1、 证券研究报告证券研究报告 | 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 铁路铁路 京沪高铁京沪高铁 601816.SH 新股分析 新股分析 估值区间：4.00-6.70 2020年年01月月19日日 京沪高铁坐拥百亿现金，加速铁路资产证券化京沪高铁坐拥百亿现金，加速铁路资产证券化 发行数据发行数据 发行前总股本(万) 4282085 新发行股数(万) 老股配售(万) 发行后总股本(。

2、 1 海外物流研究系列之一：海外物流研究系列之一：十年十年 2020 倍，倍， 美美国国零担零担快运快运巨头巨头 ODFLODFL 深度复盘深度复盘 前言：前言： ODFL 为美国零担行业头部公司，近 10 年股价上涨 20 倍，超 额收益明显。
在 2008 年美国次贷危机之后，公司始终保持营收和利润 的快速增长。
本文通过复盘 ODFL 的成长史，尝试分析公司股价持续 上涨的驱动力以及公司的核心。

3、深高速、粤高速 A、宁沪高速、山东高速，关注福建高速。
以上公司路产收益稳定、债务偿付能力较高，货车占比有限，受到降费及经济冲击时，负面影响较小。
行业观点美、德征收燃油附加税和我国收取通行费的差异，源于对高速公路自然垄断的准公共物品和资金密集的双重经济属性的不同侧重。
美、德等为代表的国家强调高速公路的公共物品属性，而我国则强调兼顾公共物品和资金回报属性。
二者在管理体制、经营模式和资金管理机制上均有明显区别。
高速公路的飞速建设和地方政府财政资金紧张之间的矛盾，使得银行贷款是主要的融资方式（占比 65%），投融资模式差异使我国高速公路具备更强的经济性。
通行费收入模式短期难有质变，准公共物品属性逐渐受重视。
中国高速公路偿债与养护的资金来源主要依靠通行费，高速公路通行费收取比例在 85%以上。
2017 年，收费公路收支平衡结果为-4026.5 亿元，比上年减少 116.8 亿元，收支缺口绝对值仍然巨大。
高速公路整体收支情况并不乐观的现状，与政府“深化收费公路制度改革，降低过路过桥费用”的想法明显背离。
中国高速公路普适模式仍需探索，预计落实长期收费、差异化通行费收费政策的趋势更具现实可能。
无论是我国首个进行费改税开征燃油税试点的海南模式，还是政府回购路产的深圳模式都有其特殊性。
考虑燃油税率后，中国的收费标准处于国际中游水平；地方政府是还贷性收费高速的主要投资者。

4、 1 两会扩大建设资本金，两会扩大建设资本金，开启开启轨交装备轨交装备新新周期周期 铁路建设：成绩辉煌，差距巨大。
铁路建设：成绩辉煌，差距巨大。
截至目前，我国铁路已基本形成“八纵 八横”框架，铁路运营里程达 13.9 万公里以上，其中高铁运营里程 3.5 万公 里以上，居于世界第一位。
然而，我国地均铁路密度仅为然而，我国地均铁路密度仅为139139 公里公里/ /万平方公万平方公 里，是美日欧等。

5、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 铁路设备行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 2020，不一样的轨交周期不一样的轨交周期 2020 年起年起料料将迎来新一轮轨交周期。
将迎来新一轮轨交周期。
轨交分为大铁路市场和城市轨道交通市 场，过去的 15 年间经历了 2 轮典型的由高铁建设带来的增量周期。
第一轮 （2008-。

6、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 委托运输管理，高铁制胜关键委托运输管理，高铁制胜关键 交通运输行业铁路改革专题报告系列之五2020.5.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘正刘正 首席交运分析师 S04 扈世民扈世民 交运分析师 S04 关鹏关鹏 交运分析师 S03 联系人：汤学章。

7、 Table_Yemei0 行业研究行业深度 2020 年 4 月 21 日 零担快运行业深度报告 万亿零担焕发新春，第一梯队大浪淘沙 零担行业零担行业是是我国公路货运“金字塔”的塔身我国公路货运“金字塔”的塔身。
零担快运主要针对工业生产、 商贸流通的 B2B 货运需求，2018 年市场规模 1.6 万亿。
受国内宏观经济筑底和 下游 B2B 物流需求放缓影响，拖累行业增速至 10%左右。

8、建线路 6200 多公里，成为世界城市轨道交通大国，其中拥有地铁运营线路的城市 35 个，开通运营185 条城市轨道交通线路，车站 3245 座，城市之多和线路之长都位居世界首位，预计到 2023 年城轨运营里程有望达到 16265 公里，2019-2023 年 CAGR为 19.9%。
伴随轨交运营线路里程的持续增长，我国运营维修保养后市场将步入黄金发展期。
运营维修保养覆盖轨交线路的全生命周期，包括运营和维保服务两大部分，其中运营为轨交线路提供运营服务，并伴有拓展“运营+N”产业的商业模式；维保服务保障轨道交通安全平稳运行，包括车辆系统维保、线路系统维保、供电系统维保、信号系统维保、站场系统维保。
根据行业经验，轨交运维支出一般占总投资的 2%3%，以中值 2.5%，按保守假设单公里投资额 5 亿元测算，2018 年我国城市轨道交通运营维保后市场规模约 720 亿元，到 2023 年将达到 2033 亿元。
市场化程度不高，运营公司市场化先行者及具备整线运维的全产业链系统装备提供商有望率先攫取市场份额。
我国目前轨道交通运营维保市场市场化程度不高，大铁由中国国家铁路集团有限公司（原铁路总公司）垄断。
城市轨道交通市场化改革趋势明显，以香港地铁、深圳地铁等为代表的行业先行者已经在国内北京、杭州、郑州等城市布局整线运营维保，并开始走出国门在英国、以色列等发达国家承担线路运营维。

9、 公司深度研究 | 佳讯飞鸿 1 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 20202020 年年 0 08 8 月月 1 17 7 日日 。
铁路指挥调度龙头，乘 5G 春风腾飞在即 佳讯飞鸿（300213.SZ）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 佳讯飞鸿 西部证券西部证券 20202020 年年 0808 月月 1717 日日 公司评级 买入 股票代码 。

10、程，并正采取各种举措，为其货运部门提供刺激。
最近的国家铁路计划草案就是朝着这个方向迈出的一步，提供了增加货运量和运输方式份额的策略。
可以考虑的其他一些加强货运部门的步骤是:增加运输方式在现有商品中的份额和获得新的货运类别: 增加国际货运代理的运输量的第一步将是通过增加运输方式的份额来提高现有商品的运输量。
一些商品可以被定位为汽车，水泥，集装箱和钢铁。
这些产品将需要有针对性和定制的干预措施，使铁路相对于公路运输而言具有竞争力。
捕捉新的货物类别: IR应针对新的货物类别，通过多管齐下的战略，以产生更高的货运量和收入。
在这种情况下可以采取的一些步骤是:1.通过物流公司的参与。
2.改善现有的基础设施和运营。
3.促进第一英里和最后一英里的连接和重新制定包裹业务战略。
印度铁路可以考虑以下几点来充分发挥其潜力:1.通过减少关税将成本效益转嫁给消费者。
2.加速走廊的工业化进程。
3.发展沿线的物流基础设施，吸引私人参与者在专用货运走廊 （DFCs）上运营火车，从而可以利用轨道接入收费机制。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：印度工商联合会（FICCI）：印度铁路2.0：在货运中夺回领先地位。
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11、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 铁路铁路指挥调度指挥调度龙头，专网升级迎风口龙头，专网升级迎风口 佳讯飞鸿（300213）投资价值分析报告2020.10.12 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S03 梁程加梁程加 通信分析师 S01 新基建发力下轨道交通投资或加大，同时新基建发力。

12、竞争对手争相获取最新技术，导致数十亿美元的货运交易通过“应用驱动货运匹配”流动。
卡车运输：天气导致运量下降，预计将快速反弹最近美国各地的暴风雪阻碍了零售业的发展。
因此，总投标量大幅下降，零售商难以补充库存，航空公司难以到达目的地。
然而，随着COVID-19疫苗的推出和财政刺激计划的加快，预计投标量将恢复。
铁路：Home Depot 提供货运铁路托运人愿望清单Home Depot 计划在铁路货运供应链基础设施上投资超过10亿美元，以获得超过竞争对手的竞争优势。
家装连锁店正试图利用最近向次日送货的模式转变，这使得铁路行业对铁路货运采取更具分析性的方法。
铁路货运也是次日送货不可分割的一部分，家得宝和其他公司近年来都看到了次日送货的增长。
这种范式的转变使铁路行业适应了一种更具技术性、更高数据分析能力的铁路货运方法。
海运：在公共干散货航运中，大型企业的规模越来越大美国几家最著名的干散货航运公司正在购买二手船，以期提高运价。
以疫苗为燃料的货物需求预计将超过船只供应的增长，干散货航运公司正争先恐后地确保自己有足够的运力来满足不断增长的需求。
航空：康多尔航空公司将为敦豪速递提供旅客货机航班德国假日旅游航空公司Condor将代表DHL快递公司驾驶四架波音767客机，使国际快递公司能够利用飞机的腹部运力。
这些飞机将以敦豪在莱比锡的枢纽为基地，沿着三条路线运送包括CO。

13、的12.5%。
电力和自主技术正在提高生产力电力和自主技术的结合将大大提高生产率和降低卡车运输成本。
预计未来自主电动卡车将把卡车运输成本从每吨英里12美分降低到3美分，通过降低电力和维护成本，降低铁路价格。
按模式划分的吨英里成本自2003年以来，铁路的市场份额和价格都有所上升，如下所示。
我们认为，随着更具成本效益的自动电动卡车以加速的速度吸引货运，这两种趋势都应该逆转。
按模式划分的美国货运吨里程份额/2003年12月生产者价格指数=100转向自动卡车应该会刺激卡车行业的整合。
在美国的500000家卡车运输公司中，大多数都是业主运营，每辆卡车不到6辆。
考虑到创建成功平台所需的大量数据收集，自主技术可能会被自然地理垄断。
与此同时，铁路公司可能面临破产，因为价格竞争力大大降低。
自2008年以来，美国的铁路资产(包括知识产权、设备和基础设施)在固定美元基础上增加到4400亿美元，如下所示。
美国铁路私人固定资产(2019年美元，十亿)铁路公司拥有大部分固定资产。
在标准普尔500指数中，公共铁路行业约占12.5%，在美国公共股本企业总价值中价值7600亿美元。
相信在未来五年内，自主电动卡车将实现商业化，并以更具成本效益的门到门服务从铁路运营商那里获得份额。
二、传统运输行业在美国，如果Robotaxis成为城市交通的主导形式，预计美国汽车销量将从目前的170。

14、的参与率，货运量将大幅增加。
2000年4月至2020年6月，铁路相关部件的FDI流入量为11.2亿美元。
政府增加了PPP的范围，只提供了维护和其他支持的角色。
购买力平价正在用于车站重建、建设私人货运码头和私人集装箱列车运营等领域。
市场概况印度铁路公司是印度政府的一个部门企业，拥有和运营印度大部分的铁路运输，由铁道部监督。
截至2019财年，IR的总路由网络为67,415公里。
在印度，每天有超过2300万名乘客乘坐火车旅行。
2019财年的客运量为84.3846亿人次，预计到20财年将增加至151.8亿人次。
2019财年，约有12.21吨货物通过火车运输39万吨，预计20财年将运输21.65亿吨。
图1 多年来的总收入增长趋势最新的趋势和策略2016年12月24日，中央政府为浦那地铁项目揭幕。
地铁线将有30个车站，一期工程全长31.25公里。
该项目预计将于2021年完成，耗资16.7亿美元。
2019年1月，法国经济事务部和法国发展署签署了一项信贷安排框架协议，将资金扩大到20.270亿卢比。
2019年11月，印度铁路公司与马德普拉电力机车有限公司Pvt签订了采购和维护协议，该公司是印度铁路和法国阿尔斯通的合资企业，生产800辆电力机车用于货运服务及其相关维护。
经济增长的驱动因素和发展机会强劲的需求和政策支持，推动了投资。
在城市和农村地区增加收入使得大量的印度人可以负担得起铁路旅行。
居住在城。

15、第四方物流通过管理托运人的资源、技术和基础设施，超越了第三方物流。
这些服务有助于提供有价值的见解，以导航动荡和动态的市场。
二、卡车运输：卡车司机真的短缺吗?据报道，面对全国范围内的司机短缺，许多公司都在提供过高的费率来吸引卡车司机，专家警告这些报告的可信度。
其中许多高费率将提供给独立承包商谁得到的负荷支付。
这些司机必须拥有自己的卡车，获得运输特定材料所需的技能和证书，并承担卡车的所有费用，如燃料、保险、设备和维护。
这些司机拿回家的实际工资最终远低于这些耸人听闻的报道中宣传的工资。
自20世纪80年代以来，美国卡车运输协会一直在提出司机短缺的论点，然而这一论点仍然存在疑问，因为各州政府每年不断颁发超过45万张新的商业驾驶执照。
最近的并购交易活动一览：三、铁路：尽管供应链正在建设，美国5月份的铁路运输量仍增长了28%。
尽管美国供应链存在重大限制和瓶颈，但5月份美国铁路运输总量为212万辆，较2020年5月增长28%。
总载客量为2019年10月以来最多的一个月，预示着美国铁路行业的强劲前景。
随着越来越多的企业恢复正常，全国范围内的消费者步行量也在增加，多式联运的运量可能会在今年剩余时间内继续得到支持。
然而，货车运量的增加也意味着拥堵程度的提高，其他运输方式的运力限制将给铁路行业带来巨大压力，迫使其继续运送货物。
四、海运：货物到处堆积，这使通货膨胀更加严重由于供应链瓶颈导致主要港口延误，许。

16、徐斌华徐斌华 2020.8.202020.8.20 前前 言言 这个题目也很大，不是一时这个题目也很大，不是一时 半会就能讲清楚的。
半会就能讲清楚的。
简单的介绍一下简单的介绍一下 水平有限，请批评指正水平有限，请批评指正 目目 录录 1.。

17、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体健全的运输和物流基础设施对经济发展至关重要。
可以肯定的是，一个现代化成本。

18、p铁路公路资产能够较好契合REITs定位，有能力为投资者提供稳定回报，同时倒逼运输企业提升管理效率和市场化程度。
铁路公路具有明显区位优势丰富管理经验，充足的专业管理人员，持续经营能力产生稳定现金流和盈利等独特优势。
以铁路为例，铁路货运龙头大。

19、p在商业方面，印度铁路货运量在2019财年增至12.2139亿吨。
截至2020年1月，2020财年暂定的货运量为9.951亿吨。
pp政府鼓励私营企业参与铁路项目，这些项目大多属于公共领域。
内阁批准了铁路连接和增容项目的参与模式，允许私人拥有。

20、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 行业研究行业研究 物流物流 2022 年年 02 月月 06 日日 物流行业深度研究报告 推荐推荐 维持维持 顺丰安能德邦。

21、如果您创作本作品的改编作品，请在注明出处的同时添加以下免责声明:本作品改编自世界银行原作。
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22、 http: 123 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 广汇物流广汇物流600603 报告日期：2022 年 6 月 19 日 拟收购拟收购疆煤外运重要铁路资产，疆煤外运重要铁路资产，聚焦聚焦能源物流能源物流具。

23、我们在这是绿色中展示我们绿色项目的多样性。
互联网门户网站。
本综合报告是根据全球报告倡议GRI的核心报告选项的国际标准编写的。

24、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6.926.92TableInfo1TableInfo1 广汇物流广汇物流600603600603 房地产开发房地产开发 房地产房地产 TableDate 发布时间：发布时间：20。