1、 得利斯（002330）公司深度报告 2020 年 05 月 17 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：中性中性（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 05 月月 17 日日 目前股价 6.89 总市值（亿元） 34.59 流通市值（亿元） 34.58 总股本（万股） 50,200 流通股本（万股） 50,187 12 个月最高/最低 11.28。

2、 1 / 32 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 恒生电子恒生电子(600570)公司公司深度深度报告报告 2020 年 07 月 12 日 全球领先，行稳致远全球领先，行稳致远 报告要点：报告要点： 公司是公司是中国唯一的全领域金融中国唯一的全领域金融 IT 服务商服务商，行业地位，行业地位突出突出 公司是国内领先的金融科技产品与服务提供商，致力于为证券、期货、公 募、信托、。

3、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：买入买入（首次首次） 市场价格：市场价格：1 10.70.79 9 分析师：分析师：邓欣邓欣 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070004 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 869 流通股本(百万股) 783 市价(元) 11.。

4、 Table_StockInfo 2020 年年 04 月月 27 日日 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 12.86 元 华夏航空（华夏航空（002928） 交通运输交通运输 目标价： 17.70 元（6 个月） 买入支线市场的广阔空间买入支线市场的广阔空间 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：陈照。

5、方正计算机 公司深度报告】奇安信（688561.SH） 新王诞生，重塑格局 分析师：方闻千执业证书编号：S05 分析师：陈杭执业证书编号：S08 证 券 研 究 报 告 2020年 7月 20日 历史复盘：历史复盘： 1.1.五年时间成长为国内最大的网络安全公司，年复合增速达五年时间成长为国内最大的网络安全公司，年复合增速达90%90% 2.2.早期早。

6、 / + IT 23-4 + 820103 594123 1 2 SMB 3 1 2 3 SMB + .22/80.03/103.89 9.00/12.30/15.81 226.50927 IT2.0 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 3,224 4,590 5,822 8,003 10,389 (+/-)% 30.41% 4。

7、食品饮料食品饮料/饮料制造饮料制造 1 / 26 洋河股份洋河股份（002304.SZ） 2020 年 04 月 28 日 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次） 日期 2020/4/27 当前股价(元) 90.31 一年最高最低(元) 138.50/80.34 总市值(亿元) 1,360.96 流通市值(亿元) 1,127.92 总股本(亿股) 15.07 流通股本(亿股) 12。

8、 研究源于数据 1 研究创造价值 寒武纪：寒武纪：AIAI 芯片国产先锋芯片国产先锋 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 寒武纪-U(688256) 公司研究 电子行业电子行业 公司深度报告 2020.07.29/暂无评级(维持) 分析师：分析师： 陈杭 执业证书编号： S08 E- 历史表现：历史表现： -4% 3% 10% 17% 24% 31。

9、融改革与扩大开放的大背景下，包含银行理财在内的大资管行业在 2018 年迎来了转型与变革“资管新规”、“理财新规”以及理财子公司管理办法等一系列法律法规年内密集出台并实施，2018 年可谓中国资产管理行业监管年。
与发达国家相比，我国资产管理行业起步较晚，发展程度并不完善，但其所处的发展时代和社会经济背景，使得我国资产管理行业在新规发布前具有其自身特色资产管理行业发展并不充分，资管主体能力尚有欠缺，资管产品结构不清晰，监管套利现象仍然存在，消费者教育与信息披露并不充分 ；与此同时，我国目前已成为世界第二大经济体，国民可支配收入持续增长，资管行业仍有很大发展空间。
利用后发优势及时代优势，充分吸取国内外发展经验，借助互联网及金融科技红利，实现弯道超车。
我国资管行业参与主体众多，包含银行、保险、信托、基金、券商等多方机构。
在过去分业监管下，资管行业各方主体存在监管规则不一致，监管缺失或交叉监管的情况，不利于资管行业健康有序发展。
新政策的出台是对原有分散管理的资管业务进行了统一监管以及综合监管，理财新规及子公司管理办法是对资管新规在银行业应用上的进一步细化。
新规强调资产管理必须回归“受人之托、代人理财”的业务本源，禁止资金池、打破刚性兑付、消除多层嵌套、强制穿透式管理、推动理财产品全面向净值化转型等要求，对银行等金融机构在未来开展资产管理业务既指明了方向，又提出了挑战。

10、 康希诺（ ）公司深度报告 2020 年 08 月 09 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 08 月月 09 日日 发行价格（元/股） 209.71 发行市值（亿元） 518.93 流通市值（亿元） 总股本（万股） 24,745 流通股本（万股） 12 个月最高/最低 分析师：赵浩然 S107。

11、LOGO 专注能源动力，专注能源动力，5G5G建设推动公司增长建设推动公司增长 动力源（动力源（600405600405）公司研究报告）公司研究报告 20202020年年9 9月月1616日日 证券研究报告证券研究报告 证券分析师：徐勇证券分析师：徐勇 SAC NOSAC NO：S01 S01 渤海证券研究所渤海证券研究所 请务必。

12、联系的组织讨论。
2.气候风险管理：我们致力于积极主动的企业风险管理(ERM)计划，通过对资产、活动和运营所固有的风险的一致性判断和评估，为有效的决策做出贡献。
3.应对战略：森科的能源转型战略是稳步提高效率和减少碳足迹，同时投资新的低碳能源，符合我们的新目标提供可信赖的能源，改善人们的生活。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：森科能源公司（SUNCOR）：2020年气候风险与恢复报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬报告（12份）；2018区块链（14份）；私募股权（9份）；电影产业（12份）；工业互联网（13份）；教育产业（19份）；跨境电商（14份）；写字楼市场（1。

13、在已经问世，并赢得了消费者的欢迎。
2019年底，全球有超过800万辆电动汽车。
到2020年底，我们应该能够突破1000万市场。
特斯拉正在德国建造一座超级工厂。
2020年是全球电动汽车取得大规模突破的一年，因为所有主要制造商都在市场上大量推出新型电动汽车。
到2030年还将增加3万个充电站，这意味着需要数百万吨的铜用于汽车和充电设施。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：瑞士资源有限公司（SRC）：2021年电池金属报告。

14、本报告提供了最新的行业在不同方面的招聘信息：1.招聘意向及策略，包括全职雇员及兼职/临时雇员。
2.针对应届毕业生、中国大陆人士和外籍人士的招聘策略。
3.薪酬及来年预计的调整额。
4.奖金和各类附带福利安排，包括主要工作生活福利、家庭福利、住宿福利、职业发展机会，以及新型冠状病毒肺炎员工政策。
拥有50名以上员工的大公司中，69% 依赖IT员工来管理部门，而不是外包给自由职业者。
对于只有1-9名员工的小公司，外包给服务提供商(35%)或自由职业者(16%)更为常见。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：JobsDB公司：2021年雇佣、薪酬和福利报告。

15、别影响投资和传统投资的三个关键概念是：意向性：投资者希望通过其投资产生积极的社会或环境影响的意图;额外性：在提供私人资本之外实现一项良好的事业;可测量的影响：在报告财务状况时负责并透明，投资的社会和环境绩效。
影响力投资可以定义为确定除了财务收益之外还能产生积极社会或环境成果的公司。
影响力投资市场现状就在2010年初，影响力投资被认为是慈善事业和私人市场的专利。
全球公共股票市场的市值约为60万亿美元，实现可持续发展目标的资金缺口估计在25-30万亿美元之间。
因此，公共市场资本必须用于解决社会的结构性、服务不足的需求。
将公共市场资本引向社会服务不足的需求是当务之急股票市场还为投资者提供机会，以流动性、可扩展性和可访问性的方式投资有影响力的公司。
随着公共股本影响基金的增长，以及资本流向有影响力的公司，这有助于降低这些公司的资本成本。
此外，投资者还可以通过积极和持续的参与促进变革和加速影响，从而在公共市场上发挥影响力。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Federated Hermes ：2020第四季度投资问答报告：影响力投资。

16、Heineken N.V. Annual Report 2019 Further information online at: theHEINEKEN Download the Annual Report Find out about HEINEKENs history Explore our countries and brands Read more about our sustainabi。

17、是一种积极的趋势，使利益相关者对争取更可持续的未来感到乐观。
只有非洲落后，治理得分下降了1.3分。
从2014年到2018年，欧洲表现出了令人印象深刻的增长治理方面得分增长了17%多一点。
按地区划分的平均治理得分：为了更好地理解欧洲的表现，看看哪些国家树立了最好的榜样是很重要的。
瑞典和法国以62分领跑，其次是德国和英国，得分61分。
欧洲国家平均治理得分：治理部门得分五年平均水平的不断提高表明，治理的重要性与行业无关。
更重要的是，排名最低的行业：房地产在过去五年中表现出最大的改善。
其他表现突出的行业包括能源化石燃料、食品饮料和周期性消费服务。
各业务部门的平均治理得分：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：路孚特：2020年及以后公司治理变化前景分析报告。

18、考验了所有部门的企业创新和再创造能力，但也许没有什么地方比医疗保健更能考验这种能力了。
尽管新冠肺炎疫情对至关重要的医疗保健企业的短期影响各不相同，一些企业获得了进入关键全球市场的机会，而另一些企业则经受住了选择性医疗程序的暂时推迟，但该行业已显示出强劲的增长潜力，未来消费者可能会更加注重健康。
我们的指数继续表明，多元化的劳动力具有更强的创新和再创造能力。
尽管男女比例仍然存在巨大差距，但在今年排名的公司中，有50%的公司的高管团队中至少有四分之一是女性相比之下，其他大型公司的这一比例为24%。
接受业务多元化的必要性的公司将会处于更好的位置，以产生建立未来增长潜力所需的广泛想法。
财富杂志未来50强的管理团队，性别多样性比例更高：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：企业活力带来的持久效益。

19、题是，买家越来越有信心保留更多自己的投资组合，许多主要公司认为，这些投资组合现在已经达到了利率充分性。
与此同时，现有资本和新资本的额外能力正越来越多地吸引到长尾投资组合，因为它们改善了原始利率和条件。
这给现有的再保险公司带来了进一步的压力。
这些再保险公司经受了几年市场疲软的考验，但基本上无法按照它们原本计划的那样削减退保佣金。
季度长期下美国暴露加权平均风险溢价和预期损失：按年发行及未发行的非寿险巨灾债券能力：再保险公司专注于实现保险费率充分性，并缩小“技术”费率与实际费率之间的任何可察觉的差距。
持续和长期的利率下调以及对长期投资组合业绩的影响，对不断扩大的承保利润产生了直接的冲击效应。
再保险商一直渴望更好地了解放弃的投资组合的承保意愿和关键风险指标。
提供最全面信息的买家获得了最佳效果。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：威利斯再保险：2021年再保险公司前景报告。

20、行业的基准摩擦报告：为了从客户的角度理解英国财产和意外伤害保险供应商的摩擦点，我们已经准备了一个基准摩擦报告，通过合并最著名的保险公司和选择性挑战者保险供应商。
样本大小包括1月20日至9月20日(9个月)近3k的客户评论。
一个有趣的发现是，大多数保险公司的应用在谷歌Play store和Apple store中得分都很高，但如果你只包含用户对应用功能的评论，那么得分就很低。
从应用评论中发现的保险用户体验障碍:1. 设计与用户体验:所有保险公司都致力于为客户提供无缝体验。
对于这个主题，客户通常会评论可用性、直观性、复杂性和安全性。
设计好的产品和功能，让用户更有效、更自然地导航一个服务，大大增加了保留该用户的可能性。
2. 政策:客户喜欢在一个地方获得所有与政策相关的信息，如政策利益、续保日期、状态、保险类型、折扣等。
以直观和用户友好的方式显示这些信息给客户增加了很多便利。
3. 性能:当用户试图执行某个功能时，尤其是登录或浏览应用程序时，应用程序的性能会受到响应缓慢或高延迟的影响。
在很多情况下，用户会抱怨应用程序崩溃或应用程序需要花很多时间打开。
4. 登录:这是客户与保险app的第一次互动。
通过生物特征认证和人脸识别，客户登录变得更容易，但从分数和评论来看，仍有很大差距。
大多数保险公司综述主题：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网。

21、欧元。
影响力投资目前是北欧风险投资的核心部分，在2019年和2020年占所有风险投资的约30%。
英国的影响力初创公司获得的风险投资超过了所有北欧国家的总和。
北欧国家的冲击力远远超过了它们的体重，可以被认为是一个影响力强大的国家，但还不是全球领导者。
北欧影响力初创公司在过去两年中的投资出现了阶段性变化，在过去10年中增长了25倍。
影响力创业公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
影响力创业公司在这场大流行期间表现出了韧性，在北欧创业公司的总职位空缺中所占比例越来越大。
新的创业公司更有可能创造有影响力的就业机会，2020年推出的影响力创业公司占该集团所有职位空缺的24%。
虽然目前在北欧地区，impact初创公司占初创公司就业岗位的10%，但它是一个具有弹性和可扩展性的就业增长引擎。
影响力公司的职位空缺在北欧地区的所有初创企业空缺中所占比例越来越大，从2016年的2%上升到2020年的10%，增幅为5倍。
北欧国家建造了独角兽，该地区还出现了一条快速增长的潜在未来独角兽管道。
至少有39%的种子期北欧影响力初创公司已经开始募集a系列。
与欧洲基准的19%(2018年出版的A系列报告之旅)相比。
没有证据表明影响力创业公司天生缺乏传统风险投资所需的可扩展性。
北欧国家已经建造了四只具有冲击力的独角兽：Freyr、Kry、O。

22、 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 公司概况公司概况建筑卫生陶瓷行业龙头，迎来更大舞台建筑卫生陶瓷行业龙头，迎来更大舞台 . 5 1.1. 国内建筑卫生陶瓷行业领先企业，深市 IPO 上市 .。

23、qRoRpPqOnMsOmNsQmRrOtO6M8Q7NmOoOnPpPiNpOpOkPmPrRaQnMuMvPsQoRNZnNxP 3 / 53 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 环卫装备环卫装备+环卫服务协同并进，重组上市共促发展环卫服务协同并进，重组上市共促发展 .。

24、响。
方法构建在敏捷地应对意外的挑战，实现无缝变更管理和航向修正，为了让实施按计划进行。
制定一个长期目标通过节约和优化实现盈利的策略，基于战略计划的技术投资以及合同或商业活动。
这也将帮助避免在过程中失去对大局的关注技术实施阶段。
从一开始，所有的利益相关者将在什么是范围内和范围外，依赖关系，关键里程碑和时间。
定义角色和职责当一个跨职能团队的时候一个实现项目，沟通是最高的重要性有意义的。
直接沟通和反馈机制贯穿整个过程，绝对是成功的关键。
一起工作为沟通制定策略和时间表，采取措施确保每个人都是交流。
全队将被鼓励这样做在遇到障碍时主动沟通，拖延或风险就会出现。
在所需资源方面，尽早作出承诺重要是因为它有助于识别和安全，关键资源从一开始，然后确保的期间，这些资源是实现可用的。
路径值Flexera已经开发出一种经过验证的，阶段性的带有里程碑检查点的实现过程让所有涉众都能继续前进，跟踪实现预期的业务结果。
这个阶段涉及三个主要任务：集成，推广和培训。
与开箱即用的集成，可以快速地提升。
必要时，一起发展定制集成以满足您的需求。
帮助确保用户从Flexera获得最多解决方案，提供在线课程和由经验丰富的教师指导的课程。
操作在这个阶段，利用Flexera解决方案实现既定的业务成果目标在规划和设计阶段。
进展跟踪并与基线度量进行沟通，在前期的规划设计中确立实现的旅程。
生态系统合作伙伴聘请了训练有素的专家，谁应用了经过验。

25、衡量，TICC公司的数字成熟度大大低于其他行业，例如能源，金融机构，工业品，保险和电信。
尽管TICC公司在制定数字策略方面已取得进展，但在将其实现数字化战略方面通常落后于其他行业。
在DAI的成熟度连续性中，没有一家被调查的TICC公司被评为数字领导者，最高级别。
大约20%的人是数字表演者，是第二成熟的类别。
与那些处于较低数字成熟度水平的公司相比，TICC公司中的数字表演者通常会获得较大的EBITDA利润。
图2 数字成熟度二、疫情分散了对数字化注意力对于大多数TICC公司来说，疫情危机对数字议程产生了影响：35%的人表示危机加速了数字化。
所有的数字表演者都表示，疫情危机对他们的数字化努力没有负面影响，其中一半表明它加速了数字化议程。
然而，在较低的数字成熟度水平上运营的TICC公司表示，大流行已经导致他们暂时将注意力从数字化上转移开。
图3 标准化资本化三、增长是数字并购的主要目标在所有的调查参与者中，50%的人认为数字能力是评估并购目标的一个重要因素，但只有6%的人表明这些能力是并购战略的主要驱动因素。
在数字表演者中，80%的人认为目标公司的数字能力是一个重要因素。
一般来说，TICC公司有选择地在有组织内传播获得的数字能力。
在接受调查的公司中，只有大约十分之一将目标的数字能力完全转移到组织，而数字表演者的数字上升到近三分之一。
四、TICC公司必须适应才能成功具体来说，要想成功地进入未来。

26、来看，所有业务驱动因素都保持一致或有所改善。
以股份回购和股息的形式向股东返还了24亿美元的资本。
以十亿计，百分比和每股数据除外变动按可比上年同期计算 2021年第2季度主要业务驱动因素 2021财年第二季度财务摘要通用会计准则第二财季净收入为30亿美元或每股1.38美元，分别较上年业绩下降2%和持平。
本年度的业绩包括1.52亿美元，涉及与前期相关的额外间接税的特殊项目，1.56亿美元的股权投资净收益，以及1800万美元的收购无形资产和非经常性收购相关成本的摊销。
上一年度的业绩包括200万美元的股权投资净亏损和1600万美元的收购无形资产和非经常性收购相关成本的摊销。
不包括这些项目和相关税收影响，本季度非公认会计原则净收入为30亿美元或每股1.38美元，分别比上一年的业绩下降2%和1%。
第二财季净收入为57亿美元，下降2%，主要是由于跨境业务量同比下降，主要被支付业务量和处理交易量的增长所抵消。
按不变的美元计算，净收入下降了约3%。
如果我们按当前季度的付款额确认服务收入，其他收入部分保持不变，净收入将大致持平。
截至2020年12月31日的三个月内，确认第二财季服务收入的支付量在固定美元基础上比上一年增长了5%。
截至2021年3月31日的三个月内，按不变美元计算，付款额比上一年增长了11%。
跨境交易量(不包括推动我们国际交易收入的欧洲境内交易)按不变美元计算下降了21%。
按不变美元计算。

27、中国神华 VS 长江电力 TableCoverStock 中国神华601088公司深度报告 TableReportDate 2021 年 02 月 01 日 左前明 杜冲 周杰 S01 S02 S。

28、证 券 研 究 报 告 2021年 2月 4日 方正计算机 公司深度报告深信服300454.SZ 未来的ICT产业巨头 深信服是国内网络安全和云计算行业的领导厂商，我们认为公司发展将迎来中长期拐点。
深信服是国内网络安全和云计算行业的领导厂商。

29、pstrong馥合香strong营销策略：四个聚焦，价格带聚焦区域聚焦产品聚焦传播聚焦。
pp价格带聚焦：金种子馥合香价位定在次高端，聚焦300600 元左右价位段，主攻地方政商pp务用酒市场。
金种子馥合香馫 15 目前京东零售价 458 元。

30、p线上线下并行，打造小米销售模式和自主品牌销售模式。
自有品牌独立经营，B2C 模式电商平台入仓模式线下销售模式三线并行。
小米产品合作销售，分成模式直接销售模式同步进行。
小米对米家品牌产品拥有全部渠道的销售和处置权，对于自有品牌，石头科技独立。

31、p整体家居布局完善，智能家居项目扩大产能需求pp公司2015年进入大家居领域，2019年与多个整装品牌展开合作，进入布局新阶段。
2018年 3月，东鹏集团发布了整装产品包，产品包括了瓷砖洁具厨电吊顶门窗涂料等，几乎涵盖所有家庭装修主材;20。

32、p轮胎原材料涨价带来的成本压力有望缓解。
从 2020 年下半年开始，天然橡胶合成橡胶炭黑轮胎助剂纷纷上涨，原材料的快速拉涨使得轮胎企业的经营面临较大压力。
据环球网消息，2021 年 2 月以来米其林佳通轮胎中策橡胶赛轮轮胎为代表的多家轮胎企。