1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：4 47.807.80 分析师：刘翔分析师：刘翔 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090001 Email： 分析师分析师：刘尚：刘尚 执业证书编号 执业证书编号：S0740519090006 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万。

2、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (维持维持) ) 市场价格：市场价格： 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话： Email： 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话： Ema。

3、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S05 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S09 资料来源：贝。

4、 证券研究报告 电子电子 行业研究/深度报告 主要观点： 功率半导体：功率半导体：400 亿美金亿美金大市场大市场，成长稳健波动小，成长稳健波动小 功率半导体功率半导体的作用是在转换和控制电力时提高能量转化效率的作用是在转换和控制电力时提高能量转化效率（理想转化率 100%） ，根据 IHS，2019 年全球功率半导体市场 400 亿美金，19-25 年复合 增速 4。

5、 请务必阅读正文之后的免责条款 SiC 功率器件性能卓越，产业化在即功率器件性能卓越，产业化在即 电力设备及新能源行业功率半导体专题之二2020.3.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 弓永峰弓永峰 首席电新分析师 S02 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 宋韶灵宋韶灵 首席新能源汽车分 析师 S101051809。

6、证券研究报告行业研究电子 电子行业深度研究 1 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 功率半导体高地，功率半导体高地，IGBT 国产新机遇国产新机遇 增持（维持） 投资要点投资要点 受益于工控、家电及新能源应用推动，受益于工控、家电及新能源应用推动，IGBT 市场持续增长市场持续增长：IGBT 正 逐步发展为中高端功率半导体器件的主流应用形态。
随着工业控制及电随着工业控制及。

7、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 功率半导体的短期和长期成长性功率半导体的短期和长期成长性 2020 年年 07 月月 06日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较 % 1M 3M 12M 电子 17.41 32.2。

8、的功率密度与更低的功耗。
功率半导体伴随着电力的运用而诞生，从长远来看，始终向着更高的功率密度和更低的功耗两个方向发展，受益于折旧带来的替换市场、电气化程度加深带来的新增市场以及供需格局带来的价格增长，预计 2022 年世界功率半导体市场规模有望达到426 亿美元，2016-2022 年年化复合增长率约为 6.4%，而国内市场由于“进口替代” 打开的市场空间增幅，未来五年预计年化复合增长率超过 12%，其中高压 IGBT、第三代半导体等细分赛道增速更有望超过 20%。
核心竞争力：前段制造决定产品性能铸就产业链核心地位，设计能力主导客户开拓把握企业增长由于功率半导体对特色工艺的追求远超于对运算能力的追求，前段晶圆制造决定着功率半导体产品的主要性能，也因此占据着产业链的核心地位。
与此同时，通过差异化参数调整，先满足客户基础指标要求，然后再实现功耗与成本的最优解，是企业设计能力的核心体现，也是下游客户对设计企业的核心需求。
因此设计能力决定客户开拓速度，影响企业增长。
长远来看，IDM模式有利于发挥范围经济、占据更多的价值链环节，是功率半导体企业发展的大势所趋。
竞争格局：“进口替代”打开额外增量空间，短期内设计企业迎发展良机国际巨头垄断国内市场，进口替代空间巨大。
由于中国半导体行业积累的不足，国内 50%以上的功率半导体市场空间被国际巨头占据。
但是由于功。

9、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -12.77% -6.70% -0.62% 5.46% 11.53% 17.61% 2019/32019。

10、仍有较大的国产提升空间。
贸易战对我国半导体核心技术“卡脖子”半导体产业链中，上游半导体设备和中游制造对美依存度极高，核心芯片的国产化比率极低，存在受技术限制的可能性；相比之下，中游封测和下游终端市场领域对美依存度小，受到影响较小。
贸易战背景下，一方面设备企业前瞻布局非美国地区零部件采购，另一方面国内代工厂/存储器厂评估国内设备厂商的意愿增强。
根据某下游大厂近期的设备采购规划，其2018年国产装备的采购额占总装备采购额的比例仅13%，但从19年开始，国产化率快速提升，预计至2020年将达到30%左右。
下游厂商加速扩产，带动国内半导体设备需求当前大陆成为全球新建晶圆厂最积极的地区，以长江存储/合肥长鑫为代表的的存储器项目和以中芯国际/华力为代表的代工厂正处于加速扩产的阶段，预计带来大量的设备投资需求。
判断2020年国内半导体晶圆制造设备市场空间达1000亿以上，而封装和测试设备市场空间约200亿左右。
细分设备的国产化空间以刻蚀、成膜、量测、清洗、测试设备为例，分析细分领域设备的国产化进程及成长空间。

11、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 信息技术信息技术 华润微华润微(688396) 买入买入 合理估值： 78.0-80.8 元 昨收盘： 52.10 元 （维持评级） IT 硬件与设备硬件与设备 2020 年年 09 月月 15 日日 一年该股与一年该股与上证综指上证综指走。

12、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 功率半导体：IGBT 性能占优，三代材料崭露头角2 功率半导体细分产品类型复杂，IGBT 性能领先2 材料升级打开迭代大门，第三代材料前景可观4 行业空间广阔，全球产业格局有望重构5 广阔的应用空间，催生出巨大的下游市场5 海外龙头地位稳固，新能源汽车供应链及国产厂商爬升迅速7 从全球产业布局看中国企业未来机遇8 中压领域：新能源汽车释放海量空间10。

13、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 1.汽车功率器件：电动化核心增量10 1.1功率半导体：高壁垒、强盈利、大市值11 1.2电动化拉动需求倍增12 2.低压 MOS：市场高度成熟，面临电动化冲击14 2.1低压 MOS：汽油车应用的主要功率器件14 2.2技术迭代：尺寸小、功耗低、散热佳20 2.3市场：外资重心转向高压，国内车规有望突破26 3.电动车功率器件：高压、高频、高价值。

14、 2020 年深度行业分析研究报告 正文目录 1 皇冠明珠：IGBT 是新一代功率半导体的典型应用5 1.1 功率半导体行业整体成长稳健，周期性相对小5 1.2 功率半导体产品梯次多，IGBT 是新一代中的典型产品6 1.3 IGBT 产业链与三种业务模式8 1.4 IGBT 产品更新慢，价格稳定8 1.5 IGBT 技术和壁垒极高，产品重经验，品牌重积累9 1.6 IGBT 行。

15、2020年深度行业分析研究报告,目录,行业增长模型：需求驱劢,1,行业发展逡辑：技术驱劢,行业壁垒和竞争格局,2,3,第一章综述,需求来自各行各业，单机半导体（硅）含量的提升是核心规律。
功率半导体使得变频设备广泛应用亍日 常消费。
手机：ESD保护相兰的功率半导体遍布全身，推劢手机 功率半导体需求丌断增长 。
手机充电器：“闪充”需求逐步增加，功率半导体数量和性能要求提升。
汽车：功率半导体遍。

16、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

17、配器、电动汽车充电桩、通信电源等。
屏蔽橱功率MOSFET的具体内容是30v-300V屏蔽榭功率MOSFET，其具体使用邻域是电子雾化器、无人机、移动电源、多口uSB充电器、逆变器、适配器、手机快充、UPS电源等。
IGBT具体内容有两个，分别是高密度场截止型绝缘抵双极型晶体管(IGBT)和载流子存储型绝缘栅双极型晶体管(IGBT)，其主要适用范围UPS电源、电焊机、电动汽车充电桩、变频器、逆变器、功率电源、太阳能、交流电机驱动、电磁加热等。
传统汽车半导体用量情况分析据数据分析，我国传统汽车半导体用量IC占比23.2%，功率半导体占比最多，传感器占比最少，在传统汽车半导体占比中其他占比有 20.8%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】新洁能-本土MOSFET领军者卡位高景气功率赛道-210402(26页) .pdf。

18、到35.4%，工业领域占26.8%，消费电子领域占比也保持较为稳定的扩张态势，2019年占比达到了13.2%。
中国功率半导体市场规模及运用邻域市场规模占比据数据显示，中国功率半导体市场增长迅速，进口替代空间与大。
2019年中国功率半导体市场占全球市场的35.6%，达到144亿美元，同比2018年增长4.3%；2021年市场规模有望达到159亿美元，2016-2019年的复合增长率为8.7%，均高于全球增速。
从分行业市场规模来看，中国与全球相似，汽车与工业领域对于功率半导体的需求最大，市场规模占比分别达到27.4%和23.1%。
功率半导体产品分为功率IC和功率器件(包括MOSFET、IGBT)等，2018年，中国功率半导体市场中功率IC占比达到61%，功率器件合计占比为34%。
在功率器件市场分布中，中国市场占比最高达39%，且目前产品主要依赖进口，国产替代空间很大。
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数据来源华润微-功率半导体IDM龙头，纵向一体化加速国产替代。

19、19%)、电力( 15%)、通信及其他( 16%)。
2014-2021年全球及中国功率半导体市场空间分析据数据显示，全球功率半导体市场有望超500亿美元，中国为最大消费国。
2019年全球功率器件市场规模约为404亿美元，而数据统计，预计到2024年市场规模将增长至524亿美元，年化增速为5.3%。
分地区看，中国是世界最大功率半导体消费国，2018年市场需求规模达到138亿美元，增速为9.5%，占全球需求比例高达 35%。
预计在未来中国功率半导体将继续保持较高速度增长，2021年市场规模有望达到159亿美元，年化增速达4.8%。
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数据来源华虹半导体-深度研究报告：成熟制程代工龙头，“8+12”战略稳步推进。

20、电子电子 证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2020 年年 12 月月 30 日日 605111.SH 增持增持 原评级原评级: 未有评级未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 182.80 板块评级板块评级:强于大市强于大市 。

21、三分别是英飞凌安森美和华润微，市占率分别为 28.416.9和 8. IGBT 市场同样英飞凌一家独大，全球市占率达到 37，其后的安森美和富士电气市占率达到 10和 功率器件高端应用市场和技术基本被国外企业垄断。
在市场方面，国内。

22、 IGBT制造的三大难点：背板减薄激光退火离子注入pp IGBT的正面工艺和标准BCD的LDMOS区别不大，但背面工艺要求严苛为了实现大功率化。
具体来说，背面工艺是在基于已完成正面Device和金属Al层的基础上，将硅片通过机械减薄或特殊。

23、全球虚拟现实行业市场规模迅速扩大，其中中国占据全球超过一半的市场份额，正处于快速扩张阶段。
受5G网络的影响，预期2023年国内虚拟现实市场规模将达到4300亿元。
VRAR产品按处理器采用设备不同可以分为3类：移动端头戴设备;外接式头戴设备。

24、受制于成本问题，未来 35 年 IGBT 仍是最重要的应用目前局限 SIC 用途的原因是成本太高，产品参数也不稳定。
目前 SIC 芯片成本是IGBT 的 45 倍，但业界预计 SiC 成本三年内可以下降到 2 倍左右。
目前有使用 SiC M。

25、MOSFET，又称 MOSMOS 管，全称为Metal Oxide Semiconductor Field Effect Transistor，金属氧化物半导体场效应晶体管，即以金属层M的栅极隔着氧化层O利用电场的效应来控制半导体S的场效应。

26、公司营收整体呈现上升趋势，净利润持续快速增长。
20172018 年是快速成长期，分别实现营业收入 9.32 亿元12.23 亿元，同比增长 39.0831.18;实现归母净利润 1.06 亿元1.81 亿元，同比增长 60.6471.1。

27、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 股 策 略 股 策 略 A 专 题 报 告 专 题 报 告 捷捷微电捷捷。

28、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 点评报告点评报告 年报预告亮眼年报预告亮眼MOS功率半导体功率半导体业务业务崛起崛起 捷捷微电300623 投投资摘。

29、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2022 年 03 月 12 日 扬杰科技扬杰科技300373.SZ 深耕功率半导体，受益于高景气及替代机遇深耕功率半导体，受益于高景气及替代机遇 深耕功率半导。