1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 公司深度研究|钢铁 证券研究报告 宝钢股份（宝钢股份（600019.SH） 产品升级增强盈利韧性，高分红提升投资价值产品升级增强盈利韧性，高分红提升投资价值 核心观点核心观点： 2019 年业绩：年业绩：坯坯材量材量稳稳价跌，公司实现价跌，公司实现总总营收营收 2920.6 亿。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年06月03日 公用事业公用事业/电力电力 当前价格(元)： 8.96 合理价格区间(元)： 10.4212.16 王玮嘉王玮嘉 执业证书编号：S0570517050002 研究员 施静施静 执业证书编号：S0570520040003 研究员 shi_ 资料来源：Win。

3、 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 大秦铁路大秦铁路(601006) 报告日期：2020 年 06 月 08 日 运量运量跳出周期之外，高分红带来确定收益跳出周期之外，高分红带来确定收益 大秦铁路深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 铁 路 行 业 ：姜楠，CFA 执业证书编号：S01 ：021。

4、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 9.05 元 目标价格（人民币） ：11.43 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 5.04 已上市流通 A股(亿股) 5.01 总市值(亿元) 45.58 年内股价最高最低(元) 9.56/8.59 沪深 300 指数 3802 中小板综 9881 姜浩姜浩 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1。

5、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 养殖后周期开始发力，低估值高分红标的 Table_Title2 梅花生物(600873) Table_Summary 报告摘要报告摘要： 动物营养氨基酸和食品味觉性状优化产品是公司主要的收入来 源，合计收入占比 87.18%。
味精方面，行业寡头竞争格局稳定， 需求回暖有望带动公司毛利率上行。
动物营养氨基酸方面，随着 下游生猪产。

6、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 3.16 元 目标价格（人民币） ：3.50 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 44.35 已上市流通 A股(亿股) 44.35 总市值(亿元) 140.15 年内股价最高最低(元) 3.23/3.10 沪深 300 指数 3797 上证指数 2809 倪文倪文祎 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号。

7、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2424 Table_Page 公司深度研究|钢铁 证券研究报告 南钢股份（南钢股份（600282.SH） 重点发展先进钢铁重点发展先进钢铁材料，分红比例高提升投资价值材料，分红比例高提升投资价值 核心观点核心观点： 2019 年业绩：钢材量增价跌，营业收入、归母净利润分别增年业绩：钢材量增价跌，营业收入、归。

8、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年07月09日 采掘采掘/煤炭开采煤炭开采 当前价格(元)： 4.84 合理价格区间(元)： 4.895.38 邱瀚萱邱瀚萱 执业证书编号：S0570518050004 研究员 资料来源：Wind 精煤战略清晰，现金分红率高精煤战略清晰，现金分红率高 平煤股份(601666) 河河南地区焦煤企业，首次南地区焦煤企业，首。

9、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/煤炭 证券研究报告 盘江股份盘江股份（600395）公司研究报告公司研究报告 2020 年 04 月 22 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 04 月 21 日收盘价 （元） 5.17 652 周股价波动（元。

10、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 西南龙头煤企，稳定煤价高分红带来配置价值 Table_Title2 盘江股份(600395)首次覆盖 Table_Summary 主要观点主要观点: : 公司兼具成长性与高分红，是煤炭股中难得的高性价比标的。
公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域公司是西南地区龙头煤企，主要盈利来源于精煤，西南区域 市场的供。

11、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/煤炭 证券研究报告 兖州煤业兖州煤业（600188）公司研究报告公司研究报告 2020 年 05 月 31 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 05 月 29 日收盘价 （元） 8.45 52 周股价波动（元）。

12、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 高速公路高速公路 买入买入 ( ( 上调上调 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-4-24 收盘价（元） 4.57 总股本（百万股） 4811.17 流通股本 （百万股） 4811.17 总市。

13、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入（维持）（维持） 市场价格：市场价格：18.5518.55 分析师：苏晨分析师：苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003 电话： Email： 分析师：戴仕远分析师：戴仕远 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070006 电话： Email： 基本状况基本状况 总股。

14、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2222 Table_Page 行业专题研究|商业贸易 2020 年 3 月 29 日 证券研究报告 电商导购系列之三电商导购系列之三 返利网返利网拟拟借壳上市借壳上市，对比对比价格型价格型、内容型内容型、社交型三大导购体系社交型三大导购体系 分析师：分析师： 洪涛 SAC 执证号：S0260514050。

15、 2020.03.19 利率影响低于预期，优选利率影响低于预期，优选 OPAT 分红险企分红险企 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师) 谢雨晟谢雨晟(研究助理研究助理) X 证书编号 S0880515050001 S0880119120026 本报告导读：本报告导读： 市场对无风险利率的担忧导致保险股大幅下跌， 我们认为当前保险股过度反。

16、August 2019 Consumer Subscription Software Insights 2 Consumer Subscription Software (“CSS”) Insights CSS CEO Commentary Investor Interest in CSS is Growing About GP Bullhound 1 2 3 4 Confidential 3 C。

17、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 09 月 25 日 宁沪高速宁沪高速（600377.SH） 高速龙头高速龙头，股息分红稳定上乘股息分红稳定上乘 路产覆盖路产覆盖国内经济领先城市群国内经济领先城市群。
公司是江苏唯一交通基建类上市公司，高 速公路资产位于中国经济最具活力的长江三角洲地区，集中在苏南。
所在 江苏省 GDP 全国第二。

18、Hong Kong, May 2020 Insurance landscape evolution and emergence of MGA/MGU model Focus on Health insurance and Asia markets 220200525_MGA model evolution Asia_vf.pptx We will explore the dynamics of t。

19、在提取养老金前可通过中保信平台在不同险企、不同种类产品之间进行账户价值转移。
而保险企业又为A、B 类产品设立普通账户，为C 类产品设立独立账户，实行分账户资产配置和资产负债管理。
投资范围及比例适用于现行保险资金运用监管政策。
其中从销售角度来看就是 A、B、C 的销售额各约占40%、50%、10%，投保人的风险规避偏好显著。
从销售的渠道来看，上市的保险企业中国寿、平安、太保、太平、新华第一批获准经营，人保为第二批。
截至到2019年末，国寿、太保、平安、泰康四家险企试点保费收入市场份额合计84%，龙头集聚效应显著。
但税延养老金试点效果欠佳，截至到2019年末，三地的延税型商业养老保险累计保费收入1.55 亿元，保单4.45 万件，低于预期。
其中上海保费1.20 亿元，保单2.92万件，占比78%及66%，远远超过福建和苏州工业园区。
同期，三地件均保费收入为：上海4,118 元，苏州工业园区4,006 元，福建省2,201 元;与居民可支配收入正相关：2018 年三地城镇居民人均可支配收入各为68,034 元、71,191 元、42,121元。
截至2019 年底，税延养老险的累计保费收入2.45 亿元;截至2020 年4 月底，税延养老险的累计保费收入约为3 亿元。
据数据显示，我国人口加速老龄化，养老金需求旺盛;我国商业养老保险产业空间广阔。
联合国预测数据显示在悲观、中性。

20、含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年。
20118年8月6日首批14支养老目标基金获准发行，主要内容是所属的基金公司包括工银瑞信、华夏、南方、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华和泰达宏利。
2018年1月22日和12月28日第二批养老目标基金(共计12只)正式获批和第三批养老目标基金(共计14只)正式获批。
泰康人寿汇享有约养老金保险条款泰康汇享有约养老年金保险(分红型)最低年交保费是每份缴纳1000元，缴纳年限是3-20年，终身有保障，其保险责任是养老保险金、分红、身故保险金、一次性领取选择权。
泰康尊享-生年金保险C款(万能型)，最低年交保费是10元，缴费年限是趸交，并且终身有效，保险责任主要是年金、身故保险金、部分领取、万能账户二次增值。
泰康投保人豁免保险费重大疾病保险最低年交保费是6314元，缴费年限是9年，保障期限是自本合同生效日零时开始,至泰康汇享有约养老年金保险(分红型)合同最后一次保险费约定交纳日的24时止。
且保险责任是泰康汇享有约养老年金保险分红型)剩余应交保费。
老年金保险责任汇享养老保险分为养老保险金/年金、身故保险金、领取方式和其他权利等几种类型，其汇享养老保险有约养老年金保险的分红型和万年型。
其中分红型中的养老保险金/年金有20年保证领取;终身递增：每三年递增合同基本额的3%;身故保险金的分红型是领。

21、毕马威国际 保险 新现实 保险价值链：保险价值链： 商业保险商业保险 2 保险 价值链 保险价值链：商业保险保险价值链：商业保险 在新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情期间， 保险行业与其他所有行业一样，经历了一段无 比艰难的时刻。
突发公共卫生事件的影响已经 扩散成为广泛的经济和社会事件。
当我们从这 一时期再度振兴起来，我们明显将会处于一个 与以往情况截然不同的新现实。
为了迎接这个新现实，毕。

22、毕马威国际 保险 新现实 保险价值链： 个人保险 2 在新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情期间，保 险行业与其他所有行业一样，经历了一段无比艰 难的时刻。
突发公共卫生事件的影响已经扩散成 为广泛的经济和社会事件。
当我们从这一时期再 度振兴起来，我们明显将会处于一个与以往情况 截然不同的新现实。
为了迎接这个新现实，毕马威保险业专业人员列 出了保险业价值链的11个重要组成部分，并为保 险公司应。

23、特变电工新疆新能源股份有限公司 汇报人：白鹏20201205 海上风电送出的递增型创新和探索型创新 Incremental and Explorative Innovation in Offshore Wind Power Transmis。

24、pstrong煤炭业务strongbrpp中国神华目前拥有神东矿区准格尔矿区胜利矿区宝日希勒矿区以及包头矿区五大矿区，其中神东矿区拥有 18 个煤矿，坐拥国内最优质丰富的动力煤炭资源，也是我国平均规模最大的井工煤矿开采地。
截至 2019 年。

25、pnbsp;上市钢企龙头，专注高端制造业用钢nbsp;ppnbsp;背靠宝武集团，稳居上市钢企龙头地位nbsp;pp宝山钢铁股份有限公司以下简称公司是全球领先的现代化钢铁联合企业，是财富世界500 强中国宝武钢铁集团有限公司的核心企业。
公司。

26、p分红比例高达92，股息率高达为积极回报股东，公司拟派发2020 年度末期股息 1.8 元股，分红比例较此前规定的 50下限大幅提升至 92，以3 月26 日收盘价计，股息率高达 自上市以来，公司已累计向股东现金分红含 2020。

27、判断我国公募REITs投资收益主要有三大来源来源一：产品端之长期可供分配现金分派价值。
根据国家发改委关于做好基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点项目申报工作的通知，试点项目预计未来3年净现金流分派率预计年度可分配现金流目标不动产评估。

28、互联网渠道渗透度提升用户线上优化互联网用户数：我国互联网用户数持续增长，占总人口比例54%(Y2019)，其他发达国家及地区在80%以上;移动电话使用量快速增长至120人/每百人。
互联网用户使用线上理财、保险服务规.。

29、再次，从最终控制人特征的角度来看，国企过去三年连续现金分红的家数占比都显著高于民企，但这并不一定代表国企分红持续性就优于民企。
过去 N 年民企分红家数显著高于国企当然这与民企 IPO 的数量有直接关系，但二者在过去三年持续分红上市公司占比上。

30、港口费率上升对煤炭价格影响小。
201220 年，唐山港股份收取煤炭的平均港口费率，占煤炭价格的比例都不到 即使装卸费率有一定幅度上涨，对煤炭价格的影响也很小。
2020年以来，煤炭价格大幅上涨，煤炭企业盈利丰厚，而港口的煤炭装卸费率还很低。

31、作为曾经高度集中的行业，保险业如今已呈现细分状态，市场准入壁垒相对较少。
从需求侧看，千禧一代愿意尝试在线初创企业的产品和服务，因为它们可以根据风险状况的变化来提供灵活的保费定价方案。
客户期望保险公司能针对负责任客户提供较低的保费或其他优惠。

32、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国神华中国神华601088 老能源新时代老能源新时代，盈利，盈利分红大分红大跨越跨越 中国神华深度报告中国神华深度报告 本报告导读：本报告导读： 煤炭基准价煤炭基准价上调上。

33、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 03 月 07 日 审慎推荐审慎推荐A首次首次 产业链纵向延伸产业链纵向延伸，分红力度持续加大，分红力度持续加大 中游制造建筑工程 当前股价：3.97 元 复星实控，股权结。

34、方大特钢600507 证券研究报告公司研究钢铁 1 22 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 强业绩高分红，优质民企成长可期强业绩高分红，优质民企成长可期 买入首次 盈利预测盈利预。

35、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：买入维持：买入维持 市场价格：市场价格：14.0314.03 元元 分析师：杜冲分析师：杜冲 执业证书编号：执业证书编号：S0740522040001 电话： Em。

36、复旦大学许闲团队1 12 23 31 1注：产品名承保公司均相同的产品计算一次，承保公司变化计算两次；全国版惠民保产品仅在表格中体现，未在地图中标明。
自2015年深圳市首次推出重特大疾病补充医疗保险以来，惠民保产品于2020年快速推进，截止。

37、中国保险科技发展报告01 前言02 摘要 03 中国保险科技发展状况10 科技驱动保险生态圈发展17 中外保险科技发展比较21 中国保险科技发展潜力26 总结27 附录 复旦大学中国保险与社会安全研究中心复旦大学中国保险科技实验室2021 。

38、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 07 月 09 日 强烈推荐强烈推荐首次首次N 型电池渐行渐近,型电池渐行渐近,P 型龙头有望再创辉煌型龙头有望再创辉煌 中游制造电力设备及新能源 目标估值:140.0018。

39、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次首次市场价格:市场价格:1 11.1.8383 分析师:皇甫晓晗分析师:皇甫晓晗 执业证书编号:执业证书编号:S0740521040001 电话:021。

40、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 川投能源600674.SH首次覆盖报告 雅中进入收获季,高分红下价值再发现 2022 年 08 月 26 日 坐拥雅砻江优质资源,坚定水电主业:公司坚定一主两辅产。

41、 上市公司 公司研究公司深度 证券研究报告 煤炭 2022 年 09 月 14 日 山西焦煤000983持续资产注入赋予盈利弹性,高分红属性铸就长期投资价值 报告原因:强调原有的投资评级 买入维持投资要点:集团煤炭资源丰富,国改加速背景下。