1、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 05月 17日 家用电器家用电器 疫情之下疫情之下，海外家电公司众生相海外家电公司众生相 一季度疫情对销售的影响一季度疫情对销售的影响主要集中在亚洲等地，其他海外区域影响尚未体主要集中在亚洲等地，其他海外区域影响尚未体 现现。
分区域看，海外各公司一季度营收负增长地区主要在中国、日本等亚洲 地区，其中 Whirlpool 的负增长区域主要分布在 EM。

2、 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 06 月 07 日 家用电器家用电器 热议的格力直播是什么产业逻辑热议的格力直播是什么产业逻辑 格力直播格力直播交出靓丽成绩单交出靓丽成绩单。
从 4 月 24 日开始的董明珠第一场直播带货至 本周，已进行了 4 场，效果更是一次优于一次：6 月 1 日，董明珠携手全 国线下 3 万家门店进行直播活动，当天销售额超过 65 亿元，不断刷新记 录。
而 6。

3、行业，收入破万亿。
家电行业的成长首先来自于产品的大规模结构升级，其次来自于各种品类创新层出不穷，再次是市场区域的扩张，不断突破市场预期的天花板。
我们认为随着中国家电业国际竞争力的增强和电商渠道渗透率提升，家电产品市场仍有进一步扩张的空间，行业龙头更将在这一扩张过程中同时享受产业集中度提升的溢价空间。
市场也对家电行业的成长给予了恰当的反映，家电指数实际长期跑赢大盘，近5年行业累计收益率高达96%，跑赢大盘60%以上。
家电巨头面向未来的发展路径不在扩大传统产品的产能以寻求成本优势上，而在实现产业转型和品牌高端化、市场全球化上。
家电产业转型主要通过智慧家居的系统化、打造家电新体验、品类扩张、跨界进入机器人等新产业进行。
品牌高端化主要以强大的研发团队和市场触角率先推出新品，通过产品代际领先来实现，引领市场消费潮流。
实现产品领先于同行，以确立高端品牌形象。
市场全球化主要通过大规模出口、境外投资和跨国并购进行，近年来跨国并购已逐步成为主要战略。
这一战略实现过程将是漫长的，尤其高端品牌的创建非一日之功，技术的自主创新也并非那么容易，布局早、开放式的企业更有潜力。
具有平台式创新体系的企业则更具备长期竞争力。
因此，未来投资机会主要体现在产业转型和品牌高端化、市场全球化战略稳步推进的企业。
年度推荐组合基于产业转型和品牌高端化、市场全球化的行业投资逻辑，我们推荐美的集团（00。

4、80 年代，经历了三个阶段：（1）有线时代：有线系统，构造复杂、售价高、定位高端；功能以控制为主；（2）单品时代：智能温控器等智能单品热销，谷歌 32 亿美元收购 Nest 推升行业热度；以手机 APP 控制为智能化主要卖点的单品不断出现，产品表现不及市场预期；（3）物联时代：亚马逊、谷歌等科技巨头以音箱为切入聚焦家庭场景生态建设，廉价轻量化的智能家居控制系统出现。
从物联网的视角来看，智能家居具备物联网四大要素：感知层、网络层、平台层、应用层。
供需双向推动，物联时代智能家居迎来发展时点需求端：（1）C 端中产富裕阶级崛起，年轻一代成为消费主力有力支撑智能家居消费；（2）B 端精装修浪潮下，智能家居系统成为地产商实现溢价的可靠路径；小区、公寓在管理端也存在智能化需求。
供给端：政策支持+ 巨头推进的背景下，智能家居在产品端体验更好，价格端更具性价比，渠道端电商与体验馆的崛起使购买更加方便。
我们认为智能家居如10 年前的智能手机，本质上是供给创造需求，供给端多重利好将激发需求端的消费潜力。
产业梳理及竞争要素梳理：产业链长，涉及范围广，参与方众多智能家居上游是零部件企业和核心技术提供方；中游是智能家电等硬件生产商以及智能家居方案设计商；下游是销售渠道，主要是B 端的房地产商、公寓及C 端的个人消费者。
此外，物联网云平台也是产业链的重要部分。
智能家居的盈利。

5、 2020.04.12 厨电需求厨电需求连续四周向好连续四周向好 范杨范杨(分析师分析师) 颜晓晴颜晓晴(分析师分析师) 李树建李树建(研究助理研究助理) 证书编号 S0880519050001 S0880519050002 S0880118090151 本报告导读：本报告导读： Q1Q1 冲击已经被。

6、80年”维修行业用户比例再度提升；男性用户占比较高，约为女性用户的2倍；虽中东部地区用户较多，但集中度较低，低于特点不明显。
中国家用电器服务维修协会报告显示，全球变暖趋势严峻带来的高温天气增长，促使夏季空调维修从业人员需求盆旺盛，2018年，家电服务业从业人员为330.7万人，与2017年相比增长6.4%。
中国家用电器服务维修协会报告显示，目前3C维修行业主要存在以下几个方面的问题:行业需求与供给明显不平衡，行业发展不充分，经营行为不够规范，服务企业竞争力不强，服务政策不完善。
中国家用电器服务维修协会报告显示，我国3C行业呈现“产品差异缩小，服务差异拉大”的趋势，为促使我国3C市场系统化、规范化、专业化、社会化的发展，3C维修服务的市场由服务向服务m专化是主流趋势。
随着供给侧改革不断深化，百度等互联网公司也在探索一种以互联网驱动的社会低碳生活模式。
为此，百度通过技术手段和商业方法探索出一条独特的互联网式风控道路，同时通过维修行业网民权益保障升级计划更好地保障网民权益，推动建立诚信商业生态。

7、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器家用电器 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 蔡雯娟蔡雯娟 分析师 SAC 执业证书编号：S08 资料来源：贝格数据 相关报告相关。

8、指导意见，其内容主要为支持信息技术外包发展，将企业开展云计算、基础软件、集成电路设计、区块链等信息技术研发和应用纳入国家科技计划(专项、基金等)支持范围。
2019年10月大基金二期成立，其内容主要为注册资本为2041.5亿元，高于一期，大基金二期将在支持芯片制造的同时，更加关注于高端设备及新材料等领域,完善半导体国产链的投资布局。
大基金二期于2020年4月及5月分别再向紫光展锐(22.5亿元)及中芯南方(15亿美元)进行投资。
2018年3月政府工作报告，其主要内容是报告中将集成电路放在实体经济发展的第一位，并提到设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范国扩大到全国。
2017年1月工信部、国家发改委印发信愈产业发展指南，其主要内容是确定了集成电路等九大信息产业发展重点，其中第一为集咸电路，着力提升集成电路设计水平，不断丰富只是产权(IP)核和设计工具，突破CPU、FPGA、DSP、DRAM/NAND等核心通用芯片，提升芯片适应适配能力，加快推动先进逻辑工艺、存储器等生产线建设，持续增强特色工艺制造能力。
2016年12月国务院发布“十三五”国家信息化规划，其主要内容是报告指出，信息产业生态体系初步形成，重点领域核心技术取得突破，集成电路实现28纳米( nm)工艺规模量产，设计水平迈向16/14nm。
并提出要开拓投融资渠道，。

9、pstrongiRobotstrong需求强劲，增长超预期nbsp;ppQ4 下游需求依旧强劲，2020 财年营收超预期。
2 月 10 日，iRobot 发布经营简报，2020 财年公司实现营收 14.3 亿美元，同比增长 17.8，好于公。

10、相较于其他清洁产品，扫地机的特点在于智能自动清扫的功能。
由于国内小家电供应链比较完善，扫地机产品在硬件方面差异不大。
产品的竞争更多体现在软件方面，即扫地机的避障能力激光视觉导航和清洁能力清扫路径的规划的竞争。
pp现阶段，扫地机的导航方式主。

11、2.全球市场pp估计当前全球洗地机市场规模40亿人民币左右。
根据奥维云网数据测算， 2019年我国拖把类产品销售额约4亿元2020年拖把类销额约14亿元，同比pp26根据调研机构global market insight数据，2019。

12、短期人民币汇率影响仍可能偏负面pp人民币汇率处于高位，基于产业链优势我们并不担心汇率对家电产品出口竞争力的影响，但汇兑损失或一定程度影响损益。
从 2020 年 6 月美元及欧元兑人民币汇率高点回落，截至2021 年 5 月 28 日，美元。

13、进入二 季度，低基数效应减弱，行业整体逐渐回归存量博弈常态。
家电出口表现 亮眼，主要与疫情带来的海外需求增长以及部分海外生产订单回流有关。
原材料高位徘徊，产品结构升级和降本增效使得企业毛利率下降的负面影 响正在被消化，但整个行业出现明显的。

14、相较于吸尘器和扫地机，目前洗地机的参与品牌较少，市场集中度比较高，CR3 市场份额占比在 90以上。
随着市场参与者的增多，未来洗地机竞争格局将如何发展考虑到洗地机产品更新方向和吸尘器类似，都是应用场景的拓展以及消费者体验的升级，或许我们能够。

15、验证：用事实证明指数判断 冰洗内销变化高度吻合19Q2 家电内销增速验证，冰洗增速趋势符合指数预期。
6 月10 日简化数据进行预测时，二季度家电内销数据仅出炉了 4 月数据，5 月数据约 6 月中下旬出6 月数据约 7 月中下旬出均尚未统计。

16、相对收益特点：盈利上行期兼具绝对和相对收益。
1明显超额回报发生在绝对收益大年。
2009 年20122013 年20162017 年2019 年均有超过 10 个百分点的超额收益，这些年家电相对全 A 具备显著超额利润增长，其中 2013 年。

17、集成灶公司采购的主要原材料包括各类板材燃气配件电器及配件五金件与玻璃配件等，其中板材和电机为公司主要原材料。
据亿田招股书，20172020H1 公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为 70.270.775.776.集成灶公司直接材料。

18、内销：去年同期低基数下，21 年第一季度洗衣机内销保持较快增长;二季度则基本保持稳定;8 月局部疫情反复导致需求有所抑制，出现一定下滑。
根据产业在线数据，21Q1内销同比23，高基数下 22 年内销短期可能存在一定压力，但需求仍在，叠加成本。

19、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.01.19 CES 2022 展会概览展会概览：从技术：从技术发展发展看看行业行业趋势趋势 m 证书编号 本报告导读：本报告导读： CES2022展会创新家电产品亮。

20、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业深度 2022 年 02 月 10 日 家用电器家用电器 乘风破浪乘风破浪系列之四系列之四洗地机洗地机行业篇行业篇 本文我们着重于 1 行业商业模式如何， 后续是否可能从。

21、 家电回收：冉冉升起的新兴产业 TableIndustry 家用电器行业深度报告 TableReportDate2022 年 03 月 16 日 2 证券研究报告 行业研究 TableReportType 行业深度研究 TableStock。

22、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TableIndustryInfo 2022 年年 03 月月 31 日日 强于大市强于大市维持维持 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究家用电器家用电器 清洁电器专题报告三清洁电器专题报告三 高景气细。

23、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 可选消费可选消费 新一轮竞争，新一个起点新一轮竞争，新一个起点 华泰研究华泰研究 家用电器家用电器 增持增持 维持维持 厨房电器厨房电器 增持增持 维持维持 。