1、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 晶盛机电晶盛机电（300316） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 电气设备/电源设备 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 28.59 元 目标目标价格价格 33.13 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,284.49 流通A股股本(百万。

2、 国产半导体设备进口替代突破口之清洗设备 国产湿法清洗龙头盛美回归 清洗贯穿全流程，随着制程难度清洗贯穿全流程，随着制程难度增加、清洗步骤增加、清洗步骤 随之随之大增大增，对清洗设备需求，对清洗设备需求也将提升也将提升。
1）硅片的加工过 程对洁净度要求非常高，几乎每一步加工都需要清除沾污，而 且随着未来制程不断先进、所需清洗步骤不断增多，清洗设备 需求量将成倍增长。
2）目前晶圆清。

3、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 07 月月 09 日日 分析师：王志杰 S02 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-06-29 < 2020-06-29 锂电锂电前段前段设备设备国产化率较。

4、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

5、 CATL 占据 41.3%，已经具备全球化竞争的实力。
未来，松下、LG 化学、三星 SDI、CATL 四家企业将构成全球市场竞争主力。
此外，随着市场的开放，外资汽车品牌如特斯拉、BBA 等有望加速国内市场布局，为本土中游厂商带来历史化机遇。
19 年建议关注三条主线：1）看“中国芯”：看好率先进入到海外供应链的动力电池企业，重点推荐宁德时代，建议关注比亚迪、亿纬锂能；2）看“产业链”：重点关注技术与产品得到国际车企及龙头电池企业认可，并已进入全球产业链体系的龙头材料及零部件企业，重点推荐当升科技、璞泰来、新宙邦、杉杉股份；建议关注恩捷股份、星源材质、新纶科技、旭升股份、宏发股份、三花智控等；3）看“好格局”：看好负极和电解液环节的景气度上行，重点推荐璞泰来、新宙邦；建议关注杉杉股份、天赐材料等。
政策底与需求底共振，新能源发电景气回升：531 新政后光伏产业迎来阵痛期，倒逼技术进步与成本优化，经测算预计产业链各环节距离平价上网的要求仅有 5%-10%的下跌空间，平价上网有望于 2019 年加速到来。
年底政策转向修复预期，国内装机预计触底回升；同时海外市场在价格下跌刺激下出现高增长，需求向上趋势明确。
风电行业 18年迎来复苏，本质在于弃风限电的改善。
2018 年前三季度，“红六省” 变“红三省”，吉林、甘肃也接近达到解除红色预警的条件，经营环境持续向好。
此外，分散式风电快速发。

6、 1/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 金辰股份金辰股份(603396) 报告日期：2020 年 10 月 12 日 光伏光伏异质结电池异质结电池设备新星，设备新星，组件设备龙头组件设备龙头将将二次二次腾飞腾飞 金辰股份深度报告 table_zw 公 司 研 究 机 械 设 备 行 业 投资要点投资要点 光伏异质结光伏异质结（HJ。

7、为提升锂电池生产效率，设备一体化成为主要发展趋势，对设备公司技术和研发能力提出了更高的要求。
为了提升锂电池生产效率，锂电设备一体化已成为发展趋势，前中后道的各个设备企业纷纷推出辊分一体机涂辊分一体机切叠一体机制片卷绕一体机软包高温高压充放。

8、公司是节能节水设备行业龙头，主要涵盖溴冷机 换热器空冷器三大产品领域，其中溴冷机市占率居前，换热器在高端空 分市场占据领先地位，空冷器在电力煤化工领域保持着第一的市场地 位。
2020 年受疫情影响，公司节能节水设备收入规模略有下降，但随着碳。

9、TOPCon转化效率最高已达25以上。
TOPCon隧穿氧化层钝化接触电 池概念在 2013 年 Fraunhofer ISE 研究所首次提出。
采用 N 型硅材料作为衬底， 硼扩散形成发射极，背面采用一层超薄氧化层和掺杂多晶硅层钝化层，双面丝。

10、定增接连落地稳步推进扩产能，扩大竞争优势。
2020 年公司资本开支迅速增长，达到 6.683 亿元，同增 290.5，主要系公司发力高端设备，扩产项目持续推进所致。
2019 年 公司定增募集资金 20 亿元加码高端装备研发及高精密电子元器件。

11、在铁路建设走向世界的过程中，以中国中车为代表的铁路装备企业有望携手出海，把握海 外市场机遇。
铁路成为我国对外交流合作新名片和共建一带一路倡议的重要领域。
铁 路建设装备运输等企业积极开拓国际市场，综合运用国际国内两个市场和两种资源， 积极推进。

12、从制药设备整体的销售情况来看，2011 年开始，受益于下游制药企业的设备需求增加，制药装备行业迎来高速发展。
2020 年制药专用设备制造行业总收入为 197 亿元，同比增长 14.6，为历史最高点;总利润为 12.75亿元，同比增长 145。

13、主要焊接环节如下：1电池防爆阀焊接：电池的防爆阀是电池封口板上的薄壁阀体,当电池内部压力超过规定值时，防爆阀阀体破裂,避免电池爆裂。
安全阀结构巧妙，这道工序对激光焊接工艺要求极为严格。
没有采用连续激光焊接之前，电池防爆阀的焊接都是采用脉冲激。

14、消费升级拉动文娱消费需求增加。
改革开放以来，我国经济迅速增长，居民可支配收入也保持较高增长水平。
20142020 年全国人均可支配收入快速增长，从20,167 元增长至32,189 元。
随着消费能力快速增加，除衣食住行类的基础层面消费外，城。

15、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中际联合中际联合605305605305 ： 乘风出海 ，乘风出海 。

16、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 康养建设浪潮起，设备康养建设浪潮起，设备龙头龙头凌风翔凌风翔 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 翔宇医疗688626 公司研究 医药生物行业医药生物行业 公司深度报告 2021.12.。

17、2022 年深度行业分析研究报告 2 37 内容目录内容目录 1. 开辟联影速度，10 年发展迅速成就国产高端影像设备龙头 . 6 1.1. 高举高打，10 年成就国产高端影像设备龙头 . 6 1.2. 强大股东支持，专业管理层奠定技术创新。

18、 http: 1 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 02 月 09 日 公司研究证券研究报告 大族数控大族数控301200.SZ 新股覆盖研究新股覆盖研究 国内国内 P PCBCB 设备绝对龙头，设备绝对龙头，受益于下游。

19、 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 2022 年年 03 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告 公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价： 31.01 元 博众精工博众精工688097 机械设备机械设备 目标价： 39.。

20、2022年5月4日光伏设备：拥抱新技术变革，精选龙头浙商机械国防团队分析师邱世梁分析师王华君联系人李思扬邮箱邮箱邮箱证书编号S01证书编号S05证书编号S01xU8VnVgZ。

21、 1 证券研究报告证券研究报告 公司深度研究公司深度研究 盛美上海盛美上海688082电子 清洗设备龙头，平台化初具规模清洗设备龙头，平台化初具规模 投资要点：投资要点： 伴随制程进步清洗步骤不断增加伴随制程进步清洗步骤不断增加，清洗设备清。