1、 证券研究报告 / 公司深度报告 海南航运龙头，将受益于海南自贸港建设海南航运龙头，将受益于海南自贸港建设 报告摘要报告摘要： 港航一体化的经营模式，造就海南航运龙头。
港航一体化的经营模式，造就海南航运龙头。
海峡股份主营业务为 琼州海峡客滚运输和港口轮渡服务，2017 年收购新海轮渡后，真正 实现港航一体化运营。
公司客滚运输主要运营线路为海安线、北海 线和西沙线，各航线份额优势明显，。

2、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 03 月 12 日 航运航运 供需结构改善，油运周期向上供需结构改善，油运周期向上 核心逻辑：核心逻辑：油价走低进一步刺激主要消费国家的原油储存需求， 油运业受益油价走低进一步刺激主要消费国家的原油储存需求， 油运业受益 显著。
显著。
VLCC 兼具运输及浮仓储油的双重功能、具有逆周期属性，油价大幅 下滑导致原油海运订单接收后库存仓储需求加大，VLCC 。

3、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 建议关注航运港口中受疫情建议关注航运港口中受疫情 影响较小标的影响较小标的 行业动态信息行业动态信息 行情综述：行情综述： 本周受疫情影响，市场认为电商等非接触经济将出现大幅增长， 快递行业如顺丰控股、圆通速递、韵达股份等涨幅靠前。
航运港 口股如长航凤凰、宜昌交运跌幅靠前。
投资建议：投资建议： 近期我们认为重点关注行业格局逐步进化的集运行业。
集运。

4、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业深度深度报告报告 2 2020020 年年 4 4 月月 2020 日日 交通运输/海运 航运业深度研究报告 谈谈油运的周期特点和投资机会 评级评级：增持（维持）增持（维持） 分析师分析师：邢立力邢立力 执业证书编号：执业证书编号：S0740518100001 Email： 分。

5、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 投投 资资 策策 略略 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 航运航运 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 20E 21E 评级 中远海能 1.22 0.78 审慎增持 招商轮船 0.94 0.62 审慎增持 中远海控 0.07 0.10 审慎。

6、局或将进入再分配的变革元年。
航运作为国际贸易的主要载体之一，景气度有望回升。
集运行业：供需格局好转，一、二线航商分化 全球制造业正处于产能结构切换之际，中国在全球贸易格局当中的地位有望从“产出国”向“产出国+消费国的综合体”转变，以印度、巴西为代表的金砖国家有望替代中国的低端制造业产能，而中国的制造业将进一步向中高端的方向进发。
新增的远东进口需求及区域内航线需求有望逐步放量，为行业带来增量。
而供给侧在限硫令的催化下有望迎来拆解高峰及运力的暂时退出，新订单也有望长期被抑制。
此外，一二线航商的盈利能力已经出现明显分化，限硫令的实施或将迫使行业进入分水岭，虽然一线航商的短期盈利因成本扰动难以判断，但是行业长期的供需格局有望随二线航商的退出而改善，我们认为行业的景气度正处于稳步提升区间。
油运行业：短期供需逻辑强化，长期具备成长空间 受美国制裁影响，行业的有效运力被大幅削减，短期看，供给侧回归的主要决定因素为中美和谈，海能运力回归或意味着中美和谈的成功及能源进口的协定。
而限硫令可能会改善远东地区柴油供需格局，如柴油价格顺利上涨，炼厂对原油的诉求或将直接拉动油运行业的需求，因而 2020H1 或为油运行业的景气高峰。
中长期来说，美油出口的逻辑已经初步兑现，2020 年或将持续推进，行业需求具备长期成长空间，新兴经济体的增长及全球制造业的回暖亦有望拉动全球石油。

7、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。
航运航运行业行业 谨慎推荐（首次） 航运行业专题报告航运行业专题报告 风险评级：中风险 油运中期景气度向上，集运供需格局持续改善 2020 年 8 月 17 日 分析师：黎江涛 SAC 执业证书编号： S0340519120001 电话： 邮箱： 分析。

8、小岛屿发展中国家产生强烈影响。
由于太平洋岛国经济下滑，主要进口国的需求减少，导致初级产品出口减少，这可能进一步削弱太平洋地区航运公司的服务。
因此，需要采取协调一致的区域应对措施，以确保全球供应链的持续顺利运作以及航运相关人员的健康和安全。
区域合作的当前优先事项包括: 协调数据收集，加强区域合作以满足特定需求，支持建立区域运作机制以协调应对新型冠状病毒肺炎的干扰。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：亚太经社会（ESCAP）：新型冠状病毒肺炎及其对亚太区航运和港口业的影响。

9、到了加拿大和欧盟所有部门的总排放量。
用于公路、铁路、航空和海运的化石燃料燃烧产生的温室气体排放占总排放量的17%。
住宅和商业消费者分别占了约11%和7%的排放，这是通过燃烧燃料在建筑物中产生热量或在家做饭，以及现场发电产生的。
能源生产以外的过程占农业(种植作物、牲畜)排放的11.9%，土地利用变化和林业(砍伐森林)排放的6.6%，工业过程排放的5.7%，废物排放的3.2%。
尽管航运是最省油的运输方式，但它是温室气体排放和化石燃料消费的日益增长的来源，导致了气候变化。
根据一项研究，海洋运输每年排放的温室气体占全球总量的2-3%;如果不加以监管，这一比例预计将在2050年升至5%。
这将影响国际商定的将全球变暖控制在2摄氏度以下的目标，这需要立即、重大和持续的全球减缓。
从长远来看，这可能会导致全球净负排放。
国际海事组织(IMO)是一个联合国机构，专门制定国际条约和其他重要法规，以确保海洋环境的安全和可持续性，例如应对海上运输造成的气候变化。
国际海事组织已开始实施一项愿景，即到2050年将国际航运的温室气体排放减少50%，碳强度减少70%(与2008年的排放量相比)。
尽管气候学科学家在20世纪中叶就意识到了全球变暖的威胁，但过了一段时间才引起国际社会的反应。
IMO温室气体战略与常态排放之间的温室气体排放差距： 朝着零排放的集装箱航运前进：国际海事组织(IMO。

10、主要港口处理的货运量为704.82百万吨(MT)，这意味着2016财年至2020财年的复合年增长率为2.74%。
印度发展航运与港口业的优势在20财年，印度的主要港口处理了70.082亿吨货运量，这意味着16-20财年的CAGR为2.74%。
印度有海岸线，全长超过7,517公里，穿插着200多个端口。
在东亚和美洲之间，欧洲在非洲之间穿越印度领土水域的大多数货运。
印度是世界上最大的热煤进口国。
到2020年，印度港口的总投资预计将达到430.3亿美元。
非主要港口将受益于印度对外贸易的强劲增长。
特别经济区(SEZ)正在各个港口附近开发，包括以煤为动力的发电厂，钢铁厂和炼油厂。
印度港口业市场概况主要的：在西海岸的6个国家/地区中，有12个主要港口。
非主要(次要)：印度有大约200个非主要港口。
非主要港口由各自州政府的海事委员会(GMB)管辖。
印度主要港口的货运量：在2020财年达到70,482万吨，从2016财年至2020财年的复合年均增长率为3.83%。
在2019年8月，印度成为世界上第一个签发生物识别海员身份文档(BSID)的国家，捕获了海员的面部生物识别数据。
2019年11月见证了有史以来第一次集装箱运输货物-布拉马普特拉(NationalWaterway2)，着眼于改善与东北地区(NER)的连通性。
在2019年，为所有端口引入了升级的端口社区系统。
图1 主要港口货物运输量(万吨)紧随。

11、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体亚太经社会在span2020年9月30日发布了报告：新型冠状病毒肺炎及其。

12、pnbsp;集运运力低增长，但运力利用率也低pp闲置运力少，但国外港口拥堵pp闲置运力和港口拥堵影响现有运力的周转率。
pp集装箱紧缺缓解pp经过造新箱调空箱，集装箱可得性指数回到0.5以上，说明不再缺箱。
pp油运行业处于周期底部pp运价和船。

13、p历史上，地球的气候一直在变化，但并没有多少令人担忧的波动。
然而，在最近，这种变化是不寻常的。
自工业革命以来，全球气温一直在以惊人的速度上升。
研究表明，自19世纪后期以来，地球表面平均温度已经上升了约0.9摄氏度。
这主要是由人为温室气体GH。

14、p印度的港口处理着该国95左右的国际贸易量。
增加贸易活动和私人参与港口基础设施将支持印度的港口基础设施活动。
印度有12个主要港口。
根据萨加马拉国家远景规划，该国将开发六个新的巨型港口。
到2019财年，印度主要港口的年吞吐量为151409万吨。

15、大多数航运公司承认，他们将需要控制排放，以保障他们在低碳世界的未来，但他们正面临一个艰难的转型困境。
目前航运业的监管目标是到2050年将海运排放减半，但到那时还没有达到零排放的目标。
虽然参与者可以采取一些措施来减少燃料排放，但以氢为基础的替。

16、202021年，在港干散货船运力上升。
由于部分滞港船舶已经停到锚地外，在港运力可能被低估。
2021，锚泊干散货船的数量占比明显上升，尤其是海岬型船和巴拿马型船。
这与疫情防控导致的港口拥堵有关。
引航员外轮的港口作业人员实行封闭管理，轮班休息时。

17、据估计，2010年世界GDP增长将萎缩4.2，2011年萎缩3，2012年约为2.中国经济表现出很大的韧性，占东亚和太平洋地区GDP的80，但预计2012年其增长率将降至7.由于主权债务危机，欧元区前景不确定，其对全球经济的潜在负面。

18、国际海事组织IMO 2020年第四温室气体的研究报告称,2018年全球航运能源需求占nearly11穰焦EJ,导致大约10亿吨的二氧化碳有限公司国际航运和国内导航和3的年度globalgreenhouse气体有限公司温室气体排放,相当于基础。

19、今年前三季度全球集运货量同比增长 9.6，预计 2022 年货量同比增长 4.今年以来，欧美消费需求维持旺盛叠加部分海外订单回流至亚洲地区，全球集装箱运输市场需求强劲。
根据 CTS 数据，前三季度全球集装箱运输量为 1.3 亿标准箱，同。

20、集运警惕需求拐点，油运或迎逐步复苏集运警惕需求拐点，油运或迎逐步复苏 航运业航运业2022年投资策略年投资策略 2021年12月09日 请参阅附注免责声明 投资要点行业评级：中性投资要点行业评级：中性 01 集运：紊乱持续，警惕需求拐点集运。

21、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 航运行业深度研究报告 推荐推荐维持维持 航运行业航运行业 2021 年回顾及年回顾及。

22、 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 交通运输 2021 年 12 月 14 日 上港集团 600018 航运景气传递，龙头港口价值重估 报告原因：首次覆盖 买入首次评级 投资要点： 港口是优质的基础设施。

23、航运产业链利润向港口造船传导，绿色船舶政策或为年度主要驱动 2022年交通运输行业投资策略航运产业链 证券分析师： 闫海 A0230519010004 研究支持： 汪家豪 A0230120060002 袁天洋 A0230120090001 。

24、干散货运复盘：供需双弱，待时而动 行业深度报告 评级：推荐首次覆盖 证券研究报告 2021年12月20日 航运 1 目录 2 一行业简介 1.1 产业链：服务于工业原材料加工，钢铁行业相关干散货占比最高.6 1.2 运输货物：铁矿石和煤炭运。

25、 行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 交通运输交通运输 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 01 月月 24 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。

26、 行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 航运航运 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 02 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次评级 强。

27、07.2020引领绿色航运发展引领绿色航运发展 国内航运低零排放政策的国际经验 国内航运低零排放政策的国际经验自然资源保护协会NATURAL RESOURCES DEFENSE COUNCIL二二年七月报告 Natural Resource。

28、 行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 航运港口航运港口 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。

29、2021年民航运营报告旅客出行意愿指数TWI飞友科技旗下独立测评机构CAPSE推出旅客出行意愿指数TWI，包含商务出行意愿指数TWIB旅游出行意愿指数TWIL等指标，出行意愿指数越高，旅客计划出行的频次越高。
CAPSE预测，2022年1月旅。

30、 qRpQnMpMvNqNsQpMuNoMnMaQbP7NtRoOsQtRfQnNqOkPrRmObRqQxOxNmNoRxNsOwP 。

31、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明航运港口航运港口强于大市强于大市维持2022年06月03日评级分析师 陈金海 SAC执业证书编号：S01集运：反弹开始，景气度高集。

32、航运行业投资框架国海证券研究所许可分析师李然分析师S0350521080001S评级：推荐维持证券研究报告2022年06月14日航运1核心观点核心观点2请务必阅读附注中免责条款部分1 1行业属性：行业属性：同是周期，属性不同同是周期，属性不。

33、干散货:贸易流量和刺激措施的变化是关键。
由于俄罗斯和乌克兰冲突，即使经历了年初的季节性低迷，市场仍比去年强劲。
尽管欧洲主要进口国逐渐停止从俄罗斯进口煤炭，乌克兰的粮食出口减少，中国经济趋势疲软这抑制了铁矿石和小型大宗商品的贸易，俄罗斯还是制。

34、在这种情况下，在中国大陆拥有保税仓库的商家会更有优势，因为它更稳定更快更便宜。
考虑到香港毗邻中国大陆且是自由港，在香港囤货也是另一种选择。
香港还有另一个优势可以利用。
在东亚的其他市场，如日本，新加坡和马来西亚的所有订单。
15个人包裹万国邮政。

35、兴通股份603209深度报告:内贸化学品航运龙头,以产定销扩张提速国海证券研究所许可证券分析师周延宇证券分析师祝玉波联系人钟文海联系人S0350521080001S0350521090001S0350121120080S评级:买入首次覆盖证。

36、1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明航运港口航运港口强于大市强于大市维持2022年07月31日评级分析师 陈金海 SAC执业证书编号:S01内贸危化品航运:龙头高增长有。

37、 能源与碳中和组能源与碳中和组 研究员:朱子悦 从业资格号 F03090679 投资咨询号 Z0016871 投资咨询业务资格:投资咨询业务资格:证监许可证监许可2012669 号号 中信期货研究中信期货研究航运航运专题报告专题报告 重要提。

38、20222022 年年 7 7 月境内民航运营报告月境内民航运营报告本期飞常准大数据研究院将从国内机场航班保障国内航司运营航线运力疫情对局部地区影响等几个方面简述 2022 年 7 月国内民航发展情况.2022 年 7 月,中国境内航线日均。

39、1珠江航运十四五发展规划2目录一发展基础.3一发展成效.3二存在问题.5二发展形势.6一形势要求.6二发展趋势.6三总体思路.7一指导思想.7二基本原则.7三发展目标.8四主要任务.9一提高航道发展质量.9二推动港口转型升级.11三提升航运。

40、CONTENT01 0102 0203 0301012905.87289292eree80nt0MeIeeSEEED6PI0202lyDSIG0lah0ullbL5hl087A032lDSlGlI。

41、我们下调了利润预期,主要是在2024e年,我们预计该行业将在这一年触底.我们在202324e年远低于共识.对现金的贴现:即使我们对股票的估值处于低谷水平或按市值计算,该板块的估值似乎也很低.这是由于这些公司资产负债表上的大量现金。