1、 捷成股份捷成股份(300182) 轻装上阵，版权轻装上阵，版权望望步入价值上升通道步入价值上升通道 捷成股份首次覆盖报告捷成股份首次覆盖报告 陈筱陈筱(分析师分析师) 武子皓武子皓(分析师分析师) 证书编号 S0880515040003 S0880520020005 本报告导读：本报告导读： 导读请用一、 两句话概括本报告结论。
。

2、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 02 月月 04 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 4.92 元 捷成股份（捷成股份（300182） 传媒传媒 目标价： 7.29 元（6 个月） 超高清产业东风袭来，影视版权龙头拐头向上超高清产业东风袭来，影视版权龙头拐头向上 投资要点投资要点 。

3、 中文在线中文在线（300364） 行业变革期版权价值凸显，行业变革期版权价值凸显，文化出海文化出海迎来新增长点迎来新增长点 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈筱（分析师）陈筱（分析师） 苗瑜（分析师）苗瑜（分析师） 证书编号 S0880515040003 S0880518110001 本报告导读：本报告导读： 公司依托在手。

4、 -1- 证券研究报告 2020 年 4 月 13 日 掌阅科技（603533.SH） 互联网与传媒 免费阅读开拓下沉市场 广告与版权再造掌阅 掌阅科技（603533.SH）投资价值分析报告 公司深度 公司是国内互联网数字阅读平台龙头，活跃用户数公司是国内互联网数字阅读平台龙头，活跃用户数领先行业。
领先行业。
1）行业）行业 格局：格局：在中国互联网数字阅读产业中，掌阅科。

5、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 传媒传媒 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 文浩文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S02 冯翠婷冯翠婷 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张爽张爽 分析师 SA。

6、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 互联网传媒互联网传媒 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 相关报告相关报告 分析师： 丁婉贝 S01 邵伟 S0190。

7、中国网络文学版权保护研究报告（简版） The Research Report of Internet Literature Copyright Protection 2019 年 中国中国网络文学版权保护研究网络文学版权保护研究报告报告 The Research Report of Internet Literature Copyright 1 目 录 序言 .。

8、中国网络文学版权保护研究报告 The Research Report of Internet Literature Copyright Protection 2020 年 中国中国网络文学版权保护研究网络文学版权保护研究报告报告 The Research Report of Internet Literature Copyright 1 目 录 序言 .。

9、多亿元，行业发展可圈可点，预计到 2018 年将成为千亿级市场。
与此同时，截至 2017 年 12月，中国视频用户的规模达到 5.7 亿，基本占到中国整体网民规模的四分之三。
随着中国网民规模的增长，网络视频用户规模有望进一步上升。
由此可以判断行业依然享受互联网普及和中国庞大人口基数带来的人口红利。
在视频行业发展融合的过程中，以视频分享为代表的 UGC 模式也进一步带动了用户参与内容生产的积极性，带动了大众创业、万众创新。
随着网络大电影发展日趋成熟，越来越多的网络自制剧和网络综艺也进入到大众视野。
此外，头部体育赛事版权的稀缺推动网络视频平台大力体育赛事的新媒体版权，视频行业与更多的行业进行融合发展，创新出诸如直播、短视频等全新的内容呈现形式和创造性的消费体验，这也必将为未来的经济社会产生更为深远的影响。
然而，自视频诞生之初，盗版如同一颗毒瘤一样蔓延滋长，危害与日俱增。
据艾瑞咨询统计，2017 年，不包括体育赛事在内，观看盗版版权视频内容且没有为正版版权网络视频服务付费（单次影视付费或 VIP 会员订阅）的用户，如若都成为单一网络视频平台的年度 VIP 订阅会员，则盗版网络视频至少会给正版版权网络视频服务带来 136.4 亿元的用户付费收入损失。
随着网络视频产业链的不断发展壮大，短视频剪辑搬运、广告插件拦截屏蔽、影视实物衍生品盗版、盗播体育赛事及以网络直播形式的盗播。

10、过积极布局新文创产业链，投资收购影视、动画等公司，打造自身 IP 内容生产完整体系，为自身版权运营业务发展建构夯实基础，实现网文 IP 新文创开发的标准化深度化发展；网络文学核心企业加强内容引导，弘扬正能量成为网文行业发展关键词；行业进一步兼并整合，新进入者不断涌入，为行业发展增添活力。
网络文学行业发展趋势：强化内容精品供给，充分满足读者需求；渠道分发更加多元，跨界资源整合加速。
网络文学盗版损失规模估算：根据艾瑞中国网络文学盗版损失模型核算，2018 年中国PC 端网络文学盗版损失规模为 22.7 亿元，相较 2017 年降低了 28.2%，达到了 2014 年中国 PC 端网络文学盗版损失一半的水平；2018 年中国移动端网络文学盗版损失规模为 35.6亿元，相较 2017 年降低了 16.8%，基本接近 2014 年的损失水平；2018 年中国网络文学整体盗版损失规模为 58.3 亿元，相较 2017 年降低了 21.6%。
中国网络文学盗版损失已经连续两年实现下滑，且下降幅度不断拉大，这是中国网络文学正版化进程迈入新时期新阶段的力证。
网络文学侵权盗版新模式：移动端搜索引擎及浏览器聚合转码优化、自媒体账号侵权盗版以及移动 H5 小程序侵权盗版是近年来发展较为迅猛的网络文学侵权盗版新模式。
网络文学侵权盗版变化特征：PC 端网络文学侵权盗版持续。

11、游资源渠道对接的难题，实现音乐版权交易的标准化和体系化。
对市场的商业和正版化发展起到了重要的推动作用。
大有可为：企业端数字音乐市场的发展对于整体音乐行业具有重要意义从音乐产业链上游来看，中国市场具有明显的版权集中度较低现象，海量的长尾版权资源应当在企业端市场得到价值体现；从下游来看，企业在内容制作、广告营销、商超公播等领域对于版权音乐应有刚需，仍待版权交易机构渗透挖掘。
盈科后进：相关政策有待落实，平台化成为行业趋势2018年中国数字音乐商用版权市场规模为1.9亿元，未来仍具有十分可观的增长空间；其前进的方向在于：一方面，政策尚未得到落实，商用版权使用管理亟待加强；另一方面，音乐版权交易平台化成为趋势，将会为行业发展带来更多商业化动力。

12、版权侵权行为无所不在，网络著作权官司纠纷频发。
网络转载、短视频、动漫、网络直播、知识分享、有声读物、网络影视、网络文学、网络音乐等领域，以及电子商务平台、应用商店、网络云存储空间等平台都是盗版侵权的灾区。
中国版权协会数据显示，2017 年仅网络视频行业，因观看盗版视频而没有为正版视频服务付费的用户，给整个行业带来了高达136.4亿元的用户付费损失。
数字内容产品一般包括数字音乐、数字图书、数字视频、数字游戏等，其产品全生命周期主要环节涉及数字内容产品的生产、复制、流通和传播等。
区块链具有数据不可篡改、可溯源等优势，保证数据真实完整、公开透明、可追溯，克服数字内容的“可复制、易篡改性” 等不足，可以对数字版权内容进行全生命周期追溯、查验、审计和保护。
本报告旨在围绕数字版权发展的现状及存在问题，分析区块链技术如何能更好地与数字版权应用深入契合。
本报告分为共分为七个部分，第一部分重点介绍数字版权相关概念、内涵以及数字版权产业链；第二部分介绍数字版权行业现状及数字版权保护工作存在的问题；三部分主要分析了区块链数字版权应用可行性和应用方向；第四部分分析了区块链数字版权应用现状、区块链版权应用模式、技术架构和典型案例等；第五部分重点分析了区块链数字版权应用面临的挑战；第六部分分析了区块链数字版权应用的发展趋势；第七部分提出了区块链数字版权应用的发展建议。

13、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 现金流显著改善，版权业务毛利率提升 Table_Title2 捷成股份(300182) 事件概述事件概述 根据捷成股份中报，公司 2020 年上半年实现营收 13.23 亿 元，同比下降 21.99%，实现归母净利润 1.28 亿元，同比下降 40.78%；公司上半年经营性现金流净额为 7.94 亿元，同比去年 同期增长 。

14、面原因共同导致的：社会文化层面，部分消费者版权意识淡薄，甚至鲜有内容消费习惯；网文作品层面，文字载体形式，易储存易复制，传播简单；技术更迭层面，新技术大幅降低盗版成本，盗版行为也更隐蔽；司法判决层面，维权投入和回报不对等等。
未来一段时间内，侵权盗版仍然会继续与行业发展博弈并存。
值得欣慰的是，经过此前十数年网络侵权盗版整治以及权利方维权行动，网络文学领域版权保护工作初显成效，曾经一度猖獗的侵权盗版现已出现明显缓和迹象。
但我们也必须清醒认识到，网络文学侵权盗版尚未得到彻底遏制，各种侵权盗版行为依然屡禁不止，譬如当下海量中小型盗版网站侵权问题依然严重，并且借助移动网络技术发展，其大量侵权盗版内容正利用移动端转码和推广等手段，并通过搜索引擎、H5 小程序、营销自媒体等多渠道进行快速传播；在 IP 衍生领域，“搭便车”式攀附式虚假宣传行为愈演愈烈，并由游戏领域逐渐扩散至影视、动漫等更多 IP 衍生和开发的相关领域等等。
此外随着近年来网络文学出海战略的推行，面对海外市场侵权盗版日益泛滥，但跨国维权却困难重重的窘境，针对海外侵权盗版如何切实维护自身权益，也逐渐成为业界关注焦点。
综合上述内容不难看出，网络文学版权保护目前仍旧面临着诸多严峻挑战，具体的版权保护工作部署和实施上也存在着许多亟待解决的现实问题。

15、中国网络版权产业发展报告（2019）,国家版权局网络版权产业研究基地 2020年9月16日,附录.中国网络版权产业的概念和内涵,目录,2.2019年中国网络版权细分产业发展现状和新亮点,3.2020年中国网络版权产业发展展望,1.2019年中国网络版权产业总体规模和态势,2,1.1 2019年中国网络版权产业总体规模 1.2 2019年中国网络版权细分产业结构和盈利模式 1.3 2019年中国网络。

16、发展中市场下降最急剧，包括巴西、中国、埃及和印度，这些国家长期以来都把重点放在移动设备和服务上。
但在其他几个国家，包括法国、俄罗斯、瑞典和美国，同样的趋势似乎程度较轻。
也就是说，PC和平板电脑在年龄较大、较富裕的互联网用户中的普及率始终较高，这是许多营销人员的主要目标受众。
此外，自从电脑流行以来，许多消费者花在电脑上的时间更多了。
例如，在2020年5月调查的美国互联网用户中，43%的人表示他们使用笔记本电脑的时间增加了，24%的人花更多的时间在台式机上。
自2020年5月冠状病毒大流行以来，美国互联网用户使用的设备越来越多(%的受访者)：因此，台式机和笔记本电脑上的广告仍将对整体数字广告支出做出巨大贡献。
与传统媒体不同的是，尽管疫情对市场产生了巨大影响，数字广告支出今年仍将攀升。
估计2020年全球数字广告支出增长2.4%，达到3328.4亿美元，占媒体广告支出总额的54.1%。
2019-2024年全球数字广告支出(数十亿美元，%变化和%的媒体广告支出)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：eMarketer：2020年全球媒体情报报告。

17、频、图片、文字。
其中音频占比情况为12.54%，视频占比情况为47.6%，图片占比情况为62.5%，文字占比情况为90.4%。
由此可见自媒体创作占比最多的时文字，其次时是图片、视频，最后是音频。
自媒体素材时间占比情况根据数据分析，自媒体素材收集时间一个小时有内占比12%，1-2小时自媒体素材收集时间占比13%;2-4小时自媒体素材收集时间占比30%，4-6小时自媒体素材收集时间占比28%;6个小时以上，自媒体素才收集时间占比17%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研报】视觉中国-公司深度报告:潮平两岸阔龙头帆正悬-210331 (42页) .pdf。

18、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒传媒 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 传媒-行业研究周报:一周观点：维 持月度观点，底部寻找个股积极变化 20。

19、p腾讯吉比特系基金入股贪婪洞窟开发商成都阿哇龙科技有限公司。
4 月 6 日， Wind全球企业库的 PEVC融资信息显示，成都阿哇龙获得战略融资，投资方为腾讯投资吉比特旗下基金吉相资本实控的诺惟合悦基金。
成都阿哇龙规模从最初的 3人到如今的。

20、公司 2019H1 与2020H1 Rights ID 分别实现收入约525 万美元与798 万美元，管理视频播放量分别为 1840 亿次与 2300 亿次，由此计算公司平均每次观看收入 2020H1 同比2019H1 增长达22，超越Y。

21、 网易云音乐主要通过鼓励用户在直播中购买虚拟礼物和开通直播相关的会员变现。
pp 2020年在直播业务收入22.73亿，占总收入的46.4自2018年公司开展直播业务以来，社交娱乐服务收入和付费MAU高速增长：2020年社交娱乐付费MA。

22、 深度报告 证证 券券 研研究究报报告告 请务必阅读投资评级定义和免责条款请务必阅读投资评级定义和免责条款 买入买入 拥有绝对版权优势，坐享行业存量红利拥有绝对版权优势，坐享行业存量红利 腾讯音乐腾讯音乐TME.US 20200730 星期。