1、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究首次覆盖 2020年07月10日 有色金属有色金属基本金属及冶炼基本金属及冶炼 当前价格元: 3.57 合理价格区间元: 3.814.10 李斌李斌 执业证书编号:S0570517050001 研究员。

2、 TablTableStockInfoeStockInfo 2020 年年 02 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价: 11.00 元 明泰铝业明泰铝业601677 有色金属有色金。

3、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 文灿股份文灿股份603348603348 : 收法国铝业收法国铝业 。

4、qRsNoOrPoPrNnMpNtOoRtO7N9R9PnPmMsQrRfQoPoPlOtRmQbRnMtPNZpOyRNZqRrR 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 18 TablePage 天山。

5、高端制造业发力,业绩确定性较强nbsp;pp2020Q1Q3 扣非净利润同比增长 17.02,继续保持较快增长.前三季度实现营业收入156.04 亿元,同比下滑 4.43;实现归母净利润 14.14 亿元,同比增长 11.96.扣非净利润。

6、与行业内其他专注于单一领域或者某几个领域的铝加工企业所不同的是,公司主营业务涵盖了铝加工的主要门类,包括铝板带铝箔铝型材,同时可以生产1系2 系3 系4 系5 系6 系7 系8 系铝合金共8 个规格系列的产品,产品种类多达100200 种。

7、铝主要用做汽车的车身结构件,由于密度较小,是汽车轻量化的首要材料. 2020 年汽车产量和销量同比下滑 1.4和 1.9,但缺口较前一年有所收窄,新能源汽车产量和销量均创历史新高,同比分别增长 17.3和 13.38.2020 年11 月。

8、2020 年 8 月 3 日公司发布公告,表示公司控股股东南山集团及其关联企业除上市公司及上市公司控股子公司外的部分员工拟委托金融机构成立信托计划通过二级市场购买等方式增持公司股份,预计筹集资金总规模不超人民币 4 亿元,拟持有上市公司股。

9、短期而言,2021 年铝市场供需面较 2020 将呈现进一步改善,电解铝企业整体利润水平与开工率有望维持高景气:1根据 2021 年供需推测及补库需求,整体将处于紧平衡状态,上游库存预计将进一步去化;2由于存在供需增量节点上的错配及可能超。

10、1.5 充分竞争市场中脱颖而出,生产规模及市场份额稳步抬升pp公司收入与毛利主要来自铝板带箔的生产销售,上市十年来基本保持业绩稳步增长.公司主要收入来源为铝板带箔生产与销售,铝合金轨道车体生产为公司近年来新上业务,从 2017 年起公布盈。

11、 氧化铝:140 万吨氧化铝产能几乎全部自用,可实现完全自给.公司旗下东海氧化铝有限公司控股子公司,持股比例 75现有氧化铝产能 140 万吨,2020 年产量为 177.5 万吨,基本全部自用,为下游熔铸型材冷轧箔轧深加工环节配套,小部。

12、1.5 充分竞争市场中脱颖而出,生产规模及市场份额稳步抬升pp公司收入与毛利主要来自铝板带箔的生产销售,上市十年来基本保持业绩稳步增长.公司主要收入来源为铝板带箔生产与销售,铝合金轨道车体生产为公司近年来新上业务,从 2017 年起公布盈。

13、3.2. 高端制造持续发力,公司盈利有望迎来高速增长pp国内首家能够稳定批量生产航空级板材的企业,国产材料替代进口不断深化.目前我国国内所需航空铝合金板材以进口为主,材料国产化及自主可控是国家飞机制造业发展趋势.公司承担了工信部民机上下游。

14、汽车生产和销售受宏观经济的影响较大,汽车产业与宏观经济的波动相关性明显,全球及国内经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响.当宏观经济处于上升时期,汽车产业发展迅速,汽车消费活跃;反之当宏观经济处于下降阶段时,汽车产业发展放缓,汽。

15、双碳政策下,铝资源回收业务或为公司带来优势中国再生铝行业仍有较大发展空间中国再生铝占比在 20左右,仍有较大提升空间.据 IAI,分国别看,中国已是全球第一大再生铝生产国,2020 年产量达到 740 万吨,全球占比在 22;从再生铝产量在。

16、公司于2018年正式进军再生铝行业,目前已形成再生铝产能68万吨,中期产能或达近140万吨.基于对再生铝前景广阔的判断,公司于2018年建立10万吨再生铝产线,目前已形成再生铝产能68万吨,产能已超过以再生铝为主营业务的两家上市公司.202。

17、产品产量不断增长,产能利用率超100.近年来公司产品需求旺盛,销量逐年增加,1产量快速增长,20172020年公司铝热传输复合材料产量由8.9万吨增至12.4万吨,复合增速达12.0,铝热传输非复合材料产量由4.9万吨增至6.5万吨,复合增。

18、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级评级:买入首次覆盖:买入首次覆盖 市场价格:市场价格:4.864.86 元元 TableProfit 基本状况基本状况 总股本百万股 11,950 。