1、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |家用电器家用电器 全球全球制冷元器件制冷元器件龙头龙头，新能源热管理成长，新能源热管理成长可期可期 增持增持（首次） 三花智控三花智控（002050002050）深度报告）深度报告 日期：2020 年 02 月 04 日 投资要点投资要点: : 传统制冷业务市场地位突出，行业增长空间仍在：传统制冷业务市场地位突出，行业。

2、 三星退出+疫情扰动，看面板供需新格局 电子元器件行业 2020 年 04 月 19 日 方竞 行业分析师 王佐玉 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 三星退出三星退出+ +疫情疫情扰动扰动，看面板供需新格局，看面板供。

3、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 10 日日 分析师：邹兰兰 S01 联系人 （研究助理） ： 舒迪 S23 联系人 （研究助理） ： 郭旺 S22 021-。

4、 详解面板供需结构，国内龙头长期竞争力凸显 电子元器件行业 2020 年 02 月 16 日 程 远行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 详解详解面板面板供需结构供需结构，国内龙头国内龙头长期竞争力长期竞争力凸显凸显 2020 年 02 月 16 日 面板价。

5、 恒玄科技：乘 TWS 浪潮，引领核芯动力 电子元器件行业 2020 年 05 月 15 日 方 竞 电子行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 恒玄科技恒玄科技：乘乘 TWS 浪潮，浪潮，引领核芯动力。

6、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年08月02日 电子元器件 增持（维持） 胡剑胡剑 SAC No. S0570518080001 研究员 刘叶刘叶 SAC No. S0570519060003 研究员 SFC No. BKS183 1 环旭电。

7、终端对射频前端芯片的需求增加 随着手机的频段不断增加，智能手机需要接收更多频段的射频信号，5G 单个智能手机所需的射频开关、PA、LNA、滤波器、双工器等数量将显著上升，未来全球射频前端市场规模将迎来大规模增长。
射频前端芯片数量的增加及全面屏对体积压缩的需求，将促进射频前端芯片的模组化封装。
5G 换机潮将拉动射频前端芯片的需求 华为于 7 月 26 日发布首款国行 5G 手机 Mate 20 X 5G，是全球首款支持SA 和 NSA 两种主流 5G 组网方式的 5G 双模手机，定价 6199 元，低于市场预期。
9 月 19 日，华为在德国慕尼黑发布的 Mate 30 5G 手机，是另外一款同时支持 SA 及 NSA 5G 双模，适配国内三大运营商的 5G/4G/3G/2G 频段。
价格区间下探有望促进 5G 手机换机潮，预计今明两年各大手机厂商将有多款中高端 5G 手机推向市场。
射频前端芯片国产替换正当时 目前射频前端芯片市场主要被 Skyworks、Qorvo、博通、村田等几大国际巨头垄断，国内自给率较低。
随着以华为、小米等为代表的国内手机终端厂商全球市场份额的提升，对于上游供应链的把控和“国产替代”需求将为国内射频前端芯片厂商提供试用平台。
射频前端芯片投入相对较小、工艺制程也相对简单，有利于国内厂商重点突破。
目前已经涌现出卓胜微、汉天下。

8、相关专利。
根据 IHS 预测，2019-2021 年可折叠手机出货量为150、830、1750 万部，到2025 年出货量将攀升至 5340 万部，CAGR 可达81%，渗透率约为 3.4%。

9、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 “电子+”时代行业成长逻辑出现变化，戴维斯双击进行时3 行业估值在 2018-2019 年经历大落大起，成长逻辑出现变化3 国产手机竞争力日益强化，国内 5G 手机渗透速度超越 4G 时期4 在我国跨越中等收入陷阱的关键阶段，科技创新是必经之路4 5G 终端射频价值量提升，毫米波 AiP 开拓重要新战场6 5G 射频前端集成化需求迫切，单机价值量。

10、1,1.光模块：行业基本情况,2020年深度行业分析研究报告,2,光模块是用于短中长距数据传输的核心器件,用作光电信号转换的光模块的内部结构 资料来源：IMT-2020（5G）推进组5G承载光模块白皮书,典型场景：光模块插入交换机，实现短中长距离数据传送 资料来源：华讯光通 pOqPqQsOqNqOoMoPvNqRtQbR8QaQnPrRsQpPiNnNsOlOsRoO8OmMzQ。

11、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 TableTitle 惯性导航：以元器件为产业核心，军民应用市 场广阔 TableTitle2 通信行业 TableSummary 1 1本周推荐：本周推荐： 1 1业绩确定，估值低业绩确定，估值低21。

12、p手机摄像头的主要升级趋势为：高清主摄多摄辅摄3D 传感。
2020 年多摄渗透率快速提升，新上市安卓机型 3 摄起步，iPhone 12 标配 2 颗后置摄像头。
预计 2021 年多摄方案仍是智能手机硬件升级的重要赛道，高清升级在芯片尺寸上。

13、2. 中上游产业链布局加速，封装环节弹性突出pp2.1. 下游商用推动 Mini LED 中上游供给端加速布局ppMini LED 产业链可分为上游的芯片研发生产，中游的芯片封装，以及下游的应用等三大环节：上游产业主要包括衬底材料生产外延。

14、产业内加速投产外，国家大基金二期开始正式投资，利好半导体设备龙头企业。
集成电路产业投资基金二期大基金二期于 2019 年 10 月注册，注册资本达 2041.5 亿元，目前大基金二期已投资有中芯南方紫光展锐智芯微沛顿存储和思特威等 5 家。

15、在传输速率上，WiFi 6 的速率高于5G。
最新一代的 Wi Fi 6 速率比 5G 还要快，最新的 802.11ax Wi Fi 6 单流峰值速率 1.2Gbps 5G 网络峰值速率 1Gbps。
另外平均来看 Wi Fi 每升级一代所用。

16、font face楷体span stylefontsize: 14px;bnbsp;bspanfontpp无线传输是 AIoT 产业的基础关键技术。
各种功能强大的智能设备只有 实现云端接入，才能发挥其产业价值。
云端接入的方式主要分为：智能。

17、1 企业生产过程中产生的边际库存需求。
从大型 EMS 到中小型制造商在生产经营过程中始终存在着临时性的现货需求。
根据国家统计局数据，2017 年我国电子元件制造业主营业务收入为 1.77 万亿元，电子器件制造业主营业务收入达 1.90 万。

18、电驱：电驱系统，也被称为电驱动系统，一般由电机传动机构和变化器组成。
电机主要负责将电能与机械能相互转化;传动机构将电机输出的扭矩和转速传递到汽车的主轴，驱动汽车行驶;变换器主要包含逆变器和 DCDC 两个器件，其中 IGBT 是逆变器的核心。

19、新能源汽车渗透及光伏加速建设是功率半导体市场快速增长的最主要驱动力。
电动车：从 ICE内燃车到 MEV轻度混合动力汽车，再从 MEV到 BEV电池电动汽车，单辆电动车内部的功率器件数量在不断增加，再加上配套设备充电桩所含有的功率器件数量，单。

20、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

21、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 公司概况：激光元器件龙头，从上游向中游扩展公司概况：激光元器件龙头，从上游向中游扩展 . 1 发展历程：十四年专注激光，从光源到器件，从上游到中游 . 1 主营业务与业绩：光源与光学器件业务稳定，。

22、 1 各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
xml 汽车芯片标准体系汽车芯片标准体系有望建立有望建立，国产汽车芯，国产汽车芯片迎来加速良机片迎来加速良机 标准体系涉及五大任务，助力多品类国产芯片发展：标准体系涉及五大任务，助力多。

23、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 TableTitle 评级：评级：增持增持首次覆盖首次覆盖 市场价格：市场价格：104.05104.05 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S07405。