1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究宏观研究 证券证券研究研究报告报告 宏观专题报告宏观专题报告 2020 年年 08 月月 16 日日 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 直接融资大时代到来了吗？ 2020.08.14 经济复苏： 衰竭还是持续？兼议我 们处在经济周期的哪个阶段 2020.08.09 地方经济以何复苏？2020.08.03 Tab。

2、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电力、煤气及水等公用 事业指数 3696 沪深 300 指数 4844 上证指数 3404 深证成指 13851 中小板综指 13021 相关报告相关报告 1.用电量看经济：六大板块全面复苏-电力 行业深度 ，2020.7.23 2.下半年财政投资加速，货币政策谨慎宽 松-行。

3、持经济，直至复苏完成。
2021年全球经济的持续扩张和波动性的下降应会导致风险市场和业绩领先地位的轮换，市场主要从长期增长资产(尤其是美国技术)、防御性行业和对增长最敏感的资产(包括大宗商品、周期性行业、受影响的行业和新兴市场)获得更高质量的信贷。
来源：原文摘自BlueBay：2021年展望：经济复苏与循环。
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4、这可能是因为投资者预期正常经济时会收紧货币政策。
信贷市场基本发展良好，预计高收益债券违约率将从峰值水平下降一半，因为不良高收益债券的比例已从30% 降至仅2%。
V型复苏旨在将预期的经济复苏V型与疫苗生产使用的重要性联系起来。
预计，随着经济部分关闭区域重新开放，市场将结束这种短期疲弱走向更强劲的复苏。
来源：原文摘自北方信托公司：2021年经济展望：V型复苏。
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5、内流离失所的人、收容流离失所者的社区以及生活在激烈冲突和危机环境中的人。
本文件呼吁在五个主要领域采取行动，刺激私营部门对人道主义和经济复苏的投资。
来源：原文摘自世界经济论坛：通过更好的数据释放人道主义和弹性投资。
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6、将发生转变，并与政府支出相互关联。
央行以量化宽松的形式为公共债务融资，已成为央行工具箱的重要组成部分。
去年年底，全球定量宽松政策达到17万亿美元，财政政策和货币政策的关系越来越紧密。
3.在最好的情况下，刺激方案将重振经济增长，使经济增长率保持在高于利率的水平，从而政府能够偿还利息和本金。
然而，还有一种低增长的情况，即全球化的倒退和劳动力新出现的人口短缺将使通货膨胀率超过2%。
政府向中央银行施加压力，使其优先考虑其他目标而不是通货膨胀管理。
来源：原文摘自世界经济论坛：2021年首席经济学家展望。
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7、Robert Kulick, Ph.DRobert Kulick, Ph.D. February 2020February 2020 The Economic Impact of Instacart on the Retail Grocery Industry: Evidence from Four States About the Author Dr. Kulick is an Associat。

8、好，由于家庭购买的商品改善了他们的工作体验，并增加了在家的时间，疫情期间商品消费激增3.9%。
与此同时，2020年服务消费下降7.3%。
服务业的许多部门都经历了供给和需求双重冲击。
家庭层面也出现了“K”型复苏。
大型休闲和酒店行业目前雇用的人员比大流行前减少了22%。
那些必须在工作地点工作的人的失业率是8.1%，而那些可以在家工作的人的失业率是3.8%。
此外，那些可以在家工作的人的收入水平更高，因为这些大多被那些具有大学教育或以上的人占据。
与此同时，只有9%的高中毕业生能够在家工作。
这种分化得到了失业救济和其他补充收入的增加，这些收入被发放给了处于最底层70%的家庭收入分配秩序。
通胀动态表明，总体价格将出现温和上涨：大流行导致大量工人离开了劳动大军。
超过200万55岁以上的工人离开了劳动力大军，可能是由于他们自己或家庭的健康问题。
另外还有210万黄金年龄的工人(25-54岁)也离开了。
几项研究表明，儿童保育问题和健康问题是主要的驱动因素。
尽管有大量的财政援助，这些工人在复苏期间的返回将有助于控制工资和通货膨胀。
财政减免是预测近期增长的关键因素：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：毕马威(KPMG)：2021年全球经济展望报告。

9、结束将导致对本地服务的需求强劲增长，特别是餐馆、酒吧和娱乐。
3.国内外的旅游需求都将增加:一旦接种疫苗，消费者将释放被压抑的旅游需求。
由于旅行的便利和探亲的需要，大部分旅游将是国内的，但允许公民携带疫苗证明入境的国家将对国际休闲旅游产生强烈需求。
4.在亚太地区以外，增长反弹乏力:疫苗获取缓慢将阻碍全面恢复正常活动，而为尽早恢复正常付出的努力将导致疫情病例增长飙升。
除此之外，许多新兴市场国家的政府已暗示计划增税或削减支出，以解决不断增加的债务负担。
2021年亚太地区的增长将是最快的，美国将超过其他所有市场：经济复苏时机：1.新兴亚太地区表现突出:政府对疫情的强有力应对：财政刺激和政府控制国内新冠肺炎病例的政策组合导致了当地活动的部分正常化和2020年国内增长的强劲反弹。
2.增长缓慢的欧洲将需要很多年才能恢复:尽管西欧最初的冲击在一定程度上被强有力的劳动保护措施所缓和，但旅游业和出口的疲弱复苏前景意味着，西欧市场在许多年内都不会复苏。
3.亚太地区以外的大多数新兴市场将缓慢复苏:多数新兴市场2021年增长反弹相对疲弱，这意味着至少要到2022年，总需求才能恢复到新冠肺炎前的水平。
大多数国家要到2022年之后才会恢复到新冠肺炎疫情前的总需求水平：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：FrontierV。

10、率和收益率曲线的形状：在美国经济复苏的过程中，长期利率通常会走高，收益率曲线也会变陡。
美国政府债券收益率似乎尚未完全反映出经济活动的改善。
衡量全球经济健康状况的指标铜/金比率正在回升，而美国国债利率仍相对较低。
在联邦基金利率固定在零的情况下，收益率曲线可能会变陡。
10年期美国国债利率和铜/金比率： 2.大宗商品市场:美元走势通常决定着大宗商品是走强、走稳还是走弱。
历史表明，货币走软通常与大宗商品价格走强有关，我们预计这一次也不例外。
我们预计美联储将继续采取温和政策，并继续努力维持宽松的金融环境，以削弱美元并为大宗商品提供支撑。
自1986年以来的美元(左轴，反向)和大宗商品(右轴)走势：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：景顺控股(Invesco)：2021年美国经济展望报告。

11、融属性。
2020年年的铜价表现，我们发现在过去20年3 次美国经济复苏、通胀归来的过程中，美国经济(美国GDP 增速)与通胀(美国CPI 增速)触底回升上行至经济增速顶部时，铜价(LME 铜月均价)都呈现大幅上涨态势，这3 次铜月均价期间平均涨幅高达46.79%，这一收益率要高于黄金、原油、钢铁、铁矿石、大豆、豆粕等大宗商品，仅次于镍与棉花。
而在美国经济扩张上行至顶部(GDP 增速见顶)，但美国通胀继续上行，出现类滞胀的情况下，我们发现铜价还将继续上涨，铜价高点出现于更接近通胀高点而不是经济增速高点的时刻。
并且美国出现2 次经济见顶，通胀继续上行直至顶部的过程中，铜价都维持了继续上涨的态势，且这2 次铜月均价期间平均涨幅为37.57%，这以收益率要高于黄金、铝、钢铁、大豆、玉米等大宗商品，仅次于原油、糖与铁矿石。
2020年因为疫情的影响全球铜精矿产出，全球主要产铜量在铜矿山主要集中在南美智利、秘鲁及非洲刚果(金)等地，2019 年智利、秘鲁与刚果(金)铜矿产量占全球总产量的47%。
据SMM 统计，疫情直接引发2020年全球铜精矿产量较年初计划产量减少近46 万吨。
在疫情的干扰下，2020 年全球铜矿产量有所缩减，较2019 年产量同比减少近1.4%。
总而言之，经济复苏情况下，促使铜供应的膨胀，并且全球铜矿产量有所缩减。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于。

12、医院对美国经济的影响(数十亿)，2018年：社区医院对美国就业的影响(百万)，2018年：医院是全国重要的雇主600多万人在医院从事全职或兼职工作。
医院每年还从其他企业购买1.01万亿美元的商品和服务，为社区创造了经济价值。
事实上，考虑到这些连锁反应，每一份医院工作几乎能增加两个工作岗位，医院每花一美元，就能增加经济中大约2.30美元的商业活动。
总的来说，医院提供了1730万个工作岗位，即九分之一的工作岗位，以及3.2万亿美元的经济活动。
向全国各地的社区提供高质量的护理需要医院集合合格和熟练的劳动力，这是迄今为止医院病人护理方面最大的成本。
工资和薪金占住院患者预期支付系统医院市场篮子的56%，而所有其他服务、药品和其他医疗产品加起来只占住院费用的44%。
2018年住院预期支付系统医院市场篮子中成本的百分比：医院员工的收入相对较高，但并非压倒性，平均周薪约为1,200美元，而其他服务行业的周薪约为900美元。
高于平均水平的周薪反映了不同角色所需的专业培训和教育水平的不同。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国医院协会：美国医院和卫生系统人力资源战略规划趋势洞察报告。

13、4.0，可能在本世纪20年代从根本上改变行业，并推动美国的竞争优势。
随着时间的推移，随着网络的成熟和普及率的提高，GDP和就业增长的主要驱动力将从直接的基础设施建设转向跨行业新的和改进的用例的间接影响。
未来十年，5G对美国经济的潜在影响：分析显示，5G将为美国带来广泛的利益。
虽然国家人口更密集的地区通常会更快地意识到这些好处，但随着创新使包括农业、医疗保健和教育在内的所有行业的新应用成为可能，5G的区域效应将是深远的。
5G带来的经济利益将是广泛的，根据当地的经济和人口属性而有所不同：5G对美国经济的直接影响：通过直接投入资本和劳动力，预计2020年至2030年，5G部署将为美国GDP贡献4000亿至5000亿美元，创造80万至100万个就业岗位。
这种直接影响约占5G总价值潜力的30%。
以下三个行业将获得大部分直接利益:建筑业，因为它建立了额外的接入点，如宏站点、小单元和边缘数据中心;信息服务，因为网络的复杂性创造了工程和软件服务的需求;以及制造业，因为对基础设施相关设备的需求不断增长。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿公司(BCG)：5G为美国带来了巨大的就业和GDP增长。

14、作用。
其他经济体的早期证据表明，奢侈时尚品牌比传统零售商和价值零售商更能抵御需求冲击。
在2020年2月至6月的报告季度中，奢侈品收入和利润率分别下降了26%和15个百分点，而整体市场收入下降了34%，利润率下降了21个百分点。
然而，任何高收入支出的激增都将是断断续续的，因为不同地区疫情功能性结束时间不同。
2.中等收入家庭新冠疫情期间，美国和西欧中产阶级家庭的年平均储蓄翻了一番，而这一群体如何看待自己的财务状况和经济前景将是关键。
就业市场的强劲以及收入和工资前景是这一收入阶层的关键因素。
新冠疫情的经济破坏是一个连续的过程，中等收入家庭的负面影响大于高收入家庭，同时保持着比低收入家庭更强的财务状况。
根据这一连续性，中等收入消费者群体拥有更大的数字接入，因此可以比低收入消费者更多地利用诸如点击和收集电子商务之类的数字化服务，但如果数字化带来辅助成本，例如BOPIS(在线购买，店内提货)杂货店购物，送货不收费。
3.低收入家庭近期低收入家庭消费的一个关键驱动力是政府刺激的规模和持续时间。
在美国，短期内，政府刺激措施可能有助于低收入家庭维持生活水平，支持经济复苏，但促进就业增长的政策将对低收入家庭的长期支出至关重要。
在欧洲，政府的刺激措施在减少工作时间的同时保持了更稳定的就业。
如果这些企业补贴削减得太早，或者封锁持续一段时间，这一群体将感受到最大的影响。
然而，欧洲的安全网和工作。

15、治疗方法的组合，并在2021年广泛使用。
图1 健康经济发展推动消费者行为，进而推动复苏：缩小免疫差距最关键将取决于愿意接种疫苗的人群的组合以及疫苗的有效性。
另一个关键因素是已经感染病毒的人获得的免疫程度。
与以遏制病毒为名义限制经济活动的卫生政策一起，这种接种疫苗不情愿的差距对严重依赖面对面交流的经济部门产生了巨大影响，这也解释了病毒仍在广泛传播的地区仍存在的大多数经济差距。
这对全球劳动力市场产生了显著影响，因为消费服务部门，包括餐馆、娱乐和交通仍然处于严重压力之中。
图2 2020年第三季度全球就业水平相对于2019年第四季度：到2021年，随着不平衡的复苏继续下去，预计消费通胀会在一段时间内从疫情低点近1%反弹到接近2%。
有可能的风险是市场可能混淆了这种温和的通货再膨胀反弹与恢复到高于目标水平的持续通胀。
图3 健康经济成果推动下一阶段的恢复：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国先锋集团：2021年全球经济和市场展望报告。

16、复苏站稳脚跟，有一个就业领域受到的冲击要比其他领域大得多。
从2019年第四季度到2020年第四季度，休闲和酒店行业的就业率下降了近21%，而其他行业的就业率降幅均未超过10%。
休闲和酒店行业裁员近350万人，占过去12个月裁员总数的37%以上。
失业率高于整体平均水平6.0%的其他行业只有信息产业和其他服务业，分别为-8.6%和-7.1%。
低利率推动了一些经济表现。
在病毒引发的经济崩溃后，10年期美国国债利率大幅下跌，并在3月初跌至0.3%的低点，此后一直稳定下来，并在2020年底升至0.9%多一点。
由于抵押贷款和住房需求达到有史以来最强劲的水平，单户住宅市场受益，价格大幅上涨。
既然下一轮刺激计划已经实施，而且预期还会有更多的刺激，失业人口将再次获得经济刺激。
，到2021年3月中旬，失业的租房者将从联邦政府获得一次性600美元的支付，以及每周额外300美元的失业救济金。
考虑到整体刺激计划和全国平均扩大的失业福利，如果中等收入的租房者在2020年3月底失业，那么从2020年1月1日到2021年3月14日，他们的工资将被替换掉约67%。
这意味着，新的经济刺激计划不仅增加了失业工人领取福利的时间;在这段时间里，他们还得到了更大比例的收入弥补。
如果我们从租房者的角度来考虑这个问题，我们可以看到失业福利和刺激计划将如何影响他们的收入。
我们使用了大约42500美元的全国租房者中位数收。

17、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入（首次）（首次） 市场价格：市场价格：7.307.30 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001S0740519110001 Email： 研究助理：叶欣怡研究助理：叶欣怡 Email： 基本状况基本状况 总股本(亿股) 20.64 流通股本(亿股) 2。

18、须具有全球竞争力才能可持续发展，而这一挑战比以往任何时候都更严峻过去的20年已经从根本上改变了竞争格局，而未来的10年将会看到行业动态以及新技术、材料、工艺和商业模式的出现带来的进一步变化。
美国有机会改变这种说法。
 我们确定了16个可以推动美国经济在未来10年向前发展的制造业，每年将GDP提高2750亿美元至4650亿美元，增加150万个直接和间接就业岗位，使国家更具生产力、竞争力和弹性。

19、算办公室(CBO)预测的2021-2025年经济前景包括以下假设：联邦税收和支出的现行法律(截至1月12日)基本保持不变，没有提供任何额外的紧急资金或援助，未来五年经济将继续走强。
未来一年，实际国内生产总值迅速增长，达到了上一个商业周期的峰值(就GDP而言，“预期”是指2019年第四季度的水平;就就业而言，是指2020年2月的水平。
在2019年第四季度实现)，并在2021年中期超过其潜在水平。
在这五年期间，实际国内生产总值的年平均增长率为2.6%，超过了实际潜在国内生产总值1.9%的增长率(见图)。
GDP与潜在GDP的关系在这份报告中，国会预算办公室提供了有关该机构于2021年2月1日发布的经济预测的更多信息。
随着扩大疫苗接种减少了新冠肺炎的传播和社会距离的下降，预计2021年实际(经通胀调整的)国内生产总值(GDP)将增长3.7%，到今年年中将恢复。
到2020-2021年冠状病毒大流行前的水平。
经济周期内潜在劳动力中每个成员的实际GDP 2021-2025年期间平均增长2.6%，实际GDP在2025年初超过其潜在(最大可持续)水平。
到2026年，失业率逐渐下降，就业人数在2024年恢复到和平前的水平。
2026-2031年间，实际GDP平均增长1.6%。
产出的平均增长率低于其长期历史平均水平，主要是因为预计劳动力的增长速度将比过去慢。

20、大多数企业的资产负债表，这使得企业做好了准备，愿意并有能力花钱，他们得到了可以安全行事的信号。
2.家庭特别是高收入家庭在2021年第一季度拥有大量储蓄，比在疫情前的“正常”情况下预期的多出约2.8万亿美元。
实际GDP 美元(兆/万亿)分支概览：消费者支出消费者支出的近期前景将引出两个大问题：1.家庭储蓄变多，消费者是否会降低支出?到2020年，家庭储蓄比疫情前预测的要多出约1.6万亿美元。
其中一部分用于投资，但许多家庭现在手头上的现金比他们平时想要的多得多。
随着疫情影响的减弱，他们将花费多少?一种可能性是，许多消费者会保持谨慎，即使他们能够走出去购物，也会保留这些储蓄。
另一种可能性是：随着人们终于有机会去旅游、去餐馆和剧院，而且今年夏天普遍减少开支，消费狂潮甚至可能出现负储蓄率。
德勤的基准预测假设储蓄率将适度下降，低于长期水平，这足以支撑今年消费者支出的强劲增长。
但如果家庭决定将这些储蓄中的更多兑现，支出可能会更加强劲。
2.当消费服务业复苏时，耐用品会怎样?疫情引发了消费者消费模式的显著变化。
2019年第四季度至2020年第一季度，耐用消费品支出激增3570亿美元(按年率计算)，同期服务业支出下降3390亿美元。
家庭简单地用自行车、健身器材和电子产品代替食物、娱乐和旅行。
一旦家庭能够再次购买服务，他们会开始购买更少的商品吗?目前还没有太多的证据表明，耐用消费品行业的生产计划。

21、别是对办公室而言，零售业和酒店业。
图1：美国经济展望(百分比变化)二、政府对经济复苏的额外支持美国国会在2020年3月下旬提出的2.2万亿美元经济刺激计划，在新冠疫情最严重的情况下，对稳定美国经济极为有效。
这是在2020年底9000亿美元援助计划的基础上提出来的，该计划有助于经济复苏放缓。
最近，1兆9000亿美元的美国救助计划(ARP)同时为经济注入了更多的资金，同时放宽了对经济的限制，为短期内的多部门(租金支付)和零售(消费者支出)部门提供了特别重要的财政支持。
图2:1900年至2050年公众持有的联邦债务(占GDP的百分比)随着最初加息的时间被推迟了几个季度，利率将在更长时间内保持在较低水平。
这将给上限利率带来下行压力，但在低利率下维持金融稳定的努力可能会影响承销标准和贷款价值比。
世邦魏理仕预计所有商业房地产行业将在2021年底开始复苏。
图3：10年期财政预测三、资本市场继续颠簸复苏新冠疫情给商业房地产投资活动带来沉重压力，2020年前三季度投资额较去年同期下降44%。
尽管如此，随着时间的推移，投资活动仍在增加，第三季度投资额从第二季度的460亿美元升至610亿美元，创下10年来的季度新低。
投资者情绪也明显回升。
世邦魏理仕的资本市场复苏指数综合经济状况、房地产上市和投资者兴趣的指数显示，从4/5月底反弹了60%。
该指数与投资量密切相关。
图4：有交易量的资本市场复苏指数本。

22、THE GIG ECONOMY From the Marketplace-Edison Research Poll DECEMBER 2018 Originally associated with musicians playing periodic “gigs” with no consistent work, the “gig economy” refers to a growing segm。

23、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体进入span2021年，风险将偏好高收益债券和全球上市基础设施，因为预计。

24、p新型冠状病毒在当地的爆发迅速演变成一场全球性流行病，席卷了许多医疗系统，造成大量死亡和巨大痛苦。
为了减缓疾病的传播，一些政府采取了不同程度的封锁措施和限制。
今年上半年，这种情况严重破坏了全球经济，增长放缓幅度超过30 经季节性因素调整后的。

25、p我相信，随着2021年的到来，会有更多值得我们自豪的事情发生。
我们挺过这次灾难，再次崛起，犹如凤凰涅槃。
我们齐心协力，互伸援手，战胜危机。
中 国成为首个实现复工复产的国家，这背后是说不尽 的艰辛。
例如，为了让会员企业的主管以及国际学校 的。

26、p这次始于2020年2月的经济收缩不同于以往的收缩，包括上世纪30年代的大萧条和20072009年的大衰退。
这在很大程度上是由于担心2019冠状病毒病COVID19的传播，以及政府旨在限制人与人接触的政策。
公众对健康的担忧，以及旨在限制接触。

27、一钾矿高度集中于北美和东欧pp相比于氮肥和磷肥，全球钾盐分布相对不均，可开采储量集中在少数国家，其中加拿大俄罗斯和白俄罗斯为全球储量最高的 3 个国家，根据美国国家地质调查局世界矿产品摘要 2019，2018 年，这 3 个国家钾盐储量分。

28、由于经济复苏的规划范围已远远超出一年前的预期，各公司正在审查战略选择，并确定重新评估房地产的机会。
通过减少空间来寻求短期储蓄是很有诱惑力的。
然而，在真空中做出的这种反应可能会破坏企业目标。
重要的是要考虑有针对性的再投资如何有助于解决最终推。

29、2020年5月，新西兰政府开始制定特别立法，以支持该国从COVID19流行病的经济影响中恢复：COVID19恢复快速通道同意法案。
拟议的立法将使基础设施和发展项目能够通过现有的资源许可审批程序快速跟进。
如果立法得以颁布，将加快批准与道路步。

30、COVID19在全球和印尼造成了严重的经济和人员伤亡。
据官方统计，截至2021年5月，已有380多万人死于COVID。
全球经济经历了最严重的衰退之一，与2009年全球金融危机期间的1.7相比，2020年萎缩了3.印尼的经济衰退2.1比。

31、自从美国成立以来，种族就塑造了个人和社区的命运。
pp尽管有几代人的聪明才智和努力，美国黑人发现他们的机会受到了不适当和系统的限制，种族不平等几乎渗透到社会和经济的各个方面。
pp麦肯锡黑人经济流动研究所McKinsey Institute 。

32、2021年中国经济增长将十分强劲。
假设新冠疫情继续得到控制，今年的增长率预计会达到 8.然后，随着低基数效应消退，2022年增幅将回落至5.4，回到疫情爆发前的增长 趋势。
总需求的构成预计将继续向国内私人需求倾斜。
随着劳动力市场的持续复。

33、新冠肺炎疫情对2020年一季度上海零售市场的销售额造成不利影响,对上海实体零售市场也带来了负面影响,尤其是餐饮业娱乐业与服务业一季度,新冠肺炎疫情对零售市场带来冲击,多家知名连锁餐厅健身房和电影院暂停营业,财务面临现金流困难。
实体零售的线上。

34、全球所有大多数在中国大陆和沙特阿拉伯表示，他们国家的经济已经从大流行中复苏或将在明年复苏。
在所有其他国家，大多数人预计至少需要两年时间。
悲观情绪在俄罗斯南非阿根廷罗马尼亚哥伦比亚匈牙利和波兰有一半到三分之二的人认为，他们国家的经济要从经济衰。

35、Hernndez：与大流行相关的争议或由大流行驱动的影响的程度仍然未知。
在我看来，有三个主要的潜在因素。
首先是由于封锁导致许多产品的需求下降。
这给供应链带来了压力，通常会降低价值。
这种减少导致了困难不可抗力和其他重新平衡业务关系和合同经。

36、从我们的国家公园到当地的绿地，从高山湖泊到跨大陆河流，美国的户外娱乐资产是其公民的共同信任。
我们的公共土地和水道属于每一个美国人，它们是我们户外娱乐经济的支柱。
它们承载着繁荣和幸福的承诺。
我们有权利享受它们，也有责任对它们进行投资。