1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 深度分析|保险 证券研究报告 保险行业保险行业 低利率研究报告系列之一： 海外保险市场如低利率研究报告系列之一： 海外保险市场如 何应对长期低利率环境何应对长期低利率环境 核心观点核心观点： 他山之石， 可以攻玉。
他山之石， 可以攻玉。
“低利率” 是保险公司长期经营不可忽略的挑。

2、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 汽车行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 海外汽车年报总结：如何应对海外汽车年报总结：如何应对 2020？ 摘要摘要： 2019 年全球汽车销量同比年全球汽车销量同比-5%。
2019 年主要地区欧洲+1%、 北美-2%、 中国-8%， 2020 年疫情影响下预计全球销量同。

3、 2020.07.03 主流玩家主流玩家如何如何应对应对 L3 自动驾驶自动驾驶的落地困难的落地困难 齐佳宏齐佳宏(分析师分析师) 证书编号 S0880519080007 本报告导读：本报告导读： 多重因素叠加多重因素叠加导致导致 L3 落地难落地难，面对这一情况，面对这一情况，主机厂与科技企业各显其能主机厂与科技企业各显其能；L4 级别级别 自。

4、1 1 专 题 研 究 报 告 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 宏观“格物”专题系列 2020 年 02 月 18 日 长短期共振，财政政策如何应对？ 申万宏源宏观“格物”系列专题报告之十六 相关研究 政策方向渐明：财政扩张促消费稳投 资可期申万宏源宏观周报 52 期 （2020.2.16） 应对疫情的经济政策力度加大申 万宏源宏观周报 51 期（2020.2.9） 。

5、数字化转型中，车企 如何应对网络安全与 隐私风险 数字化转型中，车企如何应对网络安全与隐私风险 | 2 从近年来中国乃至国际颁 布的各种网络安全相关法 规条例可知，网络安全的 重要性早已上升到国家战 略层面。
汽车企业如何在 严格的网络安全监管下合 规运营本地与跨国业务， 如何在数字化转型和扩展 新业态服务过程中保障网 络安全，如何在经营合作 过程中保障数字资产、数 据、云、设备、系统、网 络的安全。

6、疫情表现的危害性看，全球性的蔓延及恶化将造成严重的经济冲击和社会影响。
从宏观经济层面来看，受疫情影响中国2020年第一季度GDP同比下降6.8%，出现自1992年以来首次单季度负增长。
4月14日IMF发布世界经济展望，2020年全球经济预计将出现3%的衰退，比金融危机期间0.1%的衰退更加糟糕，主要原因是许多国家同时面临卫生危机、金融危机以及大宗商品价格暴跌等多重危机冲击，这些危机以复杂的方式相互作用。
虽然各主要经济体和国际组织陆续推出各项救助措施，但具体效果和经济前景仍然存在相当大的不确定性。
从金融市场层面来看，在疫情全球传播且影响存在不确定性的情况下，全球金融市场波动加剧。
截至4月17日，沪深300、标普500及纳斯达克股指较年初分别下跌7.53%、11.77%、4.86%。
主要经济体市场利率水平显著下降，美国5年期国债收益率、联邦利率分别为0.36%、0.25%，较年初分别下降131和150个基点；中国5年期国债收益率、七天回购利率分别为2.03%和1.40%，较年初分别下降89和110个基点。
人民币兑美元汇率下跌约1.56%，人民币兑日元汇率下跌约1.66%，伦敦金涨幅约10.83%，布伦特原油下跌约57.62%。
疫情对商业银行的影响疫情之下，经济金融环境由相对“稳态”急速的切换为持续“动态”，2020年商业银行各类风险程度预计均有所上升，商业银行大概率。

7、求的放缓，以及国际市场上创纪录的低油价，这种低油价传递到了国内燃料和汽油价格上。
食品价格在第一季度大幅上涨后，在今年下半年开始下降，原因是危机期间围绕食品供应的不确定性消退，国际大米价格上涨趋缓，市场仍然供应充足。
自2016年以来，银行业监管局一直运作并公布每日灵活汇率，通过以下三个标准管理本币价值:1.加权平均数同业拆借利率；2.越南主要贸易和投资伙伴国的货币走势；3.宏观经济平衡。
与此同时，实际有效汇率在2018年升值4.0%，2019年升值4.7%，2020年前5个月升值1.9%之后，在5月至11月间贬值约5.5% ，主要原因是近几个月美元相对于其他主要货币贬值。
汇率的演变： 消费者价格指数： 宽松的货币政策和临时性的金融救助措施在一定程度上取得了成功。
一方面，它维持了比GDP增长高3至3.5倍的信贷扩张，因此将资金引导到企业和家庭，以保护它们免受经济放缓的影响。
另一方面，信贷扩张速度从危机前的11% 以上放缓至12%，9月放缓至10.2%，10月放缓至9.6%。
在经济低迷时期，较低的信贷扩张与企业需求降低和较高的风险有关。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界银行：从新型冠状病毒肺炎到气候变化：2020年越南绿色恢复报告。
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8、How organizations should respond to the never normal NOWNEXTCOVID-19: What to do Now, What to do Next COVID-19:5 new human truths that experiences need to address COVID-19 has turned into a global cri。

9、OUTMANEUVERUNCERTAINTYNOWNEXT May 2020 Healths NewFUTURE How leaders can outmaneuver uncertainty brought about by COVID-19 2 OUTMANEUVER UNCERTAINTY As the health and humanitarian impacts of the COVID。

10、环境：网络安全经理很难预测和准备接下来会发生什么，因为黑客从不坐等。
他们一直在开发新的、技术先进的方法来瞄准移动网络服务和他们的客户。
监管机构已经注意到，并对服务提供商的准备状况发出警告，以减轻5G网络受到的攻击。
机器人占互联网流量的56%。
几乎一半的机器人流量是用于积极的目的。
机器人经常抓取互联网上的信息，为搜索引擎收集信息，寻找知识产权，发现侵犯版权的行为，以及其他有用的任务。
随着第一套5G新无线电(NR)规格被批准，商业5G部署道路上建立了一个重要里程碑。
预计到2025年，4G将主导市场，5G承诺提供更快的速度和更低的延迟。
3.物联网和5G设备的崛起：物联网设备很少受到监控，维护也很差，这使得黑客很容易关闭或攻击大量设备。
黑客可以以极低甚至零成本控制数千台设备。
相比之下，对于更传统的分布式拒绝服务(DDoS)攻击，它们在访问和控制服务器时面临较高的成本。
物联网发展趋势：谁对作为枢纽的物联网设备带来的风险负责?5G的出现，是真正移动互联网的推出。
虽然服务提供商不承担出现的安全问题，但处理和减轻攻击流量最终取决于运营商。
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数据来源：Radware：物联网和5G时代移动网络安全需求的演变。

11、次爆发的地方，截至2020年6月，90%以上的病例发生在城市。
城市里的医院不堪重负，家庭被封锁，整个经济部门被摧毁。
城市也被证明在管理疫情及其社会经济影响方面有独特的优势，从社会凝聚力到运行良好的社会保护体系，再到关键的基础设施和规模效益。
国际货币基金组织(IMF)预计，全球经济将需要几年时间才能回到大流行前的水平，为纵横交错的城市带来深远的影响。
本报告探讨了各国政府如何推动六个主要新兴经济体的城市转型:中国、印度、印度尼西亚、巴西、墨西哥和南非。
总的来说，这些国家生产的全球GDP约占全球GDP的三分之一，并且从化石燃料使用中排放的二氧化碳总量中就有41%。
通过密切观察这六个国家，我们强调了这一历史性时刻的挑战和机遇，认识到发展中国家和新兴经济体的特殊地位。
通过城市为经济复苏和长期可持续增长提供动力：从全球来看，投资可持续、包容性城市是一个巨大的经济机遇，到2050年城市净现值将达到24万亿美元。
气候紧急情况，城市机遇为城市气候行动提出了经济理由:该报告称，一系列技术上可行的低碳措施可以在2050年前将建筑、运输、材料使用和废物的排放量减少近90%;2030年支持8700万个就业岗位，2050年支持4500万个就业岗位，并在2050年前节省价值23.9万亿美元的能源和材料。
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数据来源：城市转型联。

12、意分子利用网络能力窃取、破坏或以其他方式威胁金融机构、投资者和公众。
这是一个全球性的问题。
恶意行为者的目标不仅是北美、欧洲和其他高收入国家的金融机构;在低收入和中低收入国家，许多国家也成为保护较少的软目标。
在20国集团大规模投资的推动下，过去10年推动了更广泛的金融包容，许多国家已跨越式发展到数字金融服务。
尽管数字服务确实促进了金融普惠性，但它们也为恶意黑客提供了一个目标丰富的环境，并带来了新的洗钱风险，为各种跨国犯罪活动提供了肥沃的土壤。
2015-2020年，网络交易与金融政策轨迹之间的变化差距：1.国际合作是必要和紧迫的。
现在不仅是犯罪分子，国家也把金融机构作为攻击目标。
鉴于威胁的规模和网络系统的全球相互依赖性质，如果单独行动，各国政府、金融公司和科技公司无法有效抵御网络威胁。
2.减少碎片化将释放产能来解决这个问题。
许多旨在更好地保护金融机构的举措正在实施之中，但它们仍处于孤立状态。
其中一些项目已经成熟到可以共享、更好地协调和进一步国际化的程度。
3.保护国际金融体系可以成为其他部门的榜样。
即便是在地缘政治局势高度紧张的情况下，金融体系也是少数几个各国在合作方面有明显共同利益的领域之一。
一个完整的国际架构从G7和G20的金融发展趋势到FSB和国际金融机构，已经存在以推动变革。
关注金融部门提供了一个起点，并可能为未来更好地保护其他部门铺平道路。
文本由木。

13、时发生的安全事件。
网络钓鱼： 通过网络钓鱼，行动者会发送一封带有链接的电子邮件到医院社区的成员，例如医师。
当收件人单击链接时，他们被诱骗提供用户ID和密码，从而使参与者可以访问医院系统。
恶意软件：恶意软件或“恶意软件”通常通过网络钓鱼来传递(并由毫无戒心的用户执行)。
另外，它也可以由未经授权访问组织的系统或网络的威胁参与者安装。
应对措施的五个步骤1.确定最重要的数据和网络物理资产并确定其优先级。
组织应迅速评估哪些资产是最重要的，并首先关注于保护它们。
评估哪种威胁(例如恶意软件，间谍软件或未经授权的数据泄露)最有可能针对每种关键资产成功进行处理，并使用该分析来确定应优先考虑哪些缓解措施。
2.评估风险并确定降低风险的关键措施。
在考虑每种威胁时，考虑一下为了使其成功而必须发生的一系列事件(例如，网络钓鱼之后必须进行帐户入侵，然后进行恶意软件传播等)，这很有用。
下一步将把缓解工作的重点放在该攻击链中最弱或最有影响力的环节上。
3.教育和使有风险的员工网络行为“无关紧要”。
BCG分析发现，在所有网络攻击中，有77%是由于人为失误造成的，而只有23%是由于技术故障造成的。
因此，医院评估危害卫生保健系统的行为并使这些行为“无关紧要”，以便员工默认更安全的行为，这是至关重要的。
图1 大多数安全漏洞是由于人为失误造成的4.建立危机管理和网络安全事件响应团队。
重大事件将需。

14、9年相比，2020年的破产程序有所下降。
图1 公开破产程序比率- 2020年与2019年(%)尽管建立了资本充足率和流动性缓冲金融危机后给银行提供了至关重要的保护，但是在新冠疫情期间，这种缓冲可能会减弱如果经济前景恶化，还需要几个月。
对于旅游业发达国家的银行来说尤其如此，房地产，或者说交通运输业，占了很大的份额产业结构。
例如，在英国和西班牙，2020年底的估计表明过去一年，国内生产总值(GDP)下降了11%一年中，英国的困境因英国退欧。
图2 部门构成导致GDP下降加强核心建设许多信贷团队聘用，银行应采取积极的管理方式将信贷重点从优化，个人贷款或子投资组合的回报，整个信贷组合的风险调整回报。
在为了支持这一战略，首席风险官(CRO)需要给予信贷团队投资组合广泛的可见性。
使能更广泛的观点可以帮助机构避免过度的风险集中对市场的变化有更大的反应市场。
在资产负债表管理中风险加权资产的管理方式可以挖掘出巨大的价值，抓住机会。
例如证券化或设立不良银行，将不良资产与不良资产分离健康的。
建立分类学。
领导者必须确保这一点合规性和风险团队有一个共同的语言。
用于跟踪和讨论相关风险。
创造综合分类学是在做的重要一步。
保持峰值表现波动性可能仍然是常态而不是金融业可预见的未来例外情况，必须培养吸收和偏转中断的能力，不仅在特定领域，如信用组合，但整个业务。
那些掌握这种能力的人将获得战略优势，使他们能够适应更多巧妙快。

15、9%的报告说，他们的收入受到疫情后收入增加的影响。
这包括由于封锁措施而没有从产品或服务需求增加中受益的企业。
这些发现鼓励我们更多地了解在这种高度不确定的环境中继续蓬勃发展的公司，以及其他公司为维持或重建未来业务而采取的行动。
当前活跃在业务中的几代人从影响到行动参与调查的家族企业中，87%的家族企业由家族首席执行官领导，这通常也反映出家族参与决策的程度较高。
家族参与企业的日常决策是家族企业模式的一个独特特征，尤其是在剧变和动荡时期。
根据调查结果以及与家族企业的直接经验，我们确定了在流感大流行造成的最初冲击期间，家族为稳定其企业而采取的一些金融和非金融行动。
他们的决定也为公司的长期增长前景打下了基础。
在某些情况下，这些决策已导致其业务运营模式和产品供应的彻底转变，其目的往往是使其适合新的数字时代的目的。
事实上，与非家族企业相比，家族企业实施业务转型战略的可能性高出42%。
全世界有很高比例的家庭成员不仅参与解决COVID-19对其业务的影响，而且还关注其社区的关切。
大多数人依靠家庭成员参与企业，以克服疫情的影响。
其他人也将视野扩展到家族企业之外，利用家族的社会资本与外部利益相关者展开合作。
每个宏类别执行最多的操作文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：毕马威：家族企业如何战胜新冠疫情。

16、提供决策建议，包括将社会凝聚力纳入政府，发展和人道主义行为者的对策中。
3.市场和食品供应链管理农业部和其他政府机构一直在努力保持整个大流行期间供应充足的投入和产出的市场，并保护国内生产。
政府需要继续发展农民和私营部门的食品供应链，特别是易腐产品的开发，以防万一进入传统销售场所时遇到困难，从而避免农场门口的粮食流失。
社会经济背景对石油的需求减少和较低的油价给伊拉克带来了财政挑战，伊拉克依赖该部门作为外汇和收入的主要来源。
尽管在原油价格上涨6%的支持下，11月能源价格上涨了6.4%，但能源指数仍远低于2019年底的水平。
2020年11月，一桶原油交易价格为43.30美元。
在交易的主要粮食商品中，植物油价格一直领先于价格上涨。
粮农组织11月植物油价格指数平均为121.9点，环比大幅增长14.5%，达到2014年3月以来的最高水平。
国际棕榈油价格连续第六个月上涨，这是由于世界主要农产品进口量低于主要生产国的惯例产量，同时世界库存水平急剧下降。
至于豆油，由于南美的出口供应疲软和进口需求旺盛，特别是印度的进口需求旺盛，价格坚挺。
同样，在供应有限的情况下，菜籽油和葵花籽油的价值进一步提高。
同时，坚挺的石油价格也为植物油价格提供了支撑。
图1 粮农组织食品价格指数(FFPI)食物的可用性和稳定性伊拉克两个最重要的谷物作物冬小麦和大麦的收获工作于6月结束。
到8月底，交通部谷物贸易总公司存储了约5。

17、金流量下降。
由于新冠疫情，51%的公司不得不在某个时候部分或全部关闭，而21%的公司不得不裁员或减少工时或工资。
主要影响具体而言，报告着眼于以下五个领域的挑战，同时认识到它们之间的密切联系：1.客户：向客户推销产品或服务的机会减少，经济冲击导致消费者需求减少。
2.融资与投资：企业信贷渠道减少，外部投资渠道减少。
3.供应链：供应链和物流中断，获取投入的障碍或更高成本，以及分销中断或更高成本。
4.经营环境：公用事业中断或成本增加，获得许可证、执照等的渠道中断，进入合作伙伴或商业网络的渠道减少。
5.工作场所和劳动力：需要减少工作场所的员工人数，以及员工缺勤、疾病、护理负担或心理健康问题等因素。
研究发现，大多数企业都必须同时应对多个不同领域的挑战(见图)。
影响渠道企业面临的最常见的挑战是与客户相关的挑战，其中83%受到负面影响。
同时，60%的企业经历了与工作场所和劳动力相关的挑战，60%的企业经历了与经营环境相关的挑战，47%的企业经历了与融资和投资渠道相关的挑战，40%的企业经历了与供应链相关的挑战。
详细分析上述类别中企业面临的具体挑战，最常见的五种情况是：向客户推销产品和服务的机会减少(59%);消费者消费能力下降(48%);减少对合作伙伴和商业网络的访问(40%);获得外部投资的机会减少(39%);员工的心理健康状况更差(37%)。
企业应对战略分析：首先，以青年为主导的企业是敏捷的。

18、How banks are responding to digital (r)evolution? USE THE SAME COLORS FOR 2018 AND 2020 O C T O B E R2 0 2 0 2 | Copyright 2020 Deloitte Central Europe. All rights reserved. K E Y T A K E A W A Y S Di。

19、季度，日本国内生产总值(GDP)缩水超过28%，再次创下有史以来最大降幅。
调查的企业家中，36%找到了新客户，35%找到了新的收入来源，30%得到了政府的资助/补贴。
在整个地区，30%的企业家认为新冠疫情对业务产生了积极影响，42%的企业家认为新冠疫情对业务产生了消极影响，27%的企业家认为没有影响。
香港报道负面影响最多(62%的企业家认为COVID-19负面影响了他们的业务)，日本其次(52%)。
相反，在中国大陆，只有18%的人经历了负面影响，46%的人认为疫情对他们的业务影响是积极的。
2020年按国家/地区划分的认为COVID-19对其业务产生负面影响的企业家百分比按行业划分，零售业的企业家受到的负面影响最大(47%)，制造业受到的影响最小(31%)。
主要的负面影响是销售下降(72%的企业家经历过)、利润减少(53%)和现金流恶化(49%)。
供应链挑战影响了30%的企业，尤其是批发、分销和物流行业(55%)和零售行业(36%)。
二、企业采取了什么应对措施？企业家们采取了一系列措施来应对COVID-19，最常见的是降低运营成本(38%的企业家)，其次是寻找新客户(34%)。
许多企业家也看到了重组或精简业务的机会，其中23%的人转换了业务模式，19%的人升级/改进了IT系统。
只有15%的企业家减少了企业的员工数量，7%的企业家实际增加了员工数量。
2020年亚太地区针对COVID-1。

20、p在大流行之前，只有少数人使用视频会议工具。
在家工作的人是那些设法让工作顺利进行的人。
pp如今，远程交流已成为常态;86的企业已经将很大一部分劳动力转移到远程办公这一趋势短期内不会改变，只有三分之一31的ceo预计2021年恢复正常，近一半。

21、巨人们正在进行中，全球巨人和本地大卫在全球流媒体视频市场的争夺战正在进行。
随着国内核心业务增长放缓，国际市场对大型订阅视频提供商来说比以往任何时候都更为重要。
例如，Netflix在2016年开始了国际扩张，到2020年底，约三分之二的用户。

22、亚太地区是全世界55的年轻人的家园，即6.6亿多年轻人。
pp创业精神提供了一条途径，使青年人能够为自己和同龄人创造就业机会，推动包容性增长和可持续发展。
pp亚太地区越来越多的年轻人选择走这条道路，青年领导的中小企业初创企业和社会企业为该地。

23、以规模最大的 Fidelity Freedom 系列为例，其目前存续的产品线布局从 2005 年 到2065 年，每隔5 年布局1 只产品，同时设置最终版Fidelity Freedom Income Fund， 每一个产品会按照类似图 9。

24、中原建业布局的特点是以河南省为战略重点，覆盖大多数县及县级以上城市，虽逐步将 业务拓展至河北山西陕西新疆安徽及海南省，但是份额相对较少。
截止 2020 年 12 月，中原建业 206 个合约项目中共有 193 个项目位于河南，总合约建筑面积。

25、在很长一段时间内，我国银行业的处置案例有限。
仅有海南发展银行河南肃宁县尚 村信用社和广东汕头商业银行的早年案例。
近两年来银行业风险事件频发，为处置计划制定提供了参考。
例如，2019年，包商银 行因出现严重信用风险，被人民银行银保监会联合接。

26、在 coVID19 大流行期间，消费者迅速转向数字渠道作为实体为了安全起见，商店关门了。
这标志着数字资产的大规模部署零售公司，包括广告支出。
然而。
转向在线销售和零售商之间的广告已经在加速。
零售商有几个多年来，不断完善社交媒体广告策略，适。

27、科兴生物同源加强产生 37 倍抗体水平。
公司在 2020 年 5 月就已经启动加强针研究工作。
2021 年 7 月 25 日，公司在 medRxiv 公布 1859岁人群加强针接种的 II 期中期数据，数据显示，接种第三针后 28 天抗体水。

28、虽然20172020年中国车市大幅下渭，但中高端 运动个性 越野等细分车市，仍有不锚的市场表现。
2020年中国乘用车整体终端销量跌破2000万辆，同比下渭7.37，但豪华车市升至336万辆，同比增长9.32，说明挑战中孕育着机遇;新中国成。

29、参与者和合作者的洞察力和更高的意识平台能够提升关键问题并引发关键利益相关者和更广泛公众之间的必要对话。
这些出版物中包括 1t.org 最近的电话采取行动开发新的监测技术，鼓励对土地恢复进行投资，以及来自使命可能伙伴关系的报告，强调其银行成员。

30、打造百年基业，家族企业如何应对传承之惑 1打造百年基业，家族企业如何应对传承之惑2 打造百年基业，家族企业如何应对传承之惑翻阅近十年来的中国富豪榜， 家族企业掌门人和家族在榜单中出现的频次逐年升高， 其中碧桂园 美的 牧原集团更是在 201。