1、 请务必阅读正文之后的免责条款 防水领域排名第二，具备成长弹性防水领域排名第二，具备成长弹性 科顺股份（300737）投资价值分析报告2020.6.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 孙明新孙明新 首席建材分析师 S01 陈中亮陈中亮 建材分析师 S04 我国单位投资对应的防水材料使用我国单位投资对应的防水材料使用与与国。

2、 行业报告行业报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 食品饮料食品饮料 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 刘畅刘畅 分析师 SAC 执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 食品饮料-行业深度研究:探寻白酒 发展。

3、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3838 Table_Page 深度分析|建筑材料 证券研究报告 建筑材料行业建筑材料行业 行业喜迎变局， “双龙”已然成型行业喜迎变局， “双龙”已然成型 减水剂行业深度分析减水剂行业深度分析 核心观点核心观点： 减水剂是混凝土的“筋” ，定制化服务属性强。
减水剂是混凝土的“筋” ，定制化服务属性强。
混凝土减。

4、现出色，以及中国市场强势表现， 2019年将继续保持增长。
小米出货增长主要以中低端机型红米系列为主。
2019年三星和苹果出货将继续小幅下滑，因为在中国市场竞争力不够。

5、单抗药物专利相继到期，生物类似药凭借价格优势快速抢占市场份额，预计生物类似药市场将进入高速增长阶段。
国内单抗市场处于起步阶段，未来发展潜力巨大。
我国药品结构以化学药物为主，单抗类药物占比较低，主要是由于早年获批单抗产品种类较少，且多为进口产品，价格昂贵，医保未能充分覆盖。
随着我国老龄化加剧，肿瘤的发病率和死亡率持续上升，患者对单抗类药物的需求将进一步提升。
创新药优先审评通道缩短新药上市周期，医保对单抗药物支付力度加强，我国单抗市场将有较大增长空间。
技术升级驱动海外抗体研发，国内企业专注于热门靶点。
单抗先后经历了鼠源、嵌合、人源化以及全人源四个发展阶段，治疗效果不断提升。
新靶点研发放缓的背景下，利用双特异性抗体、抗体药物偶联物和抗体工程等技术对已有抗体的升级改造成为单抗药物研发的新趋势。
国内企业尚处在建设产能和组建销售团队的起步阶段，在研产品靶点集中度较高，PD-1，HER2，TNF-，VEGF 等热门靶点竞争激烈，多个生物类似药产品处在新药审评阶段，有望在短期内陆续上市。
长期来看，研发能力、产能规模以及学术推广能力是国内企业能否在竞争中脱颖而出的重要因素。

6、建材建材 2020 年 10 月 15 日 东方雨虹 (002271) 发力防水材料基建工程渠道，打造建筑涂料新业务 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
公 司 报 告 公 司 首 次 覆 盖 报 告 公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 推荐推荐（首次首次） 现价：现价：57.67 元元 主要数据主要。

7、2020年 11月 18日 科顺股份 2 目录目录 公司概况公司概况 ：地位显著的防：地位显著的防水行业龙头水行业龙头. 5 1.专注多年的防水龙头，行业地位显著 .。

8、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 重视钴行业的跨年行情重视钴行业的跨年行情 有色金属行业钴行业专题报告2020.12.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 受益于供应端扰动增加和消费端可见度提升，受益于供应端扰动增。

9、pA股上市公司布局教育板块多采用并购整合方式，建议关注质地纯正转型决心强，业绩增长具确定性 的细分领域龙头。
建议关注：pp早教：我们认为早教行业参培率较教育其他细分子行业低，渗透率提升有望带动行业发展，龙头有望优 先受益。
推荐：美吉姆。
pp。

10、p渗漏为需求痛点，防水新规提升行业标准pp住宅防水为行业首要下游应用。
防水建材行业下游应用主要为房屋建筑和基础建设，其中，住宅作为房屋建筑的主要应用场景占比高达 5在房屋建筑领域，防水建材多用于屋面外墙厨卫地下车库及地下室等。
pp屋面及。

11、p2021 年 3 月 18 日，公司公告发行股份及支付现金购买资产预案，拟以发行股份及支付现金购买资产方式购买丰泽股份股东所持丰泽股份 100股权，估值为 49,560 万元。
截止 3月 18日，公司与孙诚等丰泽股份 89位股东签署了购买。

12、p二防水行业集中趋势不改ppB 端市场放量继续，行业集中度仍有提升空间。
2017 年后，防水行业逐步复苏，规模以上企业的收入利润增速均在建材行业中位居前列，我们认为主要是由于非标产品淘汰地产格局变化等因素，短期来看，趋势仍将维持，拥抱 B 。

13、防水行业具备龙头盈利可观资本壁垒低产品标准化程度高渠道协同性强等特点，成为其他领域龙头布局的热点：从行业横向比较来看，防水涂料减水剂管材四个行业属性类似，但也有区别。
我们认为公司进行品类扩张的关键应该满足行业壁垒低产品可复制渠道可协同同时。

14、nbsp;美国：SYSCO 采用并购扩张策略，一骑绝尘brppSYSCO 为美国最大的食品分销商，由创始人 John Baugh 于 1969 将其拥有的 Zero Foods 通过并购 8 个小的食品配送商合并成立。
次年，SYSCO 便。

15、其他细分龙头全部选择开展防水业务，未来将有更多竞争对手出现：防水管材涂料减水剂是四类较为接近的建筑材料，上游均为石油化工相关产品，行业属性类同。
目前建材龙头中，除了东方雨虹和凯伦股份两个建材龙头开始进军涂料业务，伟星新材三棵树亚士创能北新。

16、日本电子产业产值十年减半，品牌向元器件萎缩已成定局，元器件出口减弱。
2013年日本电子产业贸易收支亏损， 产值仅为11万亿日元，不到2000年峰值26万亿日元的一半。
从电子产业的布局角度看，日本本土企业从终端设备向 元器件缩小战局。
电子产业。

17、疫情加速流量结构性迁移，电商销售多样开花。
疫情初期线下消费受到抑制，流量大幅涌入线上，电商作为销售渠道的重要性跃升，网红直播带货门店自播微店小程序 APP 等多样渠道持续拓展。
我们认为疫情环境带来的并不仅仅是短期的电商业绩暴发，消费者习惯的。

18、根据Prismark 预计，2122 年全球PCB 市场规模分别达740769 亿美元，YoY13.43.印制电路板Printed Circuit Board，简称PCB是指在绝缘基材上，按预定设计行程点到点间连接导线及印制组件的印制板。

19、正股及其行业研究跟踪 正股及其行业研究跟踪 2021年年12月月 家电行业可转债投资机会梳理 家电行业可转债投资机会梳理 核 心 观 点 可转债概况 家电发行可转债领域主要集中在小家电公司和零部件公司，目前家电可转债发行规模共计144.9亿。

20、 医药生物证券研究报告行业深度 2021年12月31日 TableIndustr yRank 强于大市 公司名称 股票代码 股价人民币 评级 凯莱英 002821.SZ 455 买入 博腾股份 300363.SZ 90 买入 资料来源：万得。