿性反弹并存，把握未来六个月是关键，受访CXO对企业增长前景仍保持乐观心态。
共54.7%的受访CXO对企业未来12个月经济增长的前景持谨慎乐观以上态度，对公司恢复到正常经营状态的时间维度持乐观或谨慎乐观态度(59.3%) 。
根据预测，疫情集中影响于前两个季度，89.2%的企业预计。

12、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
医药生物行业医药生物行业 推荐 （维持） 金樽银釜斗十千，药剂定产直万钱金樽银釜斗十千，药剂定产直万钱 风险评级：中风险 医药 CXO 系列报告之凯莱英（002821）深度报告 2020 年 9 月 7 日 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S03。

13、span style;font-size19px;font-family微软雅黑;colorrgb0,0,0我们选取了span style;font-size19px;font-family微软雅黑,Bold;colorrgb192,0,0;font-weightbold247span style;font-size19px;font-family微软雅黑,.。

14、1 敬请参阅最后一页特别声明 C CXOXO 产业图谱产业图谱一一 ：需求需求强劲，小分子强劲，小分子 C CDMODMO 崛起崛起 投资逻辑投资逻辑 中国中国 CXO 产业图谱及发展思路启示产业图谱及发展思路启示：平台化公司横向产业链扩张。

15、pnbsp;南新制药：被严重低估的优质标的，预计市值有望达到200 亿以上pp南新制药主要逻辑梳理pp南新制药手握 12X 创新amp;消费级产品梯队，预计市值有望达到 200 亿以上。
存量品种帕拉米韦注射液在疫情较严重的 2020 年仍然。

16、p对一个药企而言，优化过程中最为关键的是研究团队在设计和挑选分子方面的决策能力，即根据已经拥有的化合物各项数据，来判断下一步改造的主要方向是怎样，如何设计化合物，在选择 PCC 时，如果有多个化合物都拥有较好的数据，如何在多项数据表征中做出。

17、药物安全性评价：公司提供全面的符合GLP 标准的安全评估服务，以支持发现项目及向 FDANMPA 及EMA 提交监管申请。
主要覆盖一般毒理学安全药理学遗传毒理学生殖与发育毒理学生殖与发育毒理学至免疫毒性及免疫原的安全性评估，以支持客户的I。

18、基因和细胞治疗 CDMO:龙头加紧布局的潜力市场行业内研发参与者显著增加，企业联合推进研发管线目前细胞和基因治疗行业内的企业大约有391家。
这些公司中有一些非常小的参与者，他们只研究一两种疗法，行业内的大公司产品线则能达到十几个项目。
参与基。

19、百诚医药301096 证券研究报告公司研究医疗服务 1 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 借政策东风，强研发借政策东风，强研发新模式铸就小而美新模式铸就小而美的一体化的一体。

20、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 医药生物医药生物 报告原因报告原因：年度年度策略策略 医药行业医药行业 2022 年年度度投资策略投资策略 维持评级维持评级 国国产产创新药研发创新。

21、 TableSTock 和元生物和元生物688238 证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 细胞基因治疗平台型细胞基因治疗平台型 CXO ，加速成长助，加速成长助力基因药中国造力基因药中国造 和元生物深度报告和元生物深度报告 Tabl。