1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 建材行业 供需格局改善，上行拐点确立 玻璃行业深度报告 核心观点核心观点 5 月份月份供给供给加速加速收缩，收缩，20H2 供需将维持紧平衡供需将维持紧平衡。
1-5 月停产线（含冷修）达 15 条，其中 5 月停产线达 5 条，全部来自河北地区。
截至 5 月底在产产能约 9 亿重箱，比年初净减少 3.5%（3528 万。

2、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金玻璃指数 2524 沪深 300 指数 3829 上证指数 2818 深证成指 10593 中小板综指 9855 丁士涛丁士涛 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S02 供需格局改善供需格局改善，价格上涨可期价格上涨可期 投。

3、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 玻璃制造玻璃制造 全年全年浮法玻璃供需向好，浮法玻璃供需向好， 布局布局深加工玻璃深加工玻璃促成长促成长 浮法玻璃浮法玻璃制造制造领先企业领先企业，成本管控优势明显，成本管控优势明显 公司是国内浮法玻璃原片生产规模最大的玻璃制造企业之一。
产能布局华中、华南、华东及马来西亚，2019 年浮法玻璃日熔量 达到 1.76 万吨。
公司生产的浮法玻。

4、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 09 月月 11 日日 分析师：濮阳 S01 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-09-07 < 2020-06-18 近期光伏玻璃价格保持强势近期光伏玻璃价。

5、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 光伏玻璃龙头景气中再次起航光伏玻璃龙头景气中再次起航 福莱特（601865.SH）公司深度报告 建筑材料/玻璃制造 投投资摘要资摘要： 福莱特是光伏玻璃领域龙头。

6、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 功率半导体解密7 功率半导体是什么？7 功率半导体的种类及比较8 功率半导体制造工艺13 功率半导体产业链梳理15 功率半导体发展历史15 功率半导体全球市场分析15 功率半导体下游需求分析17 全球功率半导体企业一览22 国际龙头功率半导体企业22 国内功率半导体企业26 图表目录 图 1：功率半导体工作的用途7 图 2：功率半导体主要产品类。

7、 电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 10 月月 13 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价 (人民币人民币) 评级评级 福莱特 601865.SH 29.92 增持 亚玛顿 002623.SZ 35.88 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以2020年9月30日当地货币收市价为标准 中银国。

8、福耀玻璃（600660） 证券研究报告公司研究汽车零部件 1 / 31 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 常常青树上再开花青树上再开花 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 21,104 20,273 25,664 29,080 同比（%） 4.3% -。

9、模超500亿元。
数据来源建材行业2022年度策略：传统领域柳暗花明，新兴链条焕发生机-211203(56页)。

10、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司公司研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告公司快评公司快评 汽车汽配汽车汽配 福耀玻璃福耀玻璃600660 增持增持 重大事件快评 维持评级。

11、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金玻璃指数 4400 沪深 300 指数 5626 上证指数 3624 深证成指 15710 中小板综指 13541 相关报告相关报告 1.供需格。

12、产，对企业的设计、研发和生产能力有很高。
(2)加工精度高、工艺难度大客户对视窗防护玻璃的厚度、外形尺寸、内部孔径、倒角处的加工精度有很高的要求，对其表面油墨层、强化层、功能薄膜层的厚度、硬度指标等也有严格的要求，玻璃基板在经过很多道加工及检测工序后才能出厂，工艺流程长、工艺难度大。
(3)多学科技术综合应用视窗防护玻璃生产过程涉及机械设计、自动化、光学、材料科学、电子工程、印刷、控制工程、工业设计、管理学等多个领域，各学科技术的综合运用才能完成现有产品的生产和新产品的研发。
3、生产工艺流程介绍(1)开料 采用切割机将来料原板尺寸白片玻璃切割成比最终成品尺寸略大(约 0.10mm0.20mm)的毛坯。
(2)CNC 精加工 采用精雕机砂轮槽对开料后的毛坯玻璃磨边，去掉开料加工余量，并使用钻头进行打孔、开槽、磨边等精加工操作，加工精度可达0.01mm，以满足最终成品要求。
(3)抛光 主要目的是使玻璃成品厚度达到最终成品要求的关键工序，其基本工作原理是把精加工后的玻璃放置于磨机双面磨盘中，加入磨料后进行研磨，去掉余量厚度，此工序流程使得基片玻璃达到最终成品要求厚度并提高平整度。
(4)化学强化主要用于厚度3mm以下的玻璃，主要目的为了增加玻璃的表面应力强度，从而使玻璃在不影响使用手感的情况下可以达到抗冲击、防划伤的效果。
基本工作原理是把加工完成后的玻璃放置于大约420C的高纯度硝酸钾。

13、盖板玻璃不断增强的硬度和可经济加工性之间存在取舍。
对于蓝思科技等盖板加工商而言，后端加工包括切割减薄CNC 雕刻研磨强化丝印镀膜和清洗等步骤，如果盖板玻璃本身材质硬度过高会大大增加加工的难度和成本。
以iphone12 应用的微晶玻璃盖板为。

14、我国浮法玻璃出口占比通常在 10左右比例与国内玻璃需求景气度通常负相关，为国内 玻璃需求波动提供一定缓冲空间，需求主要由内需主导，其中房地产建筑玻璃需求占比 超 60，其他主要为汽车玻璃光伏玻璃。
建筑领域浮法玻璃需求边际变化是影响浮法玻 璃。

15、根据中国光伏行业协会的预测，为达到 2030 年碳达峰的目标，预计十四五期间，我国光伏年均新增装机或在 7090GW，其中2021 年装机5565GW;按照 2020 年光伏新增装机量来看，中国新增装机量约占全球的 37，在多国碳中和的目标。

16、汽车玻璃竞争格局稳固，现有龙头将分享空间扩容行业特性：重资产规模效应突出，进入壁垒高汽玻系汽车安全零部件，产品认证构成强大护城河。
汽车玻璃作为汽车安全的重要零部件，进入汽车主机厂配套市场一般需要 35 年时间。
配套厂商获得产品认证后，与主机。

17、a 原燃料成本影响因素主要包括：1采购价格，这与企业总体产能规模以及原材料自供率有关。
产能规模较大的企业可以在原材料采购价格在价格及付款条件等方面通常会有优惠，进而实现采购成本降低。
此外，若企业掌握原材料资源如硅砂矿等可实现部分原材料内部供。

18、我们预计十四五阶段光伏玻璃需求有望快速增长，在以集中式光伏组件参数作为预测基础的情况下，预计 2021 年需求量对应日熔量有望在 3.2 万吨天左右，2025 年的需求量有望达到 5.65 万吨天，CAGR16.假设全球光伏装机新增容量。

19、敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告期货研究报告 商品研究商品研究 策略策略报告报告 供应偏紧房地产决定玻璃走向供应偏紧房地产决定玻璃走向 光伏大投产纯碱需光伏大投产纯碱需 求旺求旺 2021年年12月月6日日 玻璃纯碱玻璃纯碱 2022 。

20、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 汽车玻璃行业跟踪汽车玻璃行业跟踪专题专题之之五五 超配超配 维持评级 202。

21、 南玻南玻 A000012 证券研究报告证券研究报告 公司研究公司研究 公司深度公司深度 TableTitle 玻璃行业老牌劲旅，电光驱动增长玻璃行业老牌劲旅，电光驱动增长可期可期 增持首次增持首次 TableSummary 核心观点核心观。

22、2016 年上半年建筑玻璃2016.11 主要产品：平板玻璃，浮法玻璃，钢化玻璃，中空玻璃，真空玻璃等 适读群体：建筑玻璃行业生产贸易型企业管理人员2016 年上半年建筑玻璃目录一 . 2016 年建筑玻璃行业概况 .6二 . 2016 年。