1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 顺丰控股（002352）深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 更少成本，更多选择，从更少成本，更多选择，从量化模拟鄂州机场对航空量化模拟鄂州机场对航空 货运经济性提升货运经济性提升说起说起顺丰控股专项研究（一）顺丰控股专项研究（一） 目标价：目标价：52 元元 当前价：当前价：48.6 。

2、 1 时效快递，二次启航时效快递，二次启航 前言：前言：今年以来，顺丰控股一直是我们重点跟踪推荐标的，其业务数 据表现也十分出色，尤其是公司时效件业务表现超市场预期，本篇报 告我们再次聚焦时效件业务，重点解读：1）国内时效件市场空间；2） 顺丰时效件为何超预期增长？3）顺丰时效件的竞争壁垒在哪里？ 时效件市场时效件市场规模近千亿规模近千亿，顺丰顺丰占据行业主导地位占据行业主导地位。
我们测算。

3、 P21-P40 SOCIETY P02-P07 P08-P20 P21-P40 P41-P54 SOCIETY P02-P07 P08-P20 P55-P69 P70-P86 ECONOMY 03 2019 S.F. Holding Co., Ltd. Sustainability Report 顺丰控股 2019 年度可持续发展报告 关于本报告 时间范围 本报告的时间跨度为二零一九年一月一日。

4、浦银国际研究浦银国际研究 首次覆盖 本研究报告由浦银国际控股有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。
中国科技 中国科技行业行业 过去十年，中国智能手机品牌拿下中国市场 85%的份额。
未来五年，凭借中国的制造、5G 的普及和积累的经验， 中国智能手机品牌将豪取海外市场 10%的份额， 在 2024 年夺走 42% 的份额。
中国品牌力量会是未来智能手机。

5、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 联美控股联美控股（600167） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业 公用事业/电力 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 12.75 元 目标目标价格价格 16.92 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)。

6、研究源于数据 1 研究创造价值 传音控股传音控股：非洲手机之王的：非洲手机之王的过去过去、现在、现在、未来、未来 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 传音控股(688036) 公司研究 电子行业电子行业 公司深度报告 2020.09.10/推荐(维持) 分析师：分析师： 陈杭 执业证书编号： S08 E- 历史表现：历史表现： 数据来源：wind。

7、机构（以下简称证监会）等相关部门于2019年7月26日起草并对外发布了金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿），向社会公开征求意见，并于2020年9月13日正式印发金融控股公司监督管理试行办法（以下简称办法）。
此举主要是为了推动金融控股公司规范发展，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，这意味着中国金融业正式进入混业经营的规范化时代。
本世纪以来，随着金融改革开放的提速，混业经营成为金融企业转型的一大方向。
但由于金控集团旗下管控多种类型的金融机构，存在风险复杂度高、风险传递性强、风险叠加效应显著、信息高度不对称、风险隐蔽性强等特征，使得管理整个集团风险无疑比管理单一机构风险的难度要大。
为了保障金融体系稳定，2012年9月，巴塞尔委员会发布金融集团监管原则，构建起了对整体金融集团进行监管的指导框架，包括：监管权力和授权、监管责任、公司治理、资本充足性及流动性、风险管理等方面。
点击下载报告：德勤：金融控股公司监督管理试行办法解读：金融混业经营正式迈入新篇章（68页）PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需。

8、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 12 月月 11 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 14.67 元 东鹏控股（东鹏控股（003012） 建筑材料建筑材料 目标价： 19.80 元（6 个月） 大大鹏展翅，鹏展翅，二次腾飞二次腾飞 投资要点投资要点 西。

9、 1 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公佈全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。
截 至 二 零 一 七 年 九 月 三 十 日 止 三 個 月 及 九 個 月 業 績 公 佈 董事會欣然宣佈本集團截至二零一七年九月三十日止三個月及九個月的未經審核綜 合業績。
該等中。

10、公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 云图控股云图控股002539 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 22 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工化学制品 6 个月评级个。

11、不合規事件pp於往績記錄期間，我們有若干有關i消防安全及ii社會保險及住房公積金的不合規事件。
有關詳情，請參閱業務牌照監管批文及合規。
據中國法律顧問告知，董事確認，除本節及本文件其他章節所披露者外，我們於往績記錄期間及截至最後實際可行日期。

12、我们认为，我国一体化供应链物流市场仍将有较大发展潜力，主要原因如下：pp1不同垂直领域的客户需求日益复杂。
终端消费者对更为迅速且灵活的供应链物流服务的需求激励企业升级其供应链。
由于不同垂直领域供应链的特点各异，多元化且高度定制化的柔性供应。

13、成本端，供应链垂直整合夯实成本控制力。
从成本构成来看，2016 年公司的主要成本 是真皮成本占比 22.7铁架成本占比 17.7，其次是印花布化学品木夹板 PVC 仿皮和包装材料。
2017 年铁架成本上涨 28.9，化学品成本上涨 27.3。

14、行业分析：功能沙发潜力巨大，渗透率快速提升功能沙发可做到更高的市场集中度，头部品牌市占率天花板高：1更标品，SKU少，消费者对功能性要求对外观个性化的要求，可精简SKU，放大生产的规模优势;2生产壁垒高，铁架电机有生产和专利壁垒，小企业进入。

15、成瘾性、适度性、性价比，三大因素构成海伦司顾客复购基础适度性：酒馆消费摒弃重娱乐，“微醺”带来适度的情绪释放。
夜店、迪厅娱乐氛围感过强，而海伦司在提供社交氛围环境的同时，又摒弃夜店重娱乐、小众高价.。

16、积极布局上游研发，并购扩大规模。
2011 年，公司成立锐迈科技，前瞻性布局功能沙发核心零部件铁架及电机的研发和生产。
2018 年，公司收购铁架生产商江苏钰龙，获取差异化生产技术，整合进锐迈科技统一管理。
2019 年公司突破欧式小型铁架的研。

17、产品线覆盖全面，符合一站式1N整体家装战略公司产品种类丰富全面。
1建筑陶瓷方面：公司的瓷砖产品以有釉砖和无釉砖为主，其中有釉砖以抛釉砖仿古砖和瓷片为主，无釉砖以抛光砖为主。
此外，公司还在国内代销意大利 Rex 等品牌瓷砖以丰富公司瓷砖产品线。

18、根据中国汽车工业协会联合天津大学中国汽车战略发展研究中心发布中国汽车市场中长期预测20202032021 年中国汽车市场将呈现缓慢增长态势，未来五年汽车市场也将会稳定增长，2021 年中国汽车市场总销量预计在 2630 万辆，同比增长4。

19、四网融通战略尚在开展初期，是决定顺丰时效件盈利能力的重要变量。
2021 年上半年，公司单票成本同比上涨 5，部分归因于公司 2021 年上半年启动四网融通战略，前期需要一定的资本投入。
四网融通是将快运快递等业务网络进行融和，目前尚在开展初。

20、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年年 02 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价： 4.01 元 南山控股南山控股002314 房地产房地产 目标价： 5.17 元6 个。