1、食品饮料食品饮料食品加工食品加工 1 25 海天味业海天味业603288.SH 2020 年 04 月 22 日 投资评级:投资评级:增持增持首次首次 日期 2020421 当前股价元 124.99 一年最高最低元 135.8882.50 。

2、 千禾味业千禾味业603027 另辟蹊径另辟蹊径,成长可期成长可期 訾猛訾猛分析师分析师 徐洋徐洋研究助理研究助理 02138676442 02138032032 证书编号 S0880513120002 S0880120050016 本报告。

3、公司深度报告公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 27 培育零添加高端市场培育零添加高端市场 线上渠道将成。

4、TableInfo1 海天味业海天味业 603288.SH 首次覆盖首次覆盖 行业:食品饮料行业:食品饮料 TABLETITLE 稳健增长典范稳健增长典范 海天味业首次覆盖报告 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 24 日 评。

5、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2020 年 12月 31日 千禾味业千禾味业 站在消费升级的风口,站在消费升级的风口,借借力力零零添加添加远航远航 焦糖色起航,焦糖色起航,见风使舵见风使舵驶入。

6、 从行业增长速度来看,蚝油食醋鸡精复合调味品和酱类市场增长快速,具有发展前景:2020年,蚝油行业增长速度最快,年增长率为16.9,而味精行业处于负增长状态,年增长率为4.7.pp 从行业集中度看,复合调味品食醋料酒酱油等行业集中度较低。

7、零添加昔油行业m来空间有多大根据渠道反馈,2020年赛道领跑者千禾酱油业务营收中52为零添加产品收入,疫情催化下零添加产品营收同比增速在35左右,领先酱油业务整体增速约5pct.量价拆分来看:1价:受成本波动及行业竞争加剧影响,千禾酱油业。

8、零添加概念标识恐受限,十禾先发优势叠加高品牌概念绑定,机大于危.2020年7月,国家市场监督管理总局发布食品标识监督管理办法征求意见稿,禁止食品生产企业对于食品中不含有或未添加的物质以零添加字样强调.一方面,该办法主要意在打击行业内包装宣。

9、我们将海天发展分为四个阶段:1品牌塑造,股份公司 转型;2产能布局,渠道铺设;3资本驱动,产能扩张,深挖渠道,强化营 销;4立足主业,平台化转型发展.产品产品品牌力高性价比定位营销渠渠 道道B 端布局C 端渠道策略内部管理内部管理规模效应民。

10、我们对食品饮料板块个股涨跌幅进行梳理,可以发现调味品板块龙头海天味业自 2014 年上市以来涨幅超 1000,相对沪深 300 超额收益明显.若从单个年份来看,海天味 业的市值涨跌幅存在一定的周期波动性.分基本面和估值两个维度来看,我们发现。

11、短期修复拐点将至,长期优化增厚利润千禾在零添加赛道具显著优势,展望未来,其利润增长的潜在驱动力兼具长短期逻辑:1短中期:疫情打乱调味品行业短期存销节奏,21H1 步入调整期,经营情况未来有望环比改善,而成本压力催化下提价预期强化.2020 。

12、2008 年率先开辟零添加市场,十余年深耕铸造护城河.2008 年的酱油市场中,海天 等酱油龙头正鏖战于 5 元500ml 的酱油市场,面对具有百年口味传承以及密集经销布局的 传统酱油龙头,千禾看准行业高端化与健康化的趋势,率先推出首款零添。

13、零添加产品品质领先, 具有技术壁垒气候温润水源优质,形成自然发酵场优势.长江上游岷山雪域高原之水,水质清冽,纯净甘美.天府之国,气候温和湿润,微生物种群富集,是自然酿造的理想环境.传承古法酿造技艺,融合现代生产工艺.公司在传承中国古法酿造技。

14、海天主攻餐饮端中低端市场.海天2000年已经拥有18万吨酱油产能,为酱油第一企业,主攻餐饮渠道可以将产能的规模优势能够最大程度释放单个餐厅调味品用量等于数百个家庭的用量,且消费频率与翻桌率成正比,酱油行业上游标准化程度高,龙头可以通过低成本。

15、零添加仍能保持产品高质量.公司的酱油主要选用非转基因豆粕大豆有机大豆小麦有机小麦为原料,采用先进的种曲机管道连续蒸煮圆盘制曲机等生产设备和工艺,按照高盐稀态发酵工艺,经过长时间发酵而制成纯酿造酱油.食醋主要采用传统酿造工艺,精选优质糯米荞麦。

16、社区团购通常更低价,追求性价比.社区团购本身依靠价格实惠快速起量,面对的消费人群对于价格更为敏感.社区团购的便宜,一是降低履约成本,相对于传统生鲜运输过程中在前置仓滞留,预售模式下以销定采减少了过程中的损耗,且规模效应扩大后单件运输成本更低。

17、全国化战略扎实推进,龙头地位愈发稳固.改革开发后,粤菜北上,海天乘势开启全国化扩张之路.海天坚定执行全国化战略,从区域数据上看,南部区域收入占比持续下降.13年海天南部区域收入占比仅为24.2,相比中炬南部区域收入占比仍有52.2.海天全国。

18、 第第一一 www 盈盈利利 资料来 财务 营业 归母 基本 市盈 每股 股息 行业逐行业逐渐渐 行业行业短短 受阻, 较高,经 及管理不 致了今年 业绩出现 于监管愈 货意愿, 定促进作 响边际逐 上述短期 公司公司经经 5.3,Q 31。

19、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页. 领航领航零添加,加速零添加,加速全国化全国化 零添加酱油:零添加酱油:兼具健康和高端,调味品中的蓝海兼具健康和。

20、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 稳中求变添活力,与食俱进谱新篇 主要观点:主要观点: TableSummary 摘要:摘要:调味品零售渠道结构快速变迁,餐饮需求迭代升级,实质是消费者生活方式变化,唯有变是真理.凭借前瞻性的敏。

21、2021 年深度行业分析研究报告 正文目录正文目录 一深耕调味品市场,龙头地位稳固一深耕调味品市场,龙头地位稳固 . 7 1.1 酱油引领,成长为全国化调味品龙头 . 7 1.2 公司业绩持续向好,成本控制能力领先 . 8 1.3 历经转制。

22、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 千禾味业603027.SH 2021 年 12 月 31 日 增持增持首次首次 所属行业:食品饮料 当前价格元:23.74 研究助理研究助理 市场表现。

23、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 食品饮料食品饮料 海天味业海天味业603288 买入买入 维持评级 食品加工食品加工 2022。

24、公司深度研究 千禾味业 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 精准定位零添加 ,多渠道发力全国扩张 千禾味业603027.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 千禾味业千禾味业 公司评级 买入 股票代码 603027 前次评级 评级变。

25、2021 年年度报告 1 190 公司代码:603027 公司简称:千禾味业 千禾味业食品股份有限公司千禾味业食品股份有限公司 20212021 年年度报告年年度报告 2021 年年度报告 2 190 重要提示重要提示 一一 本公司董事会监。

26、 http: 132 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 海天味业海天味业603288 报告日期:2022 年 5 月 27 日 调味品航母调味品航母,强者恒强强者恒强 海天味业首次覆盖报告 行业公司研究食品加工行业 分析师:杨骥执。

27、 2022022 2 年年 0 06 6 月月 0 07 7 日日 海天味业海天味业 603288603288 :稳中求进向前看稳中求进向前看,排兵布局排兵布局新新起点起点 推荐推荐 维持维持 投资要点投资要点 分析师:孙山山 执业证书编号。

28、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2021 年 06 月 30 日 强烈推荐强烈推荐维持维持 危机凸显实力,布局复苏机会危机凸显实力,布局复苏机会 消费品食品饮料 目标股价:106.00 元 当前股价:86.5 元 我们。

29、2017 年年度报告 1153 公司代码:603027 公司简称:千禾味业 千禾味业食品股份有限公司千禾味业食品股份有限公司 2012017 7 年年度报告年年度报告 二一八二一八年三月二十年三月二十日日 2017 年年度报告 2153 重。

30、 千禾味业食品股份有限公司千禾味业食品股份有限公司 QIANHE CONDIMENT AND FOOD CO,LTD 四川省眉山市东坡区城南岷家渡 首次公开发行股票首次公开发行股票 招股说明书招股说明书 保荐人主承销商保荐人主承销商深圳市福。

31、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 品牌势能渠道壁垒规模优势,共促长久发展 主要观点:主要观点:TableSummary 基于行业的变化,站在当前的时间点重新梳理行业核心逻辑.基于行业的变化,站在当前的时间点重新梳理行业核心逻辑。

32、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 海天味业海天味业606032883288系列报告之系列报告之一一:海阔从鱼跃海阔从鱼跃,长空任鸟飞长空任鸟飞 2022 年 8 月 31 日 推。

33、2022 年半年度报告 1140 公司代码:603027 公司简称:千禾味业 千禾味业食品股份有限公司千禾味业食品股份有限公司 20222022 年半年度报告年半年度报告 2022 年半年度报告 2140 重要提示重要提示 一一本公司董事会。

34、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 海天味业海天味业606032883288系列报告之系列报告之二二:高墙高墙壁立壁立,内有乾坤内有乾坤 2022 年 9 月 15 日 推荐维持 。