1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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基建和地产投资增速回升势头继续巩固，继续基建和地产投资增速回升势头继续巩固，继续 看好低估值建材板块看好低估值建材板块 本周回顾：本周回顾： 中信建材指数(9184.6，-3.11%)，上证综指(3360.1，0.18%) 子板块：水泥-2.15%，陶瓷-4.49%，。

2、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 错峰限产助力水泥持续景气错峰限产助力水泥持续景气 我国的水泥表观需求量从 1999 年以来经历了快速增长期和平台期两个阶段：快 速增长期的年化复合增速为 10%，峰值 24.8 万吨出现在 2014 年；平台期的需求 约为 22-24 亿吨。
从月度产量同比增速数据来看，我们水泥产量自 2015。

3、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 低估值为王，低估值为王，C端建材首选端建材首选 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 基建、地产投资增长推动建筑建材行业逐渐摆脱疫情影响，整体回基建、地产投资增长推动建筑建材行业逐渐摆脱疫情影响，整体回 暖。
暖。
下半年地产及基建快速回升，基本弥补上半年增长缺。

4、span style;font-size19px;font-family微软雅黑;colorrgb0,0,0span style;font-size19px;font-family微软雅黑,Bold;colorrgb0,0,0;font-weightbold把握顺周期玻纤span style;font-size19px;font-family微软雅黑,B.。

5、建材行业属于周期行业，受宏观政策影响，与地产、基建密不可分，但下属子行业明显分化，我们分3 个维度回顾：（1）景气率先恢复，例如2-5 月的水泥、防水、减水剂行业，年初受疫情影响，国内出口、消费行业持续低迷，为防止经济过快下滑，依靠传统经济带动经济复苏，地产与基建预期较为充分，同时双降改善资金环境。
（2）高增长与高确定性提升估值，例如2019 年以来精装集采逻辑下，B 端建材收入增速加快且相对C 。

6、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 专题：专题：2020Q4 建材板块持仓分析建材板块持仓分析 行业评级：增行业评级：增 持持 报告日期： 20210125 TableChart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势。

7、行业运行以稳为主，进退有据，守成为上pp自 2018 年我们在年度投资策略新均衡新思路中首次提出新均衡理论以来，水泥行业持续得到验证，即在行业快速扩张周期过去后，在当前需求增速放缓供给受到严控的环境下，行业供需轧差逐步收敛并有望持续保持未。

8、关注渠道变革，把握小B 端增长潜力pp大 B 端通常以直销为主。
由于工程客户单次采购量大，公司针对集采的地产商总包方政府项目等大B 端更多采用直销模式，让大客户直接和厂商对接，利于建材商和客户直接合作，满足其需求，同时能有效控制渠道，减少。

9、 公司行业深度简评公司行业深度简评报告报告 证券研究报告证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 深蹲起跳，蓄势待发 建材行业 2022 年度投资策略报告 2021.12.23 评级。

10、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 基础材料基础材料 建筑节能引领围护材料变革建筑节能引领围护材料变革 华泰研究华泰研究 建材建材 增持增持 维持维持其他建材其他建材 增持增持 维持维持研究员 方。

11、1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明水泥水泥强于大市强于大市维持2022年12月25日评级分析师 鲍荣富 SAC执业证书编号:S03分析师 王涛SAC执业证书编号:S1。

12、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告行业定期报告 2023 年 01 月 29 日 推荐推荐维持维持建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造建材 产业链重点数据:基建稳中向好,地产仍显疲软.产业链重点数据:基建稳中向好,地产仍显疲软.1。

13、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读,1证券研究报告建材建材重识建材,实物量高频分析框架重识建材,实物量高频分析框架华泰研究华泰研究建材建材增持增持,维持维持,研究员方晏荷方晏荷SACNo,S0570517080007。

14、政府投资项目建设有望进一步扩大建筑建材请阅读最后一页免责声明及信息披露http,2证券研究报告行业研究行业周报建筑建材建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号,S02联系电话,邮箱,段良弨建筑。

15、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读,1证券研究报告建材建材需求温和复苏,结构尚不均衡需求温和复苏,结构尚不均衡华泰研究华泰研究建材建材增持增持,维持维持,研究员龚劼龚劼SACNo,S0570519110002SFCN。

16、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告,行业定期报告2023年03月19日推荐推荐,维持,维持,建材行业定期报告建材行业定期报告中游制造建材产业链重点数据,基建维持高增,地产和零售有所改善,产业链重点数据,基建维持高增,地产和零售有所改善,1。

17、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读,1证券研究报告建材建材需求复苏的动能需求复苏的动能有所有所减弱减弱华泰研究华泰研究建材建材增持增持,维持维持,研究员龚劼龚劼SACNo,S0570519110002SFCNo,BH。