1、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 06 月 04 日 长青集团长青集团（002616.SZ） 迎业绩丰收期，生物质龙头望启航迎业绩丰收期，生物质龙头望启航 盈利有保障、现金流望改善，行业迎新机遇。
盈利有保障、现金流望改善，行业迎新机遇。
1、从收入端看，今年出台 多项关于生物质发电补贴的政策，“十四五”期间增量风电、光伏将不补 贴，补贴资金的压力有望得到缓解，明确对存量、增量的生物质。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 公用事业公用事业 长青集团长青集团(002616) 买入买入 合理估值： 9.5-12.6 元 昨收盘： 8.75 元 （首次评级） 环保环保 2020 年年 02 月月 21 日日 一年该股与一年该股与沪深沪深 300 走势比较走势比较 。

3、 / “” Table_Summary 7 HVO 2019 5/4/ 40/ / 2020-2022 EPS0.020.210.66“” 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 15,381 8,483 9,758 15,207 26,640 (+/-)% -31.57% -44.84% 15.03% 55.84% 75.18。

4、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 医药生物行业 从 IND 和新开临床前瞻中国 CRO 行 业发展前景 CRO/CMO 系列报告（二） 核心观点核心观点 观滴水知沧海，迟到未晚的创新药研发大周期观滴水知沧海，迟到未晚的创新药研发大周期。
2014 年以来，全球生物医药 行业研发开始复苏，迎来了第二轮繁荣周期；无独有偶，国内 2016 年药政改 革直接。

5、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0 02 2 月月 2323 日日 医药生物 创新药梳理系列：适应症横跨多个癌种，PARP 抑制 剂前景广阔 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：江琦分析师：江琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话：02。

6、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 09 月月 04 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖） 研究所 证券分析师： 卢昊 S0350520050003 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 联系人 ： 袁帅 S0350120060022 合成生物产。

7、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/公用事业/电力 证券研究报告 韶能股份韶能股份（000601）公司研究报告公司研究报告 2020 年 09 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 09 月 18 日收盘价 （元） 6.62 52 周股价。

8、重症、脓毒血症等新增长点，实现多点开花。
健帆生物肝衰竭治疗方式从图表中，可以看出肝衰竭的治疗方式有四种，分别是人工支持治疗、内科综合治疗、肝移植和细胞移植等。
其人工肝支持治疗主要是：1、包括血浆置换、血液/血浆灌流、血液滤过、血液透析等经典方法及其联合治疗等，2、目前肝衰竭治疗的主要手段。
内科综合治疗主要是：1、包括一般支持治疗、对症治疗、病因治疗、并发症的内科综合治疗;2、作用弱，效果不理想。
肝移植主要是：受肝资源匮乏、伦理、手术费高昂的限制，临床应用范围有限。
细胞移植还在处于实验阶段。
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数据来源【公司研究】健帆生物-快速成长的血液灌流龙头-210405(26页) .pdf。

9、增补贴项目规模由新增补贴收入决定，做到新增项目不新欠;二是开源节流，通过多种方式增加补贴收入、减少不合规补贴需求，缓解存量项目补贴压力;三是凡符合条件的存量。
2020年3月12日财政部发布了项目均纳入补贴清单；四是部门间相互配合，增强政策协同性，对不同可再生能源发电项目实施分类管理。
关于开展可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知明确此前由财政部、国家发展改革委、国家能源局发文公布的第一批至第七批可再生能源电价附加补助目录内的可再生能源发电项目，由电网企业对相关信息进行审核后，直接纳入补贴清单.国家不再发布可再生能源电价附加补助目录,而由电网企业确定并定期公布符合条件的可再生能源发电补贴项目清单.通知规定2020年4月30日前，完成第一阶段补贴清单的审核发布工作;2020年6月30日前，完成首批补贴清单的审核发布工作。
2020年4月3日国家发改委发布了关于有序推进新增垃圾焚烧发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)2020年1月20日后并网发电的生活垃圾焚烧发电(含沼气发电)项目为新增项目(以下统称新增项目)，国家按照以收定支的原则，通过可再生能源发展基金继续予以支持。
2020年1月20日前并网发电的相关项目为存量项目，根据管理办法有关规定另行管理。
2020年9月29日财政部、国家发展改革委、国家能源局发布了关于关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见有关事。

10、p2颌面外科用口腔修复膜国内独家，增长稳定pp口腔外科手术治疗后易产生较大黏膜缺损，这是口腔颌面外科常见问题。
正海生物自主研发的海奥口腔修复膜是国内首款用于口腔浅层软组织再生的修复产品，成功解决生物医用修复材料临床应用难题，填补国内口腔颌面。

11、p品主要集中在心脑血管抗感染抗肿瘤等治疗领域。
公司原料规模化生产品种有 70 余个，销售过亿品种有 11 个，羟酸安非沙坦D乙酯等品种占全球市场绝对份额。
2019 年，公司实现营业收入 72.1 亿元，同比增长 13.1，实现归母净利润 。

12、 HPV疫苗20年批签发合计1543.17万41.90，其中万泰2价HPV疫苗今年上市，批签发245.61万，GSK2价68.97万65.64，4价721.95万30.23，9价506.64万52.41，默沙东49价持续保持高增速，根据批。

13、2021 年 BTLA 单抗有望公布 I 期临床数据，建议关注。
JS004 于 2019 年 4 月 18 日获美国 IND 批准，用于晚期不可切除或转移性实体瘤的治疗包含淋巴瘤以及 PD1 抗体耐药患者，于 2019 年 10 月开展爬。

14、与单抗联合疗法相比，双抗在提升疗效的时，有望进一步降低不粮事件姓 。
单克隆抗体的联合疗法，如同时使用PD1单抗纳武利尤单抗和CTLA4 单抗伊四单抗能获得较单一单抗疗法更佳的疗效，但是严重不事件的概率更高。
而在双抗的临床研究中，数据显。

15、康复医学覆盖病种领域广泛，涉及到神经系统骨科心血管呼吸感官智力 精神等多类疾病，其中最主要的细分领域包含神经康复骨与关节康复心肺康复疼 痛康复烧伤康复产后康复老年康复和儿童康复等。
康复医疗的治疗手段多样，最常见的包括物理疗法运动疗法生活。

16、多肽药物具有广阔的市场空间。
由于多肽药物具有较高的活性及选择性，其在治疗 复杂疾病方面优势明显，目前主要应用于慢病治疗。
目前，国际上的多肽药物主要分布 在 7 大疾病治疗领域，包括罕见病肿瘤糖尿病胃肠道骨科免疫心血管疾病 等，其中罕见病肿。

17、经营业绩快速增长，盈利能力相对较强。
收入方面，公司营业收入由 2016 年的 3.11 亿元增加至 2019 年的 4.91 亿元，2020 年受疫情影响小幅回落至 4.87 亿元，五年 CAGR 达到 24左右，实高速增长和稳定盈收。
利。

18、非洲猪瘟变异病毒的出现进一步推动了防控需求，虽致死率降低但生猪免疫力受其影响，继发病症的防疫产品未来市场空间有望提升。
中国农业科学院哈尔滨兽医研究所国家非洲猪瘟专业实验室表示，2020 年在对黑龙江吉林辽宁山西内蒙古河北和湖北等省的农场和。

19、长期来看，仿制药将面临行业超额利润消失的情况，这又进一步倒逼企业向创新药转型。
pp展望2021年下半年，集采的进一步推进将会给相关公司带来持续的业绩和估值压力。
短期内行业未出清的情况下，建议规避政策风险较高的公司。
pp2.3 长期：人口结。

20、公司建立了自主研发与产学研合作相结合的科研体系，与华中农大哈兽研等高等院校和科研院所建立了长期稳定的合作关系。
在合作研发的过程中，高等院校和科研院所主要负责前期基础性研究，公司主要负责中期中试研究及后期临床和产业化研究。
目前，公司已通过该。

21、样本医院白蛋白需求增速明显恢复。
20122016 年我国白蛋白样本医院销售额及销 量均保持快速增长，年复合增速分别为 14.7和 13.5，销售额增速高于销量增速 主要与 2015 年 6 月血制品取消最高零售价限制终端价格提升有关。
20。

22、公司与默沙东自2011年4月25日起开展市场推广合作，负责默沙东疫苗产品在中国大陆区域的进口推广销售等工作，目前公司上市在售的代理产品有23价肺炎疫苗四价HPV疫苗九价HPV疫苗五价轮状病毒疫苗及灭活甲肝疫苗5种。
而随着四价九价HPV疫苗。

23、药明生物有望在十年维度成长为超万亿市值航空母规.服务订单收入部分支撑5000亿市值:从十年维度来看，全球生物药市场有望达到万亿美元规模;假设外包率达到50，CDMO订单收入占到终端销售额的20，则对应1000亿美元的生物药CDMO市场;药明。

24、中美双报政策助力出海企业在国内市场弯道超车。
早在 2016 年 3 月的国务院 8 号文，即国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见中就提出，在中国境内用同一生产线生产上市并在欧盟美国和日本获批上市的药品，视同通过一致性评价。
意。

25、对生物质能认识有待提高。
受传统生物质能土灶台燃烧薪柴脏乱差影响，整个社会，特别是各级政府对发展生物质能的重要性认识不足，甚至个别地方把生物质燃料当作仅次于散煤的高污染燃料，采取限制发展政策。
部门协调仍需加强。
相比较风电光伏等可再生能源,生物。

26、由于大规模储热系统的存在，太阳能热发电可以实现连续稳定可调度的高品质电力输出，因而具备广阔的发展前景。
在各种形式的光热发电技术中，塔式熔盐储能光热发电因其较高的系统效率较大的成本下降空间，成为最主流的光热发电技术路线。
目前光热发电成本依旧较。

27、人脸识别技术成长迅速人脸识别技术是一种通过识别人脸部特征信息进行身份辨别的生物识别技术，主要是使用摄像头采集人脸图像或者视频，在其中自动检测和追踪人脸，然后对检测到的人脸进行识别，也被称作人像识别或者是面部识别。
苹果再次引领3D面部识别发展。

28、生物试剂需求种类和数量庞大应用场景多样化且横向拓展性强，市场容量有望持续提升。
生命科学研究涉及的研究方向和领域众多，导致需求的品类极其丰富，如义翘神州拥有超过 6000 种重组蛋白和约 13000 种抗体，同时因为产品开发的底层技术相通，市。

29、生物质发电企业有较高的政策敏感性，相对稳定的政策和价格体系有助于稳定经营预期。
在可再生能源法统领下，生物质发电的价格政策随着产业发展和外部环境变化也有适当调整，其上网电价和补贴政策由 2006 年的固定补贴制度，逐步过渡为目前的固定电价制度。

30、在生物质发电新政的基调下，十四五生物质发电的政策走向主要有以下五大方面：1竞争性配置项目资源：自 2021 年 1 月 1 日起，规划内已核准未开工新核准的生物质发电项目全部通过竞争方式配置并确定上网电价。
后续将逐年增加用于竞争配置的中央补。

31、POCTPoint of Care Testing称为即时检测，是在采样现场进行的利用便携式分析仪器及配套试剂快速得到检测结果的一种检测方式，具有快速便捷操作等优势，属于 IVD 中的一个细分领域。
从时间上看，POCT 大大缩短了检测时间，。

32、垃圾发电运营收入稳定，项目现金流较好。
垃圾运营一般采取特许经营的方式，主流的是BOT建设经营转让或BOO建设拥有运营模式，特许经营期一般在2530年。
垃圾焚烧属于重资产行业，项目前期公司需要投入较多资金完成项目建设，项目建设周期一般为2年左。

33、上网电费：根据国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知，垃圾焚烧上网电价大致由三部分组成：1 当地脱硫燃煤机组标杆上网电价省级电网负担及可再生能源补贴;2每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千。

34、生物技术部自成立以来，一直在提供一个支持系统，以促进生物技术研究和改善全国的能力建设。
重点是促进尖端研究和创新，特别是转化研究。
通过其促进创新研究赋予人民权力建设世界级基础设施和支持公私伙伴关系的各种举措，该部提高了印度在生物技术领域的全球。

35、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 圣泉集团605589.SH 2021 年 12 月 17 日 买入买入首次首次 所属行业：基础化工塑料 当前价格元：35.92 市场表现市场表现 沪深。

36、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 圣泉集团圣泉集团605589 CH 合成树脂及生物质化工领域领先企业合成树脂及生物质化工领域领先企业 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级 首。

37、申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公司研究 首次覆盖报告 合成树脂生物质化工合成树脂生物质化工齐头并进齐头并进 产业链升级释放成长产业链升级释放成长 圣泉集团605589.SH 化工化学制品 投投资摘。

38、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
医药生物行业 行业研究 深度报告 靶向蛋白降解技术靶向蛋白降解技术 PROTACproteoly。

39、2022 年深度行业分析研究报告 目录行业科普：医疗护肤和食品三应用，动物和重组两工艺行业科普：医疗护肤和食品三应用，动物和重组两工艺市场前景：医美敷料和护肤高景气，重组胶原大有可为市场前景：医美敷料和护肤高景气，重组胶原大有可为1234公。

40、 公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 卓越新能卓越新能688196 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 基础化工化学制品 6 个月。

41、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告行业深度报告 2022 年 08 月 16 日 推荐推荐维持维持合成生物学系列报告:产品专题之二合成生物学系列报告:产品专题之二消费品医药生物 本篇报告梳理了合成生物学技术在可降解塑料领域的应用前景及技。