1、 公司公司报告报告 | 公司深度研究公司深度研究 1 密尔克卫密尔克卫（603713） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/物流 6 个月评级个月评级 买入（维持评级） 当前当前价格价格 41.67 元 目标目标价格价格 55.92 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 154.74 流通A股股本(百万股) 6。

2、驱动下向“看得懂”的转变是行业发展必然趋势。
在雪亮工程等重点项目中，客户明确、较详细地提出AI 需求，正向反馈有望推动渗透进一步加深。
2）需求端：长期来看，AI 有望给市场带来 20%的增量。
国内视频监控行业 2018年市场规模为 1192 亿元，预计 2025 年达到 1940 亿元，复合增长率为 10.23%。
考虑 AI 带来的增量后，AI 有望给 19-25 年的市场带来 20%左右的增量，打开行业长期成长空间。
3）供给端：各路力量积极参与，传统龙头仍具有优势。
云从等知名科创企业技术优势突出；华为等大型互联网厂商具备集成经验与云计算等资源；但从渠道、行业积累等角度考虑，传统龙头企业优势仍较为明显，同时算法的重要突破及软硬件生态化布局的不断完善让传统企业在 AI 竞争中不落下风。
消费电子：领军企业各有千秋，市场蓝海有望逐步打开需求端：渗透加深带来需求扩大，18-22 年复合增速有望超 15%。
2018 年 AI视觉技术在智能手机领域市场规模约为 27.22 亿，到 2022 年可能将增至 48.85亿（中性估计），年复合增速有望达到 15.74%。
供给端：领军企业各有千秋，新兴领域布局值得关注。
国内主要参与者包括商汤、旷视，以及科创板公司虹软科技等，深入手机产业链，与多家手机厂商长期合作体现了其技术优势和行业理解能力。
主要公司均以美颜等。

3、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 山石网科（山石网科（688030688030） ：技术创新网技术创新网 安领导厂商，多元化产品拓宽发展安领导厂商，多元化产品拓宽发展 前景前景 2020 年 09 月 04 日 推荐/首次 山石网科山石网科 公司报告公。

4、每年只有8家公司上榜: 阿尔法特、亚马逊，苹果，惠普、万国商业机器公司、微软，三星和丰田。
进一步分析可以发现，“坚定的创新者”(占总数的45%)说创新是最优先考虑的事情；“持怀疑态度的创新者”(占总数的30%)恰恰相反，他们既不把创新视为战略优先事项，也不把创新视为重要的融资目标。
“困惑的创新者”(占总数的25%)介于两者之间，创新的战略重要性与他们为创新提供的资金水平不匹配。
在金融和制药行业，坚定的创新者所占比例最高(56%)；而在工业品和批发零售行业比例最低(37%)。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：波士顿咨询公司（BCG）： 2020年最具创新力的公司：连续创新的必要性。

5、选择，并推动从疾病治疗到更好的管理，最终疾病预防的转变。
传统的健康模式正在迅速演变：1.印度生命科学公司需要采用数码技术：随着印度生命科学公司从供应大宗商品转向供应创新，从一个业务成熟阶段转向另一个阶段，它们需要确保自己拥有正确的能力和基础设施。
大多数公司的高管都明白拥抱数字技术的迫切需要。
那些在以数据为中心的技术上进行不同投资并改变管理以加速业务影响的企业将处于最佳位置，以获得回报。
大多数生物制药公司都加快了数字化努力，以应对疫情带来的变化。
2.数字化和数据重塑印度整个生命科学商业价值链的潜力：不断发展的医疗保健生态系统为生命科学公司创造了新的机会，通过开发个性化产品和服务以及端到端解决方案来获取未来的价值。
随着生命科学公司准备推出新的商业模式，每个业务功能的核心期望继续转变。
目前，每一项业务职能都应以最佳的效率和质量运作，并应能够促进组织的未来增长。
此外，所有业务功能应该相互集成，以允许实时共享数据和见解。
数字技术，如人工智能、增强现实/虚拟现实(AR/VR)、可穿戴设备和传感器、区块链等，有潜力改变所有的商业功能。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：安永：进入后疫情时代疫苗的世界。

6、视转化为更大的预算拨款。
超过60%的企业计划增加创新投资，其中三分之一的企业计划大幅增加创新投资。
这一发现适用于遭受重创的行业(58%的公司在旅行和旅游等行业和交通规划增加创新支出,18%显著)和行业面临逆境。
近一半的公司(49%)被我们称为“2020年最具创新力公司报告”中的承诺创新者;也就是说，他们将创新列为首席执行官的三大战略重点之一，并为实现这一雄心壮志提供了相应的创新投资。
只有20%的公司准备扩大创新规模：注意准备不足：波士顿咨询集团的创新影响框架帮助企业衡量其创新项目在持续高效率和有效性水平上运作的准备情况。
该框架允许公司根据与流程和能力相关的十个基本因素来评估他们的相对实力。
目前只有约20%的公司做好了准备。
公司在2020年在这两个方面都取得了进展，这表明即使在短时间内和困难的环境下也有可能取得进展。
尽管如此，不同行业之间仍存在明显的差距。
更深入的研究表明，即使是那些坚定的创新者(那些在他们的优先事项上投入大量资金的人)在准备方面也存在令人担忧的差距，这表明许多公司可能无法实现他们的雄心壮志。
即使是坚定的创新者也很难做好准备：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿公司：克服创新准备的差距。

7、和诊断学的关注。
它还改变了工作场所，引入了新的经济压力，并大大加速了现有的经济压力。
9位首次进入全球100强的创新者(其中6位预计为创新者)：博格华纳、ASUS、博泽、金波、中国电信技术学院、Arm、KLA、Qorvo和SK电信。
图1 按工业行业划分的全球100强创新者/按地理区域划分的全球100强创新者创新文化的隐藏价值：了解创新文化在任何企业内部的强大程度都是长期成功的有力指标。
在过去十年里一直排在前100名的公司的显著增长远远高于市场平均水平和退出榜单的公司。
这项研究指出了这些公司的持久承诺的隐藏价值，以及其专利研究的影响和新颖性。
图2 衡量创新文化的价值未来展望受社会面临的新的挑战和疫情前的挑战，如气候变化、能源挑战和现在快速的市场转变的刺激，新的解决方案为恢复经济增长和创造新的就业机会和工业提供了压倒性的力量。
理想的关键、世界创新者增加的稳定性以及他们对波动性的平衡，在今天比以往任何时候都更加重要。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：科睿唯安：2021年度全球百强创新机构。

8、的公司已经准备好扩大创新规模。
图1 受调查公司的百分比CEO领导事项只有20%的创新绩效不佳者表现出最高管理层的所有权，90%的企业在创新成果方面表现出色，表现出对创新议程的明确的高层管理人员所有权。
CEO的创新议程疫情已将创新排名前三名的公司份额上升了10个百分点(至75%)，这是同比增长最大的一年 在BCG最具创新力公司的15年调查中。
数据显示，高级管理层的参与度很高：在创新成果方面(优于其他产品的公司)(以新产品和服务的销售份额衡量)，接近90%的公司表现出明显的高级管理层所有权，相比之下，表现欠佳的只有20%。
领导者如何将产品和销售团队联系在一起近三分之一的公司认为，研发团队和销售团队之间的最佳合作是提高创新产出的最大障碍。
各行业的研究结果非常一致。
使越来越多的CEO推动从传统的增量产品创新转向颠覆性的数字服务和商业模式创新，产品开发和商业方面的前线压力也朝着相反的方向发展：朝着安全性，更谨慎地逐步进行产品创新。
图2 按行业划分，以缺乏研发销售合作为障碍受访者的比例共同思考产品和客户的能力是持续成功的秘诀为了更好地将其数字加速器产生的工作与其核心业务联系起来，欧洲最具创新力的媒体发行商之一鼓励跨业务部门灵活地轮换人才。
创意发起人可以暂时退出其职责范围，并成为其创意发展的项目经理。
员工可以选择在公司的创新实验室中呆三个月，以验证一个想法并制造出最低限度的可行产品。
文本由。

9、其创新的公司。
产品或服务(包括技术)的独立提供者供应商、咨询/设计公司、独立创新者和意见领袖。
通过创新侦察、孵化器、加速器、企业风险投资、收购等。
传统的创新大学或独立研究人员的赞助获得许可或以其他方式获得其创新的公司。
业务单位的员工，从事创新工作的兼职操作责任。
图2 新来源对大公司来说是最重要小公司比大公司更注重数字化，因为敏捷能够接受新事数字创新更快，防止了它们避免被遗留系统所阻碍。
来为了验证这一假设，询问了这些公司关于重要性的多个问题，数字技术的创新项目及其数字化投资水平。
对于所有的公司，大多数项目都是数字化的这是最成功的创新项目。
类似的，各种规模的公司投资大约三分之二的创新数字或混合数字项目的预算。
所以,没有发现任何证据表明精通数字技术受公司规模的驱动。
报告小结规模更大并不意味着专注于内部。
相当相反：公司规模越大，使用的就越多外部创新源。
重要的是，它不能用外部资源代替内部资源，而是扩大了它的资源组合。
作为一个结果，当收入增长时，平均数量创新资源的使用也有所增加。
这种灵活性随着收入的增长而降低。
研究显示了一个不同的模式：大公司那些采用新的创新资源的人是什么，以最快的速度把他们放在中心创新战略。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：凯捷咨询：大公司创新结构性问题报告。

10、其内部抵押服务部门的大门。
在接下来的两年里，银行将难以在LLR发行之外的范围内提高EPS。
此外，此次收购为WAL提供了更好的收入多元化(预估费用收入的30%与之前的5%相比)，同时还进一步扩展了其现有的抵押贷款专营权，并找到了资产负债表过剩流动性更好的处所。
图1 2020年所有美国交易并购咨询排名纽约社区银行(NYCB)宣布以价值26亿美元的全股票合并收购Flagstar Bancorp(Flagstar)。
虽然Flagstar不是IMB，但NYCB收购了第六家 最大的银行抵押贷款发起人和子服务商清楚地强调了另一家银行重新进入住宅抵押贷款部门的决定以一种有意义的方式进行。
图2 WAL交易超额收益高于行业基准相对于银行而言，便宜的估值促成有吸引力的金融动力自2020年1月以来，分散的和区域性银行的平均交易价约为抵押贷款公司的12.9倍NTM P / E，而5.0倍NTM P / E。
到2021年3月底，抵押贷款公司与区域性银行之间的差异为9.0倍。
图3 NTM收益的价格此外，凭借在对冲活动中的能力和专业知识，银行在有效管理MSR与市值相关的收益波动方面处于独特的位置，这一问题困扰着许多IMB。
为了维护严格的机密性以保护有价值的销售人员，IMB交易是在协商的任命基础上进行的，而不是广泛的拍卖过程。
在CEO或董事长级别，或者在借贷或外卖级别上，关系良好的关系为此类对话提供了逻。

11、。
图1：公司表示员工的幸福感很重要图2：公司有员工福利的计划和策略二、成功始于理解组织文化根据这项调查，公司文化是为幸福而开发商业案例的头号驱动力(图3)。
尤其是在员工健康和福利方面，糟糕的文化甚至会破坏最精心设计的员工计划。
雇主终于认识到这一点，但在设计和衡量福利计划、方案和干预措施的影响时，健康只是战略的一部分。
上海品茶和员工参与度是创造一种更综合的员工健康管理方式的机会。
图3：制定福利商业案例的关键驱动因素三、全球各地区幸福度概览1.北美地区北美拥有全面综合的福利战略，比全球平均水平低4%。
吸引和留住人才是对企业产生负面影响的第一大因素，也是第二大优先事项。
五大幸福问题中有两个是工作生活平衡和文化，这两个问题与敬业度和员工满意度的前两个衡量标准相关。
2.拉美地区在拉丁美洲对企业产生负面影响的前五大因素中，吸引和留住人才排在第五位，而在其他地区则排在首位。
制定一个有利于健康的商业案例的首要驱动力是与期望的公司文化保持一致。
提高员工满意度/敬业度是影响员工健康的首要业务问题。
3.欧洲、中东和非洲地区在欧洲、中东和非洲地区，51%的受访者制定了健康策略，这一比例最低。
只有19%的人表示，福利战略与人才战略和企业战略完全结合在一起，而吸引和留住人才是对企业产生负面影响的首要因素。
4.亚太地区亚太地区拥有福利计划的公司(90%)和拥有福利战略的公司(55%)之间的差距最大。
一个更具战。

12、公司深度研究 | 奇安信 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 把握政企级网安风口，剑指全球顶级网安公司 奇安信（688561.SH）首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 | 奇安信奇安信 公司评级 买入 股票代码 688561 前次评级 评级变动 首次 当前价格 120.06 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 。

13、营。
Rubbermaid的所有者Newell Brands Inc.和Bed Bath&Beyond Inc.在最近的季度财报中指出，运输成本上升和运力紧张是运营障碍，因为他们寻求补充库存，满足强劲的消费者需求。
卡车车队在竞争产品时，一直在增加设备订单，提高司机工资建筑等行业的劳动力。
但随着货运市场在不断扩张的经济中复苏，这些努力仍未赶上需求。
华尔街日报2021年4月27日讯：DSV通过收购Agility Logistics恢复货运代理整合DSV Panalpina AS计划以42亿美元的企业价值收购Agility Public Warehousing Co.的物流部门，这将使总部位于丹麦的DSV跻身全球前三大货运代理公司。
收购总部位于科威特的Agility全球综合物流部门将增强其在亚太地区和中东的影响力，这是DSV过去五年来第三次大规模收购竞争对手业务。
这笔交易将使Agility获得DSV约8%的股份，成为该公司的第二大股东。
该公司表示，交易预计将于2021年第三季度完成，预计将使DSV的年收入增加23%，达到约1420亿丹麦克朗(相当于230亿美元)。
此前，DSV在交易结束时表示，DSV于2019年收购了瑞士物流提供商Panalpina Welttransport Holding，交易企业价值约54亿瑞士法郎(相当于59亿美元)。
Transport 。

14、随着全球快速消费品行业在疫情期间增长10%，品牌出现了反弹。
53%的人认为他们的CRP比上一年增加了6%。
在行业层面，食品品牌出现了最显著的波动(+9%)，其价值也增长了11.4%。
另一方面，健康与美容品牌在2020年的增长率下降了5%，反映出其价值的下降。
二、消费者购物方式发生了巨大的变化2020年，家庭的快速消费品出行平均下降了2%，购物出行减少了16亿次。
2019年，84%的成长品牌找到了更多的购物者，2020年这一数字上升到88%，使得寻找更多的购物者比以往任何时候都更加重要。
规模较大的品牌在成长型品牌中所占比例更大，从50%上升到54%。
尽管全球快速消费品市场发生了种种变化，但今年只有一家新公司进入前50名，美国品牌坎贝尔(Campbell)首次进入该排行榜。
在过去的五年中，有44个品牌连续跻身前50名，前10名中有9个品牌也一直保持着领先地位。
这些品牌的历史反映了一些有关全球化的有趣事实。
其中39个品牌仅来自4个国家22个来自美国，7个来自英国，瑞士和德国各有5个。
Dettol在2020年成为世界上增长最快的品牌。
26个品牌在一年内被选中超过10亿次，前10个品牌平均被选中30亿次。
2020年全球最受欢迎的快速消费品牌榜单(完整排名一览)本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：凯度：2021年全球最受欢迎消费品牌排名报告。

15、The State of Innovation Report 2017 The Relentless Desire to Advance Clarivate Analytics | State of Innovation Report 2017: The Relentless Desire to Advance02 Contents Message from Jay Nadler, Chief E。

16、2017 全球创新报告1 2017 全球创新报告 进无止境 2017 全球创新报告2 科睿唯安首席执行官 Jay Nadler 致辞 3 简介 4 观察与发现 10 航空航天与国防 14 汽车 24 生物技术 34 化妆品与健康 44 食品、饮料、烟草 54 家电 64 信息技术 74 医疗器械 84 石油和天然气 94 制药 104 半导体 114 通讯 124 在深网和暗网中实现品牌保护 13。

17、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币 ： 104.98 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 6.80 已上市流通 A股亿股 .73 总市值亿元 713.46 年内股价最高最低元 139.0087.15 沪深 300 指数。

18、p相较安克：极米率先探索内容合作出海，立足日本挖掘欧美pp如上文行业篇所述，考虑国内产品性能优势，出海长期看必然可行;但在国内产品与海外产品差距极大的情况下，何种方式出海更优我们列举了三种出海形式及对应厂家以做对比。
pp主打性价比，低价路线。

19、p四团队焕新活力，智造水平精进pp4.1 激励制度与人才战略提供发展长久动力pp转为民营体制后，公司聚焦调味品主业，擘画发展新战略。
2019 年公司出台了五年双百发展计划，规划到2023 年实现健康食品年营收过百亿年产销量过百万吨的双百目标。

20、p金赛在行业规范上具备绝对领先地位pp不同于其他治疗性的药物，对于生长激素之类的内分泌治疗，由于治疗方案的确认如用药剂量治疗时长相关副作用的应对等需要医生综合衡量患儿身高体重骨龄以及体内激素的动态水平，并没有固定的行业规范。
因此对于企业而言。

21、Flash闪存是由Intel于1988年推出的非易失性存储器，从芯片工艺上分为NOR Flash 和 NAND Flash 两大类。
NOR 的特点是芯片内执行读取功能，不必像 NAND 一样把代 码映射到 RAM 读取;而 NAND 的结。

22、nbsp;工业互联网安全产品体系完善pp网络安全是工业互联网发展的一大挑战。
工业互联网在制造业面临变革的背景下提出，但由于工业企业的信息化水平参差不齐，工业控制设备在制造之初并未考虑到安全问题，安全能力几乎空白。
奇安信董事长齐向东认为，随。

23、安全服务增长提速，应急护网重大安保三重驱动。
公司目前具备国内最大的安全服务团队，截至 2020 年末，技术支持及安全服务人员达到2737 人，可提供安全咨询与规划安全分析与响应安全评估与测试攻击溯源分析安全情报和运营全产业链服务，在政企客。

24、金赛药业为长春高新的核心子公司，主要产品为生长激素系列产品及促卵泡素产品等，在研产品涵盖了生殖肿瘤自身免疫眼科神经系统以及代谢疾病等领域。
金赛药业于 1997 年由归国创业的金磊博士与长春高新共同投资创立。
2019 年长春高新进行资产重组。

25、国内龙头投影厂商当前出海收入较少，极米海外收入仅占 若出海打开空间， 国内厂商收入有望迅速提升。
当前国内产品出海是否可行 先看海外产品特征：低价便携低性能不智能。
我们整理了海外 GearHungry 网站测评的 2020 年最值得买的。

26、发展历程：1958 年一五重点工程株洲硬质合金厂建成，被誉为中国硬质合金工业的摇篮。
1988 年和 1992 年分别引进海外的硬质合金和数控刀片的先进生产线。
2000 年，上市平台吸收株硬和自硬的优质资产，更名中钨高新。
2006 年湖南有色。

27、云中心：服务大数据智能，辅助业务决策云计算中心能够弹性分配计算服务器存储服务器的资源，还能够按需调度智能算法和大数据算法。
其中，智能算法对来自边缘域的物联数据进行更高层级的感知智能处理，比如更大范围的黑名单比对更大范围的跨时空关联分析等;大。

28、架空线仍为目前主流输电方式，高功率城市输电打开GIL 市场需求。
由于我国一次能源分布及用电负荷中心分布的不均衡，决定了远距离大容量输电是能源调配的最主要手段，而特高压输电能够支撑全国范围内大能源基地的建设。
由于敷设简单且成本较低，国内外主要。

29、随着国产电源管理芯片在新领域的应用拓展以及国产替代，中国电源管理芯片市场规模有望保持持续增长。
据QYResearch，2020 年全球电源管理芯片市场继续保持高速增长，规模约 330 亿美元，20162020 年复合增长率 13.33，预计。

30、创业起初，安琪资源匮乏。
安琪为国家重点工业性试验项目，通过独立设计与引进设备相结合的方式，兼收并蓄建设现代化酵母基地。
公司成立之初，缺乏竞争优势。
糖蜜产地集中在华南华北，宜昌远离原材料产地，同时也远离消费市场。
当时全国有三个同等规模的酵母企。