1、 今年10月中国人民银行决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利 去杠杆工作继续进行，金融杠杆率已见回落美国 美国政府的减税及财政刺激政策令到美国今年整体经济环境良好 美国与中国发生贸易摩擦，除对之生产产品征收关税外，也向其他多国包括欧盟、加拿大和墨西哥等征收关税 美国联储局今年加息三次，预料还有再加息一次的机会 共和党于11月中期选举后丧失众议院控制权，影响白宫稍后推出财政刺激政策的能力 今年全年美国股巿畅旺向好 ，但自10月初后趋势往下调和波动 美国总统北韩领袖历史性会面，北韩承诺朝鲜半岛完全无核化，大幅缓和巿场对美国北韩关系紧张的忧虑欧元区 英国政局不稳，令到英国明年3月脱欧与否、脱欧方式和时间表均增添不明朗因素 欧洲央行下调2018年欧元区经济及通胀预测 欧洲央行公布维持零利率及加息预期不变预期至2019年夏天前，并自月起削减每月购债规模，并于今年年底结束为期4年的买债 意大利政局曾经不明朗，曾引伸脱欧的问题，后新政府成功组阁 法国政局一度不明朗，在马克龙公布一系列措施后有所减少，但抗议示威运动扩散至欧洲多国，或对欧洲经济产生影响其他 新兴巿场国家一度爆发货币危机，期间跌至新纪录，并影响当地经济状况 。

2、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 以越秀以越秀REITREIT案例案例为起点纵览全球为起点纵览全球REITsREITs发发 展，透视内地公募展，透视内地公募REITsREITs破冰之旅破冰之旅 2020 年 05 月 21 日 看好/维持 房地产房地产 行业行业报告报告 分析师。

3、三个月低于荣枯线，并创下2016年3月以来的新低 受到经济成长放缓影响下，政策推动全国地方政府债务限额增加，有分析预料今年首季地方债增加5.5倍 地方债务风险问题仍将依赖去杠杆应对，去年全年宏观稳杠杆的目标亦初步实现 实施更大规模的减税，全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元人民币。
重点降低制造业和小微企业税收负担，确保包括制造业、交通运输业、建筑业等主要行业税负明显降低。
另外增加特定国有金融机构和央企上缴利润 持续推进利率市场化改革，缓解企业融资难与贵的问题，适时运用存款准备金率、利率等手段，加大中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款美国 1月、3月美联储宣布维持利率不变。
美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表 美国10年期和3个月期国债收益率一度出现自2007年以来的首次倒挂，有解读视为经济衰退预示 美国国债已经历史性地超过22万亿美元，幷预计还将以每年1万亿美元的速度继续增长英国 英国脱欧最终安排与时间表预料将为欧元区经济和其他国家带来不确定性 英国首相的脱欧协议于月底第三度被议会否决，但首相仍希望将脱欧协议再次提交议会，欧盟正准备英国或会于4月12日在无协议的状况下脱欧欧元区 欧洲央行近日表示或再度延迟加息时间表，以应。

4、基础设施建设，合作成效显著。
据商务部统计数据，从 2008 至2018 年，中国与葡语国家累计新签项目数达 5620 个，累计新签合同额1122 亿美元，累计完成营业额 1017 亿美元，对外承包工程项下累计派出人数达 20.3 万人次。
为进一步发挥澳门作为中葡合作服务平台的作用，促进中国与葡语国家在基础设施领域的合作，澳门特区政府委托中国对外承包工程商会（以下简称“承包商会”）开展“中国内地企业参与葡语国家基建指数”的研究，评估中国企业参与葡语国家基础设施建设的现状、问题和趋势，进而为内地和澳门特区政府制订有关葡语国家投资合作促进政策提供参考，为中国企业参与葡语国家基础设施项目投资、建设和运营提供指导。
承包商会与北京睿信科信息科技有限公司合作成立联合课题组（简称“联合课题组”），编制了该指数，并撰写了相关报告。
联合课题组根据承包商会提供的对外承包工程业务统计数据、企业问卷调查数据，结合其他数据源，采用双重均值百分化方法，完成了该指数的编制。
该指数由四个维度的子指数构成，分别是葡语国家基建指数、中葡关系热度指数、中企当地发展能力指数和中企当地影响力指数。
其中，葡语国家基建指数说明葡语国家基建的现实情况，包括发展需求、发展热度、发展环境和发展成本等四个维度；中葡关系热度指数全面衡量中葡关系发展状况，包括政治关系、贸易往来、投资往来、金融往来和人员往来等五个维度；中企当地发展能。

5、年，A股IPO市场取得突破性进展，科创板于7月份开板，为中国的高科技创新企业提供更为包容的融资平台。
年内，共有70家公司成功在科创板上市，募资总额为116亿美元，占A股IPO市场募资总额的3繼科創板成功推出，預期深圳創業板將開展註冊制改革，加強中國資本市場的多元化、透明度及競爭力。
2019年，香港再次位居全球主要交易所IPO募资额排名榜首，为过去五年中第四次获此佳绩，进一步巩固了其全球领先IPO市场的地位。
今年，香港市场的募资总额主要受下半年的理想表现带动，其间，阿里巴巴来港作第二上市，成为港交所有史以来第三大IPO。
另外，香港市场继续吸引世界各地的公司来港上市，年内已有包括大型IPO项目百威亚太在内的多间海外公司在香港成功上市。
A股IPO市场：2019年度概要2019年，上海证券交易所（上交所）和深圳证券交易所（深交所）共录得200宗IPO，募资总额为人民币2,519亿元。
与2018年相比，募资总额录得超过8成增长，亦是自2011年以来募资最多的一年。
自7月开板以来，重点支持科技创新企业的科创板共录得70宗IPO，募资总额为人民币817亿元，占A股市场IPO募资总额约三分之一。
科创板推行注册制，反映监管机构愿意尝试并改进现有机制，致力于开放A股市场。
尽管存在全球不确定性因素，但IPO和申请人数目不断增加，表明投资者信心高涨。
自2015年以来，已经在。

6、均为今年3月以来新高，并重返扩张区前10个月的全国地方政府债务仍然处于人大所批准2019年全年全国地方政府债务限额之内，然而有分析指前11个月地方债的发行规模已经超越去年全年发债规模，有部分地区出现债务违约人民币持续走弱，今年前8个月对美元汇率 “破7”国家外汇管理局公布全面取消QFII和RQFII的投资额度限制，大幅提升境外投资者参与境内金融市场的便利性欧元区欧洲央行于9月扩大维持5年的负利率措施；并从11月起再度启动量化宽松计划，每月购买200亿欧元资产欧元区多个国家普遍经济增长缓慢欧洲银行业进行大规模裁员德国在8月首度发行30年期零利率国债，国家于第三季得以避过经济技术性衰退，但经济部长坦言经济状况脆弱法国财长曾表示维持今年对国家经济增长的预测，然而12月因退休金制度改革，全国进行无限期大罢工美国自2007年以来，美国10年与两年国债债息首见倒挂，引发对美国明年下半年经济衰退的忧虑自8月以来，美联储连续三个月均公布降息，亦宣布停止缩表，向市场注入短期流动性资金，并且暗示短期内不会再减息，然而12月总统仍然促请当局减息与推出宽松措施美国财政赤字创下7年来新高中美中美贸易战于9月升温，两国就对方进出口商品互相加征关税税率两国各自分别表示会有更多手段出台。

7、推出经济刺激方案，并延长或加大刺激方案规模4、多个组织协助救助疫情5、多国股市因疫情触发熔断，市场曾因忧虑第二波疫情爆发而再次急挫6、中美贸易摩擦再次升温7、英国与欧盟贸易谈判进度未如理想，但脱欧期不会延长8、油价一度暴跌后回升，但仍受第二波疫情爆发的市场情绪影响再次下跌2020年上半年新股市场回顾 全球上交所继续保持全球新股融资榜第一，逾半数来自科创板新股，纳斯达克凭借更多超大型新股超越纽交所，香港借助两只回归的超大型中概股重返三甲。
今年第二季度港交所与阿姆斯特丹交易所有三只新股打入全球前五大新股融资额榜单，但前五大融资总额较去年同期下降8%，反映疫情对环球超大型新股上市不利。
2020年上半年新股市场回顾 香港受到疫情爆发影响，2020年上半年香港新股上市数量下跌，但受惠于两只庞大的第二上市新股，使融资总额仍较去年同期多。
2020年上半年新经济新股数量下降，但总融资规模大幅扩大。
2020年上半年香港新股市场概览：今年新股数量再进一步减少，但仍较2010年至2016年同期的数字高；融资额则为2015年同期以来最高。
2020年上半年香港上市申请状况概览：整体趋势与上一季度维持不变，上市申请及处理中的个案数量依然较去年同期少，主要为疫情爆发令到部分筹备上市的工作遇上阻滞，当中以申请被拒的降幅最为明显。
2020年上半年香港新。

8、 请阅读最后一页请阅读最后一页信息披露信息披露和重要声明和重要声明 策策 略略 报报 告告 策策 略略 专专 题题 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 分析师分析师 王德伦 S01 王亦奕 S04 李美岑 S02 张 兆 S01 张 勋 S04 吴 峰 S02 。

9、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 投资赋能，源远流长投资赋能，源远流长 长江电力（600900）投资价值分析报告2020.9.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李想李想 首席公用分析师 S02 武云泽武云泽 公用分析师 S03 公司公司对外投资对外投资战略意义升级，战略意义升级，从平滑业绩从平滑业绩的的“稳。

10、在2020年以募资金额和上市宗数计均跻身全球领先的交易所。
A股市场募资金额较去年增加8继科创板改革取得成功，内地进一步深化资本市场改革，在创业板实施注册制。
科创板和创业板主要为创新型成长公司和初创公司提供支持，进一步促进多层次资本市场发展，并提高A股市场的流动性和投资机会。
香港市场继续吸引来自世界各地的新兴产业公司，当中包括多家公司来港第二上市。
年内，共有九家在美国上市的中资公司在香港完成第二上市，集资总额港币1,313亿元，约占香港市场募资总额的3公司选择香港进行第二上市，反映香港拥有稳固的基本面及其在国际资本市场的重要地位，其生态系统不断发展，可配合创新和新经济公司的需求。
全球领先的证券交易所根据最新的估算，2020年纳斯达克的IPO募集总额有望位列全球首位，而香港和上海则不相伯仲，分别排名第二和第三位。
由于前三大交易募资总额计非常接近，因此2020年实际排名可能有变。
A股IPO市场：2020年度概要2020年，上海证券交易所(上交所)和深圳证券交易所(深交所)预计共录得383宗IPO，募资总额达人民币4,610亿元，较2019年增加82%。
就募资总额而言，这是A股市场自2011年来表现最活跃的一年。
市场的强劲表现得益于科创板持续发展、成为受欢迎的上市板块，从而使上交所在募资总额方面位列全球证券交易所前三位。
科创板于本年完成首个完整的营运年度，并录得141宗IPO，。

11、June 2020 Mainland China/Hong Kong Luxury Goods Market - “Get ready for the next wave” Understand the Importance and Uniqueness Mainland China/Hong Kong Luxury Goods Market Opportunities 2 Luxury indu。

12、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 电气设备电气设备 强于大市 强于大市 维持 2020年12月18日 （评级） 2021年风电行业投资策略年风电行业投资策略 行业投资策略 摘要摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码代码名称名称2020-12-17评级评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021。

13、Vanguard economic and market outlook for 2021: Approaching the dawn Vanguard Research December 2020 While the global economy continues to recover as we head into 2021, the battle between the virus and。

14、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体富国银行投资研究所在span2020年12月发布了报告2021年投资展。

15、p虚拟资产服务提供商vasp正在继续瓦解和成熟，并着眼于在金融服务领域扩大规模和制度化的机会，因为这才是真正的增长潜力所在。
监管机构现在正认真对待这个行业，而机构投资者也正从密切关注转向积极参与最专业的参与者。
事实上，一些已建立的金融服务机。

16、p封锁人口遏制了传染病的传播，但对全球经济产出产生了严重影响，导致美国GDP在2020年第二季度创纪录地萎缩近三分之一。
在英国，同期GDP收缩了五分之一，这是另一个纪录。
在全球金融危机期间，英国的GDP在一个季度内缩水不超过2.尽管技术。

17、p金融科技顶层设计定调，市场改革不断向上打开金融科技行业空间。
2019 年 9月中国人民银行发布了金融科技FinTech发展规划20192021 年，这是央行层面出台的单个单独针对金融科技的顶层设计文件，具有很强的定调和指导意义。
同时，从中。

18、产业发展与投资机会工业电加热技术的发展仍处于早期阶段，需要设备升级和生产工艺改造的相关政策支持。
在中国，相关信息很少。
电加热的应用将导致工业部门的电力需求大量增加，并且将需要基础设施的建设以及工厂设备的改造。
因此，在短期内，支付特别重要注意。

19、重新思考未来三年的长期投资中国内地高管未来三年的长期投资重点为研发和产品创新数字化转型及实现成本效益新冠疫情促使企业重新思考未来三年的长期投资，因为他们打算在后疫情时代进行自我革新。
大部分中国内地高管提及投资于研发和产品创新中国内地：70，。

20、线上占比持续提升，电商直播打开渠道新增长空间近两年，龙头珠宝品牌加速下沉抢夺低线城市红利的同时，也高度重视直播电商的快速发展带动消费决策购买线上化。
珠宝行业在线渗透率长期处于单位数水平，一方面由于珠宝材质价格高，在线难保真假，另一方面中国内。

21、 城镇综合开发项目投资模式中，PPP模式占据多数。
PPP模式成熟合规性强。
并根据合作内容等发展出PPP产业服务PPPEPC等衍生模式。
采用类PPP模式的城镇综合开发项目比例较少，各种模式仍在探索中，应用较多的模式包括ABO模式投资合作模式。

22、2016年7月，中国人民银行等七部委出台构建绿色金融体系的指导意见，要求建立强制性上市公司披露环境信息的制度，并在后续分工方案明确了时间表：第一步为2017年起，被原环境保护部列入重点排放企业名单的上市公司强制性披露环境信息;第二步在201。

23、 2019年我国生活垃圾填埋1.1亿吨，占无害化处置总量比例46，与欧盟的242018年相比仍有较大降低空间。
IPCC统计中国垃圾平均可降解有机碳含量为9可降解有机碳分解率为77厌氧环境甲烷产生率为6按照1612的甲烷碳单质分子量系数。

24、高端酒确定性与成长性兼备，各价格带景气度最高。
居民消费持续升级是高端白酒扩容的基础。
2013 年以来我国居民收入快速增长，平均财富水平不断增加。
一方面中产阶级不断扩容，另一方面富裕阶层财富水平也持续提升。
随着财富的提升，消费信心增加，消费。

25、然而，主要投资者仍将重要的价值创造机会留在桌面上，特别是考虑到他们在国家金融业的战略地位本国的生态系统。
他们的投资团队不断看到颠覆性的投资机会，并了解有趣的创业想法。
但他们未能将这些机会转化为实际的企业。
其中一些初创公司可能成为独角兽。

26、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 内地抗原检测催生千亿产业链，内地抗原检测催生千亿产业链，短期看检测，短期看检测，长期看疫苗长期看疫苗 医药行业新冠主题报告2022.3.13 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 Om。

27、加密资产正日益成为后现代投资组合的关键组成部分。
本报告着眼于加密资产的投资论题。
以及他们在投资组合中的作用，通过现代投资组合理论MPT的镜头。
MPT已成为构建多元化资产投资组合的主流框架，预期将优化整体风险和回报。
lnvestors有多年来。