1、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 传统业务盈利能力体现行业地位传统业务盈利能力体现行业地位， 公司发力航空零部件和工装业务公司发力航空零部件和工装业务 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 机械设备 报告时间报告时间 2020/6/29 前收盘价前收盘价 4.80 元 公司评级公司评级 增持评级 分析师分析。

2、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 05月 10日 应流股份应流股份（603308.SH） 对标恒立液压成长路径，两机叶片的中国制造商已到成长拐点对标恒立液压成长路径，两机叶片的中国制造商已到成长拐点 应流股份成长路径可对标恒立液压：应流股份成长路径可对标恒立液压：管理层拥有工匠精神与魄力管理层拥有工匠精神与魄力， 勇于重资勇于重资 产投资； 虽然在订单拓展初期或者行业低谷期因为相。

3、 证券研究报告 2020 年 2 月 6 日 汽车及零部件汽车及零部件 2019 新能源车市回顾：三因素带来销量波动，零部件标的表现优秀 观点聚焦 投资建议投资建议 我们复盘了 2019 年新能源车市和上市公司表现，认为补贴退坡、个人需求羸弱、 网约车堰塞湖三重因素带来销量波动。
往前看，往前看， 我们认为我们认为财政财政政策趋于稳定政策趋于稳定、“双、“双 积分”等接棒政策逐步介入、用车。

4、从从汽车业财报看行业趋势与投资机会汽车业财报看行业趋势与投资机会商用商用车、零部件和经销商篇车、零部件和经销商篇 平安证券平安证券股份有限公司股份有限公司 2020年年5月月14日日 证券分析师证券分析师 王德安王德安投投资咨询资格编号资咨询资格编号：S06S06 邮箱：邮箱：WANGDEANPASC.COM.CNWANGDEANPASC.COM.CN。

5、汽车行业最重要的五件事 2020年2月25日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S06 朱栋投资咨询资格编号 S02 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S01 CAOQUNHAI345PINGA。

6、数年的高速增长后，市场 环境愈发艰难 2019年10月 全球汽车零部件全球汽车零部件 供应商研究供应商研究 2019 2 目录 Roland Berger与Lazard版权所有 现状现状 自去年利润水 平创新高后， 市场环境愈发 艰难 A 罗兰贝格与 拉扎德汽车 团队联系方式 联系我们联系我们 D 战略战略 供应商采取差 异化的战略举 措为未来业务 发展做准备 C 未来未来 汽车行业转型 正在加。

7、行业 全球 深度整合 汽车零部件 据普华永道最新的全球汽车零部件行业 整合研究， 2019年全球汽车零部件并购 交易活动将延续强劲的上涨势头， 交易 总额预计将达到440亿美元。
汽车零部件行业正面临重要的转型时期， 对新能源汽车和自动驾 驶车辆 （AV） 的投资及针对车辆生产可能放缓所作的准备已成为 多家企业最为关注的两大领域。
在此形势下， 零部件行业的并购活 动继续走强。
据普华永道分析， 。

8、中间件的国产替代之路 2020年05月17日 行业专题研究 姓名：齐佳宏（分析师） 邮箱： 电话： 证书编号：S0880519080007 2 计算机报告中间件的国产替代之路 01 中间件概念与分类 中间件位于操作系统/网络/数据库之上，应用软件之下，是构建IT业务系统的必需组件，可分为基础中间件、集成中间件、行业 领域应用平台。
摘要 02 中间件市场景气度上行，海外厂。

9、由于各地限牌限号政策的推广，汽车市场从鼓励消费向鼓励理性消费过渡，行业产能增速放缓；行业转型期（2017-2020）：汽车行业增长首次遇顶，燃油车销售受限、新能源车销售仍处于起步期。
汽车厂商向新四化转型，销售业务遇冷，产量下降；二次增长期（2020-2025）：消费者对于新能源汽车的需求成为市场新的向上驱动力，支持行业产量继续增长。
共享出行业务随着客户使用习惯的上升，对于车辆的需求增多；行业成熟期（2025-2030）：伴随智能驾驶技术的成熟，汽车新四化融为一体，车辆变成了共享化的交通与信息载体，产能增长进入动态平衡状态。
政策导向、经济基础、社会动因、科技驱动四个经典宏观因素逐步孕育并推动了汽车产业链的五大技术趋势。
五个技术趋势的影响也将贯穿供应商、厂商、共享出行服务商、经销商及客户等各环节，进而驱动未来汽车产业链演进与变革。
1、动力多元化：以电池技术为代表的多元化替代动力系统日益成熟。
2、轻量化：结构设计、材料选用、制造工艺优化，使得整车重量降低3、网联化：由5G通信技术赋能，车辆与外界进一步互联4、智能化：随自动驾驶技术成熟，智能驾驶车辆得以更广泛采用5、共享化：规模化的汽车共享服务模式进一步取代私人车辆所有权高度智能共享驾驶场景的逐步实现将深度重塑未来汽车产业链的格局，建立新的独立价。

10、展，5G 芯片的计算能力要比现有的 4G 芯片高至少 5 倍，功耗大约高出2.5 倍；此外，5G 和无线充电对信号传输的要求更高，而金属背板对信号屏蔽的缺陷将被放大，预计 5G 手机不再采用金属背板设计，原有的石墨加金属背板散热技术面临重大挑战；随着 AI 技术和 AR 应用增加，手机运算速度及数据处理能力持续提升，手机发热量也持续增加。
因此，5G 手机预计将更多地采用散热管或均热板等新型散热方式。
手机散热器市场容量根据Yole预测，2016年到2020年，智能手机散热器组件市场年复合增长率将达到26.1%，2020年市场规模将达到36亿美元。
未来手机散热器市场将主要集中在封装级，芯片封装和印刷电路板（PCB）。
散热方式：石墨石墨散热片也称导热石墨片，是一种全新的导热散热材料，其化学成分主要是单一的碳（C）元素。
碳元素是非金属元素，但是却有金属材料的导电，导热性能，还具有象有机塑料一样的可塑性，并且还有特殊的热性能，化学稳定性，润滑和能涂敷在固体表面的等等一些良好的工艺性能。
高温高压聚合而成的石墨片具有独特的晶粒取向，可沿两个方向均匀导热，片层状结构可很好地适应任何表面，屏蔽热源与组件的同时还可以改进消费类电子产品的性能。
散热方式：石墨石墨片广泛应用于智能手机，移动电话， DSC，DVC，平板电脑，PC。

11、平均水平。
疲软的市场环境下，若干结构性变化开始显现：中国/北美自由贸易区的供应商利润率缩减，但仍优于欧洲同行。
日本供应商利润率虽与过去几年相比有所改善，但仍远低于其他地区；轮胎与底盘供应商的利润率位于领先地位，而内饰供应商仍处于汽车零部件行业的末位；以产品创新为主的供应商盈利水平有所降低，去年的息税前利润率为7.3%，其相对于以工艺优化为主的供应商的优势有所减弱。
数字化触及零部件市场的若干领域，其具有创造新业务模式、提供新产品和服务、提高运营和管理流程效率的潜在能力，因此成为现阶段供应商最重要的课题之一。
长远来看，当今的出行格局将发生转变尤其当新的市场进入者具备非汽车行业的思维模式并在未来汽车市场占据一席之地之后。
对传统汽车供应商而言，其面临的市场风险较高：一方面，他们可能会错失新的创收机会；另一方面，由于整车厂需应对其自身不断增加的资本需求和收缩的利润资金池，致使供应商将面临来自整车厂日益增加的价格压力。
对传统供应商而言，获取资金将变得更加困难。
股权投资者更青睐其他非汽车行业，而银行对周期性和长期风险变得更为谨慎，针对众多小型传统供应商尤甚。
此外，行业并购活动近年来有所减少，作为一个重要的买方群体，中国投资者的活跃度有所下降。
尽管许多小型传统供应商将步入艰难时期，但新的全球进入者和。

12、中国中间件市场空间 13.6 亿美元，5 年复合增长率15.7%。
中间件国产替代将是长期趋势，国产替代空间高达 57.4 亿元 我国中间件软件行业早期由国际知名厂商 IBM 和 Oracle 以领先的产品技术迅速占领了市场。
随着国产中间件厂商技术的升级，以东方通、宝兰德和普元信息为代表的国产厂商赶超者，在电信、金融、政府、军工等行业客户中不断打破原有的 IBM 和 Oracle 的垄断，逐步实现了中间件软件产品的国产化自主可控。
预计国产厂商在电信行业的国产替代空间为 14 亿元，在金融行业的国产替代空间为 21 亿元，在政府行业的国产替代空间为 23 亿元。
总替代空间高达 57.4 亿元。
产品性能与软件合作渠道建设是中间件厂商的核心竞争力 从产品层面来说，电信、金融和政府是中间件应用最广泛的三个行业，而这三个行业都要求极高的稳定性和安全性能。
从销售层面来说，中间件市场已经是非常成熟的市场，销售行业化趋势越来越明显。
国内厂商的销售费用逐年上升，东方通和普元信息等主要国产中间件厂商纷纷建设软件合作渠道提高自身产品的销售能力。
东方通、普元信息和宝兰德等中间件厂商将充分享受中间件国产替代化的红利 根据不同厂商在金融、电信和政府领域的产品服务特点和既有优势，我们有理由相信宝兰德将持续扩大在电信行业的优势，大幅度增加产品在移动的市场份额，并。

13、迎合原始设备制造商的需求，包括高价值的精密仪器，而无组织的行业则包括低价值的产品，主要迎合售后市场的需求。
汽车零部件行业在2019财年的收入为493亿美元，高于2014财年的350亿美元。
同期汽车零部件出口年均增长7.6%，达到102,623亿卢比(145亿美元)。
根据汽车零部件制造商协会的数据，到2026年，印度汽车零部件出口额有望达到800亿美元，行业的收入有望达到2000亿美元。
来源：原文摘自印度品牌价值基金会（IBEF）：2020年印度汽车零部件工业分析报告。
点击下载PDF报告。

14、营销人员需要能够应对行为的不稳定变化。
依靠实时、可支持和客观的信息，使用深思熟虑的敏捷流程快速执行，并愿意随着市场的变化而学习和调整。
2.看到变化一直持续到最后。
整个大流行中一个不变的情况就是一直在变化。
因此，消费者更愿意接受发生变化，包括公司及其品牌的重大变化。
一些组织正在进行横向创新，建立生态系统伙伴关系，以新的方式分销产品。
使用“待完成任务”的方法发现了一些新的机会，例如为小企业捆绑邮局、银行服务和办公用品服务。
或者在线零售商开发数字工具，以帮助适合在家里体验商店服装。
或快速服务餐厅重新想象的产品在驱动器通过。
为了利用这些机会，营销人员需要将快速和敏捷的创新过程正规化和制度化，以便能够快速开发大胆、有效的想法，并减少实施最终会屈服于惯性或渐进主义的变革的风险。
3.言行一致。
你认为谁有责任确保消费品对环境和社会负责？受访者中，13%的人选择消费者，26%选择政府，39%选择公司。
人民、企业、品牌和政府的角色将继续重叠，责任也越来越模糊。
企业参与社会问题越多，就越有可能被追究责任。
大的社会挑战（不平等、种族主义/多样性、社会凝聚力、环境破坏）自Covid以来被放大和转移，但不会消失在Covid之后，公众将在这些问题上施加更大压力。
营销人员选择将自己与一项崇高的事业联系起来时，需要小心“冲击清洗”，否则就有可能因为言行不一致而被叫来。
事实证明，消费者对缺乏真实性的耐心正在下降。

15、汽车、保险和银行业(见图)。
组织要做好未来准备，必须注意三件事：一、知道最终目标82%的面向未来的组织希望在未来三年内跨企业扩展领先实践，86%面向未来的组织预计商业和技术部门将在三年内全面合作。
组织倾向于过于循序渐进地进行运营改进。
研究中有82.2%的组织希望在未来三年内将领先的实践扩展到整个企业，其中86.3%的人希望在此期间业务和技术职能部门充分合作。
相比之下，27.9%的高效组织希望在三年内实现这样的协作水平，但只有3.3%的人说他们现在这样做了。
二、知道关键步骤：自动化、扩充和数据驱动在一个成熟度级别和下一个成熟度级别之间有许多步骤，但有些步骤不能跳过。
以下是埃森哲认为至关重要的三点：1.大规模自动化到2023年，预计其运营模式运行端到端数字化流程的公司高管人数是现在的近5倍。
在具备未来可操作性的组织中，38.4%的组织正在扩展人工智能，63%的组织计划在三年内扩展人工智能。
然而，目前只有1%的高效组织在扩展人工智能，19.5%的组织预计在三年后会扩展人工智能。
只有1%的高效组织在扩展人工智能，事务性任务减少72%。
2.用科技充实人才通过培养一支人+机器的劳动力队伍，技术可以帮助人们，组织可以分配工作来实现效率。
然后，人们将获得更多的创造性和批判性思维，这是发现新的价值来源的最佳方式。
超过三分之一(34.2%)的面向未来的组织已。

16、好物分享占比高达90%，科普仅占6%，测评和问答低于2%。
好物分享成最热门笔记类型，笔记大多利用用户痛点及用户热点进行内容搭建。
对比测评的优点是博主粉丝基数大，并且博主自身本身属性为“微胖女孩”，恰好能与显胸小产品卖点结合。
科普的优点是通过科普类型告诉消费者，怎么选择才是正确的对女性好的内衣。
二、优质爆款笔记示例优质爆款笔记有以下几种：穿搭类分享笔记，时尚穿搭类笔记，好物测评类笔记，好物分享合集类笔记。
图2 穿搭类分享爆款笔记示例穿搭类分享笔记：标题赤裸推荐，引起用户关注;封面穿搭达人选择与品牌调性相符;笔记内容凸显内衣及服装所呈现的效果，层层递进亲切度高，接近原生日常分享。
时尚穿搭类：标题及内容文字可爱俏皮，易吸引眼球;时尚Look单品内容及优势点拆解，突出细节功效。
好物测评类笔记：标题直击重点，表示笔记为内衣测评笔记;封面穿插关键词，且用KOL拿着内衣凸显出真实感;整体以vlog形式呈现，视频内容精简有条理性。
图3 好物分享合集类爆款笔记示例好物分享合集类笔记：视频封面进行卖点突出展示-超显瘦内衣;真实对比照展示产品功能，强化产品卖点，凸显真实性;产品细节展示-双肩带细节设计、颜值高、显白，直戳用户喜好。
文本由言禾原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：卓尔数科：2021年小红书内衣品类营销报告(40页)。

17、车技术应用的一个部分。
相比较而言综合型汽车工业产品企业，公司技术与产品有比较优势;同类型产品名称有汽车综合、诊断产ESITronic、诊断系统产品等实耐宝( snap-on)是全球最大的专业工具及汽车保修设备制造商之一，美国纽约证券交易所上市公司，股票代码SNA,2004年，实耐宝公司在中国建立了亚洲生产制造中心，2008年实耐宝在浙江萧山成立浙江万达实耐宝工具有限公司，2011年，实耐宝又在中国昆山成立工程技术中心;核心业务及主要产品是手动工具、电/气动工具、工具车、切割工具及汽车诊断维修设备及软件等。
相比较而言综合型汽车工业产品企业，公司技术与产品有比较优势，同类产品名称有汽车综合诊断产品:蓝点/红盒子等。
元征科技成立于1993年，从事汽车诊断、检测、养护产品研发、生产和销售的高科技企业，于2002年10月在香港创业板上市，核心业务或者主要产品是汽车诊断、检测、养护、机械、电子、工具等产品线，与其相比较说明了相同汽车综合诊断设备产品，公司技术产品有显著优势;与其同类型产品名称是汽车综合诊断产品;431系列等Sensata/schrader其是用于汽车和工业领袖传感和阀门解决方案的全球领先制造商之一，其核心业务或者产品是整车原配胎压监测系统，与公司相比较说明TPMS前装全球大厂，在TPMS前装有。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转。

18、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
利通科技利通科技主要主要提供中高端提供中高端液压软管液压软管产品产品，下游行业景气度回升带下游行业景气度回升带 。

19、p汽车销量大幅下降疫情导致工厂停产，欧美汽车零部件企业破产潮不断，行业在加速出清。
对零部件企业而言，新冠疫情使需求端以及生产端都受到严重冲击，供应商面临巨大损失和经营危机，零部件企业破产现象严重。
pp德国Finoba 是汽车铝镁合金压铸件供。

20、p定增募投不断扩充产能，进一步增强主业生产能力。
公司主营锻铸业务属于重资产型基础制造领域，随着市场需求的升级换代，对设备能力迅速提升的要求越来越高，进而对公司在大型化自动化智能化设备能力建设方面的需求不断增强。
2018 年和 2020 年公。

21、 1 2018年之前，汽车零部件出口持续增长。
20152017年全球汽车行业产销量逐年提升，2018年略下滑，受益于全球汽车市场的高景气度，中国汽车零部件行业出口金额虽然有一定的波动性，但总体看各月同比增速基本保持正增长。
部分月度如201。

22、1.8 东方通积极收并购，新兴领域全面布局，提供全面解决方案东方通通过并购实现提供整体解决方案供应：近些年，东方通针对热点市场及技术发展变化，开始不断调整技术研发方向，包括收购微智信业惠捷朗数字天堂泰策科技等公司。
通过并购，东方通完善了从前。

23、2021 年前三季度，汽车行业主要受到芯片供给持续短缺大宗商品价格走高以及海运费暴涨三大不利因素影响，导致整车及零部件厂商营收水平和盈利能力下降。
汽车芯片短缺成为了整车厂商销量增长的最大阻碍因素，大众丰田本田等主流车企均因缺芯而被迫停工减产。

24、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 汽车行业汽车行业 掘金十万亿汽车零部件大市场一：特斯拉周期和自掘金十万亿汽车零部件大市场一：特斯拉周期和自 主崛起双轮。

25、2019中国新能源汽车零部件加工及智能制造高层论坛宁波汽车及零部件产业蓬勃发展宁波汽车及零部件产业蓬勃发展2019年10月16日，宁波市汽车零部件产业协会01宁波汽车产业发展回顾宁波汽车产业发展回顾02目录目录宁波汽车产业发展前景宁波汽车产。

26、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
汽车与零部件行业 行业研究 深度报告 大宗原材料价格上涨导致汽车零部件行业盈利承压大宗原材料价格。

27、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
汽车与零部件行业 行业研究 深度报告 俄乌冲突为中国汽车供应链安俄乌冲突为中国汽车供应链安全敲响。