1、 1 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/深度研究 2020年02月03日 李超李超 执业证书编号：S0570516060002 研究员 孙欧孙欧 执业证书编号：S0570519080007 研究员 朱洵朱洵 执业证书编号：S0570517080002 研究员 刘天天刘天天 执业证书编号：S057051805。

2、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 04 月 07 日 区块链区块链 三探央行数字货币三探央行数字货币：透过透过专利专利看看“超级货币”“超级货币”蓝图蓝图 央行研究法定数字货币已久央行研究法定数字货币已久，推出在即推出在即。
中国人民银行（以下简称“央行”） 自 2014 年起开始研究法定数字货币，2019 年底，财经称，中国央行数 字货币（Digital Currency E。

3、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 区块链开启去中心化时代，政策助力应用场景区块链开启去中心化时代，政策助力应用场景 区块链技术以去中心化为核心，应用场景不断拓展。
区块链技术以去中心化为核心，应用场景不断拓展。
区块链技术具有去中心化、 透明性、 不可篡改性等特征。
在2019年正式明确区块链作为自主创新的突破口后， 未来发展潜力巨大，在医疗、物流、金融等场景具有发展空间。
政策助力区块链。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款 法定数字货币法定数字货币会是货币发展下一站吗？会是货币发展下一站吗？ 数字货币专题报告2020.4.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨泽原杨泽原 首席计算机分析师 S02 刘雯蜀刘雯蜀 计算机分析师 S01 我国在我国在 CBDC 的研究和测试工作走在全球前列，并且十分坚定推进该项工作。

5、数字货币专题报告数字货币专题报告 法定数字货币会是货币发展下一站吗？法定数字货币会是货币发展下一站吗？ 中信证券研究部计算机团队 杨泽原，刘雯蜀 2020年6月14日 1 1 核心观点核心观点 新的经济环境和新技术的出现，让货币形态和支付方式加速升级，迅速普及的电子货币和电子支付更加适新的经济环境和新技术的出现，让货币形态和支付方式加速升级，迅速普及的电子货币和电子支付更加适 应数字经济和共享经济。

6、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书。

7、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 2 日 宏观经济 2020，货币环境如何演变？ 货币政策系列报告之一 宏观深度 要点要点 2019 年货币政策在结构性去杠杆、稳增长等诸多目标间取得平衡，根 据 2019 年底中央经济工作会议定调，货币政策将保持“灵活适度”。
 展望 2020 年金融环境，信贷信贷作为主要组成部分，预计制约信贷投放的 约束有不同层次变化，表现。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究宏观研究 证券证券研究研究报告报告 宏观专题报告宏观专题报告 2020 年年 05 月月 05 日日 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 眼前的通缩， 远方的通胀兼论如何 看待油价持续走低2020.04.28 全球放水，泡沫重来2020.04.26 疫情之下，谁是赢家？2020.04.19 Table_AuthorI。

9、1 附件三附件三 国际商品市场走势国际商品市场走势 2019 年，世界经济增长放缓至十年来最低水平，国际贸 易增长近乎停滞，国际大宗商品市场需求低迷，商品价格宽 幅震荡，总体水平低于上年。
进入 2020 年，新冠肺炎疫情 对全球经济、贸易和投资带来巨大冲击，国际商品市场剧烈 动荡，多数大宗商品价格下跌。
展望全年，国际市场需求不 确定性增加，大宗商品价格将继续承压。
一、一、2019 年及年及 。

10、异病毒仍在传播，也将拖累居民消费增长，未来一段时间中国经济的复苏将面临更大挑战。
我们将2021年中国经济增速调整为8.2%，并预计2022年中国经济增长5.5%。

11、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 指数月报指数月报 2020 年年 12 月月 31 日日 房地产房地产 推荐推荐维持维持 2020年疫情下货币政策环境宽松，港股地产板块整体年疫情下货币政策环境宽松，港股地产板块整体 走势下。

12、p供给方面，一是全球油气资本开支低迷产能收缩。
今年疫情叠加石油价格战，国际油价一度跌穿多国石油生产成本线，而油气企业投资项目也多因盈利受损债务压力加大等被迫中断。
IEA 在 5 月份测算，2020 年全球油气投资将同比下降逾 30，其中页岩。

13、p3.1.2中国疫情走势pp根据新冠疫情的发生发展历程，我国本次新冠肺炎疫情大体可分为发酵期爆发期缓和期稳定期及波动期五个阶段。
pp发酵期12300203：从 2019 年 12 月底开始，湖北省武汉市陆续出现多起不明原因肺炎病例。
国家卫健。

14、p复盘主要啤酒品牌历史提价情况，成本上升起主要推动作用。
2000年以来，啤酒行业主要经历了三轮行业性的直接提价，主要都是由原料包材等成本上涨驱动的。
pp第一轮行业性提价发生在20072008年，主因是原料价格上涨。
2007年澳大利亚产区受灾。

15、p3缩短追踪间隔：列车需要先提高到同一速度pp京沪线列车实际追踪间隔为 45 分钟，较理论最小间隔 3 分钟还有提升空间。
运行图主要由时速 350 公里小时和 300 公里小时的列车构成，运行速度不统一将会产生产能损耗。
在实际操作层面，需要。

16、p全球疫情导致海外集装箱周转效率显著降低，运力紧张或将造成进口溶解浆供应紧张局面加剧pp2020 年至今，印尼老挝溶解浆进口量同比增幅高于整体，巴西美国等国进口量均有不同程度回落。
2020 年 111 月溶解浆总进口量同比增长 6，主要源于。

17、除内蒙外，陕西煤矿安全监察局 3 月中旬开始也陆续在榆林等区域开展煤矿安全生产监察，导致 3 月中旬行业榆林部分区域也收紧煤管票，开工率有小幅下降， 4 月初同比减少 2 个百分点，后续开工率虽有恢复，但在高煤价下并未大幅扩张，也显示出供。

18、公司收购地方性乳企后会保留收购方的品牌及优质产品，并融入旗下明星产品，目前已形成包括 9 大类产品80 个主要产品品牌约 300 个产品规格的产品矩阵。
公司 20020 实现营业收入 4450 5767 亿元，同比增。

19、2017 年中国和印度进入补库阶段，拉丁美洲和东南亚种植业向好且库存处于低位，北美土壤补钾需求强劲，全球钾肥需求回暖带动海外巨头出货量大幅增长，供给端老矿井退出叠加绿地项目投产放缓，Potash 等巨头严格执行生产纪律下全球钾肥供需大幅改。

20、澳洲是我国煤炭第二大炼焦煤第一大进口来源国。
2020 年，我国累计进口煤炭 3 亿 吨，其中自澳洲进口 7809 万吨，占比 25.7，仅次于印尼14099 万吨，占比 46.4， 为第二大煤炭进口国。
其中，2020 年，全国进口炼焦煤 。

21、后疫情时代消费反弹，带动覆铜板进入景气周期ppnbsp;消费电子需求突起pp单机价值量提升amp;需求恢复，推动手机 PCB 行业规模扩大。
随着手机功能的增加，对 PCB的要求也在不断提高。
以 5G 手机为例，手机内部集成了更多的元器件以。

22、供给仍然偏紧pp2020 年疫情使得全球铜矿的干扰率明显提升，直接引起的铜金属减量大约 50 万吨。
2020 年一季度，据统计，海外大型矿山铜矿产量环比下降 从全球十大铜矿山来看，一季度多数矿山的产量同比下滑，并下调全年指引。
pp根。

23、中央银行数字货币CBDCs可能是货币演变过程中最重要的创新之一。
在这份报告中，我们探讨了CBDC的不同方面及其对未来货币的影响。
我们研究了CBDC稳定货币和加密货币的未来组合，以及它们将如何与其他传统数字货币和实物货币共存。
CBDC的出现将。

24、数字技术的快速发展为国内和国际交易采用新形式的数字货币增加了前景。
其中包括中央银行数字货币CBDC和大型科技公司或平台提出的所谓全球稳定货币GSC。
本文探讨了跨国采用和使用CBDCs和GSCs的动机之间的复杂相互作用，并讨论了潜在的宏观金融。

25、009年，比特币创造了世界上第一种分散的替代货币，私人机构仿制了1700多种货币。
2018年，委内瑞拉发行了世界上第一种主权数字货币，各国政府终于加入了竞争。
加拿大中国新加坡和英国等主要经济体都在开发自己的版本。
这些新版本与比特币有着巨大的。

26、制造业投资未来还有多大恢复空间制造业投资仍将缓慢恢复，但是上升空间有限，2021 年全年制造业投资预计增速为57，两年平均增速为 35，且不同行业出现结构分化。
我们判断，制造业投资主要影响因素包括：需求的恢复减税降费改善利润，社会融资向制造。

27、近年来，移动货币的迅速普及产生了新的数据需求，人们对了解其对广义货币的影响越来越感兴趣。
本文使用金融访问调查FAS中的移动货币数据回顾了移动货币趋势，并检验了在IMF货币和金融统计MFS框架下对移动货币的统计处理。
MFS指南在大多数情况下都。

28、从脆弱环节来看，下一个阿根廷是谁4 月 19 日阿根廷经济部长古斯曼表示，阿根廷处在事实违约状态，目前无力偿还债务，故提出全面的债务重组，由此阿根廷成为首个受疫情冲击发生债务危机的新兴市场。
基于本次新兴市场货币危机的特殊性外生性美元流动性被。

29、1 20HJWHJW 黄金数字货黄金数字货币白皮书币白皮书全球唯一锚定黄金价值的数字货币20202020 年年 5 5 月月V V1 1. .0 02 20目录一摘要. 3二项目背景. 42.1印尼金矿资源. 42.2千禧矿业. 42.3黄。

30、东南亚电子家电消费趋势GfK中国 GfKMDA Global Strategic Insights2东南亚宏观经济 CovidCovid 1919状况 GfK东南亚2021年经济状况有所恢复但低于预期Source: IMF World Ec。

31、释放青年购买力放宽汽车限购刻不容缓2022年中国乘用车走势洞察报告易车研究院2022年4月22日05001 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月 10 月 11 月 12 月20212022年一季度中国乘。

32、 行业深度报告 数字货币专题三：海外数字货币的发展 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 非银金融 2022年 5月 21日 强于大市维持强。

33、 伦敦经济月刊2013 年 1月 2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别地区观察 作 者：吴 丹 中国银行研究院 电 话：010 6659 3776 签发人：陈。

34、 1 投资策略投资策略投资策略专题投资策略专题 数字货币时代,商业银行机遇与挑战并存数字货币时代,商业银行机遇与挑战并存 数字货币专题报告 专题内容摘要专题内容摘要 数字货币概况数字货币概况 数字货币广义上可指代以数字方式表示价值的任何实物。

35、23传统应用软件构成组装层环境层组件层呼叫中心系统代理人渠道系统风险管理决策支持和统计系统核心业务系统分业务线客户营销系统积分系统组装模板系统管理平台领域词根管理平台领域内容关联平台含激励外部系统衔接引擎工作流引擎中间层引擎操作系统数据库中。

36、展望2019年水泥行业且行且珍惜,2019年3月,2018年水泥产量22.1亿吨,同比下滑5.3,2018年,官方核实后的统计:水泥产量22.1亿吨,同比下滑5.3,连续两年萎缩;较2014年高位已减少2.7亿吨,下滑10.9.进出口:进口。

37、 1 人民币汇率变动原因和未来走势分析人民币汇率变动原因和未来走势分析 20222022 年年99 月月 摘要:摘要:1今年人民币兑美元经历两波快速贬值 2人民币兑美元跌破 7,但相对于其他货币依然较强 3近期人民币贬值的主要原因分析 4未。