1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级评级：买入买入（首次首次） 市场价格：市场价格：10.0810.08 分析师：王雨丝分析师：王雨丝 执业证书编号：执业证书编号：S0740517060001 Email: 研究助理：曾令仪研究助理：曾令仪 Email: 基本状况基本状况 总股本(百万股) 416 流通股本(百万股) 384 市价(元。

2、 健盛集团健盛集团（603558） 客户质优产能释放，棉袜客户质优产能释放，棉袜内衣内衣双轮驱动双轮驱动 健盛集团首次覆盖健盛集团首次覆盖 郝帅（分析师）郝帅（分析师） 方榕佳（研究助理）方榕佳（研究助理） 丁凡（研究助理）丁凡（研究助理） 证书编号 S0880518020004 S08801180。

3、医药生物医药生物/化学制药化学制药 1 / 23 亿帆医药亿帆医药（002019.SZ） 2020 年 07 月 17 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/16 当前股价(元) 27.50 一年最高最低(元) 30.68/9.89 总市值(亿元) 339.54 流通市值(亿元) 226.79 总股本(亿股) 12.35 流通股本(亿股) 8.25 近 3。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 汤臣倍健（300146）深度研究报告 强推强推（上调上调） 估值具备性价比的估值具备性价比的保健保健食品龙头食品龙头 目标目标区间区间：24-29 元元 当前价：当前价：19.06 元元 膳食营养补充剂行业方兴未艾。
膳食营养补充剂行业方兴未艾。
2019 年中国膳食补充剂市场零售规模。

5、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 大单品大单品&耕渠道，激活发展新阶段耕渠道，激活发展新阶段 汤臣倍健（300146）深度跟踪报告2020.3.23 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 薛缘薛缘 首席食品饮料 分析师 S07 公司为公司为 VDS 行业龙头，具备渠道、品牌、品类布局三个竞争优势。
行业龙头，具备渠道、品牌、品类布局三。

6、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年04月24日 食品饮料食品饮料/食品制造食品制造 当前价格(元)： 17.90 合理价格区间(元)： 23.2024.80 贺琪贺琪 执业证书编号：S0570515050002 研究员 李晴李晴 执业证书编号：S0570518110003 研究员 张晋溢张晋溢 执业证书。

7、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司公司报告报告 证券研究报告证券研究报告公司公司深度报告深度报告 华鑫证券科创板报告华鑫证券科创板报告 证券研究报告证券研究报告科创板专题报告科创板专题报告 创新型生物制药公司。
创新型生物制药公司。
君实生物成立于 2012 年，是一家创 新型生物制药公司，产品覆盖肿瘤免疫治疗、代谢类疾病、炎 症或自身免疫。

8、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 保利地产保利地产（6 60004800048） 公司研究/深度报告 主要观点： 权益比权益比修复修复、强化强化控成本控成本，成长成长重“量”且重“质”重“量”且重“质” （1）公司销售公司销售、业绩表现业绩表现：2019 年实现签约金额 4618 亿元、同比增长 14。

9、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 医药生物 2020 年 09 月 29 日 健友股份 (603707) 步入收获期的稀缺注射剂出口标的 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 打造肝素全价值链商业模式，转型制剂出口铸造业务新升级。
健友股份始终以前瞻性的眼 光布局肝素产业链的发展。
维持战略性库存管理策略， 打造从。

10、必须在扭转这一前所未有的衰退中发挥作用。
3.公司参与框架概述了每家公司的净积极目标应如何伴随强有力的治理、有效的衡量、有效的战略和定期披露。
4.公司必须集中精力消除森林砍伐，支持向再生农业过渡，并投资于有效的基于自然的解决方案。
如今社会和经济深深植根于大自然之中。
如果不采取行动，可能导致粮食系统崩溃，进一步破坏地球边界，并对全球经济造成重大金融影响。
将自然视为理所当然，并假定其永久存在的心态必须改变。
大自然所扮演的角色常常被公司及其投资者低估，地球上所有的生命和所有的商业，在不同程度上都依赖于大自然提供的共同物品。
据估计，生态系统服务和自然资本的价值为每年125万亿至145万亿美元，研究表明，全球国内生产总值的一半以上高度或适度依赖自然。
QQ截图202.png生物多样性丧失风险特别高的地区：美利坚合众国、墨西哥、哥伦比亚、厄瓜多尔、印度、马来西亚、印度尼西亚、中国和澳大利亚。
目前生物多样性水平面临的风险令人震惊。
一项全球自然研究表明，在已知的800万物种中，有多达100万物种面临灭绝的风险，而且灭绝的速度正在增加。
人类活动已经“严重改变”了75%的陆地环境，全球生态系统范围和状况指标与其估计的自然基线相比下降了47%。
最近数据显示，1970年至201618年间哺乳动物、鸟类、两栖。

11、 1 / 31 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 20202020 年年 1010 月月 1 16 6 日日 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物/ /化学制药化学制药/ /化学原料药化学原料药 健友股份（健友股份（603707603707） 夯实高品质肝素原料夯实高品质肝素原料药药利基利基，加速制剂国际化加速制剂国际化 主要观点：主要观点： 快速发展的全球肝素原料药快速发展。

12、调查的28家公司中，11家总部设在上海，6家总部设在苏州，其中大多数位于政策有利的科技公司指定区域。
港交所管辖的公司：香港生物科技公司上市时的业务状况及成熟度：香港交易所(HKEX)和香港证监会(SFC)做出了一项深思熟虑的政策选择，只允许尚未上市、处于相对成熟发展阶段的生物技术公司上市。
公司必须已从事至少两个完整财务年度的业务，且在概念阶段以外必须至少拥有一项“核心产品”。
“核心产品”是一个生物技术产品，是指经美国食品和药物管理局或中国食品药品监督管理局批准，基于临床试验(即人类受试者)数据之前销售的产品。
公司首次公开募股(IPO)前董事会/管理层持股比例：在上市时，上市公司的候选药物平均有12种，为了满足港交所的上市要求，其中两种符合港交所对“核心产品”的定义。
IPO时的产品开发状况：在接受调查的28家公司中，有一半股价高于2020年底的IPO价格。
然而，28家公司的平均股价涨幅为67.1%，突显了生物技术IPO对投资界的潜在吸引力。
这种吸引力已导致多数IPO被大幅超额认购，未来几年可能会有更多亚洲生物技术公司寻求在港交所上市。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世达(Skadden)：2020年香港上市生物科技公司管理调查报告。

13、重症、脓毒血症等新增长点，实现多点开花。
健帆生物肝衰竭治疗方式从图表中，可以看出肝衰竭的治疗方式有四种，分别是人工支持治疗、内科综合治疗、肝移植和细胞移植等。
其人工肝支持治疗主要是：1、包括血浆置换、血液/血浆灌流、血液滤过、血液透析等经典方法及其联合治疗等，2、目前肝衰竭治疗的主要手段。
内科综合治疗主要是：1、包括一般支持治疗、对症治疗、病因治疗、并发症的内科综合治疗;2、作用弱，效果不理想。
肝移植主要是：受肝资源匮乏、伦理、手术费高昂的限制，临床应用范围有限。
细胞移植还在处于实验阶段。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】健帆生物-快速成长的血液灌流龙头-210405(26页) .pdf。

14、认为这种实验侵犯了他们的销售自主权，有些人甚至认为技术竞争正在逼近。
生物制药公司可以采取五项行动来克服他们队伍中的阻力，发展基于数字的下一代销售能力，这些能力有可能使该行业与其他行业并驾齐驱。
生物制药在下一代数字化能力方面落后于其他行业 明显加强销售代表的自主权销售代表们最担心的是，新技术将使他们比现有的更加有条不紊。
事实上，许多公司规定哪些医生要去看一次，多长时间看一次，并通过一系列培训向代表传达准确的信息。
为了培训现场团队，最先进的生物制药公司采用测试和学习的方法。
代表们渴望与其他行业的同行拥有同等程度的自主权。
然而，生物制药销售代表习惯于使用技术来做决定。
因此，对于那些被数据淹没的销售代表来说，新技术需要作为一种工具来帮助决策，而不是决定下一步行动。
保护销售领导层免受下行风险除了少数例外，商业和销售领导者都有季度目标。
在许多薪酬体系中，即使是一个小失误也会限制薪酬和职业机会。
这使得一些销售机构相信，下一代的试点，即使涉及到十分之一的代表或医生构成了太大的风险，尽管它提供了潜在的优势。
基于这个原因，生物制药销售机构应该采取措施保护领导者免受下行风险的影响，同时给予他们上行的信用。
从战术上讲，这意味着要保证领导者100%实现他们的销售团队或参与试点的客户群的目标。
如果结果是110%或120%，领导人也会因此得到赞扬。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告。

15、p现状：全球供给缓慢增长，看猪瘟后的边际变化。
根据美国农业部数据，全球近 10年猪总供给 CAGR 约为1.4，20102018 年扣除非洲猪瘟影响后 CAGR 为0.3，基本停滞。
2018 年 8 月猪瘟疫情以来，2019Q3 起猪价明显。

16、p从结果上来看，我们发现也是如此，近年来百强药店处方药销售规模上升明显。
根据中国药店显示，2018 年我国百强药店处方药营收占比为 39.02，同比增长了 0.95 个百分点，自 2011 年以来增长了 7.01 个百分点;pp宏观口径也再。

17、p创业慧康联合中标国家河北省甘肃省医疗保障信息平台经办管理类核心包。
2019 年公司设立医保事业部，布局省市级医疗信息平台市场。
2019 年5 月，创业慧康中标国家医疗保障信息平台建设工程第8 包，内容涵盖基础信息管理子系统医保业务基础子。

18、2.1.3. 结论：供需紧平衡，预期粗品价格对利润表影响较小pp窗口期紧平衡下，预期粗品库存仍是优势。
正如前文所分析，中期维度下，随着主要适应症治疗率发病率的提升，预期全球肝素制剂需求有望维持10增速;全球猪小肠供给端波动主要来自于中国，。

19、公司治理方面。
公司具有完善的治理结构，本次发行前，陈氏家族中陈渊技龚建芬及其控制的一帆投资合计持有公司 33的股权，陈渊技担任公司董事总经理，龚建芬担任公司董事副总经理，龚建芬的外甥女唐颖彦担任公司董事会秘书副总经理。
因此，陈氏家族及其亲。

20、新进入者，或已初具规模，或有独特切入点，否则此为鸡肋pp对无菌注射剂而言，无菌灌装技术是关键，要求在无菌系统环境下，消除导致污染的各种可能性来保证无菌水平。
相比口服制剂，FDA对无菌注射剂在研发制造处方工艺包装和储存运输等方面要求更为严格。

21、2017 年在提升主品牌汤臣倍健蛋白粉形象的同时，汤臣倍健及时调整部署，开始正式实施大单品战略。
公司通过精确定位细分赛道细分市场逐个击破的方式，在审备双轨制正式启动及行政管理更加严格的背景下，2017年营业额同比增长35，达到31.1亿元。

22、 证券代码：300146 证券简称：汤臣倍健 公告编号：2022005 汤臣倍健股份有限公司汤臣倍健股份有限公司 20212021 年年度报告年年度报告 披露日期：披露日期：2022022 2 年年 3 3 月月 5 5 日日 董事长致股东。