1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电子 2020 年 02 月 21 日 和而泰 (002402) 智能控制器高端化，射频 IC 构建高壁垒增长空间 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 经营状况稳健，各业务具领先优势。
公司是国内智能控制器龙头企业，坚持源头技术驱动 的战略布局。
公司管理层学术界和产业界经验丰富，。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 全球智能控制器龙头，射频芯片添新成长极全球智能控制器龙头，射频芯片添新成长极 和而泰（002402）投资价值分析报告2020.2.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S03 李建伟李建伟 军工分析师 S03 联系人：陈卓联系人：陈卓 公司为公司为 5G 物。

3、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 通信设备通信设备 智能控制器智能控制器与射频芯片双与射频芯片双 轮驱动，估值正在重塑轮驱动，估值正在重塑 我们持续跟踪公司多年， 2017年11月发布第一篇公司深度 智 能控制器行业龙头，物联网平台布局领先 ，2019 年 3 月发布 第二篇公司深度 智能控制器有望高增长， 射频芯片军民融合， 布局 5G ，2019 年 12 月发布的 20。

4、 证券研究报告 第 1 页 共 47 页 证券研究报告证券研究报告 科博达（科博达（603786.603786.SHSH）深度报告）深度报告 汽车电子控制器汽车电子控制器龙头龙头，黄金赛道的种子选手黄金赛道的种子选手 2020.03.09 刘伟浩刘伟浩(分析师分析师) 电话：电话： 邮箱：邮箱： 执业编号：执业编号： A01 。

5、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 1. 芯片是软件定义汽车生态发展的基石5 2. 汽车处理芯片由 MCU 向 AI 芯片方向发展7 2.1. 汽车数据处理芯片运算由控制指令向 AI 运算方向发展7 2.2. ARM 内核提供芯片控制指令运算能力9 2.3. AI 处理器提供芯片智能运算能力10 2.4. 车规级芯片条件苛刻11 3. MCU 引领汽车由机械化时代走向电气化时代1。

6、PLC（Programmable Logic Controller，可编程逻辑 控制器）是一种以微处理器为基础，集合了计算机 技术、自动控制技术和通讯技术的数字运算操作电 子系统，能够实现工业自动化控制中的逻辑控制、 过程控制、顺序控制、数据处理、通信联网等功能， <span style=;font-。

7、一一、智能控制器解决方案领导者智能控制器解决方案领导者 二二、智控需求方兴未艾智控需求方兴未艾，公司成长空间广阔公司成长空间广阔 三三、国产替代背景下国产替代背景下，公司核心竞争力突出公司核心竞争力突出 四四、业务拆分与盈利预测业务拆分与盈利预测 目目 录录 一一、智能控制器、智能控制器解决方案领导者解决方案领导者 智能控制器整体解决方案供应商智能控制器整体解决方案供应商 公司是国内老。

8、行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 机械设备机械设备 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次评。

9、p智能控制器国内外企业众多，主要分为三个梯队：欧美大规模专业制造 商中等规模智能控制器厂商和小规模厂商。
第一个梯队以代傲和英维 斯为代表，它们发展早，研发能力突出，在细分领域高端市场的市占率 高。
第二个梯队，以全球化 EMS 企业，伟创力金。

10、p自动驾驶娱乐系统域控制器竞争激烈，动力域解决方案进展较慢。
大众MEB 平台宝马伟世通等厂商提出的车辆控制域智能驾驶域和智能座舱域三域集中式电气架构是域集中式非常彻底的方案。
其中，车辆控制域基本将原动力域底盘域和车身域等传统车辆域进行了整合。

11、4. 智能控制器领域龙头，拓邦股份优势明显pp公司专注控制器研发与销售二十余年，经过多年的沉淀积累，形成了完整的研发生产平台体系，综合实力领先。
公司抓住智能控制器应用面和应用深度双维驱动，由成本驱动向创新驱动升级，海外业务占比超过 55，。

12、智能控制器产业特征驱使市场集中度提高。
智能控制器供应商需要根据下游厂商的不同需求对智能控制器产品进行定制化设计及批量生产，因此要求供应商有成熟的生产管理模式丰富的生产经验积累以及强大的研发设计团队。
同时，结合智能控制器行业的规模效应以及原。

13、我们从产业发展自身角度来看，通过梳理控制器行业发展历程，我们发现：pp一从生产模式来看，国内智能控制器厂商一般采取以销定产的策略，存货成本可控;相对应的，行业在生产管理模式上积极探索转型，以期巩固与客户的合作以及拓展合作伙伴，达到提高销量。

14、除了生产模式差异，还有两点亦影响全球化水平：从产业全球化分工角度来看，智能控制器的专业化分工水平仍有待提高，如家电领域，据和而泰披露，2018 年市场份额较大的家电品牌自产比例大约在7080左右;又如汽车领域，智能控制器ECU 为主的生产以。

15、芯片是算力军备竞赛的核心，英伟达凭借高算力完善的工具链丰富的量产经验 优势显著。
芯片受到其较高的研发和生产壁垒影响，玩家较少，仅有英伟达高通地平线黑芝麻华为Mobileye 等数家厂商。
服务层面，以英伟达高通等为代表的开放式芯片供应已经成为。

16、1 汽车智能网联趋势带动单车控制器数量。
2020 年汽车电子是中国智能控制器第一大下游市场，根据前瞻产业研究院数据，中国汽车电子类智能控制器规模为 5699亿 元，市场规模巨大。
智能控制器是汽车电子系统的核心部件，能对 ADASABS车灯底。

17、智能家居以个性化服务为出发点，应用场景不断拓宽。
智能家居smart home, home automation是以住宅为平台，利用综合布线技术网络通信技术 安全防范技术自动控制技术音视频技术将家居生活有关的设施集成，将网络通信自动控制物联网。

18、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 21 公司研究可选消费耐用消费品与服装 证券研究报告 得邦照明得邦照明603303深度报告深度报告 2021 年 12 月 15 日 通用照明龙头通用照明龙头企业企业，积极布局车载积极布局车载控制器新。

19、 全方位布局，打造车载控制器龙头 TableCoverStock 科博达603786深度报告 新能源智能汽车掘金系列2 TableReportDate2022 年 1 月 12 日 TableReportDate 蒋颖蒋颖 通信通信行业行业。

20、2022 年深度行业分析研究报告 2 55 目目 录录 1. 供需驱动汽车智能化，目前仍处发展初期供需驱动汽车智能化，目前仍处发展初期 . 5 1.1. 供给端：造车新势力企业崛起，引领智能化趋势供给端：造车新势力企业崛起，引领智能化趋势 。

21、公司深度研究 科 博 达 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 车载控制器龙头掘金智能赛道，瞄准消费升级开疆拓土 科博达603786.SH首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 科科 博博 达达 公司评级 买入 股票代码 603786 前次。