1、1 / 36 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 宁德时代宁德时代(300750)公司首次覆盖公司首次覆盖 报告报告 2020 年 04 月 30 日 全球动力电池龙头全球动力电池龙头，中长期市值中长期市值 4500 亿亿+ 宁德时代公司深度宁德时代公司深度 全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔 政策端，欧洲实施最严格碳排放新规，中国实施双积分。

2、L 在 2020 年的产能目标分别为 90GWh 和 70GWh（包含合资工厂产能）,松下则希望达到 52GWh，SDI 与 SKI致力于突破 20GWh。

3、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 电气设备行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 电池包技术革命： 影响全球动力电池行业格局电池包技术革命： 影响全球动力电池行业格局 新变量新变量 结构结构设计设计优化有助于动力电池包成本降低。
优化有助于动力电池包成本降低。
动力电池包由电芯/模组/辅材/各类 管理系统等共同构成。
由。

4、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 一、 全球新能源汽车积极向好6 （一）国内市场中期确定性较高6 （二）海外市场：特斯拉引领，海外车企加速电动化9 二、锂电设备空间几何15 （一）锂电设备全球需求 3 年翻倍15 （二）动力电池材料方向均有较大前景23 三、市场格局：核心供应链下，龙头优势明显27 图表目录 图表 1：全球新能源电动车 2019-2025 年复合增速有望达到 38。

5、 2020年深度行业分析研究报告 目录索引 一、欧洲的2020，中国的2018.7 （一）欧盟2020年启动全球最严碳排放法规.。

6、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 行业格局：动力电池行业是否有护城河？5 业务布局：动力电池是否是核心业务？9 技术工艺：是否可以保持产品力优势？11 市场份额：是否具备规模经济效应？16 供应体系：是否具备原材料成本优势？20 客户结构：是否有忠诚度高的下游客户？23 图表目录 图表 1. 动力电池企业竞争优势的表现和来源5 图表 2. 2015 年全球动力电池市场竞争格局6 。

7、公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 达志科技达志科技300530 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工化学制品 6 个月评级个。

8、GWh。
从不同区域上来看，全球锂电需求预计在2023-2024年有望进入TWh时代，整体需求趋势明显，将在2030年需求量达到4162GWh。
数据来源有色金属行业深度分析：高锂价为何难有高供给?-220223(36页)。

9、固相法分为三种主流路线。
根据铁源的不同,固相法又可细分为磷酸铁草酸亚铁与铁红氧化铁三个路线。
pp磷酸铁工艺最为普及，工艺简单产品克容量较高，根据调节 PH 值的原料不同再分为氨水法氢氧化钠法，据产业反馈整体成本氨水法略低。
pp草酸亚铁工艺。

10、客户结构改善，动力电池再上新台阶。
公司 2016 年动力电池开始初步放量，客户主要以商用车专用车为主，主要配套客户南京金龙，陆地方舟，新楚风汽车等。
客户群体集中在 B 端，公司商用车装机量约为 126.74MWh，占公司整体出货量 70以。

11、1 碳排放：纯电动车使用电能，燃料电池车使用氢气作为燃料，碳排放量为零，而插电式混合动力车和增程式电动车可用电能，也可用燃油，碳排放中等，传统燃油车和 LNGCNG 车使用燃油和天然气为燃料，碳排放量最大，而混合动力车使用燃油为动力源，但。

12、电解质方面，近期看电解液添加剂和隔膜涂覆，远期看固态。
电解质在电池中的作用是隔离正负极并传导锂离子，在传统液态电池中起到该作用的是电解液加隔膜，在固态电池中则是固态电解质。
固态电池有不易漏液胀气起火更安全等特点，具有应用前景，但目前尚需解。

13、磷酸铁锂用量约3显著高于三元电池用量约0.5， 21年由于磷酸铁锂需求爆发，VC迎来缺货最严重阶段，目前 单吨价格已达到40万。
由于VC生产受环保管控严格，其复产和扩产难度都很大，新上产线审批程序较多，我们预计磷酸 铁锂需求持续高增，短时。

14、早在 2018 年 6 月，大众与 QS 就宣布成立合资公司 QSV Operations LLC，双方各持股 50，期望实现 QS 固态电池的商业化生产，预计 2025 年量产。
2019 年一众电池厂如国轩高科清陶新能源赣锋锂业就建立了。

15、宁德时代 51负责电芯生产。
18 年底计划投资总额 46 亿元建设期不超 24个月进行产能布局。
受疫情等影响，此电池项目预计延期至2021 年10 月投产。
4吉利汽车：2018 年 12 月宁德时代与浙江吉润汽车吉利汽车全资子公司成立合资公。

16、1. 锂电化加速，美国刺激政策明确超预期美国有望迎来刺激性政策 美国在川普当政时期对于新能源车并无明显刺激政策，这导致美国电动车市场近三年基本上为30万辆左右的销售量，渗透度水平为2%左右; 拜登支持恢复电.。

17、欣旺达作为二线电池厂和宁德时代的差距是客观存在的，作为二线电池厂几乎唯一的出路就是发力 BEV 电池的同时积极布局 HEV 赛道，实现差异化竞争。
我们认为产能客户量产能力背后反应的是收入和盈利是判断二线动力电池能否突围成功的要素。
欣旺达动力。

18、正极是电池发挥性能的基石之一，针对正极材料的开发十分关键。
但材料的研制方向相对繁杂，有必要进行开发策略的梳理。
在此章，我们从正极的理化本质着手，回答五个问题：1针对正极为什么要持续改性2如何确定改性的方向3改性后不同材料具备的核心优势是什么。

19、对电动汽车动力性能要求提升，推动动力电池技术发展。
由原电池驱动开始，电动汽车中的化学电源不断发展，从可反复循环使用的铅酸电池，到镍镉电池，再到镍氢电池，以及锂二次电池，这些驱动源在应用上相比同时代电池技术，具备较高的能量密度与功率密度，可靠。

20、1技术优势：公司具有行业领先的研发能力，目前已形成从前期工艺流程设计分析冲压工艺模拟分析到后期的模具设计制造的完整技术工艺。
这些技术工艺可有效缩短模具制造的周期，有效控制整体的生产成本，提高模具产品的精度。
2运营管理优势：公司主要管理团队一。

21、新能源汽车行业专题报告新能源汽车行业专题报告2021年国内动力电池市场回顾年国内动力电池市场回顾2022年年1月月24日日目录目录CONTENTS21.国内动力电池市场回顾国内动力电池市场回顾总量总量2.国内动力电池市场回顾国内动力电池市场。

22、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2022年04月08日评级分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S09电动工具电动工具电池：价格传导优于动力电池。