1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 金融金融 | 多元金融多元金融 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 东方财富东方财富 300059.SZ 目标估值：22.19 元 当前股价：18.4 元 2020年年05月月09日日 从嘉信理财看东方财富长期空间从嘉信理财看东方财富长期空间 基础数据基础数据 上证综指 2895 总股本（万股） 671561 已上市流通股（万股） 5。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 “现金牛”“现金牛”估值创新低估值创新低，长期投资长期投资机会显现机会显现 中国神华（601088）投资价值分析报告2020.3.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 祖国鹏祖国鹏 首席煤炭分析师 S04 公司公司坚持坚持“煤电煤电运运”一体化一体化的的战略战略，产业链产业链下游下游的的有效有效扩张扩张帮助公司。

3、机械设备机械设备/通用机械通用机械 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 新劲刚新劲刚（300629.SZ） 2020 年 07 月 20 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/17 当前股价(元) 25.58 一年最高最低(元) 29.45/15.01 总市值(亿元) 33.64 流通市值(亿元) 16.76 总股本(亿股) 1.32 流。

4、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：普绍增姓名：普绍增 Email： 执业号：执业号：S01 思源电气投资价值分析思源电气投资价值分析 报告日期：报告日期：2020年年6月月30日日 - 2 - 目录目录 一公司概况 二公司业务与竞争力分析 三未来增长动力 四管理能力与财务状况评估 五结论与建议 nMsN。

5、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：刘珺涵姓名：刘珺涵 Email： 执业号：执业号：S04 天赐材料投资价值分析天赐材料投资价值分析 报告日期：报告日期：2020年年2月月9日日 - 2 - 目录目录 1. 公司概况 2. 日化业务分析 3. 大电解液业务板块分析 4. 正极相关业务梳理 5. 财务。

6、期内二者不会趋同。
理财子公司监管更宽松、专业化经营有利于理财的规模扩张。
个股推荐上海银行、光大银行、平安银行。
产品竞争集中于固收及货币类，募资端实现平等 理财子公司既可发行公募产品，又可发行私募产品，产品体系齐全。
公募产品领域，银行理财长期参与固收、现金类资产投资市场，投资经验丰富，银行发行的现金类产品、固定收益类产品与公募基金存在同质性，预计将挤占基金同类产品份额。
由于银行短期内投研能力不足且客户风险偏好较低，股票基金受影响将较小。
产品销售方面，银行理财不再设置销售起点金额、代销机构不再限制为银行业金融机构、不再要求首次购买面签，使得银行理财销售与公募基金标准基本一致，银行理财有望抢占部分基金客户，实现自产自销。
但我们预计银行代销减少对基金销售的影响有限。
二者定位存在差异，公募基金的优势依旧突出 银行理财的投资范围较公募基金大，非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。
目前理财子公司流动性监管更宽松。
公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异：理财子公司重长期大类资产配置、公募基金重短期投资交易。
公募基金不适用净资本监管规定，而理财子公司的相关配套制度正在建立，我们预计理财子公司的净资本管理规定将与信托公司类似。
宽松的监管利好规模扩张，具基金牌照者有望占得先机 理财子公司监管更宽松，利好上市龙头银。

7、 行业报告行业报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 银行银行 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 廖志明廖志明 分析师 SAC 执业证书编号：S01 朱于畋朱于畋 分析师 SAC 执业证书编号：S06 资料来源：贝。

8、nbsp;                              。

9、资管新时代，银行理财子公司将重塑 中国资管市场 Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 中国银行理财子公司发展专题分析2019H1 2019/9/9 2 数据驱动精益成长 分析定义和分析方法 银行理财产品包括以银行作为渠道 发行的理财产品，以及银行作为资 产管理者发行的理财产品，更侧重 于后者即银行作为资产管理者发行 。

10、融改革与扩大开放的大背景下，包含银行理财在内的大资管行业在 2018 年迎来了转型与变革“资管新规”、“理财新规”以及理财子公司管理办法等一系列法律法规年内密集出台并实施，2018 年可谓中国资产管理行业监管年。
与发达国家相比，我国资产管理行业起步较晚，发展程度并不完善，但其所处的发展时代和社会经济背景，使得我国资产管理行业在新规发布前具有其自身特色资产管理行业发展并不充分，资管主体能力尚有欠缺，资管产品结构不清晰，监管套利现象仍然存在，消费者教育与信息披露并不充分 ；与此同时，我国目前已成为世界第二大经济体，国民可支配收入持续增长，资管行业仍有很大发展空间。
利用后发优势及时代优势，充分吸取国内外发展经验，借助互联网及金融科技红利，实现弯道超车。
我国资管行业参与主体众多，包含银行、保险、信托、基金、券商等多方机构。
在过去分业监管下，资管行业各方主体存在监管规则不一致，监管缺失或交叉监管的情况，不利于资管行业健康有序发展。
新政策的出台是对原有分散管理的资管业务进行了统一监管以及综合监管，理财新规及子公司管理办法是对资管新规在银行业应用上的进一步细化。
新规强调资产管理必须回归“受人之托、代人理财”的业务本源，禁止资金池、打破刚性兑付、消除多层嵌套、强制穿透式管理、推动理财产品全面向净值化转型等要求，对银行等金融机构在未来开展资产管理业务既指明了方向，又提出了挑战。

11、端以债权方式主要投向地产和地方政府相关领域，风险分布相对集中，2004-18 年商业银行总资产 CAGR达 16.2%。
实体部门的风险收益发生变化，无风险收益出现分层，银行扩表逻辑生变。
经风险调整后的息差水平由十年前 2%降至当前 1%，地方政府和房地产相关资产性价比下降，倒逼银行提升风险定价和资产配置能力。
财富管理业务连接客户多元化需求和金融市场，成为银行报表经营能力提升的重要抓手。
美国财富管理市场：机构主导。
1）养老基金提供最长线资金（27 万亿美元），资金运用上主要配置股票型、指数型等公募基金（占比50%）；2）公募基金头部集中特征显著（21 万亿美元，CR5 达 51%），并呈现指数化趋势，ETF基金快速扩张达到 3.37 万亿美元（2008-2018 年 CAGR 达 20%）；3）私募基金特色经营（13.5 万亿美元），包括对冲基金、私募股权、房地产基金等多种策略，市场格局分散；4）保险公司多元化配置（10 万亿美元），债券、股票等标准化资产占比近 80%。
银行业财富管理的可能路径：服务公司战略，依托资源禀赋。
1）综合性银行模式：公司战略定位全能型银行，资管业务发挥与零售、私行、投行的联动作用。
以摩根大通为例（2019H AUM 达 2.2 万亿美元），2018 年资管收入占营收比重 15.7%；2）零售银行模式：公司定位零售银行，财富管理业务强化。

12、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 24 日 银行业 破茧争先出，弄潮大资管 银行理财子公司批设一周年回顾与展望 行业深度 资管新规重塑行业格局，理财子公司应运而生资管新规重塑行业格局，理财子公司应运而生。
理财子公司是监管鼓 励的转型方向。
目前有 21 家银行获批筹建理财子公司，其中 14 家开业运 营。
2020 年以来，随着已有理。

13、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：普绍增姓名：普绍增 Email： 执业号：执业号：S01 晶澳科技投资价值分析晶澳科技投资价值分析 报告日期：报告日期：2020年年9月月12日日 - 2 - 目录目录 一公司概况 二公司业务与竞争力分析 三未来增长动力 四结论与投资建议 qRrOoRrNpRqMtPt。

14、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 投资赋能，源远流长投资赋能，源远流长 长江电力（600900）投资价值分析报告2020.9.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李想李想 首席公用分析师 S02 武云泽武云泽 公用分析师 S03 公司公司对外投资对外投资战略意义升级，战略意义升级，从平滑业绩从平滑业绩的的“稳。

15、 1 - 姓名：游家训姓名：游家训 Email： 执业号：执业号：S01 姓名：普绍增姓名：普绍增 Email： 执业号：执业号：S01 通威股份：投资价值分析报告通威股份：投资价值分析报告 报告日期：报告日期：2020年年10月月18日日 - 2 - 目录目录 一公司概况 二公司业务与竞争力分析 三硅料业务成本优势突出，有很强业绩弹性 四电池片受。

16、识，为现有的投资组合公司增加价值。
私募股权投资公司的资金支持和专业知识，正在帮助一些被投资的公司渡过疫情及其导致的经济混乱。
在我们对投资组合公司进行的调查中，近一半(47%)的受访者在疫情期间收到或预期从私人股本投资者那里获得新的投资。
另有15%的人通过债务再融资获得援助。
私募股权投资公司还帮助投资组合公司管理其供应链，建立数字化能力，保持业务连续性，并获得融资。
根据调查，最常见的行动包括通过审查瓶颈来帮助企业管理库存和现金流，每天监控现金余额，重新审视付款条款(34%);分享最佳实践，帮助企业建立数字化能力(29%);调整和审查支持部门的运营模式(28%)一些公司设立了集中的危机管理中心，并任命领导，以便在投资组合中的公司之间共享信息。
接受调查的投资组合公司对私募股权投资的看法极为积极。
只有3%的投资组合公司受访者没有从私募股权投资者那里得到任何实质性的帮助，而近五分之二(39%)的受访者表示，他们在获得的支持方面没有任何缺陷。
受调查的投资组合公司的满意度因公司规模而不同。
营收低于1亿美元的公司最受欢迎，而营收超过5亿美元的公司似乎最不满意。
规模较小的投资组合公司对私募股权投资公司的支持更为乐观：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：私人股本市场增长趋势报告。

17、视转化为更大的预算拨款。
超过60%的企业计划增加创新投资，其中三分之一的企业计划大幅增加创新投资。
这一发现适用于遭受重创的行业(58%的公司在旅行和旅游等行业和交通规划增加创新支出,18%显著)和行业面临逆境。
近一半的公司(49%)被我们称为“2020年最具创新力公司报告”中的承诺创新者;也就是说，他们将创新列为首席执行官的三大战略重点之一，并为实现这一雄心壮志提供了相应的创新投资。
只有20%的公司准备扩大创新规模：注意准备不足：波士顿咨询集团的创新影响框架帮助企业衡量其创新项目在持续高效率和有效性水平上运作的准备情况。
该框架允许公司根据与流程和能力相关的十个基本因素来评估他们的相对实力。
目前只有约20%的公司做好了准备。
公司在2020年在这两个方面都取得了进展，这表明即使在短时间内和困难的环境下也有可能取得进展。
尽管如此，不同行业之间仍存在明显的差距。
更深入的研究表明，即使是那些坚定的创新者(那些在他们的优先事项上投入大量资金的人)在准备方面也存在令人担忧的差距，这表明许多公司可能无法实现他们的雄心壮志。
即使是坚定的创新者也很难做好准备：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿公司：克服创新准备的差距。

18、请 仔 细 阅 读 在 本 报 告 尾 部 的 重 要 法 律 声 明 东方财富与嘉信理财的同与异兼论嘉信理财是否是东方财富估值的天 花板 东方财富300059 导读导读 东方财富常常被称为东方的嘉信理财 ，自然东方财富与嘉 信理财有很多相。

19、pspan style;fontfamily:宋体;fontsize:14pxspan stylefontfamily:宋体社会实践的优势：社会实践良好或不断改进的公司每月的回报率可能高达span17span stylefontfamily。

20、全球ESG投资是一个具有大胆目标的高信念全球股票策略，目标是通过投资于成功实现其核心目标的公司来创造长期业绩：通过创造积极和可持续的变革来创造价值，以满足社会和环境服务不足的需求。
通过这种方式，它将重.。

21、p设立strong理财公司strong开展理财业务是顺应监管要求。
2018 年 4 月，资管新规 关于规范金融 机构资产管理业务的指导意见落地，明确要求主营业务不包括资产管理业务的金融 机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管。

22、pstrong影响力投资strong的需求一直在上升：根据全球影响力投资网GIIN的数据，一项针对1700名影响力投资者的研究发现，管理的总资产从2019年的5020亿美元增加到今年的7150亿美元。
在全世界与冠状病毒大流行这一前所未有的挑。

23、p 电子级氢氟酸由51的高纯度氟化氢和49的高纯水组成，根据氟化氢纯度共分为5个等级，其中Grade4UPSS级以上可用于半导体集成电路， 12寸晶圆要求Grade5UPSSS级以上。
pp 公司是国内首个突破Grade5UPSSS级的企业，。

24、 公司负极材料团队在行业深耕多年，一直主打人造石墨负极，动力市场起来之前，在消费类市场就已经具备很强的竞争力。
pp 负极成本中主要是石墨化加工和焦类等原材料，原材料价格波动会影响负极企业盈利能力。
2017年针状焦受到钢铁行业需求的影响价格。

25、2.2 打造开放式平台，实现客户从数量向质量的二次跃迁pp如果说低价战略帮助嘉信实现了客户积累从 0到 1的跨越，那在上世纪 8090年代开放式业务模式的构建则帮助嘉信实现了客户从量向质的又一次跃迁。
嘉信通过降低交易佣金虽然实现了客户的增。

26、资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价也不能采用估值技术可靠计量公允价值。
pp金融机构以摊余成本计量金融资产净值，应当采用适当的风险控制手段，对金融资产净值的公允性进行评估。
当以摊余成本计量。

27、PE基金行业二八现象更为突出，选对GP非常重要大部分投资者对于大中华区PEVC基金的净IRR期望分布在4三个区间，大约各占受访投资者的14，其中有35的投资者期望收益在20以上。
投资者收益期望比较乐观。
PE基金行业二八。

28、2021 年深度行业分析研究报告 2 目目 录录 1前言：国内理财客户的总量特征 . 4 2基金投资者画像 . 7 2.1行业样本：投资者的素质和净值明显提升. 7 2.2蚂蚁金服样本：聚焦更加长尾的小白客户. 13 2.3天天基金样本：吸。

29、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2021 年 11 月 29 日 推荐推荐维持维持 理财理财公司公司产品产品专题分析专题分析之之三三 总量研究银行 理财业务已进入理财公司时代，我们对比了理财业务与基金业务信息披露监管理。

30、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 贝莱德建信：贝莱德建信：权益理财新锐权益理财新锐 财富管理系列之合资理财公司深度分析报告二2021.12.30 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 作为国内第二家合资理财公司，贝莱德。

31、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 汇华理财：汇华理财：专注专注固收固收的的理财精品店理财精品店 财富管理系列之合资理财公司深度分析报告一2022.1.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 汇华理财是国内汇华理财是。

32、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 04 月 14 日 推荐推荐维持维持 近一年大行理财公司产品评价与回顾近一年大行理财公司产品评价与回顾 总量研究银行 2021 年末理财公司市场份额占比年末理财公司市场份额。

33、1唱片公司的价值2 2016国际唱片业协会版权所有。
所有数据副本和图片均受版权保护，未经国际唱片业协会许可，不得复制传播或提供。
在 本 报 告 中音乐是不懈努力和持续投资的结果音乐厂牌是主要的音乐投资者唱片公司45亿美元年度投资细分发展数字。

34、1报告名称报告名称报告名称银行理财子公司发展现状报告银行理财子公司发展现状报告 2022.04研究机构：零壹智库发布机构：陆家嘴杂志 零壹智库报告主编：于百程 张砚执笔：高星1银行理财子公司发展现状报告截至 3 月底，全市场已有 29 家银。

35、 银行理财子公司展望报告银行理财子公司展望报告 1 对话媒体中国证券报： 外资绸缪入股理财子公司新华社客户端： 迈进子公司时代银行理财存量资 金搬家难度不可小觑中国证劵报： 毕马威： 理顺关系降低银行理财子公司成本毕马威洞察顶层设计篇01 。

36、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 银行理财市场平稳发展银行理财市场平稳发展 理财子公司引领发展方向理财子公司引领发展方向 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 银行行业银行行业 2022.06.03。

37、ICI通过ICI Global开展其国际业务，在伦敦香港和华盛顿特区设有办事处。
虽然独立来源提供的信息和数据被认为是可靠的，但ICI对其准确性完整性或及时性不负责。
独立来源所表达的意见不一定是研究所的意见。
如果您对此材料有任何疑问或意见，请。

38、今年的Fact Book提供了关于我们行业的丰富信息，近70个数据表提供了共同基金etf封闭式基金和单位投资信托的数量和类型的长期历史;他们的资产和流动;还有其他各种各样的统计数据，其中很多是按基金投资目标和其他基金类别分列的。

39、从那个决定命运的13号星期五开始，事情发生了多么大的变化啊在特殊情况下交付当然，有些事情基本上还是一样的。
在这一充满挑战的时期，ICI研究部与ICI所有部门保持高度专注于支持注册投资公司及其服务的超过1.05亿股东。
随着危机的展开，市场参与。

40、最成功的财富管理公司对其产品和服务进行了个性化设计,以让客户相信,他们掌握的建议和技术是专门为他们设计的.要做到这一点,不仅要了解客户的风险承受能力和理想的退休年龄,还要了解他们更喜欢如何沟通,他们在投资时的价值观和信念,以及他们想要获取的。

41、上海交通大学中国金融研究院蚂蚁集团研究院蚂蚁理财智库2022年8月数字金融开放研究平台系列研究 近年来,随着经济发展居民收入提高人口结构变动以及城市化进程,居民家庭理财的需求在过去不断增长的基础上进一步加速增长.同时,我国金融市场的建设进程。

42、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告行业深度报告 2022 年 09 月 04 日 推荐推荐维持维持近一年大行理财公司产品评价与回顾近一年大行理财公司产品评价与回顾 总量研究银行 2022 年年 6 月月末末大行大行理财公司理财公司规模规。

43、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 16 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 平安理财:平安理财:财富管理新锐财富管理新锐 财富管理系列之理财公司深度分析报告2022.9.21 中信证券研究部中信证券。

44、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 18 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 光大光大理财理财:传承传承发展发展,赋能赋能前行前行 财富管理系列之理财公司深度分析报告2022.10.17 中信证券研究。