1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 久远银海（久远银海（002002777777） ：医保医保ITIT进入进入 黄金建设期，行业龙头迎来高增长黄金建设期，行业龙头迎来高增长 2020 年 4 月 24 日 推荐/维持 久远银海久远银海 公司报告公司报告 报告摘要： 聚焦四大业务，业。

2、 计算机计算机 |证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2019 年年 6 月月 19 日日 002777.SZ 买入买入 原原评级评级:未有未有评级评级 市场市场价格价格: 人民币人民币 27.0 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (1%) 20% 40% 61% 81% 102% Jun-19 Jul-19 Aug-19 Sep-19 Oct-19 Nov-1。

3、 久远银海（002777）公司深度报告 2019 年 12 月 16 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 01 月月 06 日日 目前股价 37.19 总市值（亿元） 83.42 流通市值（亿元） 70.65 总股本（万股） 22,430 流通股本（万股） 18,998 12 个月最高/最低。

4、占2017年中国药学会样本医院市场份额的11%左右，随着药品可及性的不断提高，2018年上述药品的市场销售份额呈现出持续增长 态势。
总体而言，2017版国家医保目录更新所涉及的药品销量增长因类别而异。
虽然成功入围的谈判药品销量增长有所提速，但是直接列名药品的增长则基本持平，主要原因是这些药品在医保目录更新之前已经被纳入了各省医保范围。
谈判未成功的药品销量保持增长，尽管增速有所放缓。
在谈判成功纳入国家医保目录的药品中，销量增速显著提高了20个百分点，但因平均降价幅度达40%，所以销售额增长仅提高了3个百分点。
此外，只有在销量增长带动销售额增长时方可弥补大幅降价产生的影响，这一过程需要一定的时间。
将创新肿瘤药纳入国家医保目录显著提高了可及性和可支付能力，尤其是在低线城市。
当同时考虑医院级别和各线城市的增长率并且考虑到谈判成功肿瘤药品的销售比其他谈判成功药品更集中于三级医院，企业需要把推动各线城市大医院的覆盖率及准入放到更高的战略地位，来最大限度的提高这些药物的销售。

5、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 OPEC+OPEC+谈判破裂油价暴跌， 维生素、 染料、谈判破裂油价暴跌， 维生素、 染料、 制冷剂、化肥产业链纷纷上涨制冷剂、化肥产业链纷纷上涨 最新景气指数最新景气指数- -18.1818.18，上周景气指数，上周景气指数- -27.8427.84，景气指数继续底部，景气指数继续底部 徘徊，徘徊，本周基础化工指数（中信）涨 8.72%，上证涨 5。

6、证券研究报告行业研究医药生物 医药生物行业 1/ 22 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 如何理性看待药品、高耗带量采购？如何理性看待药品、高耗带量采购？ 增持增持（维持） 投资要点投资要点 上上周生周生物医药指数物医药指数上涨上涨 7.96%，板块表现优于沪深，板块表现优于沪深 300 的的 4.20 %的的涨涨 幅幅，维。

7、销终端的业务占比相应上升。
流通企业大部分是国企，占比为61%，其次股份制企业占比为32%。
我国药品流通行业格局是4+n：截至2018年末,全国共有药品批发企业13598家，其中全国性的药品配送企业有4家，分别是国药控股、上海医药、华润医药、九州通，其余均是地方性的配送商。
我国各省的配送商格局差别较大，集中度高的地区如上海，CR2可达到80%，大部分地区的CR10为50%左右，其余多家小配送商瓜分剩余市场。
集中度持续提高，政策影响边际效应减弱：截至2018年,全国共有药品批发企业13598家。
2012年高峰时期，药品流通企业数量达到1.63万家，后由于行业增速下降、兼并收购等原因回落。
2015年开始实施的两票制进一步促进了行业整合，企业数量下降到1.30万家，此后小幅反弹。
2011年-2018年之间，CR10从34%增加到43%，集中度持续提高。
药品流通行业受到两票制、零加成、药品降价、带量采购等政策影响。
新药加速上市带来的增量与仿制药业务配送费用降低相互抗衡，政策对药品流通企业的影响边际效应逐渐减弱。
行业处于估值低点，关注稳健增长公司：药品流通行业（不包括药店）板块估值为15.3倍，相对于生物医药行业估值溢价率为-56%，是2011年以来的最低点。
我们认为之前药品流通板块的估值压制因素已经在股价上体现，即使将来扩大范围带量采购，新药的上市也将。

8、情况图1 中国医保收入支出情况从图中可以看出，根据医保局数据，2019年全国基本医保基金(含生育保险)总收入24,421亿元，其中职工医保基金(含生育保险)收入15,845亿元(占比约65%)，同比增长10.7%;居民医保基金收入8,575亿元，同比增长9.3%。
同期全国基本医保基金(含生育保险)总支出20,854亿元，其中职工医保基金(含生育保险)支出12.663亿元。
(占比约61%)，同比增长10.4%;居民医保基金支出8.191亿元，同比增长15.1%。
图2 中国医保结余及结余增速情况2014-2019年医保基金收入同比增速均小于医保基金支出同比增速，且全国基本医保基金累计结余增速逐年放缓。
医保局数据显示，2019年全国基本医保基金(含生育保险)累计结存2.77万亿元，同比增长15%。
二、中国基本医保累计结余情况图3 基本医保累计结余情况职工医保统筹基金累计结存为主要医保结余方式：从医保基金累计结余购成来看，职工医保统筹基金累计结存(含生育保险)1.41万亿元，居民医保基金累计结存5,143亿元，职工医保个人账户累计结存8,426亿元，占比达51.0%。
职工医保参保人员医疗费用主要在医疗机构：2019年，参加职工医保32,925万人，比上年增加1,244万人，增长3.9%。
其中在职职工24,224万人，比上年增长3.9%。
在职退休比为2.78，同比持平。
2019年参加职工医保。

9、月发布了药监局通报结束互联网第三方平台药品网上零售试点工作，其内容是第三方平台与实体药店主体责任不清晰对销售药品质量安全难以有效监管等问题，不利于保护消费者利益和用药安全，结束互联网第三方平台药品网上零售试点工作。
2018年2月发布了网络药品经营监督管理办法，其内容是网络药品销售者为药品生产、批发企业不得向个人消费者销售药品。
网络药品销售者为药品零售连锁企业的，不得通过网络销售处方药、国家有专门管理的药品等。
2018年4月发布了关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见，其内容是对线上开具的常见病、慢性病处方，经药师审核后，医疗机构、药品经营企业可委托符合条件的第三方机构配送。
2019年9月发布了关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见，其内容是支持“互联网+”在实现优质医疗资源跨区域流动等方面发挥积极作用。
2020年10月发布了关于积极推进“互联网+”医疗服务医保支付工作的指导意见，其内容是处方流转到同一个统筹地区的定点零售药店，参保人在定点零售药店购药。
2021年1月发布了零售药店医疗保障定点管理暂行办法，其内容是明确定点零售药店是指自愿与统筹地区经办机构签订医保协议，为参保人员提供药品服务的实体零售药店。
2021年4月发布了关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见，其内容是在确保电子处方来源真实可靠的前提下，允许网络销售。

10、 2 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 广信股份是一家农药中间体企业广信股份是一家农药中间体企业 . 4 1.1.。

11、rQtMmMqOnMsOqRmOnQpQtO6M9R7NmOmMsQpPfQrQsQkPmMpN8OrQtPvPpPsRMYoMnQ 3 诚信 责任 亲和 专业 创新 行业专题报告医保控费之路该如何走 请参阅附注免责声明 目录/ CONTENTS DIP并非横空出世，历史积淀丰厚01 DIP、DRGs各有利弊，核心逻辑旨在控费及提升管理水平02 DIP、DRGs对医疗IT、医保IT提升更高要求03。

12、中国药学会-麦肯锡 中国医院药品报告：深度洞察 2017年8月 中国药学会-麦肯锡 中国医院药品报告：深度洞察 中国药学会麦肯锡联合报告 2017年8月 报告编制说明 背景说明 本报告由中国药学会科技开发中心与麦肯锡公司联合发布。
中国药学会科技开发中心与麦肯锡公司组成联合 研究小组， 对中国医院药品市场信息进行联合研究并定期发布相应成果。
本联合研究小组的工作建立在中国药学会全面且高质量的医院。

13、请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 12 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告新股分析报告新股分析报告 健麾信息（健麾信息（605186） 医药生物医药生物 稳健增长的稳健.。

14、p受益于处方外流，基层与药店市场发展迎良机pp多政策推动处方外流。
随着药品零加成在全国各地的实施，院内药房已逐渐成为医院的成本端，医院本身就有处方外流的动力，且从政策上看，国家也对处方外流持明显的支持态度，2012 年，国务院首次提出破除以。

15、p新时代的中国能源发展白皮书发布pp国务院新闻办公室简称国新办2020 年 12 月 21 日发布新时代的中国能源发展白皮书，总结了新时代中国能源发展成就，并全面阐述了中国推进能源革命的主要政策和重大举措。
白皮书指出，要推动太阳能多元化利用。

16、过去20年来，亚美尼亚在改善人口健康方面取得了重大进展。
2019年，出生时预期寿命为76.5岁，高于1990年的68岁。
然而，非传染性疾病NCDs目前造成75的死亡和严重残疾。
通过有效的公共政策，例如控制烟草接触和获得高质量的保健，每年每。

17、 国内门诊药房自动化设备处于高速发展阶段，渗透率有望快速上升。
根据沙利文数据显示，截至 2018 年末，我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20.00，目前正处于快速发展阶段。
和发达国家相比，我国药品自动化管理的市场渗透率仍然较低。
海外。

18、我们看好系统性产品渠道拓展模式的公司。
1系统性产品，完善的产品线。
由于医院端往往有整体化解决方案的需求，对于集成商来讲，完善的产品线以及软件系统搭建相关的经验至关重要。
需要结合院内不同的软硬件系统，快速集成软件硬件多模块，满足客户的差异化需。

19、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 医药生物医药生物 强于大市 强于大市 维持 2021年12月15日 评级 医保支付专题报告：医保支付专题报告：DRG改革进展与行业影响分析改革进展与。

20、信达证券 2022 年医药行业策略报告： 规避医保集采，寻找长期优质赛道 Table_Industry 医药生物 Table_ReportDate 2021 年 12 月 17 日 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业深度研究 Table_StockAndRa.。

21、1.1.2.2.4.5.6.6.8.8.9.9.9.10. 11.12.13.13.13.14.14.15.15.15.171 2017.172 2017.183 2017.194 2017.205 2017.216 2017100.22。

22、 药品流通行业药品流通行业 运行统计运行统计分析报告分析报告 2012016 6 商务部市场秩序司 2017 年 6 月 2016 年药品流通行业运行统计分析报告 1 目目 录录 一药品流通行业发展概况 1 1 一整体规模 . 1 二企业效。

23、保护创新促进仿制对中国建立药品专利保护体系的政策建议2019年专题报告序.1研究背景.2一.全球药品专利保护简述.4二.美国专利链接制度剖析.6三.日本药品专利保护体系探析.18四.欧盟药品专利保护体系探析.23五.中国药品专利保护相关制度。