1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 建材行业 供需格局改善，上行拐点确立 玻璃行业深度报告 核心观点核心观点 5 月份月份供给供给加速加速收缩，收缩，20H2 供需将维持紧平衡供需将维持紧平衡。
1-5 月停产线（含冷修）达 15 条，其中 5 月停产线达 5 条，全部来自河北地区。
截至 5 月底在产产能约 9 亿重箱，比年初净减少 3.5%（3528 万。

2、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金玻璃指数 2524 沪深 300 指数 3829 上证指数 2818 深证成指 10593 中小板综指 9855 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S02 供需格局改善供需格局改善，价格上涨可期价格上涨可期 投。

3、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 玻璃制造玻璃制造 全年全年浮法玻璃供需向好，浮法玻璃供需向好， 布局布局深加工玻璃深加工玻璃促成长促成长 浮法玻璃浮法玻璃制造制造领先企业领先企业，成本管控优势明显，成本管控优势明显 公司是国内浮法玻璃原片生产规模最大的玻璃制造企业之一。
产能布局华中、华南、华东及马来西亚，2019 年浮法玻璃日熔量 达到 1.76 万吨。
公司生产的浮法玻。

4、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 玻璃玻璃系列深度系列深度之之一：一：浮法浮法玻璃玻璃供需供需 格局向好，价格有望维持高景气格局向好，价格有望维持高景气 下游需求看地产，下游需求看地产，上游看上游看燃料纯碱燃料纯碱，中间看行业供给，中间看行业供给 上游上游：关注原油和纯碱价格：关注原油和纯碱价格 玻璃上游主要为纯碱、石英砂和燃料动力。
2019 年纯碱、原油价 格纷纷走低，。

5、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 11 日日 分析师：濮阳 S01 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-09-07 < 2020-06-18 近期光伏玻璃价格保持强势近期光伏玻璃价。

6、 电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 10 月月 13 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 (人民币人民币) 评级评级 福莱特 601865.SH 29.92 增持 亚玛顿 002623.SZ 35.88 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以2020年9月30日当地货币收市价为标准 中银国。

7、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 12 月 06 日 德力股份（德力股份（002571.SZ） 涉足光伏玻璃，完成中性药玻，日用玻璃，光伏玻璃三轮驱动涉足光伏玻璃，完成中性药玻，日用玻璃，光伏玻璃三轮驱动 光伏进入平价时代需求高增长，双玻渗透率提升带来行业光伏进入平价时代需求高增长，双玻渗透率提升带来行业。
随着光伏发电进入平 价时。

8、福耀玻璃（600660） 证券研究报告公司研究汽车零部件 1 / 31 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 常常青树上再开花青树上再开花 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 21,104 20,273 25,664 29,080 同比（%） 4.3% -。

9、汽车汽车 2020 年 12 月 25 日 福耀玻璃 600660 汽车大视界玻璃新未来 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
公 司 报 告 公 司 深 度 报 。

10、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司公司研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告公司快评公司快评 汽车汽配汽车汽配 福耀玻璃福耀玻璃600660 增持增持 重大事件快评 维持评级。

11、pstrong拓展业务边界，创造成长空间nbsp;strongppstrong1天幕玻璃渗透率持续提高，实现量价齐升nbsp;strongppstrong天幕玻璃设计科技感十足，逐渐受到市场认可，未来有望成为主流配置。
strong2019 。

12、p需求端：宽薄玻璃占比提升，总量增长加速nbsp;pp我们认为在碳达峰和碳中和的目标驱动下，全球将加大对新能源产业的投入力度，中国作为制造大国，高度重视光伏等新能源产业，2020 年光伏组件光伏玻璃产能均在全球占有90以上份额，同时中国也是。

13、p1虽然玻璃车顶的先行者特斯拉路虎日产都是外资或合资品牌，但是自主品牌跟进速度极快，截至 2021 年 3 月已有 17 款车型搭载玻璃车顶，吉利在华销售的车型中搭载玻璃车顶的车型数量最多，为 5 款，其次是特斯拉 3 款。
日系品牌对采用玻。

14、p大量进口增加供给，上游供应商议价能力较弱pp生产玻璃时，厂商首先将块状原料石英砂纯碱石灰石长石等粉碎，然后使潮湿原料干燥，接着将含铁原料进行除铁处理，最后融化，并重新结晶成玻璃原片。
制成玻璃原片以后，汽车玻璃厂商又会根据汽车企业要求的具体。

15、p建筑玻璃市场空间近 200 亿，其中约 70为 LOWE 玻璃。
公司 20 年报表调整后可比口径下建筑玻璃收入 YOY5，假设被调整出去的 LOWE 大板玻璃收入增速也为 5，推算出原全口径下的20 年建筑玻璃收入约为 35.7 亿，根据。

16、所以从单车玻璃价值量来看，福耀玻璃理论上的提升空间会超过 10 倍甚至更高，这个为未来福耀玻璃的高成长奠定重要基础。
2020 年部分推出的智能汽车车型方面，基本以天幕玻璃为主，某些单车玻璃的价格已经达到 5000 元以上的水平，未来将会有。

17、欧美推动新建建筑零净能耗,海外BIPV市场潜力巨大。
根据IEA的数据，在欧洲能源消耗中，建筑能耗占比为44，是最高的能耗部门，欧美各国也相继提出20202030年实现近零能耗要求，如欧盟在近零能耗建筑实施目标提出2020年，所有新建建筑需达。

18、行业处于大规模冷修期。
冷修是指玻璃融窑运行到窑龄后期，窑体经常会出现局部构造薄弱受损的现象，再运行下去就有可能出现大面积坍塌或者出现能耗升高产品质量变差运行效益降低的情况。
这种情形下就需要止火降温，在常温常压下对窑体进行大面积更换或修补。
玻。

19、后视镜看实际落地新增产能规模及节奏或慢于规划，关注部分规划噪音及政策方面扰动。
行业高景气下，企业投资冲动提升，21H2 以来的光伏压延玻璃价格快速提升致光伏玻璃 制造企业盈利显著，相当比例新增产能规划为该背景下产物。
考虑到：1新增产能投放。

20、我国浮法玻璃出口占比通常在 10左右比例与国内玻璃需求景气度通常负相关，为国内 玻璃需求波动提供一定缓冲空间，需求主要由内需主导，其中房地产建筑玻璃需求占比 超 60，其他主要为汽车玻璃光伏玻璃。
建筑领域浮法玻璃需求边际变化是影响浮法玻 璃。

21、根据中国光伏行业协会的预测，为达到 2030 年碳达峰的目标，预计十四五期间，我国光伏年均新增装机或在 7090GW，其中2021 年装机5565GW;按照 2020 年光伏新增装机量来看，中国新增装机量约占全球的 37，在多国碳中和的目标。

22、 单线规模小。
公司过去以生产颜色玻璃为主，所以窑炉偏小，当前各生产线平均日熔量为 544td，在市场上处于较低水平，信义生产线平均日熔量 737td，旗滨生产线平均日熔量 669td。
与大型生产线相比，小型生产线的生产效率能耗水平和成品率处。

23、3. 浮法业务：供需紧平衡下，业绩超预期演绎公司作为国内浮法工艺的摇篮之一，扎根高端建筑玻璃及汽车玻璃领域;受益浮法玻璃市场 2020H2 以来供需紧平衡态势，价格超预期演绎，带动公司业绩大幅增长。
我们认为，玻璃行业早已进入紧平衡乃至供给缺。

24、a 原燃料成本影响因素主要包括：1采购价格，这与企业总体产能规模以及原材料自供率有关。
产能规模较大的企业可以在原材料采购价格在价格及付款条件等方面通常会有优惠，进而实现采购成本降低。
此外，若企业掌握原材料资源如硅砂矿等可实现部分原材料内部供。

25、特种玻璃龙头企业，1884 年成立，130 多年的经验积累，在特种玻璃和微晶玻璃行业已经处于领先地位，业务领域包括家用电器医药电子光学，汽车及航空行业等。
2002年进入中国市场，苏州基地生产赛绚系列产品。
赛绚 Xensation 系列是专为。

26、盖板玻璃上游为玻璃原片供应商，下游为终端应用厂商。
盖板玻璃的原材料包括玻璃基板油墨抛光材料镀膜材料贴合材料，主要生产和供应厂商有国际上知名的康宁大猩猩玻璃，国内企业有南玻集团东旭光电旗滨集团中建材旗下的凯盛科技及洛阳玻璃等，生产出的玻璃原片。

27、敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告期货研究报告 商品研究商品研究 策略策略报告报告 供应偏紧房地产决定玻璃走向供应偏紧房地产决定玻璃走向 光伏大投产纯碱需光伏大投产纯碱需 求旺求旺 2021年年12月月6日日 玻璃纯碱玻璃纯碱 2022 。

28、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 汽车玻璃行业跟踪汽车玻璃行业跟踪专题专题之之五五 超配超配 维持评级 202。

29、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 TableTitle 洛阳玻璃600876.SH深度报告 光伏玻璃新力量，驶入成长快车道 2022 年 03 月 21 日 TableSummary 洛阳玻璃：凯。

30、 洛阳玻璃600876公司深度报告 2022 年 04 月 01 日 http: 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：增持增持首次首次 报告日期：报告日期：2022 年年 04 月月 06 日日 目前股价 23.72 总市。

31、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 1. 公司介绍：专注光伏领域，玻璃研制领先企业 . 6 1.1 浮法起家，深耕玻璃领域 . 6 1.2 央企控股平台，实控人为中国建材集团 . 7 1.3 公司收入保持增长，净利润阶段性承压 . 。

32、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年年 05 月月 27 日日 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 买入买入 首次首次 当前价： 37.99 元 福耀玻璃福耀玻璃600660 汽车汽车 目标价： 49.20 元6 个。

33、 行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 玻璃玻纤玻璃玻纤 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。

34、证券研究报告证券研究报告 继续看多玻璃，旗滨集团逻辑再梳理继续看多玻璃，旗滨集团逻辑再梳理 玻璃玻璃行业深度跟踪行业深度跟踪报告之二报告之二 2022年6月17日 分析师：孙伟风冯孟乾分析师：孙伟风冯孟乾 联系人：陈奇凡高鑫联系人：陈奇凡高。

35、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 洛阳玻璃洛阳玻璃 1108 HK600876 CH 港股通港股通 光伏玻璃新贵，迈向高质量成长光伏玻璃新贵，迈向高质量成长 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖。

36、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 07 月月 01 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入首次覆盖首次覆盖 研究所 证券分析师： 盛昌盛 S0350521080005 联系人 ： 景丹阳 S0350121。

37、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次覆盖首次覆盖市场价格:市场价格:22.6322.63 元元 分析师:孙颖分析师:孙颖 执业证书编号:执业证书编号:S0740519070002 Emai。

38、 0UFZPY5WEWSZ5XEW7NcM9PnPqQmOtReRrRvNlOqQrNaQqQwPMYtRnRwMmMxO 。

39、证证券券研究报告研究报告证证券券研研究究报报告告请务必阅读投资评级定义和免责条款请务必阅读投资评级定义和免责条款深度报告买入买入汽车玻璃量价持续提升,战略专注巩固公司优势汽车玻璃量价持续提升,战略专注巩固公司优势福耀玻璃3606.HK202。

40、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 福莱特玻璃福莱特玻璃6865 HK港股通港股通 专注光伏玻璃,深化成本壁垒专注光伏玻璃,深化成本壁垒 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级首评首。