1、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 02 月 09 日 华数传媒华数传媒（000156.SZ） 受益于超高清产业及受益于超高清产业及 OTT 发展的大屏媒体运营商发展的大屏媒体运营商 公司公司依托有线网络和新媒体运营全牌照，打造超高清时代依托有线网络和新媒体运营全牌照，打造超高清时代 OTT 大屏内容分大屏内容分 发商。
发商。
公司是国内七家互联网电视的牌照方之一，基于稀缺的牌照对。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 06 月 04 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -7.67% 0.39% 8.45% 16.51% 24.56% 32.62% 2019/6201。

3、科技抗疫： 运营商网络洞察和实践 白皮书 目 录 CONTENTS 引言 变化一：生活方式在改变，从室外走向室内，从线下转到线上 变化二：工作方式在改变，从CBD走向居民区，从集中式办公转为分散式办公 变化三：教育方式在改变，从校园走向家庭，从集中式授课转为远程授课 变化四：公共服务方式在改变，从人员管理走向数字治理，从接触式处理变为非接触式处理 疫情下，全球不确定性不断加剧 01用户行为变化带来。

4、来中国经济和社会发展中的作用将进一步凸显。
党的十九大报告明确指出要着力实施创新驱动发展、区域协调发展、乡村振兴等发展战略，将以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局。
2019 年 3 月，全国两会进一步强调推动区域优势互补、城乡融合发展，坚持以中心城市引领城市群发展，深入推进新型城镇化，提高新型城镇化质量，体现以人为核心，让城市更加宜居。
此外，中央和地方政府出台多项产业转移、区域协调发展的相关政策，以促进区域产业有序转移及转型升级，为实现当地经济高质量、可持续发展提供强力保证。
随着粤港澳大湾区规划落地，区域产业转型升级迈入新的发展阶段，而产业新城作为我国经济转型升级的重要载体，也将面临更多的发展机遇。
随着产业新城发展规模的不断壮大，项目运营的成功与否直接决定了项目未来的发展态势，因此优秀产业新城运营商的发展经验更值得借鉴。
在此背景下，中国指数研究院以客观、公正、准确、全面的研究原则，连续第四年开展“中国产业新城运营商评价研究”，我们进一步优化适用于国内产业新城运营商发展特色的研究方法和评价指标体系，从产业发展、城市建设、企业经营能力三方面进行综合评价，结合大数据方法，发掘国内综合运营实力强、创新能力突出、成长潜力大的产业新城运营商，希望通过总结其成功运营的核心价值要素，推广优秀产业新城运营商的发展经验，发挥其在中国产业转型升级中的标杆。

5、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 08 月 20 日 通信通信 三大运营商中报综述三大运营商中报综述业绩业绩稳中有升，聚焦稳中有升，聚焦 5G 应用应用 三大运营商上半年业绩稳中三大运营商上半年业绩稳中有有升，升，聚焦聚焦 5G 应用场景探索应用场景探索。
8 月以来，三 大运营商陆续公布了半年报数据，移动 ARPU 均出现了明显的回。

6、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 08 月月 24 日日 分析师：吴彤 S04 联系人（研究助理） ：余芳沁 S05 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2。

7、大的变化：线下经济活动因为隔离而停滞，家庭开始承担更多的功能，口罩成为了 “奢侈品”。
“疾风知劲草”，当人们的目光被整个疫情牵引，被伟大的逆行者所感动时，大部分人并没有意识到，与白衣执甲的医护人员一起并肩战斗, 共同抗疫的还有无数默默无闻的通信工程师。
哪里有什么岁月静好，不过是有人为你负重前行。
放眼全球，ICT基础设施成为此次抗疫战役中的战略基石，担负的不仅仅是抗疫使命，并且也承载了比平时要很多的经济活动乃至社会使命。
值此特殊时刻，华为分析了疫情下用户行为的变化，以及由此带来的全球主要区域的网络流量变化，以技术的视角，场景化的分析，给出应对疫情未来运营商网络的合理化发展建议，希望能够帮助全球各个国家尽早实现抗击疫情的最终胜利，尽早恢复正常的社会经济活动。

8、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
三大运营商均获三大运营商均获 eSIM 服务批文服务批文， 我国我国 累计建设累计建设 5G 基站达基站达 69 万个万个 上周（10.1910.23）沪深 300 指数下跌 1.53%，创业板指数下跌 4.54%， 中小板指数下跌 2.82%；同期，通信（申万）下。

9、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 运营商投资的历史性机会是否渐近运营商投资的历史性机会是否渐近？ 运营商系列报告四2020.12.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 我们认我们认为运营商板块在基本面反转情况下存在非常明显的低估为运营商板块在基本面反转情况下存在非常明显的低估。
以中国移动为例， 股。
以中国移动为例， 股 价与估值均已接近价与估值。

10、 2018 印度运营商计费市场报告 印度经济快速增长 印度市场是世界上增长最快的市场之一，拥有 13.33亿全球第二大人口，平均年龄为28岁。
在过 去的十年中，印度保持了高于5%的GDP增长率， 且目标为2018年GDP增长率达到7.36%。
该国大部 分人口都很年轻，且三分之二仍然生活在农村地 区，使用3G和4G网络的人口数量甚至高于使用电 力的人口数量。
12% 2007-201。

11、2021年年1月月30日日 三大运营商发展和全球比较三大运营商发展和全球比较 证券研究报告证券研究报告 优于大市，维持优于大市，维持 目录目录 1. 电信产业发展的三个阶段电信产业发展的三个阶段 2. 全球运营商发展情况全球运营商发展情况估。

12、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球视角再看运营商历史性投资机遇全球视角再看运营商历史性投资机遇 运营商系列报告七2021.2.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 我们选取全球我们选取全球 42 家代表性运营商，。

13、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球视角再看运营商历史性投资机遇全球视角再看运营商历史性投资机遇 运营商系列报告七2021.2.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 我们选取全球我们选取全球 42 家代表性运营商，。

14、p用户在选择运营商提供的套餐时，主要考虑其提供的产品服务和价格。
早期运营 商对流量实行粗放式管理，运营商只具有流量通道作用，所提供的产品同质化严 重。
当一家运营商提出一种套餐方案后，很容易被竞争对手复刻，因此运营商提 供的产品服务很难存在产。

15、p股权结构：Verizon机构持股比例近65pp股权结构：Verizon机构持股比例高，截止2020年12月，机构持股占比为64.78pp机构持股变动：2020Q4与Q3相比，伯克希尔哈撒韦公司作为新进股东，持股比例排名第四；期间持股超1的。

16、p降费压力渐弱，ARPU 值企稳回升。
提速降费已由普降缩小范围至针对企业。
提速降费本质为了促进网络普及，带动经济发展。
2015 年开始李克强总理提出提速降费，有效降低了运营商资费，带动了移动互联网的整体发展。
2020年开始，降费方向主要。

17、p移动业务：前期压制ARPU因素边际减弱，5G渗透提升有pp望驱动ARPU上行pp压制运营商移动业务ARPU的因素边际减弱pp移动业务是三大运营商主要收入来源，主要受用户数量以及单用户价值量影响。
按业务种类划分，国内三大运营商主要从事移动业。

18、2018 年全国两会上政府工作报告指出，取消流量漫游费移动网络流量资费年内至少降低 30，工信部随后制定时间表，2018 年 5 月 17 日，工信部国资委发布的关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能 2018 专项行动的实施意见。

19、公司业务布局范围广，区域布局优势显著，因此风电光伏平均利用小时数超行业平均。
公司注重陆上风电光伏海上风电协同发展和区域均衡布局。
面对风电竞价配置光伏开发放缓土地环保趋紧等新情况，公司进一步加强对行业政策和市场形势的分析预判，聚焦中东南部和。

20、压制因素边际变弱，近期三大运营商ARPU 出现改善迹象。
政策方面，2020 及 2021 年政府工作报告主要聚焦宽带和专线平均资费的下降上面，已经连续 2 年未再提出降低流量资费的要求。
另一方面，随着移动互联网用户红利逐渐消退，三大运营商。

21、持续高投资带来成本端压力，显著影响运营商市场表现。
2G 推广时期折旧摊销费用相对较低，叠加市场空间巨大，三大运营商均有较好市场表现。
随着后期 3G4G 基站建设成本运维费用不断提升，成本端压力开始凸显，三大运营商业绩增速不断放缓。
以中国移。

22、同时，公司采取产品权益化和品牌焕新升级行两大举措，提升用户价值:第一，产品形态脱离裸流量，借助存量客户5G升级契机，在流量连接之上新增大量内容与权益选择，差异化匹配客户需求，增强客户粘性，增厚套餐价值第二，重新打造前期优势品牌，利用品牌塑造。

23、5G 产业互联网项目硬件基础设施部分与 C 端重合度较高，主要包括宏基站小基站服务器交换机路由器光模块等，其中 MEC定制网元是增量部分，将带来边缘数据中心基础设施边缘服务器AI 网关等增量市场机会。
而软件的部分也同样不可忽视，中国电信在边。

24、竞争力不足，美国运营商出售数据服务和云服务2019年初，ATT完成向Brookfield Infrastructure及其合作伙伴出售数据中心托管业务和资产的工作。
2018年10月，Verizon与印度的Infosys签署了一项价值7亿美元。

25、江苏等地区的抽水蓄能电站规划选点工作，承担了十三陵琅琊山张河湾西龙池呼和浩特敦化丰宁沂蒙文登清原芝瑞易县抚宁尚义潍坊浑源庄河等大型抽水蓄能电站的勘测设计工作，创造了多个国内或世界第一：设计的河北岗南混合式抽水蓄能电站是我国第一座蓄能电站;西。

26、对风电运营而言，单位净利润度电或每千瓦反映出资源区域运营效率与融资成本差异。
尽管 20162020 年风电电价补贴逐年退坡，但风电行业单位净利润均值呈上升趋势，得益于：1技术进步带来折旧收入比下降;2规模效应下运营成本率下降;3更低资金成本。

27、提速降费短期对运营商的盈利能力有所压制，但有利于运营商的长远发展。
提速降费提高了运营商的社会效益，是一项惠民措施，运营商大力投入电信基础设施建设，为互联网 工业 4.0打下良好基础，催生了互联网等产业的繁荣。
此外，提速降费也促使运营商不断提。

28、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2021 年 12 月 20 日 推荐推荐维持维持 运营商行业深度报告二运营商行业深度报告二 TMT 及中小盘通信 政策推动国企数字化转型，运营商创新业务发展迅猛。
政策推动国企数字化转型。

29、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 TableTitle 三峰环境601827.SH首次覆盖报告 全产业链布局的垃圾焚烧头部运营商 2022 年 03 月 15 日 TableSummary 全产业。

30、中国第三方数据中心中国第三方数据中心运营商分析报告运营商分析报告 2022 年年中国信息通信研究院云计算与大数据研究所中国信息通信研究院云计算与大数据研究所 20222022 年年 4 4 月月前前 言言第三方数据中心运营商是数据中心产业链。

31、中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信 绿电专题：再探绿电运营商的绿电专题：再探绿电运营商的 绿电运营商多维梳理 2 0 2 2 . 5 . 5 中泰证券环保公用首席分析师中泰证券环保公用首席分析师汪磊汪磊 执业证书编号。

32、01通达兼济身在中国，共赴美好繁花盛开心为中国，牵手未来关于本报告目录CONTENTS关于本报告繁花盛开心为中国，牵手未来三星环新 西安 动力电池有限公司三星财产保险中国有限公司三星法绅贸易上海有限公司上海爱宝健企业管理服务有限公司三星电子。

33、三大运营商：基本面提速向上，东边数据西边算力加码三大运营商：基本面提速向上，东边数据西边算力加码产业数字化布局产业数字化布局The Three Major Operators: the Fundamentals are Accelerati。

34、从运营商视角看IPv6规模部署如果有BGM,我想你会回来和我一起唱这首听见 v4要离开我在某年某月 醒过来我想 我等 我期待未来却已经如此安排阴天 傍晚 车窗外未来有一v6在等待向左 向右 向前看我们要拐几个弯才到我遇见你 会有怎样的对白我。

35、统一监控与防护平台在集约化背景下的应用:降本自营业务系统分散有托管在运营商自己的云上的有部署在地市各个机房的缺乏统一运维管理有IP访问的,有域名访问的防护能力参差不齐两部委和集团考核面临考核前临时抱佛脚紧急做安全评估和加固统一管理:账号分级。