1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 嘉友国际嘉友国际（603871） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/物流 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 26.12 元 目标目标价格价格 40.79 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 156.80 流通A 股股本(百万股) 3。

2、地位的独立，成为支撑医美市场高需求的源动力； 社会包容度提升：在当前“看脸的时代”，颜值即正义，社会包容度提升。
技术进步 安全性：随着医疗仪器的进步、手术方式的改进和填充物材料的发展， 医疗美容的安全性显著提高； 快捷性：多数手术都可以控制在 2 个小时以内， 注射类的微整形项目通常更短； 无创性：微整形技术的出现，医疗美容的微创化、无创化成为可能。
政策逐步完善 法规出台：国家卫生部尝试通过对医疗美容科目和医疗美容机构的分类细化以及对医美机构、医美医生认证的推进，对行业实施监管。
合力严打：卫计委等七部门联合开展严厉打击非法医疗美容专项行动。

3、医疗支出节省了往返于医院和养老机构及家庭的时间，改善了就医体验。
提高了就医效率。
提升其健康理意识，进而减少慢性病的发生，直接减少医疗支出。
中国医养结合市场发展趋势数字化将推动医养结合市场增长15%数字化带来服务形式、内容及质员提升当万物互联时代到来。
老年人的生活环境和老年服务的技术基础产生了新的变化。
数据连贯、维度全面。
格式统一，进而使智能化、定制化的各种服务形式层出不穷，精准化、专业化的服务内容不断深化。
数字化推动长期护理保险制度建立全国长期护理保脸的潜在市场利润空间至少在千亿元以上。
但由于数据缺失。
难以建立统一的护理需求认定和等级评定标准，从而难以确定长期护理保险的筹资水平和给付标准。
随着数字化进程加快，将加速长期护理保险制度落地。
数字化带动行业融合与产业的集群式发展探索建立标准化信息共享及服务机制，为企业及利益相关方提供信恩互通及资源共享的渠道。
通过信息融合和数据挖掘，在智能建筑、智能家居、网络金融、在线交易等看似相距甚远的行业和领域，交又产生新的业务和共享用户。

4、 2245 亿元，同比增速 27.57%。
同时，作为医美的主要消费者，中国 18 岁40 岁女性中，医美用户的渗透率为 7.4%，相比于韩国 42%的渗透率，中国医美市场还有 6 倍的市场开发空间。
高利润与低门槛是众多投资者对于医美行业的独特标签，在利益的驱使下，目前中国市场中有近万家正规医美机构及超过 10 万家非正规医美机构提供服务。
在医美市场繁荣表现之下，小型医美机构只要做好自己就能在市场中获得生存的机会；但对于中型及大型连锁机构而言，却必须实际经营之中面临诸多行业痛点：利润不断被营销成本摊薄，营销效率低下，成本高涨；构建用户的信任难；医疗质量不可控；恶意竞争等。
如何在高强度竞争环境中生存下去并且脱颖而出，是所有规模化医美机构的共同主题。
医思医疗全称为香港医思医疗集团有限公司，成立于 2005 年，是香港最大规模的综合医疗集团之一，最初以医学美容起家，后转型为主打高端客户群的医疗集团。
目前，医思医疗主要覆盖五项服务，包括整形及微整服务、能量仪器服务、传统美容服务、售卖自家护肤系列产品及健康管理服务。
在医思医疗转型升级的过程中，精准的把握市场痛点，依靠自身独特经营管理体系，实现纵向业务深挖及横向业务拓展。
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5、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 医疗保健 制药、生物科技与生命科学 下半年迎业绩拐点，仿创结合药品进入收获期 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Summary 报告摘要 三发驱动的综合性制药企业。
三发驱动的综合性制药企业。
科伦药业于 2010 年 6 月上市后开始实施 “三 发驱动、创新增长”的发展战略。
第。

6、市场主体快速迭代，金融支持及缺失元素的陆续补齐后，中国的康旅行业将逐步走向可持续性的规范化发展。
本文旨在对以上课题进行探讨。
以旅游为载体的康养旅游成为行业新风口谈及康养旅游，学术界往往会拆分出“康”和“养”元素来进行独立研究，但对于康养的结合程度究竟是“康加养”，还是“康和养”，并未达成共识。
结合康养旅游在全球范围的发展历程，以及我国康养发展的现状，同时参考了中外学术界及研究机构对康养旅游的研究成果，我们将对康养旅游的研究聚焦于“康和养”的融合发展模式，其特征包括：健康为主题，逗留时间长，专业性强及反向流动。
同时，预期在现阶段及未来比较长的一段时间内此种模式都将是康养旅游的主要内涵并主导康旅产业的发展。
国内外康养旅游发展历程社会发展及科技进步，生活水平及收入水平提高，对压力及对自身健康关注度的提高，驱使人们旅游时更愿意在饱览自然景观，畅享人文风情之外，获得身体及精神上的健康及放松。
欧美国家康养旅游诞生时间更早、历程更长、发展程度更高，现阶段欧美国家仍是最大的客源输出地区。
因此欧美国家的康养旅游发展，在很大程度上决定了康养旅游的发展模式。
欧美康养旅游发展模式： 以“医治”为单一形式的“康”旅游模式； 以“医疗资源”为核心及“疗养”为辅助的“康”“养”双轨发展模式； “ 康养”元素为主，“旅游”元素。

7、中国养发服务行业研究报告 2020年 2 2020.9 iResearch Inc. 年轻人群、进阶式需求、精细化护理、升级的健康认知将成为养发服务 行业发展新机遇 90/95后将引领养发行业消费浪潮。
从“护”到“养”新起义，护肤式概念深入养发领域。
养发从养头皮开始，头皮养护精细化。
热衷追求产品成分，偏好传统草本和植物精华成分。
摘。

8、美容大王美容大王2.0：当轻医美进入大众化时代：当轻医美进入大众化时代 证券研究报告证券研究报告 2020年年9月月 医美行业深度报告之二医美行业深度报告之二 医药生物医药生物 投资评级 推荐维持 证券分析师：常启辉 执业证书编号：S0020517090001 E-MAIL: 联系人: 刘慧敏 E-MAIL: 联系人：刘巧 E-MAIL: 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责。

9、的建议，这是短期、中期和长期战略的重要组成部分。
3. 提名和治理委员会可能希望确保他们将ESG风险和机遇材料融入到商业战略中，并将其纳入继任计划和正在进行的董事会教育和入职流程。
4. 董事会全体成员应维持对总体战略提供监督和咨询的授权，并就ESG如何与企业的长期可持续性相结合进行宣传管理。
到2021年，由于投资者的兴趣不断上升，该行业将看到更多的ESG和可持续标签的发展，从而将投资引向ESG价值高的资产。
这些新的标签或标准将促进各种可持续资产类别的出现。
例如，这些资产之一可能是基础设施。
到2030年，全球发展需要每年6.9万亿美元的基础设施投资，其中发展中国家将占绝大部分。
基础设施需要以可持续的方式设计、建造和运营。
否则，它将把世界固定在一个高排放的轨道上，无法适应气候变化。
2018年-2020年可持续债券和贷款：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：路孚特：2021年ESG趋势：投资界的稳定性和可持续性。

10、中它的股票计划。
报告考虑了两种ESG实现方法，“自下而上”的实施是一种循序渐进的、逐项授权的方法，保持政策基准不变，是一种更为全面的方法，它适用于所有政策、系统索引和活动授权的观点。
ESG投资方法可分为三大类：基于规范或基于价值的投资、ESG整合和影响投资基于规范的筛选侧重于减轻负面的环境和社会影响，而影响投资则以能够对环境、社会或两者产生积极影响的投资为目标。
相比之下，ESG整合和主动所有权的主要目标通常是财务方面的，即减轻ESG风险或抓住投资组合中与ESG相关的投资机会。
在实践中，投资者可能受到财务和社会目标的双重激励。
整合ESG以应对长期风险可能与基于价值的考虑或影响目标交织在一起。
一个例子是，对那些业务活动被认为与减缓气候变化的目标不一致的公司(例如严重依赖热煤的公司)的撤资。
投资者可能会因为对环境的负面影响，或由于全球经济脱碳带来的潜在投资风险而从这些公司撤资。
历史上，许多资产分配器都遵循自底向上的ESG实现方法(图1)。
这种方法允许一个循序渐进的基于任务的ESG考虑的实施。
然而，这可能导致不同投资组合的ESG标准不一致，从而导致总投资组合水平的次优结果。
自上而下的方法(图1)在整个投资组合中提供了更大的一致性，可以帮助实现特定的影响、风险和基于价值的目标。
在许多情况下，这种方法可能需要对现有资产配置进行更重大的更改。
图1：ESG实施的战略方法。

11、主办方： 深度业务结合和数据驱动下的 商业智能化能力建设 刘笠熙 58同城 算法架构师 主办方主办方： 刘笠熙 58同城 算法架构师 商业生态与智能发展中心策略技术团队算法架构师 目前负责58集团在线广告系统核心算法和策略机制的设计与优化，。

12、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。
医药医药生物生物行业行业 推荐 首次 轻医美黄金赛道，玻尿酸轻医美黄金赛道，玻尿酸重塑重塑美丽美丽 风险评级：中高风险 医美行业专题报告 2。

13、p抢占消费者心智，六个核桃成为品类代言词。
消费者对待事情的态度有惯性，对于第一个出现的事情，消费者容易接受，因此做品牌要抢先占位。
公司补脑核心诉求精准，针对高强度脑力劳动群体的学生及商务人群进行宣传。
在消费者心智空白时，六个核桃凭借精准聚焦。

14、从餐饮入手开拓渠道，逐步做大。
六个核桃上市之初，露露在流通商超渠道中占有绝对的龙头地位，加上养元的销售团队来源于老白干集团，有着丰富的餐饮渠道运作经验，因此养元在开始时选择借助餐厅酒店的销售渠道进行铺货。
在餐饮道路上对消费者的培育取得成功。

15、 stylewhitespace: normal;强监管呈常态，形似打击实为保护。
根据态度美学和美呗医美统计，仅 20172018 年国家七部委进行了大量的非法打击整治行动。
检查非法医美逾十万家，非法售制药品医疗药械的商家仅四万家，并处理。

16、目前医院康复科室铺设率及康复治疗普及率仍较低。
由于康复医疗器械行业在国内发展起步较晚，康复医学理念尚未完全普及，国民康复意识和对康复的接受程度相对较低，社会普遍存在重治疗，轻康复的问题，国民对康复的需求尚未被完全开发，市场容量远未饱和。
目。

17、上市前批准申请PMA的审查分为四个步骤，包括：pp1FDA 工作人员进行的行政和有限科学审查，以确定完整性验收和归档审查， Acceptance and Filing Reviews，FDA 在申请人提交PMA 后的45 个日历天内完成;。

18、消费者对产品和机构品牌的重视反映了先前国内医美市场的混乱秩序造成的危害。
据艾瑞咨询2020 年中国医疗美容行业洞察白皮书，2019 年全国有近 2000 家医美机构超范围经营，占全体合法机构高达 15，更有 8 万多家已知的违法经营机构;。

19、再生医学regenerative medicine是研究促进创伤与组织器官缺损修复，进行组织再生与功能重建的学科，通过研究机体的正常组织特征与功能创伤修复与再生机制及干细胞分化机理，寻找促进机体自我修复与再生或改善损伤组织和器官功能的有效。

20、产业背景助力产业链供应链金融平台建设。
公司利用航空产业链核心地位优势，探 索运用金融科技手段，整合物流资金流信息流等信息，深入把握产业链供应链 场景因素，发挥多元金融优势提供适配精准的多元化投融资金融服务。
根据中航 信用服务平台官网信息，公。

21、整形效果：根据艾瑞咨询调研显示，2020 年我国医美用户最关注的信息便是安全性和医美整体效果。
安全性和医美整体效果完全由医美机构及经手医生决定。
消费决策：艾瑞咨询另一份调研显示，最终促使用户购买医美项目的主要原因是对医美项目有足够的了解55。

22、呼吸及消化系统市场广阔，中成药占比不断提升。
据米内网数据统计，在呼吸系统药物市场方面，国内呼吸系统用药市场2017 年已超过1,330亿 元，镇咳祛痰感冒类药物占据着主要份额，2017 年超 950 亿规模;在消化系统药物市场方面，2017。

23、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 美容护理美容护理医疗美容医疗美容 报告原因报告原因：专题报专题报告告 医美医美专题报告专题报告首次首次评级评级 悦己消费市场空间广阔，悦己消费市场空间。

24、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 雍禾医疗雍禾医疗22792279.HK.HK ：植发植发 养固养固双轮驱动，把握双轮驱动，把握百亿植发，。

25、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 04 月月 15 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入首次覆盖首次覆盖 研究所 证券分析师： 杨阳 S0350521120005 TableTitle 软硬件结合构筑壁。

26、 汪立亭汪立亭 S0850511040005 李宏科李宏科 S0850517040002 高高 瑜瑜 S0850519080003 2021年年8月月23日日 证券研究报告证券研究报告 优于大市优于大市 维持维持 行业加速整合，连锁化趋势渐。