1、 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 18 日 闻泰科技（600745.SH） 电子行业 全球 ODM 龙头空间巨大，安世并表卡位功率半导体市场 闻泰科技（600745.SH）投资价值分析报告 公司深度 公司概况公司概况：闻泰科技是闻泰科技是 ODM 龙头龙头厂商厂商，并购安世并购安世卡位卡位功率半导体功率半导体。
公司 创立于 2006 年，2015 年借。

2、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20192019 年年 1 12 2 月月 1616 日日 电子 TWS 专题：从智能手机推演品牌及 ODM 商成长 评级：评级：买入买入（维持）（维持） 分析师：刘翔分析师：刘翔 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090001S0740519090001 。

3、现出色，以及中国市场强势表现， 2019年将继续保持增长。
小米出货增长主要以中低端机型红米系列为主。
2019年三星和苹果出货将继续小幅下滑，因为在中国市场竞争力不够。

4、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 Ongoing 5G 驱动 ODM 业务景气向上，协同安世打开长期成长空间 闻泰科技（600745.SH）深度报告 2020 年 8 月 10 日 方 竞 首席分析师 李少青 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 信达证券。

5、 1/31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深 度 报 告 豪悦护理豪悦护理605009605009 报告日期2020 年 9 月 13 日 个护个护用品用品领先领先 ODMODM 制造商，渠道变革制造商，渠道变革其中无木 浆多维复合芯体纸.。

6、p复盘申洲国际港股上市后的估值走势，可简单分为 5 个阶段，pp120062009 年510 倍 PE，金融危机下估值大幅下探：受金融危机影响，公司估值自 2007年后一路下探，2008 年底最低仅为 2.3 倍，2009 年后估值逐步恢复。

7、老龄化催生需求，自主品牌线上销售为主公司自主品牌业务主要是生产销售成人失禁用品，20182020 年收入分别为2.54 亿元3.14 亿元4.45 亿元，占主营业务收入比重分别为 28.5927.13 27.42;成人失禁用品在国内尚处于导。

8、公司下游渠道目前以境外市场为主要销售区域。
公司下游渠道销售模式主要分为 ODM模式自有品牌销售和贸易经营模式，ODM 模式为公司的主要销售模式。
截至 2021H1，境外营业收入占比 88.0ODM 模式帮助打开国际市场。
公司具有良好的生。

9、经过多年的发展，依托自主设计与研发产品多样化自主品牌销售渠道建设等方面的积累，公司形成了以设计开发及销售渠道为核心，以 ODM 模式为主OBM 和贸易模式为辅以及少量 OEM 的经营模式。
公司 ODM 模式下的终端客户包括 HA BICIC。

10、目前全球汽车半导体包括功率半导体处于供应紧张的状态中。
参考 IHS英飞凌统计的相关数据，xEV 单车功率半导体价格将从 90 美元提升到 330 美元。
受晶圆产能和封测产能的车规验证导入时间周期长验证标准高等因素影响，汽车功率半导体的供给需。

11、与一流优质客户合作，提升自采比例。
2019 年三星战略转向，将部分手机的开发和生产，以及零部件的采购交由中国 ODM 厂商负责，从而降低生产成本，而三星在中国的主要合作方，即是闻泰科技。
2019 年三星手机出货量达 2.97 亿台，其中 2。

12、以销定产满足多样需求，促进高效生产。
由于境外客户采购产品种类繁多型号分散体量较小，加之自行车成车童车助力电动自行车及配件设计工艺多样用料差异较大，难以形成大规模标准化生产，公司目前主要采用以销定产生产组织方式，即根据客户业务订单组织安排生产。

13、由于自行车制造业属于劳动密集型产业，为了有效控制成本，国际自行车品牌商纷纷选择在海外建厂，或者委托当地的自行车企业进行生产加工，促使自行车行业的制造中心不断向中国越南柬埔寨等具有成本优势的国家和地区转移。
目前，世界知名自行车品牌主要集中在欧。

14、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 巨星科技巨星科技002444 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 11 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备通用机械 6 个月。

15、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 久祺股份久祺股份300994 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业 汽车其他交运设备 6 个月。

16、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年年 12 月月 22 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入首次覆盖首次覆盖 TableTitle 清洁电器系列报告之一：新能源汽零清洁电器系列报告之一：新能源汽零自主品自主。

17、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2021 年 12 月 27 日 审慎推荐审慎推荐A首次首次 助听器海外助听器海外ODM龙头，国内自有品牌建设持续推进龙头，国内自有品牌建设持续推进 消费品医药生物 目标估值：NA 当前。

18、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司跟踪报告 2022 年 02 月 14 日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 携手奇瑞携手奇瑞 ODM 造车造车，剑指剑指汽车汽车 Tier 1 全球全球领导厂商领导厂商 TMT 及中小盘电子 目标估值。

19、 2022022 2年年4 4月月2626日日 富佳股份富佳股份 603219603219:国内国内吸尘器吸尘器ODMODM龙头企龙头企业业，上市助力新成长，上市助力新成长 推荐推荐 首次首次 投资要点投资要点 分析师：任春阳 执业证书编号。

20、 请阅读最后一页的重要声明 海泰新光688677 医药生物 公司深度研究报告 2022.5.25 硬镜硬镜 ODMODM 稳健增长，自主品牌进口替代蓝海稳健增长，自主品牌进口替代蓝海 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入 维持维持 基。