1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行 业 投 资 策 略 报 行 业 投 资 策 略 报 告告 证券研究报告证券研究报告 机械设备机械设备 推荐推荐 ( 维持维持 ） ） 重点公司重点公司 重点公司 20E 21E 评级 恒立液压 1.93 2.41 买入 三一重工 1.67 2.01 审慎增持 先导智能 1.13 1.56 审慎。

2、关于机械行业的研究分析。
我国逐步迈入工业化后期，资产投资增速放缓，依赖基建、地产投资拉动经济增长的模式面临转型。
代表经济结构转型、经济发展新动能的新兴产业成为资金流入的重要方向，围绕新兴行业的高端装备价值凸显。
供给侧改革、环评趋严正加速劣质产能出清，产业升级、消费升级带来需求侧结构调整，加剧业际、业内的优胜劣汰，绑定核心产业链的龙头厂商将优享产业成长红利。
基建投资加码，工程机械持续受益。
工程机械：。

3、2020 年需求逐季复苏。
20 年前三季度机械行业1）实现总收入10734.6 亿元同比上9.98%，20Q1-Q3 营收增速分别为-7.58%、16.80%、20.63%。
13/18 的细分行业已实现收入正增长，考虑权重和增速，主要贡献的子行业为工程机械，工程机械行业收入3081.25 亿元，同比增长28.23%。
收入增速前四子行业为光伏设备（+74%）、3C 设备（+29.3%）、锂电设备（+。

4、 20212021年年1212月月0404日日 “失效”的总量，进击的龙头“失效”的总量，进击的龙头 更新周期与结构化视角下的投资机会更新周期与结构化视角下的投资机会 机械行业机械行业 20212021年投资策略报告年投资策略报告 证券研究报告 证券研究报告 2 核心观点核心观点 20202020年度策略回顾与总结：年度策略回顾与总结：2019年底我们给出的年度策略是“制造复苏，牛股在途”。

5、10 2 15 27 40 00920 机械行业沪深300 . 8 . 8 . 8 . 9 . 9 . 9 . 9 . 10 . 10 .11 . 12 . 12 . 13 . 13 . 13 . 13 . 13 . 。

6、p2020年上半年，国内固定资产投资受疫情影响同比下滑显著，下半年逐渐回升；分项来看，基建投资制造业投资房地产投资增速下滑回升幅度均较大，采矿业投资增速变化较小。
2020年，基建投资完成额累计同比增长0.9；其中地产投资同比增长5.0，采矿。

7、p3C 自动化面板供给收缩遇上传统旺季 价格持续上涨pp120 年下半年国内手机出货量总体低于去年，21 年强势反弹pp2020 年全年累计出货30800 万台手机，相较 2019 年的 38900 台，同比下降20. 2021 年1 。

8、p3.2 固废处理：垃圾焚烧发展加速电价存量补贴政策加码pp两会对固废治理力度依然不减，垃圾焚烧项目商业模式相对清晰，在各省出台的专项规划及补短板方案催化下，前期布局的企业2021 年将迎来业绩兑换期限，此外十四五明确要求对部分城市 零填埋。

9、关注清洁能源装备氢能装备和再生资源行业。
根据国家统计局数据，制造业电力供应以及交通运输占据了超过70的能源消耗。
降低碳排放可以通过改变能源利用结构和降低单位产值能耗等手段实现，而装备制造业有望扮演重要角色。
清洁能源装备尤其是光伏设备和风电。

10、欧洲电动化趋势明显，政策性驱动发展。
随着各大电池企业积极投建欧洲厂房，欧洲车企产能释放加速。
德国政府在2021H1已为 27.3 万辆新能源汽车提供 12.5亿欧元补贴，并将延长对电动汽车的补贴至 2025 年;奥地利政府从 2020 年 。

11、智能制造大趋势凸显，建议关注高景气赛道 2022年机械行业投资策略 证券分析师：韩强 A0230518060003 李蕾 A0230519080008 研究支持：刘建伟 A0230521100003 2021.12.14 2 主要观点主要观。

12、 敬请阅读末页之重要声明 精选精选周期周期向上向上，双碳助力成长，双碳助力成长 机械行业 2022 年度投资策略 相关研究：相关研究： 1.20210927湘财证券碳中和背景下光伏设备行业投资逻辑梳理 2021.09.27 2.202112。

13、看好重制造背景下优质成长的机械设备公司看好重制造背景下优质成长的机械设备公司2022年度机械行业投资策略年度机械行业投资策略2022年1月20日证券研究报告证券研究报告 行业年度投资策略行业年度投资策略 机械机械1 1.1 关注周期高景气下。

14、2022 年深度行业分析研究报告 1行业:逐步磨底,期待边际改善目录2挖机:国内周期下行筑底,预计2023年见底4叉车:20212025年收入规模CAGR13,海外需求带来持续驱动力5盾构:行业未来三年需求CAGR约8,期待抽水蓄能应用增量。

15、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 机械设备机械设备 TableDate 发布时间:发布时间:20230103 TableInvest 同步大势同步大势 上次评级:优于大势 。

16、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业深深度度研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告机械机械推荐推荐,维持维持,重点公司重点公司重点公司评级来源,兴业证券经济与金融研究院相关报。