1、机械设备机械设备/专用设备专用设备 1 / 16 先导智能先导智能（300450.SZ） 2020 年 06 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/16 当前股价(元) 46.92 一年最高最低(元) 60.19/27.53 总市值(亿元) 413.57 流通市值(亿元) 397.83 总股本(亿股) 8.81 流通股本(亿股) 8.48 近 3。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年02月20日 机械设备 增持（维持） 专用设备 增持（维持） 章诚章诚 执业证书编号：S0570515020001 研究员 李倩倩李倩倩 执业证书编号：S0570518090002 研究员 关东奇来关东奇来 执业证书编号：S0570519040003 研究员 黄波黄波 执。

3、成长历程，将 IPG 崛起的原因归纳为以下 3 个核心要素：1）技术领先、创新驱动：技术基因是奠定 IPG 发展的基石，公司始终是光纤激光技术在多个终端市场和应用领域的全球领导者，通过技术驱动产品升级，不断开拓新的下游市场，打开行业天花板；2）卓越的市场开发能力：基于技术领先优势，通过产品升级不断开拓新的下游市场和区域，行业天花板的不断提升、全球化的战略奠定了公司 20 多年高速、稳定成长的基础；3）强大的资源整合能力：通过纵向的产业链上下游整合，强化了公司的技术壁垒，构筑了高盈利的经营护城河，通过横向的跨产业整合，拓展激光器品类，打造激光器平台型公司，不断提升下游市场的适配能力。
锐科激光是否有机会长大？通过研究 IPG 成功的历史经验，我们认为锐科激光具备长大的基本素质和能力：1）技术基因驱动：公司创始人为行业资深专家，技术研发能力强，研制出国内第一个 25w 到 10kw 的连续光纤激光器，打破国外垄断，牵头制定国内行业标准；2）产业链垂直整合能力：自主研发掌握泵浦源、光纤耦合器等核心器件技术并规模化生产，已基本实现自产自制，成本有效降低，毛利率/净利率显著提升；3）市场化的管理机制和具备优势的股权结构。
光纤激光器较高的采购频次和较低的产线自动化率两大生意特质决定了贴近客户的快速响应能力和更低的人力成本是核心竞争力。
基于此，我们认为锐科激光还具备异于 I。

4、 CATL 占据 41.3%，已经具备全球化竞争的实力。
未来，松下、LG 化学、三星 SDI、CATL 四家企业将构成全球市场竞争主力。
此外，随着市场的开放，外资汽车品牌如特斯拉、BBA 等有望加速国内市场布局，为本土中游厂商带来历史化机遇。
19 年建议关注三条主线：1）看“中国芯”：看好率先进入到海外供应链的动力电池企业，重点推荐宁德时代，建议关注比亚迪、亿纬锂能；2）看“产业链”：重点关注技术与产品得到国际车企及龙头电池企业认可，并已进入全球产业链体系的龙头材料及零部件企业，重点推荐当升科技、璞泰来、新宙邦、杉杉股份；建议关注恩捷股份、星源材质、新纶科技、旭升股份、宏发股份、三花智控等；3）看“好格局”：看好负极和电解液环节的景气度上行，重点推荐璞泰来、新宙邦；建议关注杉杉股份、天赐材料等。
政策底与需求底共振，新能源发电景气回升：531 新政后光伏产业迎来阵痛期，倒逼技术进步与成本优化，经测算预计产业链各环节距离平价上网的要求仅有 5%-10%的下跌空间，平价上网有望于 2019 年加速到来。
年底政策转向修复预期，国内装机预计触底回升；同时海外市场在价格下跌刺激下出现高增长，需求向上趋势明确。
风电行业 18年迎来复苏，本质在于弃风限电的改善。
2018 年前三季度，“红六省” 变“红三省”，吉林、甘肃也接近达到解除红色预警的条件，经营环境持续向好。
此外，分散式风电快速发。

5、电气设备电气设备 1 / 29 电气设备电气设备 2020 年 01 月 10 日 投资评级：投资评级：看好看好（首次首次） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 锂电负极：壁垒高格局好环节，中国龙头全球领先锂电负极：壁垒高格局好环节，中国龙头全球领先 行业深度报告行业深度报告 刘强（分析师）刘强（分析师） 证书编号：S079052001001 本质：锂电池负极为能。

6、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0 07 7 月月 2020 日日 电气设备 势头凶猛锂电龙头，构建全球化产业渠道 -海外专题系列报告 评级评级：增持增持（维持维持） 分析师分析师：苏晨苏晨 执业证书编号执业证书编号：S0740519050003 Email： 。

7、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% 37% -102020-02 电气设备上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 2020 年 06 月 24 日 锂电设备行业专题报告锂电设备行业专题报告 电 气 设 备 电 气 设 备 。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 （维持）（维持） 重点公司重点公司 重点公司 评级 先导智能 审慎增持 赢合科技 审慎增持 相关报告相关报告 机械行业周报： 下游行业资本 开支兑现，基建增长维持稳定 202。

9、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 1. 清洗是前道制程中的重要环节3 1.1. 清洗应用在制程多环节3 1.2. 清洗方法：干法与湿法、单片与槽式4 1.3. 清洗步骤需要不断重复去除沾污7 2. 全球清洗设备日系占据主导地位，国产设备奋起直追7 2.1. 2021 年全球半导体清洗设备市场规模约为 32 亿美元8 2.2. 全球市场格局日系占据主导地位9 2.3. 大基金二期已。

10、 电气设备电气设备 | 证券研究报告证券研究报告 最新信息最新信息 2020 年年 10 月月 13 日日 300751.SZ 买入买入 原评级原评级: 买入买入 市场价格市场价格:人民币人民币 354.96 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (23%) 9% 42% 74% 107% 139% Oct-19 Nov-19 Dec-19 Jan-20 Feb-20 Mar。

11、公司客户优质：1在消费锂电池领域，公司已经与龙头企业新能源科技形成稳定良好的合作共赢 关系，是新能源科技设备供应商中的战略合作供应商。
2在动力锂电池领域，公司与龙头企业宁德时代比亚迪力神建立了长期友好合 作关系。
3在汽车零部件精密电子安防。

12、市场担忧，5G 应用暂时陷入缄默期，基础设施建设的先行并没有带来 预期的流量应用爆发，供给端缺乏需求端的推动力。
而我们认为，经过 2 年的 5G 建设，未来流量应用已经在摸索中逐渐落地或已近在咫尺。
其中，ARVR 和汽车电子领域是经济效益。

13、烘焙多种经营模式并存，以门店经营现制为主。
烘焙行业经营模式主要可分为烘焙店和零售模式。
零售模式产品主要为预包装产品，按保质期长短可分为短保中保长保三类，以中央工厂批发的模式为主。
随着电商渠道的快速发展，代工电商模式逐渐兴起，出现了三只松鼠良。

14、驱动因素二：转印机和墨水成本大幅下降，数码印花经济性日益凸现数码喷印行业成本快速下降，传统印刷逐渐失去优势。
第一，存量数码印花设备中占比超 80的转印机价格不断降低，下游行业接受度变高。
第二，墨水降价，2011 年起数码印花墨水整体价格下降。

15、光伏设备：隆基再次刷新P型TOPCon电池效率世界纪录 2019年1月隆基电池研发中心单晶双面PERC电池正面转换效率达到了24.06并保持至今。
 在N型TOPCon电池领域，隆基电池研发中心在6月份公布经世界公认权威测试机构认证的25.21。

16、预计20212025年中国光伏年化平均装机量为78.8GW。
根据国家能源局数据，截至2019年底，中国非化石能源占一次能源消费比重达15.3，提前完成2020年减排目标。
根据2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25，我们预计2025。

17、加入小米产业链，收购 Segway，公司成为全球平衡车和滑板车行业的龙头。
公司在2014 年加入小米产业链，借助小米体系海量的 C 端客户和优秀的供应链能力，公司推出了售价 1999 元的高性价比的平衡车产品，一举成为国内平衡车龙头。
201。

18、2022 年深度行业分析研究报告 3 正文正文目录目录 一一 国产涂胶显影设备龙头，持续拓展前道产品带来营收增长新动力国产涂胶显影设备龙头，持续拓展前道产品带来营收增长新动力 . 7 1 国产涂胶显影设备龙头，加速从后道先进封装过渡到前道制。

19、瀚川智能688022 证券研究报告公司研究专用设备 1 29 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车电子设备龙头，切入换电设备迎第二增汽车电子设备龙头，切入换电设备迎第二增长曲线。

20、 行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 机械设备机械设备 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。

21、底层逻辑改变：油气运输造船跨境物流枢纽港口价值重估全球供应链重构交运行业深度证券分析师：闫海 A0230519010004研究支持：邹杰伟 A0230121060001联系人：邹杰伟 A2摘要：全球供应链重构受益组合摘要：全球供应链重构受益。