1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 化妆品行业深度研究报告 从从供需角度看疫情下化妆品参与方众生相供需角度看疫情下化妆品参与方众生相 化妆品化妆品参与方众多参与方众多，细分领域疫情影响较为复杂细分领域疫情影响较为复杂。
化妆品产业链条较长：化妆 品配方、设计及产品定位原料采购及产品生产制造营销推广渠道销售， 不同企业涉。

2、求精致持久，“入门”产品口红、眼影，和 “升级”产品高光、定妆品市场火爆。
品牌竞争更激烈，相对稳定的TOP 10排名逐渐被新品、小众品牌打破，”网红”产品提升了中美法日韩之外其他国家化妆品牌的关注度。
男士化妆品男士化妆品总体流量小幅下滑，其中护肤、彩妆、美发护发、香氛等主要品类均有增长，仅身体护理类降幅较大。
男士更偏爱高端品牌，关注度TOP 10的品牌中，增长最快的均为高端品牌。
人群分析化妆品关注用户以1934岁高学历人群为主，华中和四线及以下城市用户的化妆品需求明显增强，男士化妆品仍以男士“自购” 为主。
化妆品关注用户和网购用户重合度高；除网购化妆品外，男士化妆品关注者网购手表首饰、礼品、运动户外的比例也较高。

3、之和超过5成。
化妆品使用方法、成份和试用的关注度近年持续提升；护肤成份如：烟酰胺、神经酰胺、寡肽、VE等关注度明显提升；试用主要针对彩妆，如：口红试色、腮红小样等。
美国品牌增长最快 韩国品牌关注度首次下滑中美法日韩外的其他国家化妆品牌关注度逐年增加，2018年其他国家化妆品牌关注度之和首次超过10.0%。
美国品牌关注度占比增长2.1个百分点韩国品牌的关注度首次出现下滑，中国品牌关注度小幅回暖。
美国品牌关注度首次超过中国品牌，日韩品牌连续3年高速增长。
品类分析2018年做个“内外兼修”的精致女孩/男孩：内在护肤升级，精华需求持续增长，全年防晒渐成趋势，眼部护肤品的功效需求增强；外部妆容追求精致持久，“入门”产品口红、眼影，和 “升级”产品高光、定妆品市场火爆。
品牌竞争更激烈，相对稳定的TOP 10排名逐渐被新品、小众品牌打破，”网红”产品提升了中美法日韩之外其他国家化妆品牌的关注度。
男士化妆品男士化妆品总体流量小幅下滑，其中护肤、彩妆、美发护发、香氛等主要品类均有增长，仅身体护理类降幅较大。
男士更偏爱高端品牌，关注度TOP 10的品牌中，增长最快的均为高端品牌。
人群分析化妆品关注用户以1934岁高学历人群为主，华中和四线及以下城市用户的化妆品需求明显增强，男士化妆品仍以男士“自购” 为主。

4、在新品推广中通过爆品策略并依靠自建电商渠道迅速放量打开市场，公司渠道动销能力强，且其社群内容营销的布局上走在前列；而丸美定位轻奢，同时以眼霜作为差异化产品布局打开市场，通过多年终端服务以及针对性的营销推广深耕塑造了国产美妆品牌中较为高端品牌形象，培养较高忠诚度的客户群体，并在消费升级趋势下通过明星品类的升级提价实现稳健增长。
珀莱雅以及丸美的两种发展路径虽有差异但无优劣之分，均是国产品牌在国际品牌挤压下的二十年间寻找到的适合自己发展之路，且一定程度上均助其实现了品牌突围。
虽然目前双方在激烈的竞争格局下也面临着一系列挑战。
但长期来看，我们认为，两者作为化妆品这一高景气度赛道中的优质企业，当前将继续分享行业高成长红利实现快速发展，且依靠此前的优势积累以及具有针对性的积极补短板，中长期仍有望突破桎梏实现持续发展，值得长期关注和持有。
核心假设或逻辑 第一，低线居民美妆消费习惯的养成，以及在年轻市场快速增长下，新一代消费群体个性化消费习惯，以及对社交渠道的偏好，将给本土品牌带来新机遇； 第二，公司不断夯实产品力，不断向优质细分品类延伸，获得稳健的增长；同时搭建成功的营销团队，品牌运营能力持续提升； 第三，公司治理结构不断改善，为多品牌多品类扩张打下体系化制度化基础，同时资本助力下多品牌外延扩张策略稳步推进。
与市场不同之处 市场对于丸美以及珀莱雅的比较主要集中。

5、品牌商不仅对代运营服务需求增加且愿意支付的佣金比例也最高，而当前美妆电商火热的背后也离不开优质服务商的推波助澜。
行业发展推动：供给爆发需求裂变，美妆品牌运营服务迎最好时代从供给角度，国内外美妆品牌电商重视程度不断提升，但企业运营电商过程中由于平台规则的复杂多变以及人才、技术相对缺乏，且传统品牌兼顾线下体系具有难度，因此选择代运营服务将有效降低成本高效布局。
从需求角度，下游销售平台多元化带来掌握国内美妆市场的增量客群的契机，同时流量来源越发分散下，服务商通过大数据分析，并高效利用内容营销以社会化传播带动高质流量，在帮助品牌商打造爆品提升品牌力的同时也将提升自身产业链地位及盈利能力。
行业格局变化：多维布局铸就壁垒，资本化助力更上一层楼整体来看，品牌电商服务商行业龙头集中度不断提升，CR4 市占率达 32.1%，在美妆领域优质服务商通过在资金、技术、人才、新营销模式等领域建立核心竞争力，目前已将大部分优质美妆品牌电商运营资源抢占；而对于品牌方收回运营权的担忧，一方面美妆领域电商运营难度相对更高，且行业需求变化较快，企业切换成本较高；另一方面，未来部分优质服务商通过自身运营实力的提升，在行业横向以及产业纵向均具备一定切入能力，从而能够更好的规避品牌流失风险。
整体来看，目前优质企业资本化进程不断加速，登陆资本市场后服务商将具备更为强劲的资金实力进行业务扩张，。

6、00万美元(与可持续发展相关)。
这份数据报告对倡导可持续发展的时尚和化妆品品牌、推动围绕这一主题的对话的影响者和名人，以及如何创建完美的零废物收集进行了分析。
化妆品行业的全球话语权分化话语权如何促进围绕可持续性创造价值?媒体是引领化妆品品牌价值产生的声音，其次是自有媒体。
在2019年上半年，他们的MIV收入分别超过600万美元。
影响力是为化妆品品牌创造价值的第三大最有价值的声音，获得的MIV数字要低得多。
它们占总影响的5%。
在可持续性方面，名人和合作伙伴对化妆品品牌的影响力很差。
专家称，必须停止将保护环境的责任转移到消费者身上，企业需要带头，并对其产品的整个生命周期负责。
品牌需要加快步伐，为消费者提供一种有助于保护环境的方法。
时尚界的全球话语权分化话语权如何有助于围绕可持续性创造价值?与化妆品行业类似，在可持续性方面，时尚界的主要声音是媒体，它为MIV创造了3100多万美元的收入。
在时尚品牌方面，影响力和名人在MIV中所占份额更大。
它们占总影响的14.6%。
在可持续发展方面，合作伙伴是时尚行业表现最低的。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Launchmetrics：时装和化妆品行业的数据分析：可持续发展的重要性。

7、p2.3. 小麦pp小麦是我国第三大主粮作物。
根据播种时间的不同，我国的小麦可分为春小麦和冬小麦。
其中，春小麦是指春节过后播种的，89 月份收获的。
冬小麦是指在 910 月份播种，次年 4 5 月份收获的。
我国境内的小麦以冬小麦为主。
在我国。

8、p屏幕是决定沉浸体验最重要的决定因素之一，目前主流为 Fast LCD 与AMOLED 技术。
屏幕显示最大的难点是要解决纱窗效应时延，即对分辨率PPI和刷新率要求极高。
根据 AMD 数据，人单眼等效的 VR 屏幕分辨率是与 16K 分辨率的。

9、以低价策略突围，迎合年轻顾客消费心理。
公司坚持为年轻客户提供优质且具有极致性价 比的产品。
产品定价上，所有瓶装酒饮价格均低于 10 元，人均消费 50 元左右，满足年轻人 群的平价消费心理。
据校果研究院发布的2020 中国大学生消费行为调研。

10、8 位对标微芯32 位对标意法，消费电子为主攻方向。
目前国内 MCU 厂商的切入路径主 要有两条，1切入技术难度较低的 8 位市场，大多数产品是基于 8051 架构，凭借性价比优 势更全面周到的本地服务取胜，主要对标的海外公司为微芯；2借力。

11、CGM提供血糖线数据 连续血糖监测系统CGM一般通过葡萄糖传感器监测皮下组织间液的葡萄糖浓度变化，可以提供更全面更持续的血糖信息一般每隔15分钟更新血糖水平数值，可提供回顾性或实时血糖水平信息。
相比SMBG，CGM提供连续的血糖线数据，其拥。

12、线控制动市场规模稳步上升，预计未来 5 年 CAGR 逾 4我们做出如下假设：1考虑疫情结束后需求回补，预计 20212022 年全球汽车产量同比84，20232026年全球汽车市场产量同比增速为 12;2线控制动配备渗透率迅速提升，预。

13、龙头厂商已经由扩产能获得竞争优势转向追求利润，竞争格局逐渐确立后，行业自动拒绝外来者。
LCD 行业在过去一段时间内进行了激烈的投资驱动产能扩张抢占需求，利用高世代线的切割效率获取明显的规模效应，因此从供给端出发不难理解显示面板的大降价。
在激。

14、需求侧，中国集成电路产业崛起，有望带动EDA 国产化率提高。
21 世纪以来，全球半导体产业开始从韩国中国台湾向中国大陆的第三次产业转移。
中国大陆的半导体产业经历长期的低端组装和制造承接技术引进和消化吸收高端人才培育，已逐步完成原始积累，在国。

15、 车规级产品壁垒更高，模造玻璃镜片优势突出。
1因为需要长时间暴露于恶劣环境下强光照沙尘雨水泥泞等，车载镜头的性能要求极高，其需要满足一系列信赖性实验要求：高低温冲击实验耐腐蚀实验耐振动试验IPX9K 防水等级要求耐盐雾实验耐擦拭实验紫外线照。

16、区域经济发展推动,产业链逐步完善多方政策支持,定位全面升级东方美谷的概念于2015年提出。
2017年，国家发改委将东方美谷作为产业园区案例写入全国美容行业发展战略规划纲要。
当年9月，关于推进上海美丽健康产业发展的若干意见正式出台，并将东方美。

17、激光切割市场空间测算：根据创鑫激光微信公众号数据，6000W 激光器的稳定切割能力在1222mm 之间，因此中板切割至少需要 6kW 甚至更高功率的激光器。
根据中国激光产业发展报告，2019 年 1.5kW 以下激光器销量占比为 95，因此。

18、国内现制烘焙发展多年，仍以区域性连锁为主，横向看海外集中度同样不高。
根据公开资料整理，国内规模较大的连锁饼店大多成立或进入中国大陆不少于 15 年，发展至今以区域性连锁为主，鲜少有做到多地区跨省覆盖具备品牌全国知名度的。
根据新消费内参描述，。

19、国内休闲饮料赛道，茶与咖啡为主，其中，茶赛道空间是咖啡赛道的 2 倍。
结合我们此前咖啡与茶饮行业专题：文化的进击从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析等分析，据第一财经商业数据中心2020 新式茶饮白皮书，2020年底中国茶饮咖啡市场规模各 442。

20、代言联名方面，时尚快消类品牌手段更为灵活，形式多样选择的明星 IP 风格多元。
品牌积极签约当下高热度流量明星，涵盖新生代男女团歌手流行乐歌手演员国际明星等。
如完美日记聘请高国民度演员周迅为全球代言人欧美流行歌手特洛伊希文为形象大使，同时有历。

21、2021 年深度行业分析研究报告 2 59目目 录录1. 白酒行业：市场白酒行业：市场 6000 亿竞争格局稳定的优质赛道亿竞争格局稳定的优质赛道.61.1. 中国白酒市场近 6000亿，目前量减价升.61.2. 我国酿酒文化历史悠久，新中。

22、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 TableTitle 化妆品专题深度 从海外美妆集团财报看国内化妆品行业新趋势 2022 年 02 月 24 日 TableSummary 近期多家海外美妆公司发。

23、 软磁：新能源加速扩大软磁市场规模 TableIndustry 软磁行业专题报告 TableReportTime2022 年 3 月 4 日 2 证券研究报告 行业研究 TableReportType 软磁行业专题报告 TableStock。

24、2022 年深度行业分析研究报告 3目录1公司专注人造金刚石市场.51.1 公司概况.51.2 培育钻石业务系公司最主要创收来源.71.3 公司的销售模式.91.4 公司的业绩情况和盈利能力.102培育钻石行业分析.122.1 培育钻石：诞。