1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |化工化工 O ODMDM 模式带来的高粘性客户铸就模式带来的高粘性客户铸就坚实坚实护城河护城河 增持增持（首次） 洁特生物洁特生物（688026688026）首次覆盖首次覆盖报告报告 日期：2020 年 05 月 12 日 投资要点投资要点: : 专注生物实验室耗材专注生物实验室耗材 2020 年，国内竞争优。

2、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 家用电器 2020 年 04 月 14 日 新宝股份 (002705) 摩飞爆款乘风起，自主品牌+ODM 代工比翼飞 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 天时地利人和，摩飞脱颖而出。
1）内容种草+直播电商的趋势背后反映着网购正在从提升 活跃用户渗透率向提升用户付费率和转化率，以淘宝、抖音、快手、。

3、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 智能扫地机器人领先企业，从小米 ODM 到自主品牌 石头科技(688169) 国内智能扫地机器人领先企业，自主品牌发力推升国内智能扫地机器人领先企业，自主品牌发力推升 业绩爆发。
业绩爆发。
1）公司 2014 年成立，当年 9 月获得小米投资并 开始开发米家智能扫地机器人，2016-2018 年公司营业收入 CAGR 为 308%，归母净利润则由。

4、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2323 Table_Page 公司深度研究|电子 证券研究报告 闻泰科技（闻泰科技（600745.SH） ODM 受益受益 5G 换机，安世引领功率替代换机，安世引领功率替代 核心观点核心观点： 5G 换机周期开启，公司换机周期开启，公司 ODM 业务迎来量价齐升业务迎来量价齐升。
今年为 5G 手机换 机。

5、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：1 109.9609.96 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话： Email： 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话：021。

6、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20192019 年年 1 12 2 月月 1616 日日 电子 TWS 专题：从智能手机推演品牌及 ODM 商成长 评级：评级：买入买入（维持）（维持） 分析师：刘翔分析师：刘翔 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090001S0740519090001 。

7、现出色，以及中国市场强势表现， 2019年将继续保持增长。
小米出货增长主要以中低端机型红米系列为主。
2019年三星和苹果出货将继续小幅下滑，因为在中国市场竞争力不够。

8、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 Ongoing 5G 驱动 ODM 业务景气向上，协同安世打开长期成长空间 闻泰科技（600745.SH）深度报告 2020 年 8 月 10 日 方 竞 首席分析师 李少青 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 信达证券。

9、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 Ongoing 5G 驱动 ODM 业务景气向上，协同安世打开长期成长空间 闻泰科技（600745.SH）深度报告 2020 年 8 月 10 日 方 竞 首席分析师 李少青 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 信达证券。

10、qRsNmMsMrQtPoPsQtOsNnQ6MaO8OnPoOnPpPlOoPoPkPsQrNaQpOnRuOqRtPMYmQpN 公司研究报告公司研究报告 / 豪悦护理（豪悦护理（） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 公司概况：赛道优质、研发制造实力卓越的公司概况：赛道优质、研发制造实力卓越的 ODM 制造商制造商 .。

11、假设：成人失禁用品国内市场双位数增速较快，可靠为头部品牌制造商，上市后新建产 能持续发力，预计 2123 年收入增速分别为 503021，毛利率分别为 28.532.029.0； 婴儿卫生用品 20 年受疫情影响销售单价较高，预计 2123。

12、竞争壁垒：强于研发能力，胜于响应速度公司聚焦于健康食品中游代工制造，业务流程包括配方研究工艺研发相关批文申报产品制造，公司订单主要来源于客户委托，其中公司所服务客户又分为两类，一类客户提供配方公司完成生产，即OEM，另一类客户不具备研发能力。

13、在线上渠道中，自营电商店铺为公司的主要收入来源，20182020 年销售额分别为 7,853.23 万元11,182.21 万元和 16,325.12 万元，占线上销售比重 43.32 45.08和 51.9公司共有20 个自营电商店铺。

14、公司下游渠道目前以境外市场为主要销售区域。
公司下游渠道销售模式主要分为 ODM模式自有品牌销售和贸易经营模式，ODM 模式为公司的主要销售模式。
截至 2021H1，境外营业收入占比 88.0ODM 模式帮助打开国际市场。
公司具有良好的生。

15、公司下游渠道目前以境外市场为主要销售区域。
公司下游渠道销售模式主要分为 ODM模式自有品牌销售和贸易经营模式，ODM 模式为公司的主要销售模式。
截至 2021H1，境外营业收入占比 88.0ODM 模式帮助打开国际市场。
公司具有良好的生。

16、目前全球汽车半导体包括功率半导体处于供应紧张的状态中。
参考 IHS英飞凌统计的相关数据，xEV 单车功率半导体价格将从 90 美元提升到 330 美元。
受晶圆产能和封测产能的车规验证导入时间周期长验证标准高等因素影响，汽车功率半导体的供给需。

17、与一流优质客户合作，提升自采比例。
2019 年三星战略转向，将部分手机的开发和生产，以及零部件的采购交由中国 ODM 厂商负责，从而降低生产成本，而三星在中国的主要合作方，即是闻泰科技。
2019 年三星手机出货量达 2.97 亿台，其中 2。

18、以销定产满足多样需求，促进高效生产。
由于境外客户采购产品种类繁多型号分散体量较小，加之自行车成车童车助力电动自行车及配件设计工艺多样用料差异较大，难以形成大规模标准化生产，公司目前主要采用以销定产生产组织方式，即根据客户业务订单组织安排生产。

19、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 久祺股份久祺股份300994 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业 汽车其他交运设备 6 个月。

20、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司跟踪报告 2022 年 02 月 14 日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 携手奇瑞携手奇瑞 ODM 造车造车，剑指剑指汽车汽车 Tier 1 全球全球领导厂商领导厂商 TMT 及中小盘电子 目标估值。

21、2022 年深度行业分析研究报告 5 目 录 1.基本概况： ODM自主品牌双轮驱动，领先的成人失禁品企业 . 7 1.1 基本概况： 从 ODM 制造商到聚焦成人失禁护理赛道 . 7 1.2 业务拆分： 以婴幼儿护理和成人失禁护理业务为主。