1、昂利康（002940） 证券研究报告公司研究化学制药 1 / 20 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main 业绩低点已过，特色制剂和原料药驱动公司未来三 年净利润年复合增速预计不低于35% 买入（首次） 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 1,396 1,599 1,908 2,480 同比（%） 11.2% 1。

2、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 海尔智家海尔智家(600690) 大象起舞，大象起舞，GEA 净净利润有望利润有望 4 年翻倍年翻倍 海尔智家海外系列深度研究（海尔智家海外系列深度研究（1） 范杨范杨(分析师分析师) 李树建李树建(研究助理研究助理) 颜晓晴颜晓晴(分析师分析师) 021-38032。

3、 1 行业分类：航空航天 2020 年 04 月 24 日 股市有风险 入市须谨慎 请务必阅读正文后的免责条款部分请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中 航资本大厦中航证券有限公司 公司网址： 联系电话： 传真： 中航证券金融研究所 分析师：张玉玲 证券执业证书号：S0640517060001 。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 恒力石化（600346）深度研究报告 强推强推（首次首次） 200 亿净利亿净利民营炼厂民营炼厂龙头龙头的的崛起之路崛起之路 目标价：目标价：22.2 元元 当前价：当前价：16.34 元元 十年跨越式发展，从聚酯企业蜕变为民营炼化龙头十年跨越式发展，从聚酯企业蜕变为民营炼化龙头。

5、 1 2 2019019 年年扣非净利扣非净利大增，大增，疫情不改疫情不改有色核心资产价值有色核心资产价值 公司公司 2 2019019 年扣非归母净利大增年扣非归母净利大增 3 30.50.5%，业绩符合预期。
，业绩符合预期。
公司近期公布 2019 年财报， 2019 年归母净利润约42.8 亿元，同比+4.65%， 扣非归母净利约 39.96 亿元，同比+30.5%，EBITDA约 147。

6、机械设备机械设备/通用机械通用机械 1 / 34 科沃斯科沃斯（603486.SH） 2020 年 04 月 13 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/4/13 当前股价(元) 19.06 一年最高最低(元) 55.54/18.45 总市值(亿元) 107.59 流通市值(亿元) 34.24 总股本(亿股) 5.64 流通股本(亿股) 1.80 近 3 个月。

7、 table_research 公司点评报告公司点评报告零售行业零售行业 2020 年年 4 月月 17 日日 扣非净利表现不及预期扣非净利表现不及预期，给予给予谨慎推荐谨慎推荐 苏宁易购苏宁易购 (002024.SZ ) 谨慎谨慎推荐推荐 下调下调评级评级 核心观点核心观点： 1 1事件摘要事件摘要 2019 年全年公司实现营业收入 2692.29 亿元，同比增长 9。

8、食品饮料食品饮料 2020 年 01 月 08 日 伊利股份 (600887) 优秀管理助力长跑胜出，净利率有望重回上升通道 公 司 报 告 公 司 深 度 报 告 公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 强烈推荐强烈推荐（维持维持） 现价：现价：32.15 元元 主要数据主要数据 行业 食品饮料 公司网址 大股东/持股 香 港 中 央 结 算 有 限 公 司 /11.23% 实。

9、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/券商 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 04 月 10 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -18.25% -14.02% -9.79% -5.56% -1.33。

10、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告| 公司深度报告公司深度报告 能源能源 | 煤炭煤炭 强烈推荐强烈推荐-A（维持）（维持） 神火股份神火股份 000933.SZ 当前股价：5.81 元 2020年年08月月20日日 电解铝利润改善可持续电解铝利润改善可持续 上半年扣非净利大增上半年扣非净利大增 基础数据基础数据 上证综指 3408 总股本（万股） 190050 已上市流。

11、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 09 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2730.41 3737.00 4743.60 5750.19 6756.79 7763.38 。

12、首次贡献了前100强公司奢侈品销售总额的一半以上。
这些奢侈品巨头在销售额增长和净利润率方面都超过了综合排名前100的奢侈品公司。
报告净利润排名前10位的公司中，所有9家都是盈利的，占前100位净利润总额的显著比例为71.7%(有79家公司报告)。
路易威登(LVMH)、开云集团(Kering)、历峰集团(Richemont)和香奈儿(Chanel)也跻身前100强净利润最高的10家公司之列。
前100名奢侈品销售份额前10名，增长和净利润：排名前10位的公司与2018财年和2017财年相同。
快速增长的开云集团目前位居第二，其年度奢侈品销售额比2016财年高出近90%。
EssilorLuxottica和斯沃琪集团(Swatch Group)已被其他增长更快的公司超越。
企业进入前10名的最低销售额门槛超过80亿美元。
前十名企业中有一半实现了两位数的销售增长;只有斯沃琪集团(Swatch Group)报告销售额下降。
前10大公司的奢侈品销售额在2018财年和2019财年同比增长%：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：2020年全球时尚和奢侈品力量报告。

13、0%，而归母净利润是23.3%。
到了2020年因为疫情的影响2020年一季度母婴行业发展的营收增速和归母净利润分别是-4.8%和-50.3%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

14、归母净利润增速达90.35%，10月31日预测归母净利润增速达114.32%，其中变化情况是4.97%。
有色金属行业2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达41.33%，10月31日预测归母净利润增速达40.97%，其中变化情况是-0.37%电子2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达35.94%，10月31日预测归母净利润增速达37.23%，其中变化情况是1.30%。
传媒2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达38.17%，10月31日预测归母净利润增速达36.84%，其中变化情况是-1.33%。
商贸零售2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达32.77%，10月31日预测归母净利润增速达34.89%，其中变化情况是2.12%。
计算机2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达33.20%，10月31日预测归母净利润增速达33.41%，其中变化情况是0.21%。
基础化工2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达29.34%，10月31日预测归母净利润增速达31.67%，其中变化情况是2.34%。
 电力设备及新能源2021年归母净利润增速分析预测在2021年9月30日归母净利润增速达28.07%，10月31日预测。

15、企业有41家，年报收入最多。
TMT行业年报收入增速大于等于30%的通信企业有3家;传媒企业也是3家，而计算机企业有13家。
从归母净利润增速分布上看TMT行业上市公司中年报归母净利润增速小于0的通信企业有11家;传媒企业有7家;而作为归母净利润最的计算机企业有22家。
其TMT行业上市公司中年报归母净利润增速大于等于0且小于30%的计算机企业最多有21家，而传媒企业有9家，通信行业最少有6家。
增速大于等于30%的通信企业有8家;计算机企业有24家;而传媒企业有6家。
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数据来源数字货币应用加速落地。

16、013年归母净利润超过了5亿元，同步增速达到250%;2014年晨鸣纸业的归母净利润回到5亿元，同比增速下降到-50%。
2015年，晨鸣纸业归母净利润达到20亿元，同比增速达到顶峰，占比300%。
从2016年-2017年晨鸣纸业归母净利润上升到35亿元，也是晨鸣纸业归母净利润最高的一次，但同比增速只有50%。
2018年卡开始晨鸣纸业归母净利润开始下降，2020年直接下降到15亿元，同比增速0%。
2015年-2020年经营活动现流净额分析局数据得知，2015年晨鸣纸业经营的活动现金流净额-100亿元，2015年回到正值小于50亿元;2017年晨鸣纸业没有现金流净额，2018年晨鸣纸业的现金流净额达到了150亿元;2019年晨鸣纸业现金流净额在100-150亿元之间，到了2020年晨鸣纸业的现金流净额有100亿元。
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数据来源【公司研究】晨鸣纸业-浆纸大年晨鸣破晓腾飞在即-210408(33页) .pdf。

17、为200百万元左右，2019年伟思医疗营业收入为320百万元左右，2020年伟思医疗营业收入为360百万元左右。

18、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究首次覆盖 2020年12月31日 传媒传媒营销营销 当前价格元： 9.70 目标价格元： 11.40 资料来源：Wind 顺周期顺周期复苏，。

19、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMainInfo 行业研究金融券商 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2021 年 2 月 3 日 TableInvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场。

20、pstrongnbsp;云计算AI 景气延续，车联网自主可控景气上行nbsp;strongpp2020 年，云计算行业实现净利润99.56 亿元，同比增长35.05，延续高景气趋势。
根据已披露2020 业绩预告公司数据，25 家公司中有76。

21、p工程机械将迎来周期性上涨。
2021 年，工程机械受周期与非周期因素共同作用将触底反弹，带动模具钢需求增长。
从周期方面来看，制造业的库存周期与投资周期都为3.5年，目前在库存周期与投资周期都到底反弹的情况下，工程机械行业将迎来一波周期性上涨。

22、p毛利润及毛利率brpp2020 年毛利润同比增长 4.2至人民币 71 亿元，毛利率GPM同比持平于 49.1，这是由于以下因素的共同作用：1由于加价倍率实现中单位数的同比增长以及产品组合优势强化，批发 GPM 提高，帮助整体 GPM 扩。

23、p自营模式重在库存管理，平台模式强调商家管理。
我们认为，京东在供应链管理能力上明显领先主流电商平台。
据京东前副总裁姜海东，自营模式下京东供应链管理与阿里完全不同，京东的管理基于销量单量GMV 三大预测系统，并进而提出补货建议，运营决策，而阿。

24、p商务部 4 月 15 日透露，2021 年一季度，全国新设立外商投资企业 10263 家，同比增长 47.8，较 2019 年同期增长 6.7;实际使用外资金额 3024.7 亿元人民币，同比增长 39.9，较 2019 年同期增长 24。

25、p2021 年，公司将持续加强品牌建设，优化组织管理体系，聚焦战略产品和重点城市，大力发展优质经销商，加强市场基础建设加强消费者培育，打造老酒品类第一品牌;公司将实施生产系统的智能化升级改造，持续完善生态产业链，加强老酒储备，提升老酒品质。

26、1.3.2. 信贷行业投向的不断调整，也为未来的资产质量打下基础pp从上市银行对公信贷数据观察，经历了 2020 年上半年开始的短暂调整，行业投向出现新的趋势，我们预计该趋势仍将贯穿全年。
从行业投向占比分析，2020 年上半年由于疫情原因。

27、当前公司产品体系进一步升级，BIM 建造和智慧工地产品深度融合，打造广联达数字项目管理BIM智慧工地平台，构建 平台模块 产品矩阵，从而实现对平台技术应用的整合，实现规模效应。
数字项目管理平台底层依托 BIM 技术云边协同计算大数据人工智能。

28、吉祥航空的体现在高毛利合理费用率。
20142020 年，吉祥航空的毛利水平与中国国航互有高下，对于吉祥航空而言，2018 年之后才引进宽体机，对应优质国际航线资源相对缺乏，能支撑高毛利的原因在于其相对优质的航线时刻，以及更高性价比带来的高客。

29、有净利润补充时的资本金紧缺测算有净利润补充时的相关假设无净利润补充属于极端情况，正常情况下，在资本金缺乏时，银行会产生较少不必要拨备的内生诉求。
 有净利润补充时，除资本金假设外，其他基本假设与无净利润补充时假设2到4一致，此外补充两条与净利润。

30、展望：量价稳定质量改善，利润持续增长展望 2021 年下半年，量价稳定质量改善，利润增长势头有望持续。
稳信贷防风险的政策导向下，叠加 2020 年的低基数效应，我们预计 2021 年上市银行净利润增速有望保持较高水平。
资产方面，货币政策结构。

31、2021 年上半年上市银行加总归母净利同比增速为 12.97，为近年来最高水平，主要原因在于去年同期受疫情和让利影响造成的较低基数以及近年上半年银行业绩稳定且资产质量向好。
2021 年上半年上市银行加总归母净利润同比增速较一季度上升了8.。

32、硬实力打造国潮标杆。
从王朝系列的产品矩阵，到点亮龙睛 的工艺匠心，再到龙颜焕然的夺目颜值，公司设计理念均和中国传统文化紧密相连，自带国潮基因。
公司大胆创新，塑造硬核产品力，汉秦 Plus销量亮眼，成为消费者眼中的硬核国货。
复盘各个时期的公司。

33、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市价港币 ： 12.18 元 目标港币 ：18.76 元 市场数据市场数据 港港币币 流通港股百万股 2,501.64 总市值百万元 30,470.02 年内股价最高最低元 13.4008.350 香港恒生指。

34、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：买入维持：买入维持 市场价格：市场价格：6 6.84.84 元元 基本状况基本状况 总股本百万股 3111.44 流通股本百万股 2686.23 市价元 6.84 。

35、 1 敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点本报告的主要看点：1.通过复盘历史全面剖析影响乳企净利率的主要因素。
2.通过多因素拆解对乳企未来的净利率进行判断，而非仅局限于竞争格局。
刘宸倩刘宸倩分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S李。

36、1报告名称报告名称报告名称消费金融业绩 PK19 家消费金融公司业绩 PK：业绩分化加剧 新开业消金公司探寻新业务增长点2022.04研究机构：零壹智库发布机构：零壹财经执笔团队：王若曦1消费金融业绩 PK随着上市公司 2021 年年报的陆。

37、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
事件：事件： 公司发布2021年度报告， 实现营业总收入3.44亿元， 同比增长57.29；归属于上市公司股东。

38、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格美元 ： 61.80 美元 目标价格美元 ：76.91 美元 市场数据市场数据 人民币人民币 沪深 300 指数 4467 廖馨瑶廖馨瑶 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S113052206。

39、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 明月镜片明月镜片301101净利率持续向上,离焦镜有望放量净利率持续向上,离焦镜有望放量 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 穆方舟穆方舟分析师分析师林展越林展越研究助理研究助。

40、浦银国际研究浦银国际研究 首次覆盖 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制,请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露商业关系披露及免责声明.中国中国互联网行业互联网行业 中国零售电商经过近二十年的衍变发展,逐渐由增量步入存量时代,我们预计疫。

41、糖业公司利润跟踪指标利润跟踪指标利润跟踪指标利润管理公司的新服务全年跟踪和评估糖作物加工商在报告的公司财务分析的基础上取得的利润.对于拥有其他业务部门的公司,该服务提供糖利润率作为公司综合业绩的组成部分,以及其业务的糖部门。

42、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 单票净利修复持续单票净利修复持续,中期件量增长仍具韧性,中期件量增长仍具韧性 物流和出行服务行业物流专题报告系列 162022.10.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 扈世民。