1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 07 月 29 日 中芯国际（中芯国际（688981.SH） 电子电子/半导体半导体 大陆晶圆大陆晶圆代工龙头代工龙头登录科创板，进击先进制程前景广阔登录科创板，进击先进制程前景广阔 中芯国际中芯国际首次覆盖报告首次覆盖报告 公司深度公司深度 国资国资背景背景大陆大陆晶圆代工龙头晶圆代工龙头持续加码持续加码研发，研发，成效。

2、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 挖机销量挖机销量预计预计维持高增维持高增景气不减景气不减，中芯国际，中芯国际 战略配售深入绑定国产战略配售深入绑定国产半导体半导体设备商设备商 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 【建设机械建设机械】 【至纯科技】【至纯。

3、2020年07月08日 论晶圆代巟格局及中芯国际对国产设备、材料的空间提升 【证券研究报告】 兴证电子 分析师 谢恒S01 联系人 李双亮 2 主要结论 “Fabless+代巟厂 ”是非常重要的半导体产业链模式，近年来规模丌断成长 ，其产值在全球半导体的占比丌断提升 ，当前已 经达到30%巠史 ，从而带劢晶圆代巟厂的市场规模快速提升 ，2019年已经达到550亿美金巠史 ，预。

4、中芯国际回归科创板，四种潜在估值锚猜测中芯国际回归科创板，四种潜在估值锚猜测 科创板系列研究（十五）科创板系列研究（十五） 分析师：分析师： 王德伦S01 李美岑S02 研究助理：研究助理：张日升 报告日期：2020-06-16 证券研究报告证券研究报告 科创板系列研究报告和观点回顾科创板系列研究报告和观点回顾 2 2 系列系列日期日期报告题目报告题目观。

5、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 需求复苏油价重启， 中芯国际拟需求复苏油价重启， 中芯国际拟 回科创板回科创板，新材料继续反弹新材料继续反弹 最新景气指数最新景气指数 18.7518.75， 上周景气指数， 上周景气指数- -0.570.57， 本周基础化工指数 （中 信）涨 3.33%，上证涨 1.23%； 油价油价继续回升继续回升，周五布油收盘价 30.94 美元/桶，环。

6、消费升级是场“虚假繁荣”，车企急需回归原点 中国乘用车“收入分化”洞察报告(2019简版) 前 言 以往我们也主张中国车市存在大规模的消费升级趋势，但去年下半年以来，中国车市的急速恶化 让我们开始怀疑自己的判断，尤其2019年一季度多数豪华品牌营收与利润的大幅下滑，迫使我们重新 审视自己的思考。
我们不否认车市存在消费升级现象，但认为目前表现的主体是车市分化，主要取决于中国社会贫 富分化的扩大。
不。

7、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 工程机械高景气持续工程机械高景气持续， 中芯国际合资扩产利好国产中芯国际合资扩产利好国产 设备商设备商 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 【柏楚电子】【。

8、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 大陆大陆晶圆代工龙头企业引领国产晶圆代工龙头企业引领国产芯片再攀高峰芯片再攀高峰 增持增持（首次） 中芯国际（中芯国际（688981688981）首次覆盖报告）首次覆盖报告 日期：2020 年 08 月 19 日 报告关键要素报告关键要素: : 近年来中国半导体行业发展迅速，市场对集成电路需求越来越大。
中芯国际是。

9、电子电子/半导体半导体 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 中芯国际中芯国际（688981.SH） 2020 年 08 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/8/27 当前股价(元) 67.23 一年最高最低(元) 95.00/63.89 总市值(亿元) 5,172.22 流通市值(亿元) 699.35 总股本(亿股) 76.93 。

10、Insurance on the platform The positive impact on costs and revenues Research Insights Stuck inside the box While some insurers are making strides in customer centricity, digitization, and innovation,。

11、备提供动力，使得涂鸦成为全球物联网PaaS市场上最大的智能设备供应商。
2020年四季度，涂鸦智能的营业收入达6301.5万美元，2020年全年营收同比增长70%，主要是物联网PaaS业务的收入不断增加;2020Q1受新冠疫情的影响，OEM客户生产能力下降，同时物联网PaaS需求萎缩，营业收入较去年同期出现下滑，一般情况下公司一季度遇国内春节假期，收入需求较小，四季度为强需求期，新客户和原有客户的购买意愿较大。
在收入的结构上，物联网PaaS占主导，驱动涂鸦智能收入增长。
涂鸦智能业务分为物联网PaaS、智能设备分布、SaaS和其他，营业收入大部分源于物联网PaaS。
根据CIC的数据，2020年，涂鸦为超过1.165亿台智能设备提供了动力，是全球物联网PaaS市场上最大的智能设备供应商。
2019年-2020年，涂鸦物联网PaaS收入从7636.5万美元增长至15167.7万美元，增速达98.6%。
据数据统计 ，涂鸦智能物联网PaaS业务发展势头良好，净拓展率保持高位水平。
涂鸦PaaS业务收入呈现较为明显的季节变化，一季度国内农历春节对需求产生一定抑制，三季度和四季度需求量较大。
涂鸦智能净扩展率在疫情影响下，2019年四季度2020年二季度呈下滑趋势，2020年二季度下降至160%，但下滑后的净拓展率仍保持高位水平，连续五个季度保持在150%以上。
2019-2020年涂鸦智能净扩展率保。

12、9%。
2014-2017年，营业收入在不断上上升，并且在2017年交通运输的营业收入超过20000亿元，同比增速达到顶峰，占比28.96%,2018年营业收入任出去处于上升趋势，但同比增速却下降到14.13%，2019年我国交通运输印业收入超出25000亿元，同比增速下降到了10.18%，但总体而言，我国交通运输行业从2011年到2019年属于逐年递增趋势。
交通运输营业收入与环比增速据数据显示我国交通运输行业在2016年一季度开始，营业收入一直处于上升趋势，到2016年四季度，交通运输行业营业收入达6000亿元环比增速达到峰值，占比60%;我国交通运输行业在2016年一季度到2020年三季度营业收入起伏不达，总体而言属于上升状态;2020年因为疫情的原因交通运输行业营业收入情况并不乐观，在第一季度中环比增速下降到负值，疫情结束后，环比增速迎来回暖，第二季度直接上升到20%+。
交通运输行业年度净利率收益率据数据分析，我国交通运输行业在2011年净利率收益率达8.96%，2012年净利率收益率7.64%，2013年净利率收益率降到6.73%，2014年净利率收益率提升到10.00%,2015年净利率收益率9.41%，2016年净利率收益率8.67%，2017年净利率收益率达到最后高点10.70%，2018年净利率收益率8.36%，2019年净利率收益率8.66%。
文本由栗栗-皆辛苦 。

13、供不应求局面，拥有产能的晶圆厂话语权有望增强。
SMIC 持续大力扩产，根据公司扩产规划，2020 年增加 3 万片 8 寸产能2 万片 12 寸产能，以及 1.5 万片 FinFET 产能;根据公司第四季度电话财报会议，2021 年继续增。

14、聚焦非地面网络建设，布局空天地一体化网络62020年7月冻结的5G R16标准中，首次引入卫星通信，提出在非地面网络场景中利用卫星或者高空平台来提供通信服务。
国际运营商积极布局卫星互联网，一方面意在实现更广的覆盖范围，另一方面探索卫星技术。

15、本文从160个国家占全球人口的96.5的家庭调查中重建了全部福利分配，以估计由流行病引起的全球贫困增加，并提供关于收入支助方案对减轻这种增加的潜在短期影响的信息。
至关重要的是，该分析通过将福利分配与Gentilini等人2021年的社会保护。

16、在光伏发电和风力发电等新能源发电领域，公司扩大市场，展开布局，并在农光互补 渔光互补和 BIPV 等模式上开展了许多探索。
1建设方面，中国电建水电十二局 承建的国内最大滩涂光伏发电项目宁波象山长大涂 300 兆瓦滩涂光伏发电工程首批光 伏单。

17、本文件概述了经经济状况调查的最低收入保障计划的设计，该计划是欧洲国家社会保护制度的重要组成部分。
它讨论了不同国家的主要设计特征如何不同，包括各国如何平衡扶贫的主要目标与管理此类项目固有的工作抑制因素和控制财政成本的愿望。
分析发现，在实践中，。

18、高质量发展视角下的变化趋势对于上市公司而言，实现高质量发展不仅要在经营业绩上不断提升，同时也必须关注发展质量;报告将紧抓业绩规模盈利能力人工效率研发投入社会责任五个核心要素，全面呈现 2020 年上市公司高质量发展全貌。
业绩规模高管薪酬总额。

19、其他家具子版块 2021H1 实现营业收入 529.91 亿元，同比46.36 ，较2019H143.0分季度看，2021Q12021Q2 其他家具子版块收入分别为 240.7289.2亿元，同比分别65.633.5，较2019Q1Q2。

20、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
xml 中芯国际乐观展望中芯国际乐观展望 20222022 年，资本开支年，资本开支预计预计同比提高同比提高 。

21、高力专题半导体企业租户 研究 中国区 2020年5月11日砥砺匠芯中国半导体产业发展前景可期胡优优高级经理 研究 华东区86 21 6141 3621Molly.H主要作者贡献者杨依婷高级分析师 研究 华东区86 21 6141 4308C。