1、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 钢研高纳 300034.SZ 对标 PCC，内生外延打造高温合金产 业航母 核心观点核心观点 国内国内军用军用高温合金高温合金龙头龙头， 技术积累雄厚拥有较高的产业壁垒技术积累雄厚拥有较高的产业壁垒。
公司背靠钢研 集团， 是其高温合金产业化上市平台， 在领域内有雄厚的技术积累和科研底 蕴。
公司在航空航天及舰船用发。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 特钢特钢 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 20E 21E 评级 钢研高纳 0.40 0.50 西部超导 0.44 0.53 注：EPS，数据来自 wind 一致预测 相。

3、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 军工军工 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 图南股份图南股份 300855.SZ 目标估值：N/A 当前股价：47.44 元 2020年年09月月01日日 高纯度高温合金标的，两机增量带动长期成长高纯度高温合金标的，两机增量带动长期成长 基础数据基础数据 上证综指 3411 总股本（万股） 2。

4、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 图南股份图南股份(300855) “两机”用高温合金核心供应商“两机”用高温合金核心供应商 图南股份首次覆盖报告图南股份首次覆盖报告 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 证书编号 。

5、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 军工民用双轮驱动，军工民用双轮驱动，高景气度有望持续高景气度有望持续 特钢行业高温合金专题报告2020.10.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 唐川林唐川林 首席钢铁分析师 S02 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S01 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S10105150。

6、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 2 2020020 年年 1 12 2 月月 1 18 8 日日 金属非金属新材料 内循环背景下，国产高端金属材料全面受益 -高温合金等特钢、钛合金篇 评级评级：增持增持（ 首次首次 ） 基本状况基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 。

7、p首先看量的增速：消耗属性是装备链条增速的核心影响因素之一，从消耗属性角度看高温合金gt;航空发动机gt;军机，再叠加国产替代的需求，因此高温合金产业相对于下游军机装备增速更高。
相对于军机，航空发动机的需求来自于军机放量增长，以及实战化训练。

8、p中后期，后期发现油田的开采环境愈发恶劣，主要表现在油井深度的增加油气埋藏压力和温度的增加以及开采环境中的腐蚀性的增强，因而，产生了对高温耐蚀合金更大的需求量。
全球海洋油气资源页岩气等非常规油气资源开采潜力巨大，勘探前景良好，但也同样面临开。

9、微生态制剂业务市场稳定，为公司目前主要收入来源pp据公司公告，我国生物制药产业自上世纪80 年代起步以来，行业利润水平稳步提高，已成为医药行业中发展最快利润水平最高的领域之一。
尽管我国生物制药产业快速增长，但发展起步相对较晚，行业技术水平。

10、中国航发集团航空材料研究院 航材院是我国面向航空的材料工程研究中心，研究院主要从事飞机发动机和直 升机用先进材料工艺检测评价技术研究，具有高性能材料的小批量生产和高 难度重要部件的研制与开发能力。
研究院下设先进复合材料和先进高温结构材料 2。

11、汽车涡轮增压器也是高温合金材料的重要应用领域。
汽车涡轮增压器的作用是提高发动机进气量，从而提高发动机的功率和扭矩，让汽车获得更大的动能。
汽车涡轮增压器具有降低噪声减少有害气体排放提高功率等优点。
我国涡轮增压配置率有较大提升空间，配置率提升拉。

12、全球范围仅不超过 50 家企业具有生产航空航天用高温合金的能力，主要集中在美英法德等国，行业呈现寡头特征，国际因科合金公司汉因斯司泰特公司卡本特公司等公司主要负责母合金的冶炼生产，先进高温合金如粉末高温合金和单晶高温合金主要由三大航空发动机。

13、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告首次覆盖报告 2021 年 11 月 29 日 钢研高纳钢研高纳300034.SZ 打造打造中国中国 PCC，中国高温合金平台型，中国高温合金平台型龙头龙头乘风起航乘风起航 P。

14、公司深度研究 图南股份 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 高温合金后起之秀，航发需求蓄势待发 图南股份300855.SZ首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 图南股份图南股份 公司评级 增持 股票代码 300855 前次评级 评级变动。

15、 http: 132 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 西部超导西部超导688122.SH 报告日期：2022 年 1 月 11 日 高温合金后起之秀，三大高温合金后起之秀，三大业务高增长业务高增长 西部超导深度报告 公司研究国防。

16、 White Paper Series 3D科学谷白皮书系列3D打印与高温合金白皮书1.0White Paper of 3D Printing and HighTemperature Alloys 1.0Version ID:中文Engli。

17、 http: 133 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 钢研高纳钢研高纳300034.SZ 报告日期：2022 年 4 月 7 日 高温高温合合金金乘风而起乘风而起，龙头企业，龙头企业领军先行领军先行 钢研高纳深度报告 公司研究国。

18、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 国防军工国防军工 TableDate 发布时间：发布时间：20220412 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势。

19、2022 年深度行业分析研究报告 2 38 目目 录录 1. 高温合金生产工艺复杂，属于国家重点战略支持行业高温合金生产工艺复杂，属于国家重点战略支持行业 . 5 1.1. 高温合金生产工艺复杂，技术壁垒较高 . 5 1.2. 国内高温合金。

20、2022 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 1 1 高温合金：极端环境条件中的最佳金属新材料高温合金：极端环境条件中的最佳金属新材料 . 8 8 1.1 变形高温合金：最先用于航空发动机的高温合金类型 . 10 1.2 铸造高温合金。