1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 IDC/5G 双驱动双驱动，高端光模块龙头，高端光模块龙头持续领先持续领先 中际旭创（300308）投资价值分析报告2020.4.12 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 顾海波顾海波 首席通信分析师 S03 公司公司为为全球高端全球高端光模块龙头，光模块龙头， 海外头部客户份额稳定， 国内海外头部客户份。

2、光模块系列报告之五：芯片突破、全球份额提升，确定性与高成长兼备光模块系列报告之五：芯片突破、全球份额提升，确定性与高成长兼备 证券分析师侯宾 联系电话：、 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 联系人：滕春晓 日期：2020年7月6日 证券研究报告 2 2 目录目录 第一章：5G与数据中心带来的光模块需求增量来自哪里？ 第二章：头部整合与。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 电信电信+数通数通拉动拉动光模块需求光模块需求，磷化铟，磷化铟蓄势待发蓄势待发 新材料行业化合物半导体系列报告2020.07.09 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 有色分析师 S01 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 顾海波顾海波 首席通信分析师 S03。

4、光通信系列报告之四-硅光的进击：全球光通信十年变革之源动力 证券研究报告 证券分析师侯宾 联系电话：、 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年4月21日 2 2 目录目录 第一章：技术端看硅光：下一代技术跃升的关键第一章：技术端看硅光：下一代技术跃升的关键 第二章：需求端看硅光：数通电信双向提振第二章：需求端看硅光：数通电。

5、通信通信 1 / 30 通信通信 2020 年 06 月 29 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 通信行业 2020 年中期投资策略-寻 找确定性、 高景气、 大空间 -2020.6.21 行业点评报告-美国解除华为部分 禁令，5G 不惧曲折总体向前- 2020.6.16 行业周报-Q2 业绩有望环比改善， 地 摊经济助 5G 。

6、中回传对光模块提出了差异化要求，更高速率、更长距离、更宽温度范围和更低成本的新型光模块需求迫切。
业界针对适用于5G承载不同应用场景的光模块技术方案已展开广泛研究，目前出现多种解决方案，种类纷繁复杂，需要业界推动进一步收敛聚焦。
本白皮书基于5G承载网络对光模块的应用需求，结合光模块技术发展现状，聚焦研究不同应用场景下的关键5G承载光模块技术方案，分析现有光模块及核心光电子芯片产业化能力并开展测试评估，提出我国5G承载光模块技术与产业发展建议。
后续业界应进一步合力优化和收敛关键技术方案，加速推动5G承载光模块逐步成熟并规模应用，有力支撑5G商用部署与应用。
总结与展望技术方面，5G前传、中回传对新型光模块提出了差异化需求，目前每种应用场景均存在多种光模块技术方案与规格。
过多的产品规格容易导致光模块市场碎片化，造成上下游研发、制造与运维等诸多资源浪费。
为培育良性发展模式，5G承载光模块技术方案需进一步求同存异、聚焦收敛，通过对重点技术方案的聚力投入和规模效应来实现成本降低，并从规避产业链风险考虑，加大扶持国内厂商可以主导的光模块技术产品方向。
产业方面，国内厂商在光模块层面能够提供大部分产品，研发水平紧跟国外领先企业，但25G波特率及以上的核心光电芯片尚处于在研、样品或空白阶段，亟待突破。
光模块及芯片的自主创新发展很难仅靠器件模块商自身力量实现，一方面需要下游。

7、证券研究报告云计算系列报告之二 电信与数通共振，光模块迎高景气（更新） 发布日期：2020年2月07日 阎贵成阎贵成 执业证书编号： S02 武超则武超则 执业证书编号： 03 雷鸣雷鸣 执业证书编号： S01 汤其勇汤其勇 执业证书。

8、流量基建系列报告之四：以量化模型复盘20年历程， 流量与投资将继续驱动光模块行业加速向上 证券分析师侯宾 联系电话：、 联系邮箱： 执业证号：S0600518070001 日期：2020年2月18日 证券研究报告 2 2 目录目录 第一章：云厂商/运营商资本开支、流量以及GDP与光模块市 场空间呈显著正相关关系 第二章：5G时期，光模块市场持续景气。

9、 请务必请务必阅阅读正文读正文之后之后的信息披露的信息披露和和重要声重要声明明 海海 外外 研研 究究 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 光伏光伏 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 大全新能源 审慎增持 晶科能源 审慎增持 信义光能 买入 福莱特玻璃 买入 相相关关报告报告 福莱特玻璃(6865.HK) 2020Q。

10、证券研究报告云计算系列报告之二 电信与数通共振，光模块迎高景气 发布日期：2020年2月06日 阎贵成阎贵成 执业证书编号： S02 武超则武超则 执业证书编号： 03 雷鸣雷鸣 执业证书编号： S01 汤其勇汤其勇 执业证书编号： 。

11、大光模块器件商自身进行的产品垂直整合，业务剥离重组，光通信领域仍大有发展空间，行业将在短暂疲软后迎来复苏。
电信市场业务受中美贸易摩擦影响较大，数通市场业务或将响应下游云计算厂商资本开支回暖，业务及客户的历史基因决定了六家光模块厂商不同的业绩表现及路径选择。
（1）Finisar 全球光模块龙头企业，全产品线覆盖垂直一体化运营，数通业务占比超七成，中国市场是其第二大市场，除 2018 年以外华为采购公司光模块产品带来的营收占比基本稳定在 10%左右，但对华为不存在大客户依赖。
华为禁令发出后，对公司 2019 财年整体业绩影响不大。
2018 年得益于云计算和超大规模数据中心建设需求的增加，来自谷歌的收入占比达11%，被收购后有望借助协同效应迎来新的增长；（2）AAOI 是行业领先的光模块产品供应商，独特的 MBE 工艺 25G DFB 激光器芯片技术，使其在竞争中占据优势地位，同时也是市场上最先量产 100G 光模块的厂商之一，凭借过硬的技术和扎实的产品迅速得到亚马逊、微软、Facebook 等大型云计算供应商的青睐，成功抓住数据中心光模块 40G 向 100G 升级的关键机遇，是数据中心光模块的一匹黑马，2019Q2 数据中心营收下降主要由于一个超大规模的数据中心需求尚未恢复；（3）Oclaro 拥有 10G 激光器和 25G 激光器的研发技术，生产的 100G 光模块芯片主。

12、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 09 月 01 日 电气自动化设备电气自动化设备行业行业 美股美股 Ten bagger 系列二：系列二： 分布式分布式光伏光伏运营商运营商 Sunrun 和和 Vivint Solar 分布式光伏分布式光伏运营商运营商经营模式及经营模式及虚拟电虚拟电厂厂 VPP 的思考的思考 行业深度行业深度 研究背景研究背景：美国户用光伏。

13、2020年深度行业分析研究报告,目录,第一章,光模块行业介绍03,第二章,电信市场：5G点亮光通信，电信市场景气上行09,第三章,数通市场：库存调整结束，开启新一轮产品升级周期19,第四章,产业生态：中国厂商崛起，硅光暂不会颠覆33,第五章,投资建议与推荐标的42,第一章,光模块行业介绍,1.1 光模块：光通信系统的核心,光通信系统：包括光设备、光器件、光模块、光纤光缆等。
光模块（Opt。

14、1,1.光模块：行业基本情况,2020年深度行业分析研究报告,2,光模块是用于短中长距数据传输的核心器件,用作光电信号转换的光模块的内部结构 资料来源：IMT-2020（5G）推进组5G承载光模块白皮书,典型场景：光模块插入交换机，实现短中长距离数据传送 资料来源：华讯光通 pOqPqQsOqNqOoMoPvNqRtQbR8QaQnPrRsQpPiNnNsOlOsRoO8OmMzQ。

15、 通信传输设备行业专题研究 电信与数通市场双轮驱动， 有望引发新 一轮光模块需求高峰 2020 年 10 月 09 日 【投资要点投资要点】 国内光模块厂商崛起，高端光芯片产业亟待突破。
国内光模块厂商崛起，高端光芯片产业亟待突破。
近年来，全球光模 块市场的集中度提升，国内光模块厂商份额持续扩大，根据权威机构 LightCounting 预测， 预计 2020 年将有 5。

16、多晶硅料多晶硅料碳中和下的乌亮黄金碳中和下的乌亮黄金 光伏系列专题报告之硅料专题光伏系列专题报告之硅料专题 证券研究报告 投资摘要投资摘要 碳中和下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。
碳中和下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。
多晶硅料位于光伏产业链最。

17、p供需关系受扩产周期影响，长期来看价格下降将助力strong光伏strong降本nbsp;pp新增产能集中在下半年落地，供需错配导致今年供给偏紧nbsp;pp2021 年是国内十四五的开元之年，预计装机将保持快速增长，预计国内需求将达到 5。

18、汽车数据规模不断增大，国内数据监管不断起步，车企开始有自建数据中心或租用数据中心的需求，带动流量增长。
最近，国家网信办发布汽车数据安全管理若干规定征求意见稿，拟建智能网联汽车数据纳入监管范围。
特斯拉在 5 月 25 日发布官方微博，表示已。

19、三 量价难两全问题是，省际壁垒和封闭有限的省内市场是既定的约束，面对弃风弃光不断恶化的形势，风电和光伏发电企业为何继续增加装机投资在现有电力体制下，各省经信委和电网公司在制定省内各发电机组的发电计划时，大致是以发电机组容量为根据对计划发电量。

20、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 01 月 17 日 推荐推荐维持维持 2 20000G G 拉拉动数通动数通需求超预期需求超预期，电信库存出清，电信库存出清市场恢复市场恢复 TMT 及中小盘通信 站在站在。

21、此前，伯恩斯坦曾担任土木工程研究基金会总统和首席执行官。
他目前是普林斯顿大学土木与环境工程咨询委员会的成员，也是英国reading大学建筑管理与工程学院的访问教授。